虎一卓/美國羅格斯大學(xué)

習(xí)近平總書記在2020 年9 月召開的第75 屆聯(lián)合國大會(huì)上首次對(duì)中國碳排放作出承諾，“二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，并爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”［1］，簡(jiǎn)稱“30·60目標(biāo)”。從相對(duì)減排到絕對(duì)減排再到零排放，制定了完整的路線圖和減排時(shí)間表，謀劃了“中國方案”。中國要實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)，需要進(jìn)一步推進(jìn)能源革命、經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型和金融變革，全面向低碳轉(zhuǎn)型。2022年1月24日，中共中央政治局進(jìn)行第三十六次集體學(xué)習(xí)，習(xí)近平總書記就努力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)指出，黨的十八大以來，黨中央貫徹新發(fā)展理念，轉(zhuǎn)變新發(fā)展方式，啟動(dòng)全國碳市場(chǎng)交易，加快構(gòu)建“雙碳”政策體系，著力推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

一、ESG助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

ESG 是指綜合環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）三個(gè)維度，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐和可持續(xù)發(fā)展的新型評(píng)價(jià)體系。企業(yè)踐行ESG 理念，不僅推動(dòng)企業(yè)價(jià)值觀養(yǎng)成，促進(jìn)資本向善，更有利于增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。企業(yè)踐行ESG 原則，不僅有利于企業(yè)在ESG表現(xiàn)方面得到資本市場(chǎng)青睞，更能幫助企業(yè)適時(shí)調(diào)整投資策略，在提升自身價(jià)值的同時(shí)獲得更高的投資回報(bào)，獲得金融市場(chǎng)支持。非財(cái)務(wù)信息的披露，使得更多人可以看清綠色投資機(jī)會(huì)，主動(dòng)影響企業(yè)發(fā)展方向，加快做優(yōu)做強(qiáng)的高質(zhì)量發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)企業(yè)有質(zhì)量、有效益、可持續(xù)發(fā)展。

二、ESG 促進(jìn)金融體系高質(zhì)量發(fā)展

踐行ESG理念，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健性成長(zhǎng)，更體現(xiàn)出綠色環(huán)保的市場(chǎng)導(dǎo)向。金融業(yè)在踐行ESG 理念，助力經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展過程中，重點(diǎn)關(guān)注影響投資者投資價(jià)值導(dǎo)向的ESG 投資、第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)級(jí)和包括實(shí)體企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的ESG信息披露等三個(gè)方面。

一是金融機(jī)構(gòu)聚焦環(huán)境、社會(huì)、治理等三個(gè)維度，將目光不再停留在企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回報(bào)，而是著眼于企業(yè)的綜合價(jià)值ESG表現(xiàn)，將環(huán)境和社會(huì)責(zé)任納入到投資分析和決策過程，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)把更多的資金流向那些綠色環(huán)保、低碳發(fā)展、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任更大，對(duì)社會(huì)產(chǎn)生更多積極影響的低碳、減碳項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)政府、投資人、上市公司和產(chǎn)業(yè)等多方“帕累托改進(jìn)式”的共贏發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

二是在企業(yè)常規(guī)開展的以投資回報(bào)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，增加環(huán)境和社會(huì)的ESG 評(píng)級(jí)，通過建立三個(gè)維度的評(píng)價(jià)體系，使ESG成為金融體系的創(chuàng)新工具進(jìn)入到商業(yè)領(lǐng)域，成為企業(yè)快速撬動(dòng)資本的力量，影響投融資方向的助推器，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品，引導(dǎo)金融市場(chǎng)開展可持續(xù)投融資。

三是強(qiáng)化ESG 信息披露，建立ESG 信息披露標(biāo)準(zhǔn)，制定ESG 信息披露的細(xì)則指標(biāo)體系至關(guān)重要，目前ESG信息披露正處在由自愿向強(qiáng)制轉(zhuǎn)變的過程中，在“雙碳”目標(biāo)的大背景下，2018年中國證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布了《上市公司治理準(zhǔn)則》，近期還將成為強(qiáng)制性要求，初步搭建了上市公司ESG信息披露框架，這也成為擬上市企業(yè)所遵循的價(jià)值導(dǎo)向。2020 年，中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指導(dǎo)意見》，提出金融機(jī)構(gòu)在投融資過程中將環(huán)境、社會(huì)、治理要求與企業(yè)授信相結(jié)合，且將ESG信息披露的內(nèi)容與機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者進(jìn)行信息共享。鼓勵(lì)投資人將ESG理念納入到整個(gè)企業(yè)的投資決策過程中。

因此加強(qiáng)信息披露，建立健全ESG信息披露框架、標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)體系，迫切需要解決ESG信息披露不及時(shí)、披露內(nèi)容不全面，披露標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，數(shù)據(jù)來源不真實(shí)等問題。大力推進(jìn)ESG數(shù)據(jù)庫建設(shè)，增強(qiáng)ESG 數(shù)據(jù)搜集的基礎(chǔ)能力，為創(chuàng)新ESG 工具提供有價(jià)值的數(shù)據(jù)來源，真正實(shí)現(xiàn)助力金融體系可持續(xù)發(fā)展的核心要義。

三、ESG 推動(dòng)企業(yè)和金融體系可持續(xù)發(fā)展的路徑探索

（一）聚焦碳金融，在促進(jìn)金融“脫虛向?qū)崱边^程中，做推動(dòng)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的踐行者

碳金融主要指與碳排放權(quán)交易有關(guān)的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)。主要涉及碳權(quán)、碳匯、碳配額等專業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)可在碳市場(chǎng)中自由交易、轉(zhuǎn)讓碳配額。根據(jù)2021年施行的《碳排放權(quán)交易管理辦法》，碳排放權(quán)是指在規(guī)定時(shí)期內(nèi)，給企業(yè)的碳排放額度，是碳排放權(quán)的載體，企業(yè)可以在碳市場(chǎng)中自由交易、轉(zhuǎn)讓多余配額并獲得收益，投資者也可以按規(guī)定參與碳配額度的買賣交易。廣義的碳排放權(quán)包括碳配額和碳信用，在碳排放配額機(jī)制中，設(shè)定上限直接約束重點(diǎn)企業(yè)排放配額，目標(biāo)是減少他們的排放總量；在碳信用機(jī)制中，政府鼓勵(lì)企業(yè)多開發(fā)減排項(xiàng)目，通過生成減排量核證，進(jìn)而抵消碳排放配額。

要滿足碳金融的發(fā)展，首先，要為重點(diǎn)企業(yè)，特別是化石能源企業(yè)確定排放碳配額，通過建立碳排放可追溯機(jī)制，落實(shí)碳交易監(jiān)督行為，促進(jìn)碳交易市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行；其次，要培育碳金融交易的基礎(chǔ)能力，把交易市場(chǎng)活躍起來，通過創(chuàng)造更多的交易機(jī)會(huì)使交易雙方都能受益，最終實(shí)現(xiàn)碳金融市場(chǎng)發(fā)揮可持續(xù)發(fā)展價(jià)值；最后，要豐富碳金融產(chǎn)品，未來要加快創(chuàng)新包括期貨、衍生品、融資產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，確保企業(yè)量身定制適合自己特點(diǎn)和需求的碳金融產(chǎn)品。

立足我國能源資源稟賦，先立后破、通盤謀劃，圍繞“碳達(dá)峰、碳中和”的重大戰(zhàn)略決策，緊緊抓住重大戰(zhàn)略機(jī)遇，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)形成綠色低碳產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變綠色發(fā)展方式。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，中國是全球第一制造大國，2020年，我國GDP為101.6萬億元（其中三次產(chǎn)業(yè)占比7.7∶37.8∶54.5）排放了大約100 億噸二氧化碳；包含采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)的第二產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期占國內(nèi)生產(chǎn)總值的40%以上，近年雖然有所下降，2020 年仍然高達(dá)37.8%［2］，使得中國已成為全球第一的能源消費(fèi)大國。第三產(chǎn)業(yè)占比雖然在2020 年提升到54.5%，但是仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也低于巴西、俄羅斯、印度等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。從第二產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，制造業(yè)總體尚處在價(jià)值鏈中低端，其中鋼鐵、有色金屬、石油、化工等高能耗比重仍然偏高，占總能耗的85%，增大了節(jié)能降耗，減排降碳的壓力。

據(jù)國家發(fā)展改革委宏觀研究院測(cè)算，今后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是第二產(chǎn)業(yè)下降，第三產(chǎn)業(yè)比重上升，對(duì)碳減排的總體貢獻(xiàn)度將超過50%。因此產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)是嚴(yán)控高耗能、高排放行業(yè)發(fā)展，提升低耗能、低排放行業(yè)占比。通過提升產(chǎn)品附加值調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從工業(yè)投入品源頭減少資源消耗。采用低碳技術(shù)對(duì)工藝、流程進(jìn)行綠色化改造，淘汰高碳、高耗能技術(shù)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈上下協(xié)同效能，用先進(jìn)的低碳用能技術(shù)和先進(jìn)的節(jié)能技術(shù)控碳減排，降低單位增加值能耗和碳排放總量強(qiáng)度，構(gòu)建綠色低碳產(chǎn)業(yè)體系。在物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)和人工智能迅猛發(fā)展的大背景下，積極推動(dòng)與綠色低碳產(chǎn)業(yè)的深度融合，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、第五代移動(dòng)通信（5G）等新興技術(shù)與綠色低碳產(chǎn)業(yè)深度融合，釋放數(shù)字化、智能化、綠色化疊加倍增效應(yīng)。加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，提升服務(wù)業(yè)低碳發(fā)展水平。推動(dòng)能源革命，生產(chǎn)更多綠色低碳產(chǎn)品，提升產(chǎn)品增加值率，做推動(dòng)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的踐行者。

（二）聚焦轉(zhuǎn)型金融，在促進(jìn)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”調(diào)整過程中，做推進(jìn)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)者

轉(zhuǎn)型金融是金融業(yè)為應(yīng)對(duì)氣候變化和低碳轉(zhuǎn)型，構(gòu)建綠色低碳產(chǎn)業(yè)、支持清潔高效的市場(chǎng)主體，以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)所做出的業(yè)務(wù)調(diào)整。轉(zhuǎn)型金融分為以綠色權(quán)益為導(dǎo)向的零碳投資行為和有減碳脫碳導(dǎo)向的可持續(xù)信貸。

中國是國際制造業(yè)中心，有著眾多的碳密集、高環(huán)境影響行業(yè)和企業(yè)，亟須通過各方面的金融支持用以技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，從而減排、降碳，最終達(dá)到零排放。轉(zhuǎn)型金融可聚焦能源的清潔化可再生，制造業(yè)轉(zhuǎn)型及減排，促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技化現(xiàn)代化等三個(gè)方面持續(xù)發(fā)力，實(shí)施整合兼并、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高綜合效率。

標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品流動(dòng)性強(qiáng)、底層資產(chǎn)相對(duì)清晰、監(jiān)管規(guī)則相對(duì)完善、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)程度比較高。推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，不僅天然契合了ESG投資重視信息披露和社會(huì)監(jiān)督的特點(diǎn)，也更有利于金融機(jī)構(gòu)不斷提高金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化水平，積累原始數(shù)據(jù)，構(gòu)建ESG 投資評(píng)價(jià)體系。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加大第二產(chǎn)業(yè)節(jié)能降碳和綠色低碳轉(zhuǎn)型。制訂以節(jié)能降碳為目標(biāo)，制訂石油石化、鋼鐵行業(yè)、有色金屬、化工行業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑建材等行業(yè)的雙碳目標(biāo)的碳達(dá)峰實(shí)施方案［2］，建立產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄，提高能耗和碳排放的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，加快第二產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，建設(shè)綠色制造體系。受中國資源稟賦的影響，加大煤炭清潔化的高效利用，運(yùn)用新技術(shù)降低高耗能、高排放的總量。堅(jiān)決控制浪費(fèi)大量資金、消耗大量能源、破壞生態(tài)環(huán)境和侵占土地資源的“兩高”項(xiàng)目盲目上馬，堅(jiān)決阻止以犧牲國家和區(qū)域行業(yè)整體利益，追求短期經(jīng)濟(jì)效益，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的粗放式經(jīng)營(yíng)方式，從增量上控制能耗和碳排放。大力發(fā)展綠色、低碳產(chǎn)業(yè)，加快綠色技術(shù)突破和應(yīng)用迭代升級(jí)，構(gòu)建政府、生產(chǎn)端、消費(fèi)端共同參與的綠色消費(fèi)體系，統(tǒng)籌推進(jìn)低碳交通體系建設(shè)，調(diào)整優(yōu)化運(yùn)輸結(jié)構(gòu)，大力推動(dòng)交通領(lǐng)域電動(dòng)化，大力發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化。引導(dǎo)綠色低碳消費(fèi)，鼓勵(lì)綠色出行，開展綠色出行節(jié)能降碳行動(dòng)。堅(jiān)決阻止高投入、高消耗、高污染的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，做推進(jìn)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)者。

（三）聚焦綠色金融，在促進(jìn)低碳“綠色發(fā)展”過程中，做推動(dòng)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的助力者

綠色金融是指注重綠色環(huán)保投資，引導(dǎo)資金流向促進(jìn)綠色環(huán)保和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的領(lǐng)域，突出金融業(yè)的主動(dòng)地位，促進(jìn)資本市場(chǎng)將更多的資金投向綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)、節(jié)能減排和循環(huán)經(jīng)濟(jì)等項(xiàng)目，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展。綠色金融的核心是金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)作用，借助金融工具為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供信貸、保險(xiǎn)、債券、信托等綠色金融產(chǎn)品，通過改變整個(gè)投融資結(jié)構(gòu)，使資金流向綠色行業(yè)，從而達(dá)到強(qiáng)化消費(fèi)者綠色偏好作用。

中國的綠色金融發(fā)展迅速，但仍存在著不容忽視的現(xiàn)實(shí)問題。一是質(zhì)量收益評(píng)估不清晰，界定綠色產(chǎn)業(yè)和綠色客戶的標(biāo)準(zhǔn)還需進(jìn)一步深入研究。二是收益和成本估算還相對(duì)模糊，還沒有準(zhǔn)確的計(jì)算方法。三是總體規(guī)模仍然受限，綠色債券比重較低，占同期我國債券余額的比例極低。

綠色金融的框架中包括四個(gè)支柱，分別是標(biāo)準(zhǔn)、披露、產(chǎn)品和激勵(lì)。所謂綠色金融的標(biāo)準(zhǔn)主要指界定標(biāo)準(zhǔn)，說明哪些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是綠色的，可以獲得綠色金融的支持。目前，我國至少有三套綠色金融的界定標(biāo)準(zhǔn)，一是關(guān)于綠色信貸的界定標(biāo)準(zhǔn)；二是關(guān)于綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)；三是綠色產(chǎn)業(yè)目錄。這三套標(biāo)準(zhǔn)有機(jī)結(jié)合，基本相通。

未來發(fā)展綠色金融，還需重點(diǎn)做好三個(gè)方面的工作。一是要聚焦氣候變化、污染治理和節(jié)能減排等領(lǐng)域，建立完善的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，制定通用性的綠色產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目目錄，引導(dǎo)債券、信貸、股票、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域走綠色發(fā)展之路。通過進(jìn)一步明確綠色金融項(xiàng)目范圍和支持重點(diǎn)，為金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)主體提供更為清晰的綠色金融支持對(duì)象，使金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色項(xiàng)目認(rèn)證有據(jù)可依、界定準(zhǔn)確。二是金融機(jī)構(gòu)需要不斷提高業(yè)務(wù)能力，持續(xù)增強(qiáng)識(shí)別綠色低碳項(xiàng)目的能力。通過加強(qiáng)對(duì)融資對(duì)象環(huán)保信息的判斷、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和金融產(chǎn)品的定價(jià)，提升金融機(jī)構(gòu)環(huán)保技術(shù)、法規(guī)和金融兼?zhèn)涞膹?fù)合型能力與水平。通過盡可能的縮小綠色評(píng)估認(rèn)證結(jié)果在不同機(jī)構(gòu)間的差異，提升綠色評(píng)估認(rèn)證的公信力。三是綠色金融體系還需進(jìn)一步創(chuàng)新產(chǎn)品，鼓勵(lì)披露。制定更加科學(xué)的綠色金融信息披露指引，在信息披露的內(nèi)容、格式、時(shí)點(diǎn)等方面細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)。在信息披露的方式上，采用企業(yè)自行披露和獨(dú)立第三方核證相結(jié)合的方式，鼓勵(lì)第三方機(jī)構(gòu)依據(jù)綠色金融信息披露指引，開發(fā)基礎(chǔ)、通用的環(huán)境效益測(cè)算模型，對(duì)綠色企業(yè)的環(huán)境績(jī)效和綠色項(xiàng)目的環(huán)境效益進(jìn)行科學(xué)評(píng)估［3］。

四、結(jié)論

在ESG三個(gè)維度中，加大綠色投資力度，解決E（環(huán)境）問題，不僅契合“十四五”規(guī)劃、2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，更可利用其在標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、資產(chǎn)供給、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的成熟經(jīng)驗(yàn)，為解決S（社會(huì)）和G（公司治理）問題提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。本文探索性地提出ESG促進(jìn)企業(yè)和金融體系可持續(xù)發(fā)展，聚焦碳金融促進(jìn)金融“脫虛向?qū)崱?，做推?dòng)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的踐行者；聚焦“轉(zhuǎn)型金融”，促進(jìn)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”調(diào)整，做推進(jìn)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)者；聚焦“綠色金融”，促進(jìn)低碳“綠色發(fā)展”，做推動(dòng)實(shí)體企業(yè)發(fā)展的助力者三個(gè)方面分別加以闡述，為推動(dòng)企業(yè)和金融體系可持續(xù)發(fā)展，主動(dòng)適應(yīng)碳達(dá)峰和碳中和發(fā)展目標(biāo)提供支持依據(jù)。