張建鋒

2022年6月8日，上海楊浦區(qū)雙遼路一小區(qū)外，快遞小哥正在將快遞包裹分揀、上架。圖/澎湃影像

自2011年11月以來，單票收入（價格）同比上漲，成為快遞行業(yè)常態(tài)。2022年4月至6月，多家快遞公司單票收入同比增速再次提升。其中，申通快遞（002468.SZ，下稱申通）快遞服務單票收入同比增幅超18%，相對于前三個月不足14%的增速，有明顯提升。韻達股份（002120.SZ，下稱韻達）快遞服務單票收入數(shù)據(jù)，亦有同樣變化，其6月27.23%的同比增速，為上半年內最高。

一年前，中國快遞價格戰(zhàn)正在上演。受疫情期間快遞停擺、東南亞頭部快遞公司極兔“低價傾銷”攪局等因素影響，快遞價格戰(zhàn)從2020年下半年持續(xù)到2021年上半年。期間，快遞單價最低一度降至1元/件以下發(fā)全國，低于1.3元左右/件的成本線，超越正常經營性價格競爭的范疇，考驗快遞公司資金儲備。

彼時，“三通一達”均被卷入價格戰(zhàn)之中，業(yè)績備受沖擊。2020年，中通快遞（ZTO.N，下稱中通）、申通以及韻達扣非后凈利潤同比跌幅均超20%。單票收入的下降對于快速公司業(yè)績的影響延續(xù)到2021年上半年——“三通一達”業(yè)績增速全面下滑，申通扣非后凈利潤虧損超億元，同比降幅超600%，順豐控股（002352.SZ，下稱順豐）同比下滑超100%。

隨著相關行業(yè)政策的出臺，2021年下半年價格戰(zhàn)有所好轉，自當年11月起，各快遞公司單票收入同比開始小幅提升。2022年二季度開始，單票價格同比增速有所提升。

圓通速遞（600233.SH，下稱圓通）對《財經》記者表示，公司預計未來整體單票價格將保持相對平穩(wěn)，但快遞行業(yè)單票價格系動態(tài)數(shù)據(jù)，部分區(qū)域或月份可能會受個別因素的影響出現(xiàn)少許波動。

“低價競爭已逐漸不能適應目前快遞行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，公司通過調整定價策略、調優(yōu)產品結構和客戶結構，高毛利產品以及優(yōu)質客戶占比提升?！表権S告訴《財經》記者，公司戰(zhàn)略更加聚焦于核心物流業(yè)務，不再以犧牲利潤換取規(guī)模的擴張。

易觀分析品牌零售行業(yè)分析師魏建輝告訴《財經》記者，后續(xù)快遞單價可能還有一定程度的回升，但大幅上漲的可能性不大?！罢w上看，消費者的消費預期下降，電商平臺訂單量有所下降，都在一定程度上會影響快遞單價的上漲”。

隨著單價提升，快遞公司業(yè)績普遍出現(xiàn)好轉，但也有所分化。今年1月至5月，圓通、申通、韻達收入同比都呈現(xiàn)增長，但順豐除1月和5月，其余月份速運物流業(yè)務收入同比均有所下滑。6月，順豐速運物流業(yè)務收入同比實現(xiàn)兩位數(shù)增長，但增幅小于前幾家公司。

2022年上半年，申通、圓通預計歸母凈利潤同比增速均超100%，順豐通過調減低毛利產品、成本管控、合并嘉里物流等措施，預計歸母凈利潤同比增速超200%。

行業(yè)日趨回暖的同時，快遞公司亦在通過定增渠道，籌集資金。順豐、圓通在2021年四季度都完成募資均超35億元的定增，圓通在同年三季度拋出了35億元定增方案，韻達在2022年7月亦公布近25億元發(fā)債計劃。

魏建輝向《財經》記者分析，快遞公司融資動作，本質上還是價格戰(zhàn)及疫情雙重影響，企業(yè)融資用于改善經營現(xiàn)金流，加大產能資本開支，提升市場競爭力。

持續(xù)漲價

進入2022年，單票收入同比上漲，成為快遞行業(yè)主旋律。

韻達5月經營指標顯示，當月公司快遞服務單票收入同比增長23.27%至2.49元。同期，申通、圓通的快遞產品單票收入分別為2.55元、2.51元，同比增速分別為23.19%、23.24%。6月，三家公司上述數(shù)據(jù)同比增速分別為27.23%、18.4%、24.58%。

作為快遞行業(yè)龍頭的順豐，其5月速運物流業(yè)務單票收入同比增長3.55%至15.45元，6月該數(shù)據(jù)同比增長3%至15.81元。

從6月單票價格來看，雖然順豐該數(shù)據(jù)增幅不如“兩通一達”（即圓通、申通、韻達，不含未公布月度經營數(shù)據(jù)的中通，下同），但其超15元的單價，仍遠高于三家公司。

2022年1月至3月，快遞行業(yè)單價持續(xù)同比上調。期間，韻達快遞服務單票收入同比增長8.33%至18.26%，順豐速運單票收入同比增長2.24%至5.46%。

中通（2057.HK）亦是如此。中通集團首席財務官顏惠萍在2022年一季報中表示，公司快遞業(yè)務單票價格上漲8.5%。

此輪快遞行業(yè)市場環(huán)境向好，始于2021年下半年?！?021年下半年以來，國家及部分地方政府相繼出臺一系列快遞行業(yè)監(jiān)管政策和指導意見，保障快遞員權益，規(guī)范非理性競爭行為，價格競爭態(tài)勢明顯放緩?！眻A通對《財經》記者表示。

2020年下半年至2021年上半年，快遞行業(yè)經受價格戰(zhàn)。因早在2020年之前小規(guī)?？爝f公司不斷退出，導致在上述價格戰(zhàn)中，大企業(yè)直接“交鋒”，降價動作此起彼伏。

2020年三季度，韻達快遞服務單票收入同比跌幅超30%，順豐當年5月至8月速運單票收入同比跌幅超20%。

東興證券將價格戰(zhàn)原因歸結如下：疫情期間快遞停擺，行業(yè)平衡的打破為價格戰(zhàn)火上澆油;極兔背靠拼多多支持，利用高額補貼打法殺入行業(yè)，行業(yè)同質化競爭導致其他公司被迫跟進。

此輪價格戰(zhàn)殺傷力極大：一線快遞員收入受損，快遞上市公司盈利下滑。有券商指出，2019年主要快遞公司還能維持件均0.3元以上的毛利，但在2020年下半年，除中通外，件均毛利已降至0.2元以下。

惡性競爭，引發(fā)監(jiān)管關注。2021年4月，義烏郵政管理局向百世快遞和極兔速遞發(fā)出警示函，原因是“低價傾銷”。隨后，相關政策出臺，要求快遞經營者不得以低于成本的價格提供快遞服務。監(jiān)管部門明確表態(tài)，反對“內卷，防范不正當競爭”。

自2021年11月起，各快遞公司開始陸續(xù)上調單票價格，這一趨勢已延續(xù)至2022年6月。

“從行業(yè)來看，2021年起國家對行業(yè)價格戰(zhàn)管控見到成效，行業(yè)整體的單票價格均有所增長?！表権S對《財經》記者表示。

魏建輝向《財經》記者分析，快遞單價持續(xù)回暖，除受上述監(jiān)管利好以外，還受到疫情期間運力成本提升等因素影響。

圖1：部分快遞公司2019年6月和2022年6月快遞產品單票收入（元）

注：順豐控股數(shù)據(jù)為速運物流業(yè)務。資料來源：《財經》記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理 制圖：于宗文

值得注意的是，2022年4月后，快遞單價同比增速雖然有明顯上升，但價格并仍未達到疫情前水平。

申通2022年6月快遞服務單票收入雖同比增長23.19%至2.51元，但距離2019年6月的2.85元，仍有一定差距。圓通、韻達、順豐也存在同樣情況。

“上輪價格戰(zhàn)過于激烈，是快遞行業(yè)單票收入尚未恢復到疫情前水平的重要因素之一?！痹谖航ㄝx看來，近期極兔網點討薪事件，或許也是價格戰(zhàn)的“后遺癥”表現(xiàn)。

收入分化

盡管單票價格上漲是2022年以來的行業(yè)常態(tài)，但各公司快遞完成業(yè)務量在不同月份卻呈現(xiàn)差異。

1月至3月，快遞業(yè)務量同比增長是“兩通一達” （不含未公布月度經營數(shù)據(jù)的中通）的共性，而順豐該數(shù)據(jù)除1月有所增長，其余兩個月同比都有所下降。

疫情對于行業(yè)發(fā)展也帶來沖擊。4月，受到上海、吉林、福建及山東等地陸續(xù)出現(xiàn)多點散發(fā)疫情影響，行業(yè)整體業(yè)務量同比下降近12%。當月，“兩通一達”和順豐業(yè)務量同比均出現(xiàn)下滑。5月至6月，申通、圓通、順豐業(yè)務量同比都有所增長，而韻達該數(shù)據(jù)同比依然下降。

“由于疫情影響，公司轉運中心及干線運輸受到限制，快遞件量同比下滑。”申通快遞管理層在5月投資者交流會上表示，對加盟網點而言，由于人員管控和運營限制，網點攬派能力下降，日常經營壓力增加。

雖然業(yè)務量月度呈現(xiàn)波動，但因單票價格上調，以電商平臺為主的申通、圓通、韻達，2022年1月至6月快遞服務業(yè)務收入同比均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。其中，2月“兩通一達”完成業(yè)務量大幅增長，推動各公司快遞業(yè)務收入出現(xiàn)70%以上的增長。中通快遞一季度收入同比增長22.1%至79.04億元。

4月，雖然“兩通一達”快遞業(yè)務收入同比仍保持增長，但增速相對于前三個月已有明顯下滑。

與電商系快遞公司業(yè)務收入同比持續(xù)增長不同的是，定位高端產品的順豐控股，因單票收入增幅不高、業(yè)務量下滑，公司2月和3月速運物流業(yè)務收入同比跌幅均超3%，4月收入同比降幅擴大到8.47%。

5月至6月，行業(yè)再次好轉，“兩通一達”和順豐快遞收入同比增速均有所提升。

單價回暖的同時，各快遞公司亦通過各種措施拓展收入。如圓通2021年底逐步完成客戶結構的調整和優(yōu)化，申通2022年將加強與廣大傳統(tǒng)電商及新興社交電商平臺的合作，韻達則提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)服務網絡覆蓋率。

圖2：2022年1月至6月部分公司快遞業(yè)務收入同比增幅（%）

注：順豐控股數(shù)據(jù)為速運物流業(yè)務。資料來源：《財經》記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理

圓通對《財經》記者表示，在加強對快件全程時長、投訴率、遺失破損等各項指標精準管控的基礎上，公司分析不同客戶的利潤貢獻，對部分客戶實行精準定位和調控，實現(xiàn)客戶結構優(yōu)化。

順豐對《財經》記者表示，公司自2021年下半年主動調優(yōu)產品結構，調優(yōu)電商業(yè)務，特惠專配產品已逐步下線，電商產品升級為電商標快?！巴瑫r，在供應鏈及國際業(yè)務中，公司也在減少低毛利產品件量，把業(yè)務重心往高毛利件方向轉移。”

受益于合并嘉里物流相關業(yè)務等因素，2022年1月至6月，順豐供應鏈及國際業(yè)務收入同比增長均超3倍。

“從產品和服務的角度，針對業(yè)務增收計劃，公司目前正在構建一張網絡，兩類貨物包括大件和小件，三個產品包括特快、標快和經濟件?！表権S稱，在產品里做組合，同時配合消費趨勢和經濟發(fā)展特性延展新的業(yè)務場景。

快遞公司尋求業(yè)務新的增長要從進廠、進村、出海三方面入手。在魏建輝看來，進廠就是與廠商、品牌商合作，通過倉庫與分揀一體化的模式，減少成本。走進農村市場是快遞公司普遍在做的事情，但由于農產品非標、冷鏈物流體系尚未完全建立等因素制約，導致農產品的貨物損害率較高。

魏建輝表示，東南亞是國內快遞公司主要拓展的海外市場。整體來看，順豐、菜鳥等海外市場布局相對較強，尤其東南亞市場，更是吸引了更多國內快遞企業(yè)布局當?shù)匚锪鳟a業(yè)。

疫情后，上市快遞公司歸母凈利潤規(guī)模地位也在悄然發(fā)生變化。萬得（Wind）數(shù)據(jù)顯示，2019年度順豐、中通歸母凈利潤均超50億元，分居前兩位，韻達、圓通、申通分別位居第三位至第五位。

2022年一季度，順豐、中通依然位居前兩位，圓通升至第三位，且與前兩家公司差距縮小至2億元以內，韻達降至第四，申通依然排名末端。

多渠道籌資

為提高市場競爭力，2021年以來，快遞公司還謀求多渠道籌集資金，形式涵蓋定增、票據(jù)、融資券等。

順豐于2021年10月通過定增募資200億元，每股發(fā)行價53.07元，UBS AG等22家機構參與此次認購。公司此次所募資金，將用于新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程、速運設備自動化升級項目等五個，以及補充流動資金。

為進一步拓展融資渠道，順豐子公司順豐同城（9699.HK）于2021年12月登陸聯(lián)交所，凈募資額20.31億港元。順豐同城最初為順豐旗下一個事業(yè)部，專注于同城即時配送服務，涉及場景包括餐飲外賣、同城零食、近場服務、近場電商等。

順豐還通過發(fā)行超短期融資券等開拓資金來源。截至2022年6月16日，順豐同城全資子公司深圳順豐泰森控股（集團）有限公司（簡稱“泰森控股”）已發(fā)行五期超短期融資券，籌集資金共計30億元。

圓通于2021年11月完成定增，募集資金凈額37.68億元，嘉實基金等16家機構參與認購。公司此次所募資金，擬用于多功能網絡樞紐中心建設項目、運能網絡提升項目、信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)能力提升項目以及補充流動資金，強化主營業(yè)務。此外，圓通于2022年3月發(fā)行第一期超短期融資券，發(fā)行總額3億元。

申通于2021年7月亦拋出了35.01億元的定增方案。公司擬通過非公開發(fā)行股份籌措資金，用于轉運中心自動化設備升級等三個項目，并補充流動資金。不過，申通的定增方案目前尚未實施。

韻達雖然沒有實施股票定增等融資方案，不過，2022年7月，韻達拋出了可轉債發(fā)行預案，總募集資金額達24.5億元，擬用于分揀設備自動化升級項目。

“股權類融資主要用于分撥中心及自動化產線改造升級，債權用于改善經營現(xiàn)金流。但具體看，還要分企業(yè)而定，各家業(yè)務發(fā)力側重點不同，資金投向也有所不同?！蔽航ㄝx告訴《財經》記者，目前看，未來快遞企業(yè)競爭由價格戰(zhàn)轉向品質服務為主，同時開拓新的業(yè)務，對網絡運能有新的需求，必然需要新的資金投入，募資便成必然。