張欣培　成梓琢

經(jīng)過多年的布局，券商的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已經(jīng)進(jìn)入全新的發(fā)展階段。

曾幾何時(shí)，代銷金融產(chǎn)品與產(chǎn)品保有量是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要指標(biāo)。但是，目前代銷業(yè)務(wù)發(fā)展速度已經(jīng)明顯放緩。一些券商為了應(yīng)對(duì)代銷產(chǎn)品放緩的沖擊，正積極謀求以產(chǎn)品組合配置銷售為核心的買方投顧業(yè)務(wù)升級(jí)。而這也是大多數(shù)券商正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)型之舉。

“當(dāng)前，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型仍處于以單基金產(chǎn)品銷售為主的財(cái)富管理階段，各財(cái)富管理機(jī)構(gòu)普遍開始重視代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)并逐漸走向成熟;同時(shí)，隨著基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的鋪開，從單產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)向以資產(chǎn)配置服務(wù)為核心、多方共贏的買方投顧模式，也開啟了發(fā)展之路?！睆V發(fā)證券相關(guān)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

對(duì)于券商而言，當(dāng)前的主要策略是在穩(wěn)固并做大賣方代銷業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極推進(jìn)向買方投顧業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。實(shí)際上，各家券商也都在推出各種舉措加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，包括加強(qiáng)金融科技賦能、申請(qǐng)基金投顧試點(diǎn)、爭取公募基金資格、擴(kuò)大投資顧問團(tuán)隊(duì)、開發(fā)高凈值客戶等。

而隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型或?qū)⒊蔀榻酉聛碡?cái)富管理轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)。興業(yè)證券相關(guān)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。

“財(cái)富管理打開了券商現(xiàn)代化綜合經(jīng)營模式創(chuàng)新空間，隨著長期資金源源不斷入市，促使券商在頂層設(shè)計(jì)、組織架構(gòu)、資源配置、網(wǎng)絡(luò)布局與隊(duì)伍建設(shè)等諸多方面創(chuàng)新迭代?！迸d業(yè)證券相關(guān)人士表示。

財(cái)富管理的大時(shí)代已經(jīng)來臨。在這場財(cái)富管理競爭中，頭部券商利用自己的綜合優(yōu)勢(shì)快速布局并迅速崛起，部分中小券商亦根據(jù)自身稟賦尋求特色差異化發(fā)展，試圖在激烈的競爭中突出重圍。

競逐公募基金牌照

近年來，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型進(jìn)入發(fā)展快車道。券商紛紛加大對(duì)代銷金融產(chǎn)品的重視，這也成了評(píng)判財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。從近兩年數(shù)據(jù)上看，效果十分明顯。

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，代理銷售金融產(chǎn)品占券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入比重從6.42%提升至13.39%。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)披露，2022年一季度，公募基金保有規(guī)模百強(qiáng)名單中，證券公司所占席位增加到51家。

但值得注意的是，代銷業(yè)務(wù)增速已經(jīng)明顯放緩。

“一方面，外部競爭在加大，頭部券商加大了代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的部署和投入。另一方面，受市場行情的影響，單產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)仍難以擺脫市場周期的影響，市場的回調(diào)對(duì)客戶產(chǎn)品投資體驗(yàn)帶來了較大沖擊，市場活躍度有明顯降低?！睆V發(fā)證券相關(guān)人士向《財(cái)經(jīng)》記者分析稱。

信達(dá)證券首席研究員王舫朝在研究報(bào)告中也指出，基于交易量和產(chǎn)品銷量驅(qū)動(dòng)的財(cái)富管理，無法提供穩(wěn)定的收入與股東回報(bào);以客戶為中心，大力發(fā)展圍繞客戶資產(chǎn)的獲取與留存進(jìn)行多元化變現(xiàn)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)才是長久之計(jì)。

實(shí)際上，在代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)逐漸走向成熟的同時(shí)，各財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也在探索新的轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已經(jīng)從單純產(chǎn)品銷售向以資產(chǎn)服務(wù)配置為核心、多方共贏的買方投顧模式轉(zhuǎn)變。

促使這一變化的重要背景是公募基金行業(yè)的蓬勃發(fā)展。2019年，公募基金規(guī)模約14.8萬億元，創(chuàng)下了歷史新高，財(cái)富管理的需求進(jìn)一步增強(qiáng)。

同年，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格正式開展。這項(xiàng)業(yè)務(wù)被看作是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手。券商們紛紛申請(qǐng)?jiān)擁?xiàng)資格。根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，目前已有30家券商取得了基金投顧業(yè)務(wù)資格，更多的申請(qǐng)還在路上。

此外，成立資管子公司并申請(qǐng)公募基金牌照，也是券商重要的布局舉措。7月12日，國金證券設(shè)立資產(chǎn)管理子公司的申請(qǐng)獲準(zhǔn)批復(fù)。今年以來，多家券商表示將成立資管子公司。

券商積極申請(qǐng)成立資管子公司的原因在于，一方面有利于券商做大做強(qiáng)資管業(yè)務(wù)，豐富產(chǎn)品線;另一方面，離申請(qǐng)公募基金牌照也更近了一步。

廣發(fā)證券相關(guān)人士認(rèn)為，公募基金的壯大，會(huì)孕育一批“財(cái)富管理+資產(chǎn)管理”產(chǎn)業(yè)鏈上的投資機(jī)會(huì)，包括基金業(yè)務(wù)彈性大的券商，也包括擁有流量優(yōu)勢(shì)的平臺(tái)。“未來，公募基金將成為財(cái)富管理領(lǐng)域最好的行業(yè)，可以進(jìn)一步增厚和豐富財(cái)富管理資產(chǎn)端產(chǎn)品供給。”

頭部券商各顯所長

在這場財(cái)富管理競爭中，頭部券商具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)?？蛻艋A(chǔ)好、各部門協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)、投研隊(duì)伍專業(yè)，這些可以讓頭部券商在轉(zhuǎn)型中迅速崛起。

憑借綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)，頭部券商基本定位于全面的綜合性財(cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)，但又各有側(cè)重。

券商行業(yè)龍頭中信證券利用集團(tuán)作戰(zhàn)優(yōu)勢(shì)，搭建了專業(yè)的金融產(chǎn)品超市，形成全業(yè)務(wù)、全客戶的分級(jí)分類服務(wù)體系，并建立了行業(yè)首個(gè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)，通過數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、金融科技驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型升級(jí)。

“中信證券是在2016年左右被迫做的轉(zhuǎn)型，當(dāng)時(shí)的處境是，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上幾乎被另一家頭部券商碾壓，科技金融也沒有其他頭部券商做得好。在面臨壓力和困難之下，中信證券必須要轉(zhuǎn)型。中信證券基本上是集團(tuán)打法，而不是券商打法。在做戰(zhàn)略管理方面，中信證券做得最好?！币晃毁Y深業(yè)內(nèi)人士表示。

中金公司則是充分發(fā)揮了投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)?！爸薪鸸镜目蛻羧后w定位十分精準(zhǔn)，以高凈值人群為切入點(diǎn)，把投行業(yè)務(wù)作為敲門磚，然后圍繞背后的高凈值人群做財(cái)富管理?！鄙鲜鲑Y深人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已經(jīng)從單純產(chǎn)品銷售向以資產(chǎn)服務(wù)配置為核心、多方共贏的買方投顧模式轉(zhuǎn)變。圖/視覺中國

中金公司自2007年財(cái)富管理轉(zhuǎn)型以來，陸續(xù)推出中國50私享專戶、環(huán)球家族辦公室、股權(quán)激勵(lì)服務(wù)，覆蓋高凈值和超高凈值客戶的企業(yè)管理與家族傳承方面的需求。

廣發(fā)證券在2010年就提出財(cái)富管理概念，直到2018年才全面開啟財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，隨后開始高速發(fā)展。2021年，廣發(fā)證券代銷金融產(chǎn)品收入相比2018年增長629%，年復(fù)合增長率達(dá)到94%。

目前，廣發(fā)證券已初步形成自己的特色優(yōu)勢(shì)：“研究+N”的經(jīng)營模式與 “資產(chǎn)管理+財(cái)富管理”的組合優(yōu)勢(shì)。目前，廣發(fā)證券投顧人數(shù)超過4000人，居于行業(yè)首位。

國泰君安在2020年全面開啟財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。隨后推出多項(xiàng)舉措，優(yōu)化組織架構(gòu)、加強(qiáng)金融產(chǎn)品銷售、加快投顧隊(duì)伍建設(shè)等。其特別強(qiáng)調(diào)重視數(shù)字化建設(shè)，在業(yè)內(nèi)最先設(shè)立數(shù)字型財(cái)富中心。華泰證券亦是金融科技賦能轉(zhuǎn)型的代表。

頭部券商下一步的布局重點(diǎn)多集中在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、瞄準(zhǔn)高凈值客戶、增加投顧人員數(shù)量、提高專業(yè)能力等方面。

目前，各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)愈發(fā)重視金融科技、數(shù)字化對(duì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的推動(dòng)，將數(shù)字化提升至公司戰(zhàn)略高度?！皵?shù)字化、科技基因植入財(cái)富管理業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)已成為所有財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)展的必選項(xiàng)?！睆V發(fā)證券相關(guān)人士表示。

高凈值客戶幾乎是所有券商的爭奪重點(diǎn)。頭部券商或成立私人財(cái)富中心或組建家族財(cái)富辦公室，提高對(duì)高凈值客戶財(cái)富管理的服務(wù)水平。

此外，券商不斷加大對(duì)投顧隊(duì)伍的培養(yǎng)。專業(yè)的投顧能力與豐富的投顧人才儲(chǔ)備是發(fā)展財(cái)富管理的基礎(chǔ)。

頭部券商更有優(yōu)勢(shì)打造全產(chǎn)業(yè)鏈的財(cái)富管理體系。然而，當(dāng)所有券商都在做同樣的事情時(shí)，打造自身特色優(yōu)勢(shì)，率先完成向買方財(cái)富管理模式轉(zhuǎn)型的券商，或許才能最先突出重圍。

中小券商的差異化競爭

盡管頭部券商的綜合優(yōu)勢(shì)不可動(dòng)搖，但是中小券商依然可以憑借自身特點(diǎn)在某一細(xì)分市場與業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成特色，進(jìn)行差異化競爭。

中證協(xié)指出，目前，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)正成為中小券商的主要轉(zhuǎn)型方向。以財(cái)富管理為例，部分中小券商打破頭部券商壟斷的局面，在代銷金融產(chǎn)品凈收入及投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入排名中進(jìn)入前十。著力轉(zhuǎn)型發(fā)展輕資本業(yè)務(wù)成為中小券商探索差異化發(fā)展的路徑之一。

近兩年中小券商的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型也步入快速發(fā)展期。一些中小券商已經(jīng)形成自己的特色。在轉(zhuǎn)型中，券商只要抓住機(jī)會(huì)，就可能會(huì)脫穎而出。比如，曾經(jīng)名不見經(jīng)傳的國聯(lián)證券，憑借在基金投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)的快速布局一舉在業(yè)內(nèi)聲名鵲起。

國聯(lián)證券是首批取得基金投顧試點(diǎn)資格的唯一中小券商。2020年4月，其率先成為首家展業(yè)的券商。隨后通過市場化改革，以基金投顧為抓手推動(dòng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。截至2021年底，國聯(lián)證券基金投顧簽約戶數(shù)超過15萬戶，簽約資產(chǎn)規(guī)模超百億元，位居行業(yè)前列。

國聯(lián)證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)著眼于中小型地方商業(yè)銀行、私募和以企業(yè)家為主的高凈值客群，通過差異化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)頭部券商的彎道超車。

東方財(cái)富則是典型的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。其利用旗下天天基金平臺(tái)，主要服務(wù)大眾長尾客戶。其業(yè)務(wù)主要通過互聯(lián)網(wǎng)完成，并逐步向標(biāo)準(zhǔn)化的智能投顧服務(wù)發(fā)展。在低費(fèi)率的基礎(chǔ)上利用金融科技提供一定程度的個(gè)性化服務(wù)。

這一模式在巨量長尾大眾客戶財(cái)富管理商業(yè)模式方面有明顯競爭優(yōu)勢(shì)。不過，在針對(duì)高端客群復(fù)雜多元的金融產(chǎn)品及服務(wù)方面，該模式有著先天不足。

華林證券計(jì)劃構(gòu)建金融科技生態(tài)圈。其同時(shí)力圖打造互聯(lián)網(wǎng)券商。今年2月份，華林證券收購了海豚股票App，隨后對(duì)其進(jìn)行了全面升級(jí)。

天風(fēng)證券對(duì)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行分類管理，推動(dòng)線上、線下渠道融合，構(gòu)建買方投顧體系，完善產(chǎn)品矩陣。

廣發(fā)證券相關(guān)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，中小券商實(shí)現(xiàn)逆境突圍的關(guān)鍵仍在于根據(jù)自身在某方面的資源稟賦和相對(duì)優(yōu)勢(shì)，找準(zhǔn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展定位，進(jìn)行單點(diǎn)突破，建立某方面相對(duì)品牌優(yōu)勢(shì)后，再謀求業(yè)務(wù)大的發(fā)展。

未來面臨多重挑戰(zhàn)

對(duì)于國內(nèi)的券商來說，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型是一個(gè)不斷探索的過程，因此挑戰(zhàn)不可避免。

波士頓咨詢公司發(fā)布的研究報(bào)告指出，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型機(jī)遇與挑戰(zhàn)始終并存。隨著客戶日臻成熟且需求升級(jí)，財(cái)富管理正式從“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”與“渠道驅(qū)動(dòng)”邁向“投顧引領(lǐng)”與“客戶體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”時(shí)代。券商當(dāng)前在業(yè)務(wù)理念、投顧能力、數(shù)字化水平上，仍與目標(biāo)模式存在明顯差距，轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

國泰君安副總裁龔德雄認(rèn)為，從牌照驅(qū)動(dòng)向能力驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變，這是所有券商面臨的最大挑戰(zhàn)。“以前更多依靠牌照進(jìn)行經(jīng)營性的管理與市場推動(dòng)，但是下一步重點(diǎn)則在于能力。這種能力不單單是個(gè)人能力，而是體系化能力。要想把財(cái)富管理業(yè)態(tài)做成一個(gè)優(yōu)秀的生態(tài)，就需要一個(gè)強(qiáng)大的體系化的能力?！饼彽滦巯颉敦?cái)經(jīng)》記者表示。

廣發(fā)證券相關(guān)人士認(rèn)為，對(duì)于券商來說，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)主要有三點(diǎn)：首先，高凈值客戶資源不如銀行機(jī)構(gòu)，大眾長尾客戶資源不如第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)機(jī)構(gòu)，客戶基礎(chǔ)成為制約券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵阻力。第二，大多數(shù)客戶對(duì)券商的印象還停留在股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資或投機(jī)場所的認(rèn)知層面，這就給理財(cái)客戶拓展、業(yè)務(wù)開展帶來阻礙。第三，線上渠道新增獲客能力相對(duì)不足。

興業(yè)證券相關(guān)人士亦向《財(cái)經(jīng)》記者表示，券商盡管在專業(yè)性方面占優(yōu)，但是客群規(guī)模仍是相較銀行等其他金融機(jī)構(gòu)最大的短板。

優(yōu)秀投顧團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)也是券商下一步需要完善的地方。目前，機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已經(jīng)從重產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)向重服務(wù)發(fā)展。而在重服務(wù)階段，財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力至關(guān)重要。盡管券商們紛紛加大了投顧團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，但是當(dāng)前投資顧問數(shù)量上不夠，服務(wù)專業(yè)性仍有待提升。而客戶對(duì)基金投顧市場尚缺乏安全感，需要基金投顧機(jī)構(gòu)的投資者教育和行為引導(dǎo)。

與優(yōu)秀的國際財(cái)富管理機(jī)構(gòu)相比，中國財(cái)富管理行業(yè)仍有較大的提升空間。

王舫朝認(rèn)為，以摩根士丹利為代表的全能投行財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，其成功要素主要源于精準(zhǔn)的客戶定位和與之相匹配的豐富的產(chǎn)品體系、多部門協(xié)同拓寬服務(wù)邊界、金融科技賦能降本增效提升盈利能力。以嘉信理財(cái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)券商，前期通過低傭金獲客并快速擴(kuò)大客戶規(guī)模;中期豐富產(chǎn)品與服務(wù)體系、滿足多層次客戶需求，收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化;后期通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以效率驅(qū)動(dòng)盈利能力再提升。

國際上這些優(yōu)秀的券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型案例都將為國內(nèi)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來十年，財(cái)富管理行業(yè)將迎來新一輪黃金發(fā)展期，但同時(shí)也是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)競爭格局演進(jìn)、地位洗牌的關(guān)鍵期。

改革開放以來，我國養(yǎng)老金體系建設(shè)取得了重大成就。然而，面對(duì)我國加速的人口老齡化進(jìn)程和未來的人口老齡化高原，我國養(yǎng)老金體系也面臨重大挑戰(zhàn)。

首先是現(xiàn)收現(xiàn)付的城鎮(zhèn)職工的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的社會(huì)平均工資替代率近年來一直徘徊在44%左右，難以滿足未來人民群眾盼望的美好生活的養(yǎng)老需求;其次是企業(yè)年金的覆蓋率一直沒有超過參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)的10%。同時(shí)，由于就業(yè)模式發(fā)生了重大變化，靈活就業(yè)、平臺(tái)就業(yè)人數(shù)占比上升，這種就業(yè)模式不適應(yīng)目前的企業(yè)年金制度安排。

因此，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度的出臺(tái)非常必要。今年4月，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱《意見》），這是我國養(yǎng)老金體系建設(shè)的重大戰(zhàn)略部署，也是落實(shí)黨中央提出的積極應(yīng)對(duì)人口老齡化戰(zhàn)略的重大舉措。目前，全社會(huì)都在等待個(gè)人養(yǎng)老金政策落地的具體細(xì)節(jié)。本文從制度覆蓋面、稅收優(yōu)惠、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶觸達(dá)、養(yǎng)老金融教育等五個(gè)方面提出第三支柱建設(shè)的建議。

第三支柱應(yīng)覆蓋哪些人？

《意見》出來之后，公眾問得最多的一個(gè)問題：到底將來有多少人能受益？按照目前的制度設(shè)計(jì)，從理論上講，由于將參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)作為開設(shè)第三支柱個(gè)人賬戶的前提條件，所以，制度上是可以覆蓋10億多人的。

但是，如果只有EET（延遲納稅）的稅延安排，可能在制度開始階段，受眾面確實(shí)不會(huì)很廣。從長期來看，第三支柱的建設(shè)應(yīng)當(dāng)從養(yǎng)老金體系整體建設(shè)角度考慮，要特別注意鼓勵(lì)參加了城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的人群積極參與到第三支柱里來。

雖然目前各級(jí)政府對(duì)城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)都給予了補(bǔ)貼，但是，由于各種原因，截至2020年底，全國城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的養(yǎng)老金待遇每月僅有人均170元左右。

特別需要關(guān)注的是，由于我國仍然處于城鎮(zhèn)化階段，大量參加了城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的農(nóng)民工進(jìn)入城鎮(zhèn)打工，許多人已經(jīng)常年從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，他們也是今后城鎮(zhèn)化的主力軍。因此，應(yīng)當(dāng)利用第三支柱制度建設(shè)初期這個(gè)契機(jī)，針對(duì)進(jìn)城務(wù)工人員制定一些特殊政策，進(jìn)行機(jī)制上的創(chuàng)新。

例如，可以考慮允許用人單位對(duì)這部分群體開設(shè)的第三支柱個(gè)人賬戶進(jìn)行配套補(bǔ)貼，還可以考慮對(duì)進(jìn)城務(wù)工人員工作地所在城市由當(dāng)?shù)卣o予其個(gè)人賬戶一定的配套補(bǔ)貼。

從長期看，這樣的制度設(shè)計(jì)還可以推廣到具有城鎮(zhèn)戶口的靈活就業(yè)和平臺(tái)就業(yè)人員，以彌補(bǔ)他們?nèi)狈Φ诙еB(yǎng)老金的不足。另外，對(duì)于已經(jīng)達(dá)到退休年齡，但仍在就業(yè)并取得勞動(dòng)收入的人群，也應(yīng)當(dāng)考慮允許建立第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，以配合未來延遲退休，把何時(shí)退出勞動(dòng)力隊(duì)伍的決策權(quán)交給個(gè)人的政策改革方向。

基于此，稅收優(yōu)惠需綜合考慮。發(fā)達(dá)國家的第三支柱是以稅收優(yōu)惠為導(dǎo)向的，這與發(fā)達(dá)國家的個(gè)人所得稅制度設(shè)計(jì)密切相關(guān)。我國由于不斷提高個(gè)人所得稅免繳額標(biāo)準(zhǔn)，并且，有多項(xiàng)包括扶養(yǎng)老人、扶養(yǎng)幼童等稅前扣除，所以，實(shí)際繳納個(gè)人所得稅的人群并不大。