張譯丹

（廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院，南寧 530000）

1 引言

2022年4月15日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，該指引正式將ESG 納入其中，作為投資者關(guān)系管理中上市公司與投資者溝通的內(nèi)容之一。ESG 報(bào)告作為非財(cái)務(wù)信息的載體，愈發(fā)受到投資者的關(guān)注。ESG，是Environmental（環(huán)境）、Social（社會(huì)）和Governance（治理）3 個(gè)英文單詞的首字母縮寫。ESG 投資是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理績(jī)效而非僅關(guān)注財(cái)務(wù)績(jī)效的投資理念。2022年1月，上交所向科創(chuàng)板上市公司發(fā)布《關(guān)于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報(bào)告披露工作的通知》明確，科創(chuàng)板公司應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露ESG 相關(guān)信息，并視情況單獨(dú)編制和披露ESG 報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告、環(huán)境責(zé)任報(bào)告等文件。由此，科創(chuàng)板公司成為A 股市場(chǎng)上ESG 信息披露的先鋒隊(duì)。中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)通號(hào)）在2021年獲評(píng)“央企ESG·先鋒50 指數(shù)”，入選“主業(yè)履責(zé)”優(yōu)秀案例。鑒于此，本文以中國(guó)通號(hào)為例，介紹其在ESG 信息披露中的實(shí)踐做法，以期為其他科創(chuàng)板企業(yè)編制ESG 報(bào)告提供參考。

2 中國(guó)通號(hào)的ESG 體系

2.1 中國(guó)通號(hào)概況

中國(guó)通號(hào)成立于2010年，是集軌道交通控制系統(tǒng)設(shè)計(jì)研發(fā)、裝備制造及工程安裝于一體的高科技產(chǎn)業(yè)服務(wù)商。2015年8月7日在香港聯(lián)合交易所上市，2019年7月22日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，成為國(guó)內(nèi)首批A+H 股的上市企業(yè)。至2022年，中國(guó)通號(hào)已連續(xù)向社會(huì)發(fā)布了9 份環(huán)境、社會(huì)及管制報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱ESG 報(bào)告）。

2.2 ESG 治理與報(bào)告編制

中國(guó)通號(hào)ESG 報(bào)告的編制以全球報(bào)告倡議組織《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》（GRI）框架為基礎(chǔ)，依據(jù)香港聯(lián)合交易所2012年發(fā)布的《環(huán)境、社會(huì)及管制報(bào)告指引》及上海證券交易所《上市公司環(huán)境信息披露指引》。結(jié)合公司治理現(xiàn)狀、營(yíng)業(yè)規(guī)模搭建了適宜的ESG 治理架構(gòu)（見圖1）。根據(jù)業(yè)務(wù)的社會(huì)影響等實(shí)際情況，設(shè)置了相應(yīng)的ESG 職能部門。公司從頂層設(shè)計(jì)開始，把ESG 融入企業(yè)管理中，建立起ESG 監(jiān)督和反饋的閉環(huán)。董事會(huì)負(fù)責(zé)ESG 事項(xiàng)的審議、決策，并監(jiān)督公司管理層負(fù)責(zé)ESG 風(fēng)險(xiǎn)管理及內(nèi)部系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、實(shí)施和監(jiān)察，下設(shè)各工作職能部門，負(fù)責(zé)具體ESG 工作的推行。

圖1 中國(guó)通號(hào)ESG 治理架構(gòu)

2.3 ESG 信息披露內(nèi)容

2.3.1 治理層面

在企業(yè)管治方面，根據(jù)上市公司的披露要求，絕大部分有關(guān)公司經(jīng)濟(jì)議題的討論和決策情況已在公司年報(bào)中予以披露，為避免重復(fù)就沒有在ESG 報(bào)告中反映。但中國(guó)通號(hào)在ESG 報(bào)告中額外披露了其他企業(yè)治理舉措，主要對(duì)組織架構(gòu)、合規(guī)運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)防控、黨建工作、反腐倡廉等信息進(jìn)行細(xì)致披露。例如，在投資者利益保護(hù)方面，公司在滬港兩地上市，對(duì)于兩地監(jiān)管要求存在差異的情況，秉持按照更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求進(jìn)行信息披露。為幫助投資者更好地了解公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)情況，定期發(fā)布報(bào)告及召開業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，通過現(xiàn)場(chǎng)參觀、座談溝通等組織形式向投資者展示公司的真實(shí)情況。

2.3.2 環(huán)境層面

中國(guó)通號(hào)以踐行碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)為導(dǎo)向，成立“雙碳”工作領(lǐng)導(dǎo)小組，針對(duì)企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，制定一系列具體措施，以綠色低碳賦能高質(zhì)量發(fā)展。具體來看，中國(guó)通號(hào)從節(jié)約能源、氣體減排、減少“三廢”、提供綠色解決方案4 個(gè)方面進(jìn)行環(huán)境信息的披露。

在節(jié)約能源方面，中國(guó)通號(hào)通過與科研院所合作，進(jìn)一步優(yōu)化研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)流程，淘汰高耗能設(shè)備，推廣新技術(shù)、新工藝，提高能源節(jié)約和資源循環(huán)利用水平。

在氣體排放方面，中國(guó)通號(hào)秉承綠色制造，從研發(fā)開始就優(yōu)先選用節(jié)能環(huán)保技術(shù)，采用低能耗的元器件和設(shè)備。在工程施工過程中，建立科學(xué)環(huán)保的項(xiàng)目管理制度，規(guī)范能源資源的使用。

在日常的辦公環(huán)節(jié)也提倡綠色辦公，規(guī)范公共資源的使用，減少辦公用紙的消耗。

在“三廢”排放方面，通過技術(shù)和設(shè)備的升級(jí)，從源頭消減“三廢”氣體的排放。探索推動(dòng)公司構(gòu)建資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系，促進(jìn)廢物循環(huán)利用。

此外，中國(guó)通號(hào)還積極提供綠色解決方案，發(fā)揮其核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)、研發(fā)、系統(tǒng)集成企業(yè)將綠色低碳發(fā)展理念融入業(yè)務(wù)的各環(huán)節(jié)，加快綠色低碳軌道交通運(yùn)輸體系建設(shè)，引導(dǎo)軌道交通裝備行業(yè)向綠色、智能方向發(fā)展。

2.3.3 社會(huì)層面

根據(jù)A 股年報(bào)最新披露準(zhǔn)則，鼓勵(lì)披露與公司利益相關(guān)主體有關(guān)的信息。中國(guó)通號(hào)從增進(jìn)員工福祉、打造共贏格局、開展社會(huì)公益3 個(gè)方面進(jìn)行披露。

在員工福祉方面，中國(guó)通號(hào)詳盡地披露了公司員工結(jié)構(gòu)及薪酬福利情況，在保障員工基本權(quán)益的基礎(chǔ)上注重員工的職業(yè)發(fā)展，公司內(nèi)部構(gòu)建了完善的培訓(xùn)體系，例如，專門制定了員工培訓(xùn)績(jī)效，兼顧了高層、中層、基層員工的培訓(xùn)情況，記錄員工培訓(xùn)百分比和培訓(xùn)時(shí)長(zhǎng)，幫助員工快速成長(zhǎng)。公司積極營(yíng)造良好的工作氛圍，打造“勞模創(chuàng)新”品牌，鼓勵(lì)員工創(chuàng)新，并推動(dòng)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用，以創(chuàng)新賦能公司高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)額外披露了人文關(guān)懷部分，主要是關(guān)懷女性員工和一線職工等信息。

在打造共贏格局方面，中國(guó)通號(hào)積極整合資源，與政府、企業(yè)、科研院校開展戰(zhàn)略合作。健全供應(yīng)鏈管理體系，以高質(zhì)量服務(wù)“一帶一路”沿線鐵路項(xiàng)目建設(shè)，穩(wěn)步推動(dòng)中國(guó)高鐵走向國(guó)際。

在開展社會(huì)公益方面，中國(guó)通號(hào)確保疫情防控工作有效的情況下，接續(xù)鄉(xiāng)村振興開展志愿服務(wù)，至2021年底已累計(jì)投入無償幫扶資金2 056.52 萬元。

3 中國(guó)通號(hào)ESG 實(shí)施效果

3.1 經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步提升

企業(yè)通過ESG 信息披露能增強(qiáng)企業(yè)透明度，緩解信息不對(duì)稱問題和代理問題，從而間接降低融資成本，增強(qiáng)企業(yè)績(jī)效（Fatemi 等2015）。趙旭和連響（2021）通過SBM 超效率模型統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)通號(hào)DEA 融資有效性呈動(dòng)態(tài)持續(xù)上升。根據(jù)中國(guó)通號(hào)公司年報(bào)數(shù)據(jù)，除2021年因研發(fā)費(fèi)用增加和國(guó)家社保政策調(diào)整等因素影響，凈利潤(rùn)有所下降以外，近5年歸母凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。至2021年底，公司訂單仍處于歷史高位，保障了未來業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。此外中國(guó)通號(hào)在2020年入選科創(chuàng)板50 成分股，2021 入選央企ESG 先鋒50 指數(shù)，極大地提高了企業(yè)聲譽(yù)，間接降低了融資成本。在全球經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，公司仍能保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，離不開公司正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和有效的ESG 管理體系。

3.2 環(huán)境成本不斷降低

企業(yè)的環(huán)境成本的增加與否對(duì)于中國(guó)環(huán)境政策與治理投資的實(shí)施效果有重要意義（崔也光等，2019）。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須肩負(fù)起環(huán)境責(zé)任。中國(guó)通號(hào)努力推動(dòng)構(gòu)建綠色低碳循環(huán)發(fā)展體系，多措并舉減少環(huán)境污染，形成綠色的發(fā)展方式。2021年液化氣使用量同比下降14.1%，熱力消耗同比下降29.3%。在碳排放方面，截至2021年底，中國(guó)通號(hào)碳余額8 955 t，市場(chǎng)價(jià)值約70 余萬元，足以說明中國(guó)通號(hào)在環(huán)境成本控制上取得了顯著成效。中國(guó)通號(hào)2019-2021年度能源資源消耗情況如表1 所示。

表1 中國(guó)通號(hào)2019-2021年度能源資源消耗情況

3.3 社會(huì)價(jià)值逐步實(shí)現(xiàn)

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任不僅是道義上的要求，也是企業(yè)吸引和維護(hù)資源的內(nèi)在需求。只有利益相關(guān)者的持續(xù)投入才能支持企業(yè)持續(xù)地為股東創(chuàng)造價(jià)值（黃世忠，2021）。在員工管理上，中國(guó)通號(hào)員工勞動(dòng)合同簽訂率100%，社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋率100%，員工流失率為6.03%。公司內(nèi)部積極打造“勞模品牌”，共有勞模創(chuàng)新工作室27 個(gè)，共開展創(chuàng)新攻關(guān)項(xiàng)目103 項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成果72 項(xiàng)，獲得實(shí)用新型專利83 項(xiàng)，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值1億余元。中國(guó)通號(hào)在服務(wù)“一帶一路”建設(shè)上成為中國(guó)新的“外交名片”，負(fù)責(zé)印尼雅萬高鐵、匈塞鐵路、老撾泰國(guó)二期鐵路、泰國(guó)復(fù)線鐵路改造等項(xiàng)目的建設(shè)任務(wù)，完成匈牙利實(shí)驗(yàn)室第一階段搭建，建成了我國(guó)首個(gè)在歐盟國(guó)家的高鐵列車運(yùn)行控制系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)室。企業(yè)通過落實(shí)社會(huì)責(zé)任，為企業(yè)樹立良好的聲譽(yù)，提升品牌形象建設(shè)，從而獲得利益相關(guān)者的良好印象，逐步實(shí)現(xiàn)其社會(huì)價(jià)值。

4 啟示及建議

中國(guó)通號(hào)《環(huán)境、社會(huì)及管制報(bào)告》連續(xù)兩年被中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)級(jí)專家委員會(huì)評(píng)為五星級(jí)報(bào)告。在實(shí)質(zhì)性、平衡性、可比性、可讀性等方面均為滿分評(píng)價(jià)。這也給其他科創(chuàng)板企業(yè)編制ESG 報(bào)告提供了借鑒。

4.1 統(tǒng)一ESG 信息披露標(biāo)準(zhǔn)

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)在ESG 發(fā)展方面起步較晚。隨著上交所對(duì)科創(chuàng)板上市公司發(fā)布ESG 相關(guān)信息的明確要求的規(guī)則出臺(tái)，企業(yè)和社會(huì)投資者對(duì)上市公司ESG 表現(xiàn)日益重視。截至2022年4月，已有36 家科創(chuàng)板公司單獨(dú)發(fā)布了2021年社會(huì)責(zé)任報(bào)告或ESG 報(bào)告。但由于國(guó)內(nèi)尚未頒布ESG 披露的法律法規(guī)，相應(yīng)的框架性文件也較少，目前國(guó)內(nèi)上市公司披露的ESG 報(bào)告多采用GRI 社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告框架進(jìn)行編制，但這一框架也有其局限性，如過于側(cè)重經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)議題而較少涉及治理議題（黃世忠，2021）。因此迫切需要盡快制定具有中國(guó)特色的ESG 信息披露標(biāo)準(zhǔn)（楊寶等，2022），提升ESG 信息披露質(zhì)量。

4.2 完善ESG 信息披露體系

海外ESG 評(píng)價(jià)體系已發(fā)展得非常成熟，主流的有英國(guó)富時(shí)（FTSE）、湯森路透（Thomson Reuters）、道瓊斯（Dow Jones）、明晟（MSCI）、晨星（Morning Star）。目前國(guó)內(nèi)主流的評(píng)級(jí)體系有華證、中證、商道融綠等，每種體系均細(xì)分了具體的議題，企業(yè)在編制ESG 報(bào)告時(shí)并不能關(guān)注所有主題和議題（閆星良，2021），而需要根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇和行業(yè)密切相關(guān)、對(duì)績(jī)效影響重大的指標(biāo)進(jìn)行披露。但有的企業(yè)在披露過程中會(huì)刻意挑選對(duì)企業(yè)自身有利的指標(biāo)進(jìn)行披露，影響披露的真實(shí)性。這就需要政府、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管方和企業(yè)的配合。在政府層面，需要建立健全具有中國(guó)特色的ESG 信息披露制度，然后由專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)挑選并制定行業(yè)披露標(biāo)準(zhǔn)，由證券交易所等監(jiān)管方對(duì)ESG 披露的規(guī)范性和完整性進(jìn)行把控，ESG 的優(yōu)秀企業(yè)也應(yīng)主動(dòng)地參與到行業(yè)和協(xié)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)制定中來，貢獻(xiàn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。由此自上而下地構(gòu)建適宜的ESG 信息披露體系。

4.3 加強(qiáng)ESG 投資意識(shí)引導(dǎo)

加強(qiáng)ESG 投資意識(shí)引導(dǎo)可以從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資資金引導(dǎo)兩方面來推動(dòng)。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)層面，主要以信息披露機(jī)制為核心充實(shí)數(shù)據(jù)和完善評(píng)級(jí)，使投資者更加關(guān)注ESG 表現(xiàn)較好的公司；在投資資金引導(dǎo)層面，主要以政策性資金作為有效引導(dǎo)，由金融中介或資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，提升ESG 的影響力，推動(dòng)ESG 投資在中國(guó)的發(fā)展，也將促進(jìn)越來越多的企業(yè)樹立ESG 理念，主動(dòng)進(jìn)行ESG 信息披露。