◆程紅梅/中鐵大橋局集團(tuán)有限公司投資分公司

隨著我國經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)為中低速增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整成為必然。建筑施工企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)中的重要成員，緊緊圍繞黨和國家大政方針，順應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢推出一系列必要的改革舉措，其中在市場領(lǐng)域改革方面，投資業(yè)務(wù)不斷推出，投資領(lǐng)域不斷拓展。建筑施工企業(yè)投資業(yè)務(wù)回收期較長、資金投入量較大，蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也相對較多，其復(fù)雜性和重要性不容低估。筆者以實(shí)際工作為基礎(chǔ)，對建筑施工企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并提出應(yīng)對之策。

一、建筑施工企業(yè)常見投資風(fēng)險(xiǎn)

建筑施工企業(yè)的投資業(yè)務(wù)按投資模式通常分為BT模式、BOT模式、PPP模式、TOD模式以及ABO模式。這些投資模式最基本的特點(diǎn)是需要大量的資金投入，投資回收期短則幾年、長達(dá)數(shù)十年，而且建筑施工企業(yè)往往是這些投資項(xiàng)目的施工方，投資疊加施工，再疊加后期的運(yùn)營管理，形成了一個(gè)較長的鏈條。在這個(gè)投資、施工、運(yùn)營、管理、資金回收“全生命周期”的每個(gè)環(huán)節(jié)中，都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。一是法規(guī)政策變更帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如建筑施工企業(yè)投資的PPP項(xiàng)目因政策變更不能入庫甚至遭遇退庫，導(dǎo)致項(xiàng)目中止甚至失敗。二是不符合政府規(guī)章制度帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如有的地方政府為推動(dòng)城市改造升級，采用ABO模式進(jìn)行片區(qū)整體開發(fā)，部分項(xiàng)目實(shí)施過程中可能會(huì)觸碰政府強(qiáng)制要求不能增加隱性債務(wù)的紅線，導(dǎo)致項(xiàng)目中止甚至終止。三是地方政策與國家政策不相符帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如部分地方政府突破國家土地政策紅線，投資項(xiàng)目用地通過了地方政府的審批，但與國家整體規(guī)劃不一致，導(dǎo)致項(xiàng)目終止。

（二）建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。建筑施工企業(yè)取得投資項(xiàng)目后，首先面臨的是融資風(fēng)險(xiǎn)，往往表現(xiàn)為項(xiàng)目融資困難，不能滿足項(xiàng)目資金需求。其次是征拆風(fēng)險(xiǎn)，征拆是項(xiàng)目施工建設(shè)中最不可控風(fēng)險(xiǎn)之一，若征拆受阻，建筑施工企業(yè)無法一次性地投入施工所必要的人工、機(jī)械、材料等生產(chǎn)要素，不能形成大干快上的局面，不僅造成項(xiàng)目窩工，還會(huì)大量增加項(xiàng)目成本。最后是工期風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目工期決定項(xiàng)目運(yùn)營收費(fèi)期，不能按期完工，投資項(xiàng)目將無法交付運(yùn)營，而投資項(xiàng)目的大多數(shù)債務(wù)都是銀行借款，這將給項(xiàng)目帶來債務(wù)剛性兌付等連帶風(fēng)險(xiǎn)。

（三）運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期后，往往出現(xiàn)內(nèi)外部環(huán)境與可研預(yù)計(jì)有差異的情況，對產(chǎn)品生產(chǎn)和服務(wù)等各項(xiàng)管理工作產(chǎn)生較大偏差，導(dǎo)致運(yùn)營失敗或運(yùn)營達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：國家重大經(jīng)濟(jì)政策變更產(chǎn)生政策法律風(fēng)險(xiǎn)，如收費(fèi)政策發(fā)生調(diào)整，原來約定的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低甚至不允許收費(fèi)；項(xiàng)目所在地人文環(huán)境出現(xiàn)變化產(chǎn)生環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，如發(fā)生整體性移民搬遷；收費(fèi)人員或核算人員監(jiān)守自盜、挪用資金帶來的廉潔風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營期間的各類安全風(fēng)險(xiǎn)。

（四）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目準(zhǔn)備階段，存在前期費(fèi)用無法開具合規(guī)發(fā)票等涉稅風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目建設(shè)階段，存在施工、監(jiān)理、設(shè)計(jì)、咨詢及融資等業(yè)務(wù)從高適用稅率風(fēng)險(xiǎn)，股東借款超過非金融企業(yè)債資比例時(shí)，超過部分產(chǎn)生的利息不能在企業(yè)所得稅前扣除風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目不能差額預(yù)繳企業(yè)所得稅等稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目運(yùn)營階段，存在項(xiàng)目投資回報(bào)方式與增值稅繳納方法不匹配，項(xiàng)目機(jī)構(gòu)增值稅收入與企業(yè)所得稅申報(bào)收入不一致等納稅風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目退出階段，存在資產(chǎn)評估不公允，資產(chǎn)損失確認(rèn)不能得到稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)可等稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）管理風(fēng)險(xiǎn)。主要是建筑施工企業(yè)因自身內(nèi)部管理不善所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，存在于施工組織管理、物資設(shè)備管理、技術(shù)管理、安全管理、資金管理等內(nèi)控管理的多個(gè)環(huán)節(jié)。表現(xiàn)為：沒有編制可行性較強(qiáng)的施工組織計(jì)劃；采購的物資材料規(guī)格型號錯(cuò)誤，甚至質(zhì)次價(jià)高，造成質(zhì)量不合格工程返工，并帶來重大經(jīng)濟(jì)損失；技術(shù)方面出現(xiàn)較大紕漏，如測量放線出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致工程線形不符合設(shè)計(jì)指標(biāo)需要拆除重建；安全管理規(guī)程不達(dá)標(biāo)，出現(xiàn)安全事故造成重大人員傷亡；投資項(xiàng)目資金未遵循“項(xiàng)目資金自平衡”的原則來管理，資金未合理計(jì)劃和使用。

二、建筑施工企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（一）政策信息研究不深入。有的建筑施工企業(yè)對于行業(yè)主管部門出臺的最新政策法規(guī)研究不足，甚至不知道有新政策出臺，未能建立投資項(xiàng)目政策法規(guī)庫，或者建立了法規(guī)庫但更新不夠及時(shí)；有的未能認(rèn)真研究投資項(xiàng)目發(fā)展規(guī)劃與區(qū)域發(fā)展規(guī)劃是否一致，項(xiàng)目地區(qū)域規(guī)劃與政府整體規(guī)劃是否契合，項(xiàng)目用地需求與法定規(guī)定是否矛盾，導(dǎo)致承擔(dān)了項(xiàng)目所在地法律法規(guī)與上位規(guī)定不匹配而衍生出來的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）前期調(diào)研不精細(xì)。一是對項(xiàng)目所在地的地方債務(wù)、擔(dān)保債務(wù)、一般預(yù)算收入、轉(zhuǎn)移支付、稅收返還收入、政府性基金收入及預(yù)算外專項(xiàng)收入等反映地方綜合財(cái)力的指標(biāo)調(diào)查不夠深入；對各股東的內(nèi)控要求未能提前調(diào)查清楚，導(dǎo)致項(xiàng)目融資方案不能通過股東審查。二是對項(xiàng)目征拆區(qū)域的環(huán)境、交通及產(chǎn)權(quán)調(diào)查不夠全面，對當(dāng)?shù)厝宋沫h(huán)境、文化等調(diào)查不夠詳細(xì)，導(dǎo)致拆遷方案制定不夠嚴(yán)密；三是對建筑的總包方甄選不夠客觀，導(dǎo)致總包方的施工組織能力和資金實(shí)力不能達(dá)到項(xiàng)目快速施工的目標(biāo)，影響項(xiàng)目工期，造成投資項(xiàng)目工期風(fēng)險(xiǎn)。

（三）統(tǒng)籌謀劃不充分。有的建筑施工企業(yè)在開展投資項(xiàng)目決策時(shí)，把項(xiàng)目能否中標(biāo)擺在首位，忽視了后續(xù)施工和運(yùn)營階段的統(tǒng)籌謀劃，如對運(yùn)營期內(nèi)外部環(huán)境、政策法規(guī)是否會(huì)變化沒有充分調(diào)研論證。有的建筑施工企業(yè)在投資項(xiàng)目中標(biāo)后，只重視項(xiàng)目施工期的管理，缺乏長遠(yuǎn)眼光、系統(tǒng)思維，給運(yùn)營期留下了風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如為了節(jié)省施工成本，未對項(xiàng)目產(chǎn)品功能預(yù)留升級接口，運(yùn)營期項(xiàng)目功能不適應(yīng)新形勢新要求；項(xiàng)目設(shè)計(jì)方面存在缺陷，配置的設(shè)備在運(yùn)營期需要頻繁維護(hù)更新；在設(shè)置股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)缺乏戰(zhàn)略眼光，企業(yè)持股比例較小，難以有效監(jiān)管。

（四）稅務(wù)籌劃不到位。一是項(xiàng)目負(fù)責(zé)人沒有稅務(wù)管理意識，或者認(rèn)為稅務(wù)管理無足輕重，有意或無意忽視了稅務(wù)籌劃。二是項(xiàng)目財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理工作僅僅局限在資金收付、成本歸集、核算記賬、繳納稅費(fèi)等方面，沒有能力進(jìn)行稅務(wù)籌劃。三是項(xiàng)目公司沒有結(jié)合投資項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)稅務(wù)籌劃，如項(xiàng)目公司對成立前發(fā)生已開具發(fā)票的勘測、規(guī)劃設(shè)計(jì)及編制可研等各單位先行墊付的費(fèi)用，轉(zhuǎn)移分?jǐn)偛痪珳?zhǔn)；與設(shè)計(jì)、監(jiān)理、金融機(jī)構(gòu)等簽訂合同時(shí)，未對業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行區(qū)分，導(dǎo)致稅務(wù)機(jī)關(guān)按照兼營業(yè)務(wù)從高征稅。四是項(xiàng)目公司未認(rèn)真研究稅收政策，導(dǎo)致稅務(wù)籌劃不到位，如政策規(guī)定股東投資款未到位前向股東舉借資金所發(fā)生的利息支出不能在企業(yè)所得稅前扣除，項(xiàng)目公司在股東投資款未及時(shí)到位時(shí)卻向股東大舉借款。五是在資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)不認(rèn)真進(jìn)行稅務(wù)籌劃，對資產(chǎn)評估價(jià)值人為高估或低估。

（五）權(quán)責(zé)不夠清晰。投資項(xiàng)目的管理模式，有股東實(shí)際控制的直管模式、股東子公司代管模式、聯(lián)合管理模式，涉及的主體較多，股東、項(xiàng)目機(jī)構(gòu)、總包項(xiàng)目部、分項(xiàng)目部等以不同的紐帶相互牽引?，F(xiàn)實(shí)中，這些復(fù)雜多元的主體之間往往責(zé)權(quán)利不夠清晰，容易出現(xiàn)政出多門，相互推諉扯皮的情況。在建筑施工企業(yè)內(nèi)部，各管理層級之間也容易出現(xiàn)權(quán)責(zé)利邊界不清晰、內(nèi)部控制不健全、內(nèi)部管理缺位、效益流失等問題，導(dǎo)致人浮于事，資源內(nèi)卷內(nèi)耗。

三、建筑施工企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)控制對策

（一）深入研究政策及政府信息。一是通過建立政策動(dòng)態(tài)信息庫，在項(xiàng)目可研階段高度重視合規(guī)性對照，避免走入法規(guī)雷區(qū)；二是通過調(diào)查地方政府經(jīng)濟(jì)實(shí)力、財(cái)政實(shí)力和治理水平，科學(xué)評判政府信用，將其納入政府信息數(shù)據(jù)庫；三是緊密關(guān)注國家法律法規(guī)制度和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，把握投融資政策動(dòng)向，以國家政策紅線為投資項(xiàng)目底線，規(guī)避因不合規(guī)帶來的投資失敗風(fēng)險(xiǎn)。

（二）精細(xì)化開展前期調(diào)研。一是展開投資項(xiàng)目模式調(diào)研，增強(qiáng)項(xiàng)目可融性，打開權(quán)益性資產(chǎn)融資渠道，促使金融機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)認(rèn)可項(xiàng)目機(jī)構(gòu)信用能力，避免股東擔(dān)保。在無法避免擔(dān)保的情況下，盡量做到有限擔(dān)保，降低股東擔(dān)保義務(wù)和潛在的連帶債務(wù)清償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。二是做好拆遷的前期準(zhǔn)備工作，做好產(chǎn)權(quán)登記，并與政府協(xié)商確定公平的補(bǔ)償價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，杜絕支付產(chǎn)權(quán)登記范圍外的拆遷費(fèi)用，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目周圍環(huán)境進(jìn)行評估，做到依法拆遷。三是在做好拆遷的前提下，詳細(xì)籌劃制定施工方案，有序銜接各項(xiàng)工序，科學(xué)投入所需生產(chǎn)要素，有效組織現(xiàn)場施工，安全高效地完成施工任務(wù)，盡快交付運(yùn)營。

（三）樹立全員全方位防風(fēng)險(xiǎn)意識。建筑施工企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門人員、各級管理人員都要提高風(fēng)控意識，加強(qiáng)相互協(xié)調(diào)配合。管理人員需要意識到做好投資風(fēng)險(xiǎn)防范工作的重要意義，做好全局性的監(jiān)督把控工作，站在投資人加承包人的維度綜合考慮施工利潤、運(yùn)維利潤、投資收益，確保實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目可研預(yù)期，達(dá)到效益最大化目標(biāo)。通過分析多項(xiàng)指標(biāo)，對政府及合作單位誠信風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)（流）量風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營收入風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營成本風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等全面檢視，要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，要盡可能排查潛藏的、隱秘的風(fēng)險(xiǎn)問題，編制完善的解決方案。

（四）系統(tǒng)進(jìn)行稅務(wù)籌劃。一是提高管理人員、財(cái)務(wù)人員稅務(wù)籌劃本領(lǐng)，樹立“稅務(wù)籌劃也能帶來經(jīng)濟(jì)利益”意識。二是建立項(xiàng)目全周期稅負(fù)測算模型，制定稅務(wù)籌劃方案，并根據(jù)經(jīng)營現(xiàn)金流、稅后收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，確定最優(yōu)納稅方案。三是建立多方溝通機(jī)制，與股東方溝通，明確股東方未按期按金額出資，需要承擔(dān)的稅費(fèi)補(bǔ)償責(zé)任；對項(xiàng)目機(jī)構(gòu)成立前發(fā)生的費(fèi)用，簽訂三方協(xié)議，由提供服務(wù)方重新對項(xiàng)目機(jī)構(gòu)開具發(fā)票，并按業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)分開核算納稅，防止從高征稅。四是認(rèn)真研究與投資項(xiàng)目相關(guān)的稅收政策，對稅賦產(chǎn)生重大影響的要素充分分析，做到合理避稅。五是主動(dòng)邀請主管稅務(wù)機(jī)關(guān)走進(jìn)項(xiàng)目現(xiàn)場，討論投資項(xiàng)目在執(zhí)行過程中的實(shí)際困難、稅務(wù)熱點(diǎn)難點(diǎn)等問題，黏合稅企關(guān)系。

（五）建立責(zé)權(quán)利明晰的各方關(guān)系。樹立良好的責(zé)任、成本效益意識，鼓勵(lì)員工積極參與項(xiàng)目建設(shè)，構(gòu)建良好的工作氛圍。做好生產(chǎn)活動(dòng)的全過程把控工作，實(shí)行分級管理，股東為管控層、投資人團(tuán)隊(duì)成立的項(xiàng)目公司為實(shí)施層、建筑施工企業(yè)的子公司為作業(yè)層，運(yùn)營管理工作根據(jù)實(shí)際情況由各方商議確定。堅(jiān)持權(quán)責(zé)利對等原則，各股東要積極籌措并按期注入項(xiàng)目資本金、就投資各項(xiàng)問題進(jìn)行充分協(xié)商；項(xiàng)目公司要籌措除資本金以外的項(xiàng)目投資款，與施工單位簽訂施工總承包協(xié)議，協(xié)調(diào)各方關(guān)系，推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施，并作為一級法人，將獲得的管理利潤按股權(quán)比例對各股東進(jìn)行分配；作為作業(yè)層的施工方，要按照承包協(xié)議組織施工，高質(zhì)量、按期完成項(xiàng)目施工生產(chǎn)，獲取施工承包利潤；運(yùn)營管理單位在項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)投入運(yùn)營后開始履行相應(yīng)的責(zé)權(quán)利，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營收益。

在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，競爭日趨激烈，建筑施工企業(yè)的投資行為越來越頻繁、力度也越來越大，投資過程中各環(huán)節(jié)都不同程度存在著各類風(fēng)險(xiǎn)，但只要深入分析、加強(qiáng)管控，就能防范風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)乃至化解風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)建筑企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。