汪佳蕊
8月18日,博納影業(yè)(001330.SZ)成功登陸A股,成為近五年來第一家在A股上市的影視公司。上市首日,博納影業(yè)實(shí)現(xiàn)43.94%的最大漲幅,次日再次報(bào)以漲停,截至8月19日收盤,市值已達(dá)109億元人民幣。
而在此之前,曾推出《三十而已》《獵罪圖鑒》等熱播劇,被稱為“爆款制造機(jī)”的檸萌影視(09857.HK)也于8月10日在港交所上市,截至8月19日收盤,股價(jià)與27.75港元發(fā)行價(jià)持平,市值為100.03億港元(約合人民幣86.54億元)。
此外,坐擁王一博、范丞丞等明星的樂華娛樂于8月7日通過港交所聆訊,預(yù)計(jì)將于9月正式掛牌港交所;《你好,李煥英》的投資方耐看娛樂也于7月18日第二次向港交所遞交招股書,由招商證券和中泰國(guó)際聯(lián)席保薦。
對(duì)此,多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)《紅周刊》表示,行業(yè)發(fā)展離不開資本,對(duì)于影視公司而言,上市得到融資后對(duì)作品的把握和項(xiàng)目的創(chuàng)新都會(huì)產(chǎn)生更加積極的促進(jìn)作用,同時(shí),公眾的“聚光燈”也會(huì)對(duì)公司的規(guī)范運(yùn)作起到約束作用。目前,影視行業(yè)正處于一個(gè)筑底回暖的過程,很可能會(huì)迎來一波復(fù)蘇行情。
時(shí)隔五年,影視行業(yè)終于迎來破冰時(shí)刻。
據(jù)《紅周刊》了解,在此次博納影業(yè)上市之前,前一家成功登錄A股市場(chǎng)的影視公司還是2017年10月上市的金逸影視(002905.SZ),此后,隨著監(jiān)管趨嚴(yán),一些資本熱錢逐漸流出影視行業(yè),行業(yè)進(jìn)入了“寒冬”。
“前幾年影視行業(yè)過火,游資進(jìn)入后泡沫巨大,產(chǎn)生天價(jià)片酬、造假賬、偷稅漏稅等惡劣現(xiàn)象,在游資退潮后,影視行業(yè)相對(duì)回歸了本質(zhì),經(jīng)過沉淀也淘汰了許多濫竽充數(shù)的公司?!本巹?、《瘋狂電影圈》作者莫爭(zhēng)告訴《紅周刊》。
艾維影視傳媒公司總經(jīng)理、媒體總編沈建國(guó)指出:“影視行業(yè)的發(fā)展較快,業(yè)內(nèi)公司希望通過渠道融資上市的心情比較迫切,而自身標(biāo)準(zhǔn)沒有達(dá)到監(jiān)管層要求的情況是造成IPO審核趨嚴(yán)的主要原因。這兩年相對(duì)來說,雖然行業(yè)沒有前幾年火爆,但(影視公司)冷靜下來后加強(qiáng)了對(duì)公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的審視,以做好上市準(zhǔn)備,這也是影視公司通過監(jiān)管層上市申請(qǐng)(審核)的原因。”
今年7月以來,博納影業(yè)、檸萌影視、樂華娛樂等影視娛樂公司在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)相繼沖刺資本市場(chǎng),這一局面實(shí)屬罕見。7月28日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)公示《關(guān)于核準(zhǔn)博納影業(yè)集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行股票的批復(fù)》后,引起了不少業(yè)內(nèi)人士的轉(zhuǎn)發(fā)、刷屏。
博納影業(yè)作為全產(chǎn)業(yè)鏈布局的影視行業(yè)龍頭獲批上市,不僅為行業(yè)注入了一劑“救市”強(qiáng)心針,也釋放出了來自資本市場(chǎng)的積極信號(hào)。
《紅周刊》發(fā)現(xiàn),近期影視行業(yè)在政策面也持續(xù)釋放出消息利好,浙江、山西、河南、廈門、廣州、福州等多地出臺(tái)相關(guān)政策扶持文化企業(yè),鼓勵(lì)影視作品播映,促進(jìn)影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
據(jù)悉,8月11日,國(guó)家電影局在官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于開展2022年電影惠民消費(fèi)季的通知》,通知表示,為有效促進(jìn)電影市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)消費(fèi)、助力推動(dòng)新時(shí)代電影高質(zhì)量發(fā)展,在今年8月至10月期間,開展2022年電影惠民消費(fèi)季活動(dòng),將聯(lián)合貓眼、淘票票、抖音等電影票務(wù)平臺(tái),發(fā)放1億元觀影消費(fèi)券。
浙商證券在研報(bào)中指出,梳理過往觀影消費(fèi)券發(fā)放的情況發(fā)現(xiàn),消費(fèi)券的發(fā)放主要從需求端拉動(dòng)增量,對(duì)票房增量的拉動(dòng)有放大效果。而此次補(bǔ)貼金額大、范圍廣,具備規(guī)模優(yōu)勢(shì),有望惠及全國(guó)各線城市,有效提振全國(guó)觀影需求。結(jié)合優(yōu)質(zhì)電影的供給,浙商證券影視行業(yè)姚天航團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,此次補(bǔ)貼有望拉動(dòng)5億~10億票房增量。
除此之外,商務(wù)部、中宣部等27部門在日前還聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)對(duì)外文化貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的意見》,明確圍繞滿足人民日益增長(zhǎng)的文化需求,有序擴(kuò)大電影、電視劇、網(wǎng)絡(luò)視聽等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)文化產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)出口,鼓勵(lì)影視制作機(jī)構(gòu)開展國(guó)際合拍,同時(shí)將在影視、演藝等領(lǐng)域培育一批國(guó)際知名品牌,促進(jìn)高水平市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
根據(jù)《2021中國(guó)電影市場(chǎng)年度報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2021年我國(guó)電影總票房達(dá)到472.58億元,較2020年增長(zhǎng)131.5%,恢復(fù)至疫情前2019年的73.53%,其中,國(guó)產(chǎn)電影票房為399.27億元,占總票房的84.49%??v觀2021年全球電影市場(chǎng),中國(guó)以超70億美元票房蟬聯(lián)全球票房冠軍。
然而,據(jù)藝恩數(shù)據(jù)發(fā)布顯示,2022年上半年,我國(guó)電影市場(chǎng)票房為171.9億,較2021年同期下降37.7%。截至8月18日,我國(guó)電影市場(chǎng)票房也僅為232億,參照2021年全年總票房數(shù)據(jù)來看,下半年任重而道遠(yuǎn)。
《紅周刊》通過Wind影視板塊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),截至2022年8月18日,A股已披露半年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告的18家上市公司中,12家出現(xiàn)凈虧損。其中,浙文影業(yè)(601599.SH)受益于多元業(yè)務(wù)以及影視項(xiàng)目推進(jìn),整體利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng);ST美盛(002699.SZ)則受益于IP全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈的打造,主營(yíng)業(yè)務(wù)訂單量有所增長(zhǎng)。
劇集公司方面,歡瑞世紀(jì)(000892.SZ)在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)背后,其影視劇項(xiàng)目《南風(fēng)知我意》《山河月明》分別貢獻(xiàn)15.09億元、13.68億元收入,此外電視劇多輪授權(quán)以及藝人收入也貢獻(xiàn)約10%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
電影公司方面,中國(guó)電影(600977.SH)、光線傳媒(300251.SZ)業(yè)績(jī)有所下滑,但仍然實(shí)現(xiàn)盈利。從作品來看,根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)電影2022年參與的電影作品共計(jì)67部,主出品影片27部,出品總票房335.06億元,主發(fā)行影片47部,發(fā)行總票房216.17億元,出品及發(fā)行票房均排名第一位。光線傳媒2022年參與的電影作品共計(jì)19部,主出品影片12部,出品總票房10.33億元,主發(fā)行影片7部,發(fā)行總票房42.02億元。
值得關(guān)注的是,《紅周刊》發(fā)現(xiàn),2022年8月至10月,在映及定檔電影數(shù)量偏少。根據(jù)浙江證券研報(bào)統(tǒng)計(jì),2022年下半年待定檔電影共計(jì)58部,相比2021和2020年同期上映168部和139部影片數(shù)量明顯偏少。由此推測(cè),相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域影視公司的業(yè)績(jī)狀況或多或少會(huì)受到影響。
“影視行業(yè)近年來受到影響的因素較多,包括疫情帶來影院停業(yè)、限制上座率等不確定風(fēng)險(xiǎn)較大,這對(duì)于影視投資的終端回收增加了難度?!鄙蚪▏?guó)向《紅周刊》表示。由此看來,資金鏈問題仍然是影視公司的最擔(dān)憂的問題。
反觀今年,多家影視娛樂公司之所以能夠短期內(nèi)相繼沖刺資本市場(chǎng),除了受益于疫情控制得當(dāng)和市場(chǎng)回暖,還離不開一些權(quán)威機(jī)構(gòu)的資金支持與背書。據(jù)招股書顯示,博納影業(yè)的投資方有阿里影業(yè)、騰訊、中信證券等大牌機(jī)構(gòu)加持;樂華娛樂則獲得了阿里影業(yè)以及字節(jié)跳動(dòng)全資子公司量子躍動(dòng)的持股;檸萌影視亦憑借自身制造爆款的能力獲得了騰訊系TencentMobility的三輪融資并列居其第二大股東。
那么,在前期行業(yè)陸續(xù)出清的基礎(chǔ)上,除了資金鏈問題,目前影視行業(yè)還面臨著哪些困擾呢?
沈建國(guó)認(rèn)為:“許多產(chǎn)品叫好但不叫座,從市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)角度來講并不能算成功,既要講好故事,還要讓市場(chǎng)買單是很難的。”他向《紅周刊》進(jìn)一步表示,影視作品具有雙重屬性,即文化藝術(shù)屬性和商品的屬性,商品的屬性要通過市場(chǎng)來完成,兩個(gè)屬性如何更好結(jié)合是考驗(yàn)影視公司的關(guān)鍵。影視公司作為文藝作品的創(chuàng)作者,要踏準(zhǔn)社會(huì)發(fā)展的節(jié)奏,有時(shí)要站在一定的歷史高度,宏觀審視并反映當(dāng)代現(xiàn)實(shí)生活,如博納影業(yè)的主旋律電影對(duì)于時(shí)代的把握十分準(zhǔn)確,對(duì)于符合時(shí)代和歷史背景的熱門題材都有所反映。
數(shù)據(jù)來源:Wind
《紅周刊》了解到,在當(dāng)下電影制作的過程中,投融資結(jié)構(gòu)比較單一且風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)于這一問題,莫爭(zhēng)認(rèn)為:“企業(yè)想要保障穩(wěn)健的現(xiàn)金流,首先要有持續(xù)出好作品的能力,其次,還要有一定行業(yè)影響力的專業(yè)團(tuán)隊(duì),能夠保持跟上熱點(diǎn),控制成本,縮短回款周期。融資不貪快,合理擴(kuò)張,以擁有足夠的版權(quán)、內(nèi)容和團(tuán)隊(duì)作為融資基礎(chǔ),少簽金額巨大但風(fēng)險(xiǎn)過高的對(duì)賭協(xié)議,這是值得行業(yè)注意的問題。”
沈建國(guó)則表示,一部影片的投資收益不確定性很大,影片的票房誰也沒有把握。對(duì)于多數(shù)投資來講,可能回報(bào)都不太理想,甚至和預(yù)期差距較大。近幾年,資本變得更加謹(jǐn)慎,作為行業(yè)內(nèi)影視企業(yè),融資渠道要多而廣,通過外部資本可以有效分散和降低企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)。
因此,如何建立長(zhǎng)期有效的投融資機(jī)制,對(duì)于影視行業(yè)來說至關(guān)重要。對(duì)此,沈建國(guó)對(duì)《紅周刊》表示,一方面,要有穩(wěn)定、可靠的政策和投融資環(huán)境。從行業(yè)角度來講,行業(yè)發(fā)展不能大起大落,找準(zhǔn)市場(chǎng)需求,踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏是影視企業(yè)獲得穩(wěn)定投融資的首要條件,打擦邊球的項(xiàng)目就存在較大不過審的可能性,而不過審就意味著投資很難回收,影視的周期拉長(zhǎng),若來來回回修改也會(huì)影響投資效率。
另一方面,要有機(jī)制方面的保障。目前很多影視類項(xiàng)目都是分散合作、共同投資的模式,但是大制作影片必須這樣,數(shù)十億的影片投資對(duì)于一家公司來講風(fēng)險(xiǎn)過大,所以必須通過共同投資或融資來進(jìn)行,因此,保持融資渠道暢通,維持良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系也很重要。更重要的是,影視企業(yè)也要通過自身產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的產(chǎn)出,保證題材可控,才能使得投資回報(bào)處于合理預(yù)期。
對(duì)于整體行業(yè)的投資邏輯,莫爭(zhēng)向《紅周刊》表示,從投資角度來說,現(xiàn)在是左側(cè)交易,仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn),但是隨著市場(chǎng)的逐步恢復(fù)與影視爆款作品的出現(xiàn),整個(gè)影視投資筑底回暖,或?qū)㈤_啟一段右側(cè)行情。
沈建國(guó)認(rèn)為,目前影視類估值處于較低區(qū)域。理性來講,股價(jià)除去炒作成分應(yīng)是基本面的反映,影視公司的效益和前幾年比雖略有下降,但總體來說,機(jī)會(huì)是跌出來的,影視類上市公司的業(yè)務(wù)還是較為多元化的,個(gè)別板塊的變動(dòng)不會(huì)影響總體的穩(wěn)定性。此外,國(guó)家很重視影視行業(yè)的發(fā)展,所以綜合來看,未來影視行業(yè)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)向好的發(fā)展趨勢(shì)。
(本文提及個(gè)股僅做分析,不做投資建議。)