張建鋒

2022年6月8日，上海楊浦區(qū)雙遼路一小區(qū)外，快遞小哥正在將快遞包裹分揀、上架。圖/澎湃影像

自2011年11月以來(lái)，單票收入（價(jià)格）同比上漲，成為快遞行業(yè)常態(tài)。2022年4月至6月，多家快遞公司單票收入同比增速再次提升。其中，申通快遞（002468.SZ，下稱申通）快遞服務(wù)單票收入同比增幅超18%，相對(duì)于前三個(gè)月不足14%的增速，有明顯提升。韻達(dá)股份（002120.SZ，下稱韻達(dá)）快遞服務(wù)單票收入數(shù)據(jù)，亦有同樣變化，其6月27.23%的同比增速，為上半年內(nèi)最高。

一年前，中國(guó)快遞價(jià)格戰(zhàn)正在上演。受疫情期間快遞停擺、東南亞頭部快遞公司極兔“低價(jià)傾銷(xiāo)”攪局等因素影響，快遞價(jià)格戰(zhàn)從2020年下半年持續(xù)到2021年上半年。期間，快遞單價(jià)最低一度降至1元/件以下發(fā)全國(guó)，低于1.3元左右/件的成本線，超越正常經(jīng)營(yíng)性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的范疇，考驗(yàn)快遞公司資金儲(chǔ)備。

彼時(shí)，“三通一達(dá)”均被卷入價(jià)格戰(zhàn)之中，業(yè)績(jī)備受沖擊。2020年，中通快遞（ZTO.N，下稱中通）、申通以及韻達(dá)扣非后凈利潤(rùn)同比跌幅均超20%。單票收入的下降對(duì)于快速公司業(yè)績(jī)的影響延續(xù)到2021年上半年——“三通一達(dá)”業(yè)績(jī)?cè)鏊偃嫦禄?，申通扣非后凈利?rùn)虧損超億元，同比降幅超600%，順豐控股（002352.SZ，下稱順豐）同比下滑超100%。

隨著相關(guān)行業(yè)政策的出臺(tái)，2021年下半年價(jià)格戰(zhàn)有所好轉(zhuǎn)，自當(dāng)年11月起，各快遞公司單票收入同比開(kāi)始小幅提升。2022年二季度開(kāi)始，單票價(jià)格同比增速有所提升。

圓通速遞（600233.SH，下稱圓通）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，公司預(yù)計(jì)未來(lái)整體單票價(jià)格將保持相對(duì)平穩(wěn)，但快遞行業(yè)單票價(jià)格系動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，部分區(qū)域或月份可能會(huì)受個(gè)別因素的影響出現(xiàn)少許波動(dòng)。

“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)已逐漸不能適應(yīng)目前快遞行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，公司通過(guò)調(diào)整定價(jià)策略、調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，高毛利產(chǎn)品以及優(yōu)質(zhì)客戶占比提升。”順豐告訴《財(cái)經(jīng)》記者，公司戰(zhàn)略更加聚焦于核心物流業(yè)務(wù)，不再以犧牲利潤(rùn)換取規(guī)模的擴(kuò)張。

易觀分析品牌零售行業(yè)分析師魏建輝告訴《財(cái)經(jīng)》記者，后續(xù)快遞單價(jià)可能還有一定程度的回升，但大幅上漲的可能性不大?！罢w上看，消費(fèi)者的消費(fèi)預(yù)期下降，電商平臺(tái)訂單量有所下降，都在一定程度上會(huì)影響快遞單價(jià)的上漲”。

隨著單價(jià)提升，快遞公司業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但也有所分化。今年1月至5月，圓通、申通、韻達(dá)收入同比都呈現(xiàn)增長(zhǎng)，但順豐除1月和5月，其余月份速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比均有所下滑。6月，順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，但增幅小于前幾家公司。

2022年上半年，申通、圓通預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增速均超100%，順豐通過(guò)調(diào)減低毛利產(chǎn)品、成本管控、合并嘉里物流等措施，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增速超200%。

行業(yè)日趨回暖的同時(shí)，快遞公司亦在通過(guò)定增渠道，籌集資金。順豐、圓通在2021年四季度都完成募資均超35億元的定增，圓通在同年三季度拋出了35億元定增方案，韻達(dá)在2022年7月亦公布近25億元發(fā)債計(jì)劃。

魏建輝向《財(cái)經(jīng)》記者分析，快遞公司融資動(dòng)作，本質(zhì)上還是價(jià)格戰(zhàn)及疫情雙重影響，企業(yè)融資用于改善經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，加大產(chǎn)能資本開(kāi)支，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

持續(xù)漲價(jià)

進(jìn)入2022年，單票收入同比上漲，成為快遞行業(yè)主旋律。

韻達(dá)5月經(jīng)營(yíng)指標(biāo)顯示，當(dāng)月公司快遞服務(wù)單票收入同比增長(zhǎng)23.27%至2.49元。同期，申通、圓通的快遞產(chǎn)品單票收入分別為2.55元、2.51元，同比增速分別為23.19%、23.24%。6月，三家公司上述數(shù)據(jù)同比增速分別為27.23%、18.4%、24.58%。

作為快遞行業(yè)龍頭的順豐，其5月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入同比增長(zhǎng)3.55%至15.45元，6月該數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)3%至15.81元。

從6月單票價(jià)格來(lái)看，雖然順豐該數(shù)據(jù)增幅不如“兩通一達(dá)”（即圓通、申通、韻達(dá)，不含未公布月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的中通，下同），但其超15元的單價(jià)，仍遠(yuǎn)高于三家公司。

2022年1月至3月，快遞行業(yè)單價(jià)持續(xù)同比上調(diào)。期間，韻達(dá)快遞服務(wù)單票收入同比增長(zhǎng)8.33%至18.26%，順豐速運(yùn)單票收入同比增長(zhǎng)2.24%至5.46%。

中通（2057.HK）亦是如此。中通集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官顏惠萍在2022年一季報(bào)中表示，公司快遞業(yè)務(wù)單票價(jià)格上漲8.5%。

此輪快遞行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境向好，始于2021年下半年?！?021年下半年以來(lái)，國(guó)家及部分地方政府相繼出臺(tái)一系列快遞行業(yè)監(jiān)管政策和指導(dǎo)意見(jiàn)，保障快遞員權(quán)益，規(guī)范非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)明顯放緩?！眻A通對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

2020年下半年至2021年上半年，快遞行業(yè)經(jīng)受價(jià)格戰(zhàn)。因早在2020年之前小規(guī)?？爝f公司不斷退出，導(dǎo)致在上述價(jià)格戰(zhàn)中，大企業(yè)直接“交鋒”，降價(jià)動(dòng)作此起彼伏。

2020年三季度，韻達(dá)快遞服務(wù)單票收入同比跌幅超30%，順豐當(dāng)年5月至8月速運(yùn)單票收入同比跌幅超20%。

東興證券將價(jià)格戰(zhàn)原因歸結(jié)如下：疫情期間快遞停擺，行業(yè)平衡的打破為價(jià)格戰(zhàn)火上澆油;極兔背靠拼多多支持，利用高額補(bǔ)貼打法殺入行業(yè)，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致其他公司被迫跟進(jìn)。

此輪價(jià)格戰(zhàn)殺傷力極大：一線快遞員收入受損，快遞上市公司盈利下滑。有券商指出，2019年主要快遞公司還能維持件均0.3元以上的毛利，但在2020年下半年，除中通外，件均毛利已降至0.2元以下。

惡性競(jìng)爭(zhēng)，引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。2021年4月，義烏郵政管理局向百世快遞和極兔速遞發(fā)出警示函，原因是“低價(jià)傾銷(xiāo)”。隨后，相關(guān)政策出臺(tái)，要求快遞經(jīng)營(yíng)者不得以低于成本的價(jià)格提供快遞服務(wù)。監(jiān)管部門(mén)明確表態(tài)，反對(duì)“內(nèi)卷，防范不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”。

自2021年11月起，各快遞公司開(kāi)始陸續(xù)上調(diào)單票價(jià)格，這一趨勢(shì)已延續(xù)至2022年6月。

“從行業(yè)來(lái)看，2021年起國(guó)家對(duì)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)管控見(jiàn)到成效，行業(yè)整體的單票價(jià)格均有所增長(zhǎng)?！表権S對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

魏建輝向《財(cái)經(jīng)》記者分析，快遞單價(jià)持續(xù)回暖，除受上述監(jiān)管利好以外，還受到疫情期間運(yùn)力成本提升等因素影響。

圖1：部分快遞公司2019年6月和2022年6月快遞產(chǎn)品單票收入（元）

注：順豐控股數(shù)據(jù)為速運(yùn)物流業(yè)務(wù)。資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)整理 制圖：于宗文

值得注意的是，2022年4月后，快遞單價(jià)同比增速雖然有明顯上升，但價(jià)格并仍未達(dá)到疫情前水平。

申通2022年6月快遞服務(wù)單票收入雖同比增長(zhǎng)23.19%至2.51元，但距離2019年6月的2.85元，仍有一定差距。圓通、韻達(dá)、順豐也存在同樣情況。

“上輪價(jià)格戰(zhàn)過(guò)于激烈，是快遞行業(yè)單票收入尚未恢復(fù)到疫情前水平的重要因素之一。”在魏建輝看來(lái)，近期極兔網(wǎng)點(diǎn)討薪事件，或許也是價(jià)格戰(zhàn)的“后遺癥”表現(xiàn)。

收入分化

盡管單票價(jià)格上漲是2022年以來(lái)的行業(yè)常態(tài)，但各公司快遞完成業(yè)務(wù)量在不同月份卻呈現(xiàn)差異。

1月至3月，快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)是“兩通一達(dá)” （不含未公布月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的中通）的共性，而順豐該數(shù)據(jù)除1月有所增長(zhǎng)，其余兩個(gè)月同比都有所下降。

疫情對(duì)于行業(yè)發(fā)展也帶來(lái)沖擊。4月，受到上海、吉林、福建及山東等地陸續(xù)出現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)疫情影響，行業(yè)整體業(yè)務(wù)量同比下降近12%。當(dāng)月，“兩通一達(dá)”和順豐業(yè)務(wù)量同比均出現(xiàn)下滑。5月至6月，申通、圓通、順豐業(yè)務(wù)量同比都有所增長(zhǎng)，而韻達(dá)該數(shù)據(jù)同比依然下降。

“由于疫情影響，公司轉(zhuǎn)運(yùn)中心及干線運(yùn)輸受到限制，快遞件量同比下滑?！鄙晖爝f管理層在5月投資者交流會(huì)上表示，對(duì)加盟網(wǎng)點(diǎn)而言，由于人員管控和運(yùn)營(yíng)限制，網(wǎng)點(diǎn)攬派能力下降，日常經(jīng)營(yíng)壓力增加。

雖然業(yè)務(wù)量月度呈現(xiàn)波動(dòng)，但因單票價(jià)格上調(diào)，以電商平臺(tái)為主的申通、圓通、韻達(dá)，2022年1月至6月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，2月“兩通一達(dá)”完成業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)各公司快遞業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)70%以上的增長(zhǎng)。中通快遞一季度收入同比增長(zhǎng)22.1%至79.04億元。

4月，雖然“兩通一達(dá)”快遞業(yè)務(wù)收入同比仍保持增長(zhǎng)，但增速相對(duì)于前三個(gè)月已有明顯下滑。

與電商系快遞公司業(yè)務(wù)收入同比持續(xù)增長(zhǎng)不同的是，定位高端產(chǎn)品的順豐控股，因單票收入增幅不高、業(yè)務(wù)量下滑，公司2月和3月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比跌幅均超3%，4月收入同比降幅擴(kuò)大到8.47%。

5月至6月，行業(yè)再次好轉(zhuǎn)，“兩通一達(dá)”和順豐快遞收入同比增速均有所提升。

單價(jià)回暖的同時(shí)，各快遞公司亦通過(guò)各種措施拓展收入。如圓通2021年底逐步完成客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，申通2022年將加強(qiáng)與廣大傳統(tǒng)電商及新興社交電商平臺(tái)的合作，韻達(dá)則提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋率。

圖2：2022年1月至6月部分公司快遞業(yè)務(wù)收入同比增幅（%）

注：順豐控股數(shù)據(jù)為速運(yùn)物流業(yè)務(wù)。資料來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)整理

圓通對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，在加強(qiáng)對(duì)快件全程時(shí)長(zhǎng)、投訴率、遺失破損等各項(xiàng)指標(biāo)精準(zhǔn)管控的基礎(chǔ)上，公司分析不同客戶的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，對(duì)部分客戶實(shí)行精準(zhǔn)定位和調(diào)控，實(shí)現(xiàn)客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

順豐對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，公司自2021年下半年主動(dòng)調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)優(yōu)電商業(yè)務(wù)，特惠專配產(chǎn)品已逐步下線，電商產(chǎn)品升級(jí)為電商標(biāo)快。“同時(shí)，在供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)中，公司也在減少低毛利產(chǎn)品件量，把業(yè)務(wù)重心往高毛利件方向轉(zhuǎn)移?！?/p>

受益于合并嘉里物流相關(guān)業(yè)務(wù)等因素，2022年1月至6月，順豐供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)均超3倍。

“從產(chǎn)品和服務(wù)的角度，針對(duì)業(yè)務(wù)增收計(jì)劃，公司目前正在構(gòu)建一張網(wǎng)絡(luò)，兩類貨物包括大件和小件，三個(gè)產(chǎn)品包括特快、標(biāo)快和經(jīng)濟(jì)件?！表権S稱，在產(chǎn)品里做組合，同時(shí)配合消費(fèi)趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展特性延展新的業(yè)務(wù)場(chǎng)景。

快遞公司尋求業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)要從進(jìn)廠、進(jìn)村、出海三方面入手。在魏建輝看來(lái)，進(jìn)廠就是與廠商、品牌商合作，通過(guò)倉(cāng)庫(kù)與分揀一體化的模式，減少成本。走進(jìn)農(nóng)村市場(chǎng)是快遞公司普遍在做的事情，但由于農(nóng)產(chǎn)品非標(biāo)、冷鏈物流體系尚未完全建立等因素制約，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的貨物損害率較高。

魏建輝表示，東南亞是國(guó)內(nèi)快遞公司主要拓展的海外市場(chǎng)。整體來(lái)看，順豐、菜鳥(niǎo)等海外市場(chǎng)布局相對(duì)較強(qiáng)，尤其東南亞市場(chǎng)，更是吸引了更多國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)布局當(dāng)?shù)匚锪鳟a(chǎn)業(yè)。

疫情后，上市快遞公司歸母凈利潤(rùn)規(guī)模地位也在悄然發(fā)生變化。萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)顯示，2019年度順豐、中通歸母凈利潤(rùn)均超50億元，分居前兩位，韻達(dá)、圓通、申通分別位居第三位至第五位。

2022年一季度，順豐、中通依然位居前兩位，圓通升至第三位，且與前兩家公司差距縮小至2億元以內(nèi)，韻達(dá)降至第四，申通依然排名末端。

多渠道籌資

為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，2021年以來(lái)，快遞公司還謀求多渠道籌集資金，形式涵蓋定增、票據(jù)、融資券等。

順豐于2021年10月通過(guò)定增募資200億元，每股發(fā)行價(jià)53.07元，UBS AG等22家機(jī)構(gòu)參與此次認(rèn)購(gòu)。公司此次所募資金，將用于新建湖北鄂州民用機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心工程、速運(yùn)設(shè)備自動(dòng)化升級(jí)項(xiàng)目等五個(gè)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

為進(jìn)一步拓展融資渠道，順豐子公司順豐同城（9699.HK）于2021年12月登陸聯(lián)交所，凈募資額20.31億港元。順豐同城最初為順豐旗下一個(gè)事業(yè)部，專注于同城即時(shí)配送服務(wù)，涉及場(chǎng)景包括餐飲外賣(mài)、同城零食、近場(chǎng)服務(wù)、近場(chǎng)電商等。

順豐還通過(guò)發(fā)行超短期融資券等開(kāi)拓資金來(lái)源。截至2022年6月16日，順豐同城全資子公司深圳順豐泰森控股（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱“泰森控股”）已發(fā)行五期超短期融資券，籌集資金共計(jì)30億元。

圓通于2021年11月完成定增，募集資金凈額37.68億元，嘉實(shí)基金等16家機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)。公司此次所募資金，擬用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)項(xiàng)目、運(yùn)能網(wǎng)絡(luò)提升項(xiàng)目、信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)能力提升項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)。此外，圓通于2022年3月發(fā)行第一期超短期融資券，發(fā)行總額3億元。

申通于2021年7月亦拋出了35.01億元的定增方案。公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份籌措資金，用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心自動(dòng)化設(shè)備升級(jí)等三個(gè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過(guò)，申通的定增方案目前尚未實(shí)施。

韻達(dá)雖然沒(méi)有實(shí)施股票定增等融資方案，不過(guò)，2022年7月，韻達(dá)拋出了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，總募集資金額達(dá)24.5億元，擬用于分揀設(shè)備自動(dòng)化升級(jí)項(xiàng)目。

“股權(quán)類融資主要用于分撥中心及自動(dòng)化產(chǎn)線改造升級(jí)，債權(quán)用于改善經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。但具體看，還要分企業(yè)而定，各家業(yè)務(wù)發(fā)力側(cè)重點(diǎn)不同，資金投向也有所不同?！蔽航ㄝx告訴《財(cái)經(jīng)》記者，目前看，未來(lái)快遞企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)由價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向品質(zhì)服務(wù)為主，同時(shí)開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)能有新的需求，必然需要新的資金投入，募資便成必然。