任慧萍

(天津航大雄英航空工程有限公司 天津 300308)

1 上市公司股權對技術創(chuàng)新效率的影響

在科技型上市公司股票與股權結構分析中，選取的分析指標有所有股東的持股比例、股權制衡度、股權集中度、股權所有者身份類別、高管持股比例等相關要素，本文對此進行論證分析。

1.1 股權集中度

通過對航新科技、安達維爾、海特高新股權結構的分析可見，當前公司內(nèi)部股權集中度呈現(xiàn)出較為明顯的差異，而股權集中度對上市公司的進一步發(fā)展產(chǎn)生了不同程度的影響，所達到的企業(yè)發(fā)展與運營治理效果有所差異。在股權相對較為集中，控股大股東的股權占比相對較高時，在上市公司的經(jīng)濟發(fā)展過程中能夠更好地發(fā)揮股東的監(jiān)督作用與機制，從而促進航空技術業(yè)務的健康發(fā)展。

1.2 股權制衡度

航新科技、安達維爾、海特高新公司內(nèi)部多個大股東之間的權力制衡機制，促進了公司內(nèi)部的技術研發(fā)，尤其在科學技術創(chuàng)新與研發(fā)過程中效果顯著，能夠顯著增強公司投資決策中的科學性與有效性，探索采用了集體決策的管理方式。股權制衡制度的實施，能夠改善公司內(nèi)部的股權結構，利用高股權激勵措施提高技術創(chuàng)新動力與支持。若股權激勵機制較為分散，則增強了公司高管管理的靈活性，給予技術創(chuàng)新提供了一定的動力與支持，顯著提高了公司內(nèi)部的技術創(chuàng)新動力。因此，在上市公司經(jīng)濟發(fā)展策略制定時，采用股權制衡制度，對促進公司創(chuàng)新具有良好的正向導向作用。在航新科技、安達維爾、海特高新等航空科技類公司的發(fā)展中，股權制衡制度的運用，有利于促進公司內(nèi)部技術的創(chuàng)新，提高技術創(chuàng)新效率。

1.3 股權激勵

當前，很多上市公司在發(fā)展過程中均采用股權激勵制度，尤其對科技人才采用此種激勵措施，在運用過程中能夠產(chǎn)生良好的激勵效果，是公司內(nèi)部的一種長期激勵工具。在航新科技、安達維爾、海特高新公司的發(fā)展中采用股權激勵機制，能夠在公司創(chuàng)新、股價上漲時取得良好的發(fā)展效益，促進公司內(nèi)部良好發(fā)展。在具有可觀經(jīng)濟收益的情況下，對公司高管、技術人員等也具有長期的激勵效果，促進公司內(nèi)部長期的科技、技術創(chuàng)新。采用股權激勵的方式，使得上市公司發(fā)展過程中，員工發(fā)展目標與股東目標一致，從而更好地促進上市公司的發(fā)展，由此緩解上市公司發(fā)展過程中比較容易出現(xiàn)的委托代理矛盾，促進航空科技類公司經(jīng)濟發(fā)展中科技要素的投入，促使公司內(nèi)部核心技術人員、公司高管均參與到技術創(chuàng)新項目之中。關注當前航空科技類企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展訴求，從而不斷加強技術研發(fā)與創(chuàng)新，提高公司內(nèi)部技術創(chuàng)新效率。良好的股權激勵機制，對加強航空科技類公司的技術創(chuàng)新具有良好的導向作用。

2 航新科技、安達維爾、海特高新技術創(chuàng)新交叉效率測度分析

本文選擇航新科技、安達維爾、海特高新三家上市公司作為研究樣本進行分析，數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫。針對航新科技、安達維爾、海特高新公司內(nèi)部財務經(jīng)營數(shù)據(jù)構建DEA交叉效率模型進行分析，研究線性規(guī)劃投入、產(chǎn)出之間的相關權重，設置基于DMU的交叉效率值。利用Malquist指數(shù)計算航新科技、安達維爾、海特高新2019—2021年技術創(chuàng)新效率的連續(xù)變化動態(tài)情況。

技術創(chuàng)新效率測算指標選取從投入、產(chǎn)出兩個層面入手進行分析，投入指標構成有R&D資金投入、研發(fā)人員當量指標，產(chǎn)出指標構成包括經(jīng)濟效益產(chǎn)出、知識產(chǎn)出等。本次研究中在科技成果的產(chǎn)出層面，評價指標為申請的專利數(shù)量。本次分析中，結合上市公司年報選取相應數(shù)據(jù)，經(jīng)濟效益產(chǎn)出指標選擇新產(chǎn)品銷售收入，以此判斷技術創(chuàng)新給公司發(fā)展帶來的整體營業(yè)收益。將所有的產(chǎn)出指標、投入指標進行Pearson檢驗，數(shù)據(jù)檢驗結果顯示不同指標之間存在著一定的相關性。航新科技、安達維爾、海特高新技術創(chuàng)新效率值以交叉效率DEA測算進行表示。

3 航新科技、安達維爾、海特高新測度結果分析

航新科技、安達維爾、海特高新財務數(shù)據(jù)情況如表1所示。

表1 航新科技、安達維爾、海特高新財務數(shù)據(jù)分析

股權集中度CR對企業(yè)創(chuàng)新所產(chǎn)生影響的研究如表2所示，CR表示第一大股東持股比例，該系數(shù)為0.187，二次項系數(shù)為1.25，技術進步用TC表示，技術效率變動指數(shù)用EC表示，數(shù)值均通過10%顯著性檢驗?？梢?，在第一大股東持股比例不斷增加的同時，企業(yè)技術創(chuàng)新效率隨之明顯增加，呈現(xiàn)增加后減少的狀態(tài)，呈現(xiàn)出倒“U型”關系，拐點數(shù)值為0.3605。

表2 航新科技、安達維爾、海特高新股權結構對技術創(chuàng)新效率的回歸結果

在航新科技、安達維爾、海特高新股權集中度小于36.05%的情況下，其他股東對第一大股東形成了一定的牽制作用，但是也保障了第一大股東的控股作用。由此可知，第一大股東與公司整體經(jīng)營效益之間產(chǎn)生了較為直接的相關關系，因此充分發(fā)揮了第一大股東對公司整體經(jīng)營效益的促進作用，從而提高企業(yè)的技術創(chuàng)新效率。

在股權集中度超過36.05%的情況下，對上市公司內(nèi)部第一股東權力的牽制作用較為有限，公司內(nèi)部發(fā)展中容易產(chǎn)生決策失誤現(xiàn)象，因此第一大股東容易產(chǎn)生侵害公司利益的現(xiàn)象與行為，在一定程度上損害了公司的經(jīng)營效益與創(chuàng)新效益。在第二列檢驗中，分析股權制衡度Z對公司整體技術創(chuàng)新效率的影響，在股權制衡度指數(shù)較小的情況下，可見公司內(nèi)部第一大股東持股比例較高，與第二、第三大股東持股比例之間的差異較大，對公司經(jīng)營的控股權利較大。

股權制衡度Z系數(shù)為0.012，通過5%顯著性檢驗，可見股權制衡度與技術創(chuàng)新效率之間為正相關關系。分析股權激勵ES對技術創(chuàng)新效率的影響，結果顯示，股權激勵水平為10%時，與技術創(chuàng)新效率水平之間為正相關關系。由此可見，在股權激勵水平不斷提升的情況下，企業(yè)內(nèi)部技術創(chuàng)新效率有所提高。

4 結語

4.1 研究結論

本文研究了2019—2021年航新科技、安達維爾、海特高新公司的發(fā)展情況，通過分析公司股權建設情況對公司進一步發(fā)展帶來的影響，重點研究了對技術創(chuàng)新效率的影響。通過對研究數(shù)據(jù)的分析可知，2019—2021年航新科技、安達維爾、海特高新公司整體技術創(chuàng)新效率總體水平不高，不同技術應用之間的差異較大。

公司內(nèi)部股權集中度與技術創(chuàng)新之間呈現(xiàn)倒“U型”關系，在股權集中度逐漸提高的情況下，上市公司內(nèi)部技術創(chuàng)新效率有所上升，數(shù)值達到36.05%時，公司整體技術創(chuàng)新效率最高。在股權集中度超過36.05%時，公司內(nèi)部技術創(chuàng)新效率有所降低，股權制衡度與公司內(nèi)部技術創(chuàng)新效率之間為正相關關系。在股權激勵比例增加的情況下，對公司高管及核心技術人員具有一定的激勵作用，能夠提高公司技術創(chuàng)新效率，促進公司發(fā)展過程中制定科學的決策。針對以上研究結果，本文認為，航新科技、安達維爾、海特高新在下一步發(fā)展過程中應當從以下幾個層面入手進行努力。

4.2 研究建議

4.2.1 提升技術創(chuàng)新水平

要求航新科技、安達維爾、海特高新在發(fā)展過程中勇于承擔技術創(chuàng)新責任，不斷加強對航空相關領域關鍵技術的研究與研發(fā)，針對航空發(fā)展相關技術不斷予以創(chuàng)新，并針對技術創(chuàng)新的發(fā)展構建相應的激勵機制，不斷為關鍵技術創(chuàng)新構建良好的硬件與軟件發(fā)展環(huán)境，為人才提供良好的發(fā)展空間與支持，保證其潛心研究相關的關鍵技術。在企業(yè)內(nèi)部，不斷提高技術創(chuàng)新效率，為科技創(chuàng)新與發(fā)展提供多種支持，提高技術研發(fā)效率。

4.2.2 促進股權結構合理化

通過股權結構的改善，能夠對公司發(fā)展起到良好的促進作用，通過本文的研究可見，股權集中度在36%左右時，對股東的監(jiān)督激勵作用較佳，有利于更好地促進航空科技類公司的技術創(chuàng)新與發(fā)展。因此，在航新科技、安達維爾、海特高新發(fā)展過程中，可以探索股權制衡制度，以不斷促進上市公司股東之間的相互監(jiān)督與牽制，為公司的進一步發(fā)展創(chuàng)建良好的支持環(huán)境與條件。在公司內(nèi)部，適當提高研發(fā)投入比例，針對航空科技類公司具體的業(yè)務開展情況，不斷加強相關技術創(chuàng)新活動，提高技術創(chuàng)新效率。

4.2.3 創(chuàng)新股權激勵機制

為了更好地促進上市公司的進一步發(fā)展，在上市公司內(nèi)部應不斷改良公司股權結構，并開展相應的激勵機制，加強對公司股權結構的不斷調(diào)整與完善，通過必要的激勵創(chuàng)新機制，對公司內(nèi)部核心技術人員的工作起到激勵作用。航新科技、安達維爾、海特高新在下一步發(fā)展過程中應不斷完善公司股權激勵機制，促進核心技術人員的工作與公司整體經(jīng)營利益掛鉤，以促進公司內(nèi)部技術人員不斷加強航空科技相關領域的技術開發(fā)與研發(fā)。給予技術研發(fā)人員一定的激勵措施，提高航新科技、安達維爾、海特高新公司內(nèi)部員工的技術創(chuàng)新動力與成果轉化能力，進一步加強航空科技類公司人員的技術創(chuàng)新能力，為航新科技、安達維爾、海特高新的進一步發(fā)展提供充足的技術創(chuàng)新動力。