沐恩

指數震蕩整理，盤面變化不大。

目前看，近期持續(xù)放量的難度依舊很大，一是宏觀看不到大轉向;二是這兩個月場外基金發(fā)行相對較低，所以萬億出頭就是當前相對正常的格局，這種情況下更多是結構性輪動，短期只能跟著資金最強的方向，目前新能源和半導體為主，二者蹺蹺板。在這種格局下，短線思路為主且降低預期，不要幻想6 月份重現，資金龍頭優(yōu)勢更明顯，跟風的比較弱。如果不具備這種能力，就踏實的耐心等待。

券商近期比較活躍，會有持續(xù)性嗎？

活躍也只能是相對其他權重來說，整體看持續(xù)性不會很強，因為風格和情緒決定了。對于證券很多投資者都有“情結”，通常被當做市場的急先鋒看待，尤其是指數上漲時，證券板塊都會集體大漲，這在之前每隔幾年就會看到一次，所以很多人都愿意長期持有證券。不過，隨著市場的變化，不能說證券不會復制之前的這種走勢，但聯動性和所謂的牛市旗手的思想確實應該改一改，因為未來指數大概率是慢牛、結構性行情。

當然，不排除下一次炒作游資把某只券商炒兩倍以上，但整個板塊不具備這種能力。另一個方向就是財富管理，這種趨勢不會改變，但這是長期邏輯，解決不了短期波動，類似今年，公募發(fā)行量相對偏低，居民投資意愿相較去年有所減弱，都會造成短期的弱勢。所以長期持有券商對錯不去探討，因為預期不同，但至少要改一改此前的邏輯。

本周整電池龍頭走勢較強，有什么新的變化嗎？

邏輯之前已經分析過，主要是市場預期電池龍頭業(yè)績環(huán)比逐步改善，只是因為股性不活躍，在充分震蕩調整后，才創(chuàng)出或接近前高，符合這類公司的特點，中長期邏輯相對較好，但短期別指望彈性有多大，更不適合連續(xù)上漲后追，目前看業(yè)績環(huán)比改善的預期還在，中期繼續(xù)跟蹤。

從電池盈利環(huán)比改善情況看，3月份開始向下游提價，這在一季報中體現得不明顯，二季度提價范圍和幅度逐步擴大，理論上傳導會更明顯。雖然碳酸鋰價格一直處在高位，但伴隨著六氟磷酸鋰、硫酸鎳、銅、中游加工費等下降，整電池的生產成本會有下降，按市場價計算，7 月末相較3 月末電池成本下降約10%，具體每家企業(yè)會有不同，但至少從本周軟包電池龍頭公布的中報業(yè)績可以看到二季度確實在環(huán)比改善，并進一步提升資金對三季度的預期。

另一個預期差的方向是儲能，考慮到今年歐洲的情況，電價波動大、化石能源成本上漲，儲能的經濟性已經逐步顯現。國內情況略有不同，但方向是明確的。雖然短期碳酸鋰價格在高位，短期沒什么經濟性，但價格早晚要跌，或者說這個技術沒有爭議，無非是放量早晚。

近期海外有關于新能源的法案，這有什么影響？

這一計劃將在未來十年為能源安全和氣候變化計劃提供3690億美元的支持。主要涉及的方向比較多，主要說說光伏和電動車，因為這兩個板塊的體量相對最大。對光伏制造端的補貼力度較大，直接補貼光伏制造產業(yè)鏈，主要環(huán)節(jié)包括：多晶硅、硅片、電池、組件、逆變器等。短期看逆變器受益更為明顯，中期也將有助于國內頭部企業(yè)赴美投資。電動車方面，新法案取消了對電池帶電量、車企20萬銷量的限制。其中，特斯拉和通用將最為受益。

從結果看是為了加快自身新能源的發(fā)展速度和規(guī)模，這談不上利空誰，會帶來增量，并且很多產業(yè)鏈都是全球化的。動力電池美國廠商可選擇的方向比較多，但光伏想徹底擺脫是不可能，畢竟國內光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，基本占到了全球90% 以上產能，徹底不用就等于放棄發(fā)展，所以中國光伏企業(yè)將迎來明顯的增量?？傊瑲W洲是新能源過去兩年海外增速最快的市場，但從明年開始，美國將成為全球重要的增量。

目前對電動車銷量明年的增速存在一定分歧，但這是預期差的地方，光伏分歧較少，無非是增速高低，也存在一定預期差，具體只能跟蹤，根據催化劑或者調整幅度來尋找安全邊際更高的機會，可參考“滾雪球”中的分析！