2022 年以來，我國經(jīng)濟克服重重困難，呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復勢頭。宏觀政策加大調(diào)節(jié)力度，一攬子政策措施落地見效，著力穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤。下半年，財政政策、貨幣政策等有望持續(xù)發(fā)力，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

一、宏觀政策如何發(fā)力

發(fā)揮政策效益

作為積極財政政策的重要工具，今年我國新增專項債券額度安排達3.65 萬億元，截至6 月底已基本發(fā)行完畢。

“確保今年新增專項債券6 月底前基本發(fā)行完畢，力爭8 月底前基本使用完畢，將新基建、新能源項目納入專項債券重點支持范圍。”這個前所未有的發(fā)行、使用“時間表”，從側(cè)面反映了今年實施宏觀政策的力度。

從財政支出看，盡管財政收入受留抵退稅影響較大，支出仍然保持力度，1 月份至5 月份累計超9.9萬億元，增長5.9%，民生等重點領(lǐng)域支出得到有力保障。

“中央財政將督促盡快下達各項轉(zhuǎn)移支付，同時要求各地強化預算執(zhí)行管理，切實把支出進度提上來。加緊推進已納入年度計劃的重大工程建設(shè)，加大存量資金盤活力度，盡早發(fā)揮資金和政策效益。”財政部部長助理歐文漢表示。

粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒認為，積極的財政政策靠前發(fā)力，特別是加快財政支出進度、加快專項債發(fā)行使用并擴大支持范圍，1月份至5 月份基建投資穩(wěn)步增長，有力托底經(jīng)濟。

與此同時，降低存款準備金率、上繳結(jié)存利潤，釋放長期流動性；兩次引導貸款市場報價利率下行，及時推出多項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具……上半年，貨幣政策靠前發(fā)力，把穩(wěn)定經(jīng)濟增長放在更加突出的位置，持續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。

尤其是二季度以來，由于疫情起伏反復，部分地區(qū)市場主體特別是中小微企業(yè)、部分行業(yè)和群體受到較為嚴重的沖擊，對政策支持的需求更迫切。穩(wěn)健貨幣政策實施力度進一步加大，一系列政策措施為抗擊疫情、穩(wěn)定經(jīng)濟增長、保市場主體、保就業(yè)、保民生提供了有力的支持。

從總量上看，降準等措施的落地，釋放了更多增量資金支持實體經(jīng)濟。4 月25 日，央行降準0.25個百分點，釋放長期流動性5300 億元。同時，央行加快向中央財政上繳結(jié)存利潤，已上繳了8000 億元，超過了全年擬上繳1.1 萬億元的70%，相當于降準0.4個百分點。

數(shù)據(jù)顯示，4 月份和5 月份，廣義貨幣（M_2）同比增速均在10%以上，5 月份更是達到11.1%。與此同時，金融管理部門加大穩(wěn)信貸力度，引導金融機構(gòu)加大信貸投放，尤其是對重點領(lǐng)域的信貸支持。

中國人民銀行副行長潘功勝表示，接下來，將增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，綜合運用多種貨幣政策工具，加大流動性投放力度，保持流動性總量的合理充裕；引導金融機構(gòu)按照市場化、審慎經(jīng)營原則，加快已授信貸款的信貸投放，積極挖掘新的項目儲備，增加對實體經(jīng)濟的貸款投放，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配。

科學把握節(jié)奏

科學把握政策力度、節(jié)奏和重點，不搞“大水漫灌”強刺激，是今年實施宏觀政策的重要特點。

面臨一系列壓力，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，現(xiàn)金流問題突出。今年以來，全面實施大規(guī)模增值稅留抵退稅政策，不斷加快退稅實施進度，強化退稅資金保障，確保企業(yè)特別是小微企業(yè)及時享受退稅政策紅利，真金白銀幫助企業(yè)減負紓困。為應對經(jīng)濟下行壓力，著力穩(wěn)市場主體穩(wěn)就業(yè)，國務(wù)院決定進一步加大留抵退稅政策力度，將批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等7 個行業(yè)納入留抵稅額政策范圍，再增加退稅1420 億元，全年新增退稅總額達到約1.64萬億元。

國家稅務(wù)總局統(tǒng)計顯示，4 月1 日至6 月25 日，增值稅留抵退稅已有17033 億元退到納稅人賬戶，再加上一季度繼續(xù)實施此前出臺的留抵退稅老政策1233 億元，已退到納稅人賬戶的退稅款達18266 億元，是去年全年退稅規(guī)模的2.8 倍。

“今年上半年，我國加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，組合式稅費支持政策是一大亮點?！北本﹪視媽W院財稅政策與應用研究所所長李旭紅說，預計下半年將加快實施新增7 個行業(yè)的留抵退稅，嚴格落實各項減稅降費政策，推動各項助企紓困政策及時落實，緩解中小微企業(yè)融資難等問題，為市場主體注入活力。

總量政策力度不減的同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力?？萍紕?chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專項再貸款等一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具陸續(xù)落地，近期，更推出3000 億元政策性、開發(fā)性金融工具用于補充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金，引導金融機構(gòu)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

上半年，實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降。今年1月份至4 月份，企業(yè)貸款利率為4.39%，較去年全年進一步下降了0.22 個百分點，這一利率水平創(chuàng)下有統(tǒng)計記錄以來的低位?！跋乱浑A段，將突出金融支持重點領(lǐng)域，加大普惠小微貸款的支持力度?！迸斯俦硎尽?/p>

強化協(xié)調(diào)配合

“中央政治局會議提出，疫情要防住、經(jīng)濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全。由于多重超預期因素出現(xiàn)，上半年經(jīng)濟運行受到影響，要實現(xiàn)全年工作目標，下半年必須采用非常規(guī)的政策支持方式。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長馮俏彬分析。

上半年，受經(jīng)濟下行壓力和實施大規(guī)模留抵退稅影響，財政收入形勢較為嚴峻。馮俏彬認為，下半年要保持年初確定的支出強度，需要籌措新的財力，因此需要調(diào)動中央和地方兩個積極性，統(tǒng)籌現(xiàn)在與未來，做出相應處理。

“從貨幣政策看，下半年要特別注重與財政政策的協(xié)調(diào)，在總量、投向、利率、管理等方面做好配合。主要有兩個方面，一是在超前進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，需要政策性金融、開發(fā)性金融的大力介入，這是當前財政貨幣政策做好配合的一個關(guān)鍵點。二是在籌措新財源方面，財政貨幣政策需要協(xié)同。”馮俏彬說。

李旭紅認為，轉(zhuǎn)移支付是中央調(diào)控地方財政狀況的重要手段，“有必要加大轉(zhuǎn)移支付力度，緩解地方財政支出壓力”。

中國人民銀行貨幣政策委員會第二季度例會強調(diào)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應對，提振信心，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，下半年穩(wěn)健貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度將只增不減，貨幣政策或?qū)⒓哟罂偭抗ぞ叩幕A(chǔ)貨幣投放力度，緩解銀行資金成本壓力。

“目前國內(nèi)經(jīng)濟處于恢復的重要階段，財政和貨幣政策有望繼續(xù)為經(jīng)濟復蘇提供有力支持。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)工具優(yōu)勢，充分挖掘利率改革潛力，引導金融機構(gòu)加大普惠小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)、基建等重點領(lǐng)域支持，并引導金融機構(gòu)合理降低實體經(jīng)濟綜合融資成本，“預計下半年總量貨幣信貸仍將保持合理增長，并將充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)工具直達精準優(yōu)點，支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展”。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家、研究院院長溫彬表示，下半年，我國宜堅持“以我為主”同時“內(nèi)外兼顧”的貨幣政策操作，繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，通過總量政策重點解決總需求不足問題，通過結(jié)構(gòu)性政策加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

“財政政策和貨幣政策是逆周期調(diào)節(jié)的兩大政策工具，均能發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟的作用，要加強協(xié)同配合?！绷_志恒認為，近期先后推出“調(diào)增政策性銀行8000 億元信貸額度”和“發(fā)行3000 億元開發(fā)性金融債，用于補充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金”兩項政策，有助于維持基建投資增速。

二、國內(nèi)需求如何提振

當前，隨著我國疫情防控形勢總體向好，經(jīng)濟逐步呈現(xiàn)恢復勢頭，國內(nèi)需求有所恢復。不過，國際環(huán)境依然復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟主要指標增速還處于低位，經(jīng)濟恢復的基礎(chǔ)尚需進一步鞏固。下半年，需要持續(xù)釋放促消費穩(wěn)投資等多項政策效力，進一步提振需求。

加大政策支持力度

為應對今年以來經(jīng)濟發(fā)展面臨的復雜性、嚴峻性和不確定性，我國長短結(jié)合、遠近兼顧，先后出臺多項政策著力提振內(nèi)需，暢通國內(nèi)大循環(huán)，保障和改善民生。針對短期疫情沖擊影響，多措并舉激活消費市場，引導釋放消費需求，穩(wěn)住餐飲、汽車、家電等消費基本盤，促進消費加快恢復。針對中長期制約消費的體制機制障礙，通過穩(wěn)市場主體、穩(wěn)就業(yè)促增收、優(yōu)化市場環(huán)境、強化政策支持等，進一步解決“難點”“痛點”問題，持續(xù)改善居民消費預期。

4 月份，《關(guān)于進一步釋放消費潛力促進消費持續(xù)恢復的意見》印發(fā)，提出5 個方面20 條政策舉措，綜合施策提振消費信心；5 月份，《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》提出6 個方面33 項具體政策措施及分工安排，以期最大限度減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展預期目標；7 月份，商務(wù)部等17 部門印發(fā)了《關(guān)于搞活汽車流通 擴大汽車消費若干措施的通知》，加快形成高效流通、梯次消費的全國統(tǒng)一汽車大市場……

有關(guān)舉措根據(jù)形勢變化加大政策支持力度，鼓勵各地通過恢復經(jīng)營場所、舉辦促消費活動、加強政策獎補等方式激發(fā)釋放消費需求，同時因地制宜推進實施住房公積金緩繳、水電氣優(yōu)惠、紓困幫扶等政策措施。

此外，聚焦消費領(lǐng)域短板弱項，加快推進新型消費場景、縣域商業(yè)體系、商貿(mào)物流體系等消費基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)環(huán)境建設(shè)，夯實消費高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷表示，5 月以來國內(nèi)消費保持恢復發(fā)展勢頭，多數(shù)商品銷售逐步恢復，線上消費占比持續(xù)提升。

更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化

提振內(nèi)需政策陸續(xù)出臺之后，如何使汽車、家電補貼政策的帶動效果落到實處尤其關(guān)鍵。多位專家在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，應當更加注重更新?lián)Q代和梯次升級、更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化、更加注重多樣化的補貼和簡單化的補貼流程。

中國貿(mào)促會研究院副院長趙萍認為，應加大補貼力度，在保證信息真實的情況下，盡可能簡化補貼手續(xù)。只要符合條件都能享受得到補貼政策，避免由于操作環(huán)節(jié)的困難讓消費者不愿消費。此外，政策要讓消費者一目了然，還要加大宣傳力度，讓更多消費者了解政策。

“確保政策有效發(fā)揮作用，要著力穩(wěn)住更多市場主體和就業(yè)，為保障消費能力、推動消費復蘇夯實基礎(chǔ)?！鄙虅?wù)部研究院流通與消費研究所研究員關(guān)利欣表示，結(jié)合我國消費市場數(shù)字化、服務(wù)化、綠色化、城鄉(xiāng)一體化等發(fā)展趨勢，優(yōu)化消費供給，豐富消費場景，挖掘消費熱點，從而增強消費動能。此外，還應完善消費平臺載體，優(yōu)化消費環(huán)境，用改革的舉措、創(chuàng)新的辦法鞏固消費發(fā)展的支撐體系，進一步穩(wěn)定市場預期、增強消費信心。

國家信息中心經(jīng)濟預測部副研究員鄒蘊涵認為，要避免政策紅利被不當侵蝕，從而影響消費意愿。同時，要加快補短板，減少消費顧慮。在激發(fā)消費端潛力時，應注意同步改善供給端短板，避免“買得了、用不好”等情況出現(xiàn)。

發(fā)揮投資重要作用

基礎(chǔ)設(shè)施投資是提振內(nèi)需的關(guān)鍵一環(huán)。從市場需求看，投資關(guān)鍵作用進一步發(fā)揮。數(shù)據(jù)顯示，前5 個月固定資產(chǎn)投資同比增長6.2%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長6.7%，增速比前4 個月提高0.2 個百分點。

盡管經(jīng)濟運行出現(xiàn)了一些積極變化，但供需兩側(cè)穩(wěn)定恢復仍面臨不少挑戰(zhàn)。當前我國經(jīng)濟增長下行壓力加大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性進一步凸顯。

中國首席經(jīng)濟學家論壇理事王軍表示，要發(fā)揮投資的作用，加強財政和金融的支持力度非常有必要。要適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，特別是“十四五”規(guī)劃重大工程建設(shè)項目中的年度項目、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重點基建項目、推動區(qū)域平衡協(xié)調(diào)發(fā)展以及新型城鎮(zhèn)化建設(shè)相關(guān)項目，應盡快開工并形成實物工作量。同時，要降低融資成本，減輕舉債主體的債務(wù)負擔。

新型基礎(chǔ)設(shè)施投資能夠盡快補上經(jīng)濟發(fā)展短板，既利當前、又利長遠，要從整體上統(tǒng)籌考慮。趙萍表示，要從促進產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈完善、營造良好產(chǎn)業(yè)生態(tài)的角度考慮，通過投資加快促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。同時，要從滿足消費升級角度加強投資，滿足人們對于高品質(zhì)商品和服務(wù)的需要，從而促進形成消費需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的良性循環(huán)。

發(fā)揮投資的壓艙石作用，還要注重“新”“老”結(jié)合。鄒蘊涵認為，雖然從整體看，交通、郵電、供水供電等傳統(tǒng)市政公用工程設(shè)施和公共生活服務(wù)設(shè)施等“老基建”投資面臨優(yōu)質(zhì)項目短缺、拉動乘數(shù)效應下降等問題，但各地仍有一部分地區(qū)存在“老基建”建設(shè)空間，同時也產(chǎn)生了一些隨著經(jīng)濟社會發(fā)展水平提升而出現(xiàn)的新的、更高要求的“老基建”建設(shè)空間，應深入梳理、綜合研判、深度挖掘。

要注意發(fā)揮“新基建”帶動作用。鄒蘊涵表示，在特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，科學研判、理性投資。特別是通過政府、金融市場等多方合力，對目前存在的軟件、硬件、數(shù)據(jù)、算法等估價較為困難，以及不同投資主體應該承擔什么責任，涉及國家安全和數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域民企的參與程度等問題給出更有效的解決方式。