胥朝陽 呂紫荊 劉睿智 徐 廣 王 璇

1.武漢紡織大學(xué)會計(jì)學(xué)院 2.英國伯明翰大學(xué)

一、引言

在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的背景下，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力不僅關(guān)系著自身能否在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，而且關(guān)系著一個國家在國際舞臺上的核心競爭力。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021 年我國研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入總量為27 864 億元人民幣，占GDP 的2.44%，比上年增長14.2%，大體與歐盟平均水平相當(dāng)。同時，企業(yè)以11 021億元的研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。其中華為以174.601億歐元的研發(fā)投入水平位列全球企業(yè)研發(fā)投入榜單第二名。企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的先行者，其領(lǐng)導(dǎo)作用逐漸凸顯。近年來，多位學(xué)者深入研究外部主體對技術(shù)創(chuàng)新的影響，但對客戶與技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究仍然較少?？萍紕?chuàng)新理論之父熊彼特指出，將不同異質(zhì)性資源進(jìn)行有效的再整合可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。異質(zhì)性資源主要包括客戶對市場的需求、產(chǎn)品創(chuàng)意、技術(shù)知識和企業(yè)歷史經(jīng)驗(yàn)等?？蛻羰瞧髽I(yè)獲取外部資源的核心，也是企業(yè)獲利的重要部分；創(chuàng)新是內(nèi)部價(jià)值創(chuàng)造的發(fā)動機(jī)，也是企業(yè)競爭優(yōu)勢的體現(xiàn)；客戶對新產(chǎn)品的需求，是企業(yè)創(chuàng)新決策和產(chǎn)出的方向，也是創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)價(jià)值的基礎(chǔ)。部分學(xué)者認(rèn)為客戶集中度是一種社會資本，反映了企業(yè)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性，釋放了盈利能力積極向好的信號，有助于企業(yè)獲得金額更高、期限更長的銀行貸款，助力企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；也有部分學(xué)者認(rèn)為，客戶集中度越高，企業(yè)對主要客戶的關(guān)系專用性投資額越高，這將增加被客戶“敲竹杠”的風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)資金流動性和債務(wù)融資成本產(chǎn)生負(fù)向影響，減少企業(yè)從事技術(shù)創(chuàng)新所能調(diào)動的資源。所以，客戶集中度究竟對技術(shù)創(chuàng)新有何種影響？在我國這樣一個擁有獨(dú)特文化環(huán)境的關(guān)系型社會中客戶作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新有何影響？值得研究。本文以2012—2019 年A 股制造業(yè)上市公司為樣本，探究客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制，首次結(jié)合企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的差異性，考察內(nèi)部控制在兩者間的調(diào)節(jié)作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新

基于資源基礎(chǔ)理論，企業(yè)的異質(zhì)性資源決定了企業(yè)競爭力的差異，而客戶位于企業(yè)供應(yīng)鏈的下游，客戶結(jié)構(gòu)對供應(yīng)鏈具有重大影響。優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)是強(qiáng)化企業(yè)供應(yīng)鏈的重要手段，穩(wěn)定的客戶結(jié)構(gòu)可以為企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的資源。考察不同利益相關(guān)者在創(chuàng)新過程中的作用是企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施時必須關(guān)注的問題，也為學(xué)術(shù)界以及實(shí)踐者分析客戶集中度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系提供了理論基礎(chǔ)。

從資源視角來看，根據(jù)波特的五力模型，企業(yè)的客戶集中度較高時，相較于企業(yè)，客戶在交易過程中占據(jù)主導(dǎo)地位，更能掌握議價(jià)權(quán)，因此可能衍生出一系列擠占和剝削行為，給企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新帶來阻礙。第一，內(nèi)部資金使用方面，客戶集中度較高時，大客戶出于自身利益最大化的動機(jī)，可能會以其強(qiáng)勢地位要求企業(yè)降低產(chǎn)品銷售價(jià)格、延長付款期限和提供更多商業(yè)信用等，這些手段降低了營運(yùn)資金的流動性和周轉(zhuǎn)效率，利潤空間被擠占。并且，由于企業(yè)對大客戶做出資金回收期限的讓步，需要持有較多的預(yù)防性現(xiàn)金，企業(yè)實(shí)際營運(yùn)壓力加大，融資困難。第二，企業(yè)外部資金獲取方面，客戶集中度較高，交易是否能穩(wěn)定持續(xù)進(jìn)行對大客戶的負(fù)面影響有限，但對企業(yè)會造成毀滅性打擊，加大了債券投資者對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。所以，在外部融資中，企業(yè)需要承擔(dān)更高的債務(wù)成本。第三，企業(yè)創(chuàng)新異質(zhì)性資源獲取方面，客戶集中度較高時，企業(yè)與客戶的關(guān)系處于不對稱狀態(tài)，企業(yè)對客戶的依賴度過高，會導(dǎo)致企業(yè)為了避免在合作中知識過度溢出進(jìn)而極力維護(hù)自身競爭優(yōu)勢；同時，客戶也會為了防止企業(yè)在合作過程中轉(zhuǎn)移自身核心技術(shù)，將其轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部的研發(fā)成果開發(fā)類似產(chǎn)品、與客戶形成競爭，客戶對知識轉(zhuǎn)移持保守態(tài)度。這樣使得協(xié)作關(guān)系缺乏信任，雙方難以獲取互補(bǔ)性資源和能力，有價(jià)值的異質(zhì)性資源分享頻率降低。綜上，較高的客戶集中度不僅導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資金使用效率偏低、外部融資困難，加劇企業(yè)融資約束，而且會限制知識的轉(zhuǎn)移、消化和吸收，阻礙創(chuàng)新資源的獲取，不利于創(chuàng)新績效的提高。

從風(fēng)險(xiǎn)視角來看，企業(yè)的客戶集中度較高時，會伴隨較高的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不僅會降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，而且會導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新活動的積極性不高，不利于提升創(chuàng)新績效。首先，當(dāng)客戶集中度較高時，意味著企業(yè)的銷售渠道存在不確定性，供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)也會增強(qiáng)，客戶很容易將自身風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)。具體來說，由于客戶集中度高的企業(yè)僅僅依賴少數(shù)幾家客戶進(jìn)行采購，主要客戶一旦面臨財(cái)務(wù)困境、破產(chǎn)倒閉等問題，或單方面變更供應(yīng)商使交易中斷，企業(yè)的銷售收入將會大打折扣，問題客戶的應(yīng)收賬款也會面臨減值，加劇企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。其次，客戶在協(xié)作關(guān)系中的主導(dǎo)地位意味著客戶具有更大的優(yōu)勢，企業(yè)為了和客戶保持穩(wěn)定的關(guān)系，需要投入大量關(guān)系專用性投資，以滿足客戶的需求，引發(fā)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的上升。Cowan 等研究證實(shí)關(guān)系專用性投資容易誘發(fā)客戶的機(jī)會主義行為，具有一定的情境鎖定和路徑依賴，投資額達(dá)到一定水平會使企業(yè)被客戶套牢，不僅讓企業(yè)對原有的創(chuàng)新路徑更加依賴，產(chǎn)生“研發(fā)近視”，降低企業(yè)對新產(chǎn)品的開發(fā)力度，而且可能會被客戶利用其強(qiáng)勢地位攫取，進(jìn)一步增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。最后，上述風(fēng)險(xiǎn)的存在，會使企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)疊加，而企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是有限的，導(dǎo)致作為理性經(jīng)濟(jì)人的企業(yè)管理層缺乏足夠激勵轉(zhuǎn)而偏向保守，可能會減少對風(fēng)險(xiǎn)較大的創(chuàng)新項(xiàng)目的關(guān)注，進(jìn)而對企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生擠出效應(yīng)，使得企業(yè)創(chuàng)新績效降低，阻礙企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)度。基于以上分析，提出H1：

H1：在其他條件一定的情況下，客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有負(fù)向影響。

（二）內(nèi)部控制對客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的影響

內(nèi)部控制是公司治理的核心，是處于不斷變化中動態(tài)管理活動的總和，作為一種能夠約束、制衡和激勵管理層行為的重要組織制度，貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。與企業(yè)日常的有形資產(chǎn)投資不同，創(chuàng)新活動需要的投資額更大，且具有周期長和風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，信息更難評估，因此代理成本和監(jiān)督成本較大。健全的內(nèi)部控制機(jī)制是控制企業(yè)內(nèi)部一系列日常行為的基礎(chǔ)，企業(yè)可以通過完善內(nèi)部控制機(jī)制降低企業(yè)成本為創(chuàng)新提供資源支持、降低關(guān)系專用性投資風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)創(chuàng)新信息傳遞制約代理行為三條路徑對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生積極的推動作用。

首先，根據(jù)信息不對稱理論，客戶集中度會對創(chuàng)新投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)，嚴(yán)重?cái)D壓研發(fā)所需資金，而高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠提高會計(jì)信息報(bào)告的完整性，使投資者或銀行等金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確判斷企業(yè)未來獲利情況，以有效減少外部融資成本，降低企業(yè)外部融資壓力，有助于企業(yè)獲取更多的物力資源進(jìn)行創(chuàng)新活動。在人力資源方面，內(nèi)部控制可以提高公司治理水平，使激勵機(jī)制更加完善，有助于培養(yǎng)高管冒險(xiǎn)精神，使高管對創(chuàng)新具有風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)當(dāng)，積極開展創(chuàng)新活動，并使企業(yè)具有更好的創(chuàng)新環(huán)境，進(jìn)而獲取大量的創(chuàng)新技術(shù)人才，推動企業(yè)創(chuàng)新水平的提升。其次，創(chuàng)新具有的高風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動無法避免的，而客戶集中度較高引起的大量關(guān)系專用性投資使風(fēng)險(xiǎn)疊加。根據(jù)交易成本理論，于茂薦和孫元欣認(rèn)為當(dāng)交易條件與治理結(jié)構(gòu)相匹配時，可以提升企業(yè)績效。因此，當(dāng)專用性投資水平高時，改善內(nèi)部控制治理機(jī)制可以促進(jìn)企業(yè)績效的提升，降低關(guān)系專用性投資導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以通過有效的風(fēng)險(xiǎn)評估對創(chuàng)新過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)合理預(yù)防和控制，并對企業(yè)創(chuàng)新活動的全過程進(jìn)行監(jiān)督，及時將信息反饋給管理層，以制定一致的目標(biāo)，保證創(chuàng)新戰(zhàn)略目標(biāo)的總體實(shí)現(xiàn)。最后，各級管理層與股東之間的委托代理問題容易導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生不利影響，而內(nèi)部控制可以促進(jìn)創(chuàng)新信息在管理層和企業(yè)各部門之間進(jìn)行有效傳遞，不但使創(chuàng)新項(xiàng)目的立項(xiàng)和審批更加規(guī)范，有助于管理層及時了解和分析創(chuàng)新活動，依據(jù)創(chuàng)新信息合理配備研發(fā)人員，提高研發(fā)資源配置效率，避免創(chuàng)新投資不足或過度的非效率投資行為，而且可以約束經(jīng)理人的自利和違規(guī)操作，使各部門之間的目標(biāo)趨于一致，減少利益沖突，推動企業(yè)創(chuàng)新決策和項(xiàng)目的順利開展，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)新能力水平的提升。基于以上分析，提出H2：

H2：在其他條件一定的情況下，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠削弱客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的抑制作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2019 年我國A 股制造業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為初始樣本，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和專利數(shù)據(jù)來源于CSMAR 數(shù)據(jù)庫，客戶集中度和公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來自公司年報(bào)和財(cái)務(wù)報(bào)表附注內(nèi)容并手工整理，內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來源于迪博數(shù)據(jù)庫。為了保證數(shù)據(jù)的有效性，本文篩選標(biāo)準(zhǔn)如下：（1）剔除ST、PT 的公司；（2）剔除變量數(shù)據(jù)缺失公司；（3）剔除當(dāng)年新上市的公司；（4）剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1 的公司。篩選后最終得到2 455 個樣本觀測值，所有連續(xù)變量均進(jìn)行上下1%縮尾處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量：技術(shù)創(chuàng)新（PAT）?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲得性和綜合性等特點(diǎn)，參考孟慶璽等的研究，本文使用企業(yè)當(dāng)年專利申請總數(shù)加1 取對數(shù)來衡量技術(shù)創(chuàng)新。

2.解釋變量：客戶集中度（CC）?？紤]到數(shù)據(jù)的可獲取性，參考江偉等的做法，本文使用企業(yè)前五名客戶銷售金額與企業(yè)年度銷售金額總計(jì)之比來衡量。

3.調(diào)節(jié)變量：內(nèi)部控制（IC）。參考馬永強(qiáng)和路媛媛的做法，本文采用迪博內(nèi)部控制指數(shù)來衡量，該指數(shù)按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定的內(nèi)部控制五要素，分別對比企業(yè)內(nèi)部控制五個基本目標(biāo)完成情況進(jìn)行賦分，在考慮修正值的情況下根據(jù)權(quán)重計(jì)算得出內(nèi)部控制總指數(shù)，可信度較高。為減小異方差，將該指數(shù)取對數(shù)處理。

4.控制變量。已有研究表明，創(chuàng)新活動還會受到公司特征因素的影響，為提高結(jié)果準(zhǔn)確性，選取公司規(guī)模（Size）、現(xiàn)金流水平（CF）、盈利能力（Roa）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、成長能力（Grow）、公司年齡（Age）、股權(quán)集中度（OC）作為控制變量。同時設(shè)置行業(yè)（Ind）和年度（Year）虛擬變量。各變量定義詳見表1。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證H1，檢驗(yàn)客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，本文構(gòu)建多元回歸模型（1）。

為了驗(yàn)證H2，考察內(nèi)部控制在客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用，本文構(gòu)建多元回歸模型（2）。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

采用Stata14.0 軟件對研究樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行變量的描述性統(tǒng)計(jì)。由表2 可知，PAT 的中位數(shù)為3.6376，均值為3.7197，中位數(shù)均小于均值，說明絕大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力低于平均水平；其最小值（1.2917）與最大值（7.4793）相差較大，說明不同企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的強(qiáng)度差異化較大。CC 均值為0.3057，中位數(shù)為0.2512，均值大于中位數(shù)，說明樣本中大部分企業(yè)存在客戶集中度過高的情況；其最大值為0.8851，反映部分企業(yè)完全依賴少數(shù)幾家客戶進(jìn)行銷售。IC 均值為6.4892，中位數(shù)為6.5048，表明樣本中有多于50%的制造業(yè)上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量要高于整體平均水平，說明近年來加強(qiáng)內(nèi)部控制體系建設(shè)的措施起到了明顯作用。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)分析

（二）相關(guān)性分析

Pearson 相關(guān)系數(shù)如表3 所示?？蛻艏卸扰c技術(shù)創(chuàng)新負(fù)相關(guān)，該結(jié)果初步驗(yàn)證了H1。內(nèi)部控制與技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān)，該結(jié)果初步支持了H2。如表3 所示，變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0.4，說明變量之間的多重共線程度極小，模型有效性較高。在對變量進(jìn)行VIF 方差膨脹因子檢驗(yàn)后，發(fā)現(xiàn)各變量VIF 值遠(yuǎn)小于閾值10，變量的選取較為合理，可以進(jìn)一步做回歸分析。

表3 相關(guān)性分析

（三）回歸分析

為檢驗(yàn)客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，本文首先使用普通最小二乘法（OLS）對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。由表4 可知，全樣本中客戶集中度（CC）的回歸系數(shù)為- 0.349，并且通過了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，即客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。一方面，客戶集中度過高會降低企業(yè)地位，使其喪失部分議價(jià)權(quán)，導(dǎo)致企業(yè)需要承擔(dān)更高的經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，削減進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新活動的意愿和積極性；另一方面，為維持穩(wěn)定的交易契約關(guān)系，減小機(jī)會主義行為，企業(yè)需要向主要客戶投入大量的關(guān)系專用型資產(chǎn)，不僅阻礙企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品或新客戶網(wǎng)絡(luò)，而且會使企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)疊加。所以，客戶集中度越高，技術(shù)創(chuàng)新水平越低，結(jié)論支持H1。其次，進(jìn)一步考察客戶集中度與內(nèi)部控制對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的交互影響。模型（2）是在模型（1）的基礎(chǔ)上加入了調(diào)節(jié)變量與交乘項(xiàng)，以檢驗(yàn)內(nèi)部控制在客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用。從模型（2）的回歸結(jié)果可以看出，加入調(diào)節(jié)變量后，CC 依然在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)；客戶集中度與內(nèi)部控制交乘項(xiàng)的系數(shù)為- 2.081，且在1%水平上顯著，說明內(nèi)部控制能夠抑制客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了H2。

表4 多元回歸結(jié)果

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期，國有企業(yè)與非國有企業(yè)在經(jīng)營目標(biāo)、管理模式和資源配置等方面有很大差異?；诖耍M(jìn)一步將樣本分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)兩組，考察不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)中客戶集中度對技術(shù)創(chuàng)新的影響以及內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)效應(yīng)，結(jié)果如表5 所示?？梢钥闯觯瑖衅髽I(yè)組中，客戶集中度與技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)相關(guān)關(guān)系均不顯著，而在非國有企業(yè)中顯著。一方面，由于國有企業(yè)擁有制度優(yōu)勢，通過政府的支持，可以在資源獲取上占據(jù)有利地位，更容易得到金融機(jī)構(gòu)的貸款、政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠。所以，國有企業(yè)擁有較為充足的資金，削弱了過高客戶集中度產(chǎn)生的融資約束問題，減小了對創(chuàng)新資源的擠出效應(yīng)。另一方面，與非國有企業(yè)主要尋求自身更好發(fā)展不同，國有企業(yè)還承擔(dān)著提升國家核心競爭力和勞動力就業(yè)等義務(wù)，進(jìn)行創(chuàng)新的意愿、責(zé)任和強(qiáng)度均較高。因此，客戶集中度對國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)向影響不明顯。并且，國有企業(yè)中所有者缺位可能導(dǎo)致內(nèi)部控制流于形式，而非國有企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)單一，完善內(nèi)部控制的動機(jī)更強(qiáng)，所以內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用在非國有企業(yè)中更明顯。

表5 分組回歸結(jié)果

（四）進(jìn)一步分析

進(jìn)一步根據(jù)市場化進(jìn)程，將樣本分為市場化程度高組和市場化程度低組，對客戶集中度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。并以市場化指數(shù)的中位數(shù)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建市場化指數(shù)衡量各地區(qū)的市場化程度。表6 的回歸結(jié)果表明，客戶集中度對技術(shù)創(chuàng)新的抑制作用在市場化程度低樣本中更顯著。一方面，市場化程度較低的地區(qū)市場中參與主體數(shù)量較少，導(dǎo)致中介組織較少，因此市場的活躍度較低，這使得企業(yè)在市場化程度較低的地區(qū)交易成本高，獲取信息資源難，新客戶數(shù)量少，為了控制成本和降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)偏向于與老客戶保持合作，于是客戶集中度會繼續(xù)提高，進(jìn)而抑制技術(shù)創(chuàng)新；另一方面，市場化程度低的地區(qū)，金融體系不夠完善，融資渠道較少。反之，市場化程度高的地區(qū)，市場活躍度高，市場體系完善，金融中介組織多，企業(yè)融資渠道多樣化，可以有效降低企業(yè)的融資約束，使企業(yè)更容易籌集到充足的資金投入創(chuàng)新。并且，市場化程度越高，企業(yè)面臨的競爭越激烈，激烈的競爭促使高管更注重提升核心產(chǎn)品競爭力，以達(dá)到企業(yè)持續(xù)發(fā)展的目的，也會放棄追求短期獲利的項(xiàng)目，更加注重提升風(fēng)險(xiǎn)承受能力和開展創(chuàng)新等長遠(yuǎn)發(fā)展策略。所以市場化程度越低，客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的抑制作用越強(qiáng)。

表6 不同市場化程度下分組回歸結(jié)果

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換核心變量測度。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)回歸結(jié)果的可靠性，借鑒陳文俊等的研究，使用發(fā)明專利申請數(shù)加1的對數(shù)作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)，對模型重新回歸，回歸結(jié)果（表7）與前文一致。

表7 替換創(chuàng)新績效指標(biāo)的回歸結(jié)果

2.內(nèi)生性問題。考慮到客戶集中度對創(chuàng)新績效的影響可能存在滯后性，為了控制實(shí)證研究可能存在的內(nèi)生性問題，本文使用滯后一期的企業(yè)專利申請總數(shù)加1 的自然對數(shù)作為被解釋變量，重新對研究假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，緩解了內(nèi)生性問題，結(jié)果（表8）表明研究結(jié)論是可靠的。

表8 內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果

五、研究結(jié)論

制造業(yè)是我國實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的主要力量，對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型起決定性作用。本研究以2012—2019 年滬深A(yù) 股制造業(yè)上市公司為樣本，從供應(yīng)鏈視角實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)下游客戶集中度這一特征對技術(shù)創(chuàng)新的影響，并創(chuàng)新性地將企業(yè)內(nèi)部治理環(huán)境差異性引入這個框架中，考察內(nèi)部控制在客戶集中度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)，客戶集中度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新顯著負(fù)相關(guān)，內(nèi)部控制能夠削弱客戶集中度對技術(shù)創(chuàng)新的抑制作用。進(jìn)一步研究表明，客戶集中度對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的抑制作用以及內(nèi)部控制在兩者之間的負(fù)向調(diào)節(jié)作用在非國有企業(yè)中更為明顯，且只存在于市場化程度低的區(qū)域中，而在市場化程度高的區(qū)域中這些作用并不顯著。

鑒于以上研究結(jié)論，企業(yè)應(yīng)合理調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，避免形成過度依賴的不對等關(guān)系?？梢耘c客戶構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、信息共享的創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系，形成利益共同體，提高技術(shù)創(chuàng)新能力。同時，要重視內(nèi)部控制對創(chuàng)新活動開展及經(jīng)營業(yè)績提升的積極作用。建議政府對處于市場化程度較低區(qū)域的企業(yè)采取專項(xiàng)措施，給予一定的補(bǔ)助或優(yōu)惠，減輕其融資約束，為技術(shù)創(chuàng)新提供資源支持。另外，要做好加快市場化進(jìn)程的相關(guān)工作，提高金融市場發(fā)展水平，幫助企業(yè)拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展。