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        白酒新征程:江湖悄然生變,品牌酒投錢擴(kuò)產(chǎn)

        2022-08-18 15:15:25張建鋒許如邯
        財(cái)經(jīng) 2022年16期
        關(guān)鍵詞:老窖歸母瀘州

        張建鋒 許如邯

        自2016年行業(yè)復(fù)蘇以來,白酒強(qiáng)者恒強(qiáng)格局仍在延續(xù)。

        鑒于體量較大且增速穩(wěn)定,貴州茅臺(tái)(600519.SH)和五糧液(000858.SZ)兩大行業(yè)龍頭仍是白酒行業(yè)發(fā)展風(fēng)向標(biāo)。2020年,兩家公司收入、利潤(rùn)合計(jì)占全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)的比例分別為26.61%、59.58%,2021年上述數(shù)據(jù)進(jìn)一步升至29.12%、63.05%。

        萬得(Wind)數(shù)據(jù)顯示,2022年一季度,貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份(002304.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)五家公司收入和歸母凈利潤(rùn)合計(jì)金額,占18家上市酒企的比重分別為80%、88.36%,它們是中國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展的主力。

        不過,部分酒企排名已經(jīng)悄然發(fā)生了變化。從2022年一季度數(shù)據(jù)來看,貴州茅臺(tái)、五糧液龍頭地位仍無人可撼動(dòng),洋河股份依然穩(wěn)居第三,山西汾酒憑借持續(xù)高增長(zhǎng)業(yè)績(jī),收入和凈利潤(rùn)全面超越瀘州老窖,正在攪動(dòng)白酒第二梯隊(duì)排名。

        伴隨白酒行業(yè)集中化、品牌化、高端化趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng),第三梯隊(duì)、第四梯隊(duì)白酒公司處境各不相同。酒鬼酒(000799.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)上升勢(shì)頭迅猛,而順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)等公司持續(xù)低迷。

        上述趨勢(shì),仍在延續(xù)。2022年上半年,貴州茅臺(tái)營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增速分別為17%、20%左右,*ST皇臺(tái)(000995.SZ)、老白干酒(600559.SH)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)大增,而金種子酒(600199.SH)和順鑫農(nóng)業(yè)分別陷入虧損、凈利潤(rùn)同比大幅下滑的困境。

        “中國(guó)一線白酒一超多強(qiáng)行業(yè)格局沒有發(fā)生大變化,內(nèi)部收入排名的升降與調(diào)整,是上一輪次高端與高端市場(chǎng)擴(kuò)容之后,眾多酒企內(nèi)部調(diào)整的結(jié)果,對(duì)行業(yè)影響有限?!本茦I(yè)分析師蔡學(xué)飛告訴《財(cái)經(jīng)》記者,酒企市場(chǎng)地位,還需要結(jié)合品牌價(jià)值、高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模利潤(rùn)、消費(fèi)者口碑等因素綜合考慮。

        擁有品牌效應(yīng)的酒企,紛紛擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者不完全統(tǒng)計(jì),2022年以來,不少白酒企業(yè)宣布擴(kuò)產(chǎn),相關(guān)項(xiàng)目投資總額已超400億元。

        穩(wěn)中有變

        業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),是頭部酒企特征,也是茅臺(tái)、五糧液近幾年的主基調(diào)。

        2022年一季度,貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.43%至322.96億元,歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.58%至172.45億元。公司一季度數(shù)據(jù),均超2020年和2021年同期數(shù)據(jù),雖然與疫情前2019年同期相比還有些許差距,但已明顯回升。

        蔡學(xué)飛對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,正值春節(jié)銷售季,茅臺(tái)在高端禮品與商務(wù)社交方面有剛需,加上其強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)地位,帶動(dòng)公司一季度產(chǎn)品收入增長(zhǎng)。

        作為濃香龍頭的五糧液,2022年一季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速,仍保持兩位數(shù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

        相對(duì)于頭部酒企的波瀾不驚,第二梯隊(duì)則是“你追我趕”。

        2019年及2020年連續(xù)兩年低迷的洋河股份,業(yè)績(jī)開始好轉(zhuǎn)。2021年,公司營(yíng)收、扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增速均超20%。2022年一季度,公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。憑借130.26億元收入和49.85億元?dú)w母凈利潤(rùn),洋河一季度仍位居白酒探花之位。

        2019年及之前表現(xiàn)平平的山西汾酒,在收購(gòu)發(fā)展區(qū)股份有限公司股權(quán)、推行“組閣聘任制”、推進(jìn)數(shù)字化建設(shè)等措施后,業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。歷經(jīng)2020年以來,直至今年一季度的高速增長(zhǎng),山西汾酒營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)均超越滬州老窖,升至行業(yè)第四位。

        “醬香和清香白酒全國(guó)化趨勢(shì),擠壓了濃香市場(chǎng)份額,整體來看,茅、五、洋比較穩(wěn)定。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《財(cái)經(jīng)》記者表示,瀘州老窖收入規(guī)模跌出行業(yè)前四,主要是公司發(fā)力高端,但庫存高企。

        第三和第四梯隊(duì)白酒上市公司收入規(guī)模排名,也悄然發(fā)生變化。2020年至2021年,酒鬼酒營(yíng)收同比增速均超20%,且兩年?duì)I收增速均高居行業(yè)首位。2022年一季度,其營(yíng)收同比增速仍高達(dá)86.04%,公司收入排名也由2019年的第16位升至第10位。

        復(fù)星系入駐后,舍得酒業(yè)的經(jīng)營(yíng)逐步恢復(fù)。憑借2021年和2022年一季度超80%的營(yíng)收增速,公司收入排名從2019年的第13位升至第9位。

        與上述兩家公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)不同的是,部分二三線酒企處境相對(duì)艱難。2021年凈利潤(rùn)同比增速超60%的水井坊(600779.SH),在2022年一季度雖然營(yíng)收仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng),但受三項(xiàng)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)等影響,公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑13.54%。

        順鑫農(nóng)業(yè)仍未擺脫2021年以來的業(yè)績(jī)低迷困局。公司預(yù)計(jì),2022年上半年歸母凈利潤(rùn)同比下滑89.91%至93.27%。順鑫農(nóng)業(yè)解釋稱,白酒銷量下滑、生豬養(yǎng)殖和肉食品加工產(chǎn)業(yè)持續(xù)承壓,以及房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售、回款較緩,影響了公司利潤(rùn)表現(xiàn)。

        在名酒產(chǎn)區(qū)、區(qū)域市場(chǎng)及各價(jià)位段之間競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下,部分酒企采取增加新品、提價(jià)等措施,以期保持業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

        2021年以來,貴州茅臺(tái)發(fā)布多款新產(chǎn)品,包括超高端新品53度500ml貴州茅臺(tái)酒(珍品)、茅臺(tái)千元價(jià)格帶空白的茅臺(tái)系列酒“茅臺(tái)1935”。業(yè)績(jī)呈現(xiàn)波動(dòng)的水井坊推出新典藏,瀘州老窖推出1952、黑蓋等戰(zhàn)略新品。

        產(chǎn)品價(jià)格方面,順鑫農(nóng)業(yè)自2021年以來,已四次對(duì)旗下部分白酒產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。酒鬼酒、五糧液等公司也加入提價(jià)行列。

        有酒企高層表示,過去整個(gè)行業(yè)次高端、高端板塊提價(jià)不少,因經(jīng)濟(jì)放緩和消費(fèi)升級(jí)放緩影響,預(yù)計(jì)2022年價(jià)格提升的空間會(huì)比較小。

        集體擴(kuò)產(chǎn)

        擴(kuò)產(chǎn)能,成為2022年白酒行業(yè)的一個(gè)主基調(diào)。截至2022年7月,一季度營(yíng)收超50億元的六家白酒上市公司,有四家公司發(fā)布了產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

        被市場(chǎng)譽(yù)為濃香鼻祖的瀘州老窖,已經(jīng)宣布了新一輪擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。為提升公司基酒產(chǎn)、儲(chǔ)能力,瀘州老窖于2022年7月13日公告稱,公司擬以全資子公司瀘州老窖釀酒有限責(zé)任公司為主體,投資實(shí)施瀘州老窖智能釀造技改項(xiàng)目(一期),項(xiàng)目總投資約47.83億元,建設(shè)周期為2022年至2026年。項(xiàng)目建成后,產(chǎn)能規(guī)模為年產(chǎn)基酒8萬噸、基酒儲(chǔ)存能力10.4萬噸。

        截至2021年,瀘州老窖白酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能和實(shí)際產(chǎn)能均為17萬噸。2020年底,公司耗資約88.77億元建設(shè)的黃艤釀酒生態(tài)園全面投產(chǎn),瀘州老窖新增優(yōu)質(zhì)純糧固態(tài)白酒10萬噸/年、酒曲10萬噸/年產(chǎn)能和38萬噸儲(chǔ)酒能力。

        濃香龍頭五糧液,也打算未來幾年逐步新增10萬噸原酒產(chǎn)能,進(jìn)一步夯實(shí)全國(guó)最大純糧固態(tài)發(fā)酵釀酒基地。公司“2+2+6”產(chǎn)能提升項(xiàng)目、配套產(chǎn)能項(xiàng)目建成之后,五糧液將新增10萬噸釀酒產(chǎn)能、36萬噸原酒勾儲(chǔ)能力、10萬噸曲粉產(chǎn)能。

        貴州茅臺(tái)近年也在擴(kuò)產(chǎn)。2022年1月,茅臺(tái)決定投資 41.1億元,實(shí)施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項(xiàng)目,該項(xiàng)目建成后,可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸。

        一位酒企高層人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,雖然頭部酒企紛紛調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),但當(dāng)前白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給嚴(yán)重不足的問題并存,長(zhǎng)期不缺酒但長(zhǎng)期缺好酒,優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌將分享結(jié)構(gòu)性繁榮的機(jī)遇。

        除擁有高端大單品的上述公司,一季度營(yíng)收首次超百億元的山西汾酒,在2022年3月拋出了實(shí)施“汾酒2030技改原酒產(chǎn)儲(chǔ)能擴(kuò)建項(xiàng)目(一期)”計(jì)劃。該項(xiàng)目總投資金額高達(dá)91.02億元。該項(xiàng)目建成后,公司預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒 5.1萬噸,新增原酒儲(chǔ)能13.44萬噸。

        其他梯隊(duì)酒企也將擴(kuò)產(chǎn)提上日程。舍得酒業(yè)在4月宣稱,為持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略,公司擬投資70.54億元用于投資建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目,建成后,公司預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲(chǔ)能約34.25萬噸。

        今世緣(603369.SH)、水井坊亦加入擴(kuò)產(chǎn)大軍,前者投資金額90億元,后者預(yù)計(jì)相關(guān)項(xiàng)目投資金額40.48億元。

        此外,尚未登陸資本市場(chǎng)的酒企,也在增加產(chǎn)能。

        2021年銷售額超百億元的國(guó)臺(tái)酒業(yè),曾在其2020年提交的招股書中披露,公司擬投資25.22億元,用于年產(chǎn)6500噸醬香型白酒技改擴(kuò)建工程項(xiàng)目。

        2022年3月,國(guó)臺(tái)酒業(yè)發(fā)布消息稱,公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)1萬噸醬香型白酒技改擴(kuò)建項(xiàng)目,投資總額26.8億元,建設(shè)地點(diǎn)為仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)。

        “上述酒企的此輪擴(kuò)產(chǎn)與以往有所不同,此輪擴(kuò)產(chǎn)更多是針對(duì)品類和產(chǎn)品的產(chǎn)能、儲(chǔ)能擴(kuò)張,為適應(yīng)未來在次高端、高端市場(chǎng)新品研發(fā)以及提高產(chǎn)品價(jià)值做準(zhǔn)備,而不是行業(yè)性產(chǎn)能擴(kuò)張?!痹诓虒W(xué)飛看來,實(shí)際上白酒行業(yè)整體產(chǎn)能處于過剩,但在名酒品牌的賦能下,高端產(chǎn)品依然比較稀缺。

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