滕艷云

（廣東松山職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系，廣東 韶關(guān) 512126）

一、虛擬經(jīng)濟(jì)的起源及本質(zhì)

虛擬經(jīng)濟(jì)隨虛擬資本的活動(dòng)而形成，是信用制度與資本證券化發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，本是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而來(lái)的，可以說(shuō)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)行為的兩個(gè)方面，但虛擬經(jīng)濟(jì)一旦從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中異化出來(lái)，便產(chǎn)生了相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

1.虛擬商品與虛擬經(jīng)濟(jì)

要認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)，首先必須探討虛擬資本及虛擬商品。虛擬商品是商品的一個(gè)特別類型，與實(shí)體商品、服務(wù)商品類似，它也是使用價(jià)值與交換價(jià)值的矛盾統(tǒng)一體。但不同的是，虛擬商品作為一種信用憑證，它本身是沒(méi)有價(jià)值的，也就是說(shuō)，虛擬商品的交換價(jià)值不是由其本身價(jià)值決定的，而是由它背后依賴信用的價(jià)值來(lái)決定，這無(wú)疑證明虛擬商品只是其所憑證力量的一個(gè)副本而已。

與實(shí)體資本相對(duì)，虛擬資本是指定期帶來(lái)收入，以有價(jià)證券形式表現(xiàn)的資本，是虛擬商品不斷運(yùn)動(dòng)、不斷增值的結(jié)果。實(shí)體資本是虛擬資本的客觀基礎(chǔ)，虛擬資本是實(shí)體資本的價(jià)值表現(xiàn)和紙質(zhì)副本。以萬(wàn)科地產(chǎn)公司為例，假定萬(wàn)科為投資實(shí)體房地產(chǎn)發(fā)行了1000萬(wàn)股票，且這1000萬(wàn)股票都被認(rèn)購(gòu)了，萬(wàn)科把募集到的1000萬(wàn)資金投入到房地產(chǎn)生產(chǎn)中去，這1000萬(wàn)就屬于實(shí)體資本，而遺留在股票市場(chǎng)上的1000萬(wàn)則是虛擬資本，此時(shí)虛擬資本與實(shí)體資本是相互統(tǒng)一的關(guān)系。

一旦虛擬資本進(jìn)入獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)動(dòng)，它的變動(dòng)就與實(shí)體資本價(jià)值的運(yùn)動(dòng)相異化。馬克思曾對(duì)虛擬資本運(yùn)動(dòng)進(jìn)行過(guò)經(jīng)典的描述——“它們的價(jià)值額的漲落，和它們有權(quán)代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值變動(dòng)完全無(wú)關(guān)。”從這個(gè)層面上看，虛擬資本與實(shí)體資本相互矛盾。如果說(shuō)虛擬商品還帶有質(zhì)的區(qū)別，那么虛擬資本就僅僅只是量的差別，當(dāng)商品或資本不再有質(zhì)的區(qū)別，僅僅把量作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，那么對(duì)量的追求無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致無(wú)限的拜金主義和投機(jī)傾向。

虛擬資本的運(yùn)動(dòng)有兩種選擇方向：一是把從資本市場(chǎng)上籌集到的資本投向企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以增值資本；二是不進(jìn)行生產(chǎn)，僅僅在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上流通，以獲取更大的資本增值。第一種情況下，虛擬資本屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分，助力實(shí)體投資；第二種情況下，虛擬資本成為虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分，無(wú)益于實(shí)體生產(chǎn)，且大大助長(zhǎng)了投機(jī)。

所以，虛擬資本只是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段與工具，它本身不帶有任何價(jià)值取向。它并不一定會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)，反而在一定程度上還能大大促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如今我國(guó)資本資本市場(chǎng)不斷擴(kuò)大、不斷完善，GDP躍居全球第二就是一個(gè)很好的正向佐證。如上例中萬(wàn)科通過(guò)發(fā)行股票實(shí)現(xiàn)1000萬(wàn)的資本集中，1000萬(wàn)最后走向的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)，這種利用虛擬資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的形式就不能稱之為虛擬經(jīng)濟(jì)；然而當(dāng)萬(wàn)科把集資得到的1000萬(wàn)轉(zhuǎn)而繼續(xù)投向股票流通市場(chǎng)，則虛擬資本直接導(dǎo)致了虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹。所以，不必一談到虛擬資本、虛擬經(jīng)濟(jì)就色變，真正讓人談虛擬色變的應(yīng)是操縱虛擬資本、虛擬經(jīng)濟(jì)的目的。

2.一般商品或服務(wù)的價(jià)格形成

當(dāng)萬(wàn)科投資的房地產(chǎn)效益向好時(shí)，萬(wàn)科的地產(chǎn)股票價(jià)格上漲；效益向下時(shí)，其地產(chǎn)股票價(jià)格下跌。這是實(shí)體資本對(duì)虛擬資本的決定作用，也可以稱為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的一致性。但股票作為一種信用虛擬產(chǎn)品，它本身沒(méi)有價(jià)值，不能按一般商品交換規(guī)律實(shí)施商品交換，它的交易只依賴于它在虛擬產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的價(jià)格，而這價(jià)格又依賴于社會(huì)公眾對(duì)發(fā)行這個(gè)虛擬商品組織或企業(yè)的信用評(píng)價(jià)，這是所有虛擬商品的共性。

一般實(shí)體商品或服務(wù)的價(jià)格主要由三個(gè)因素影響：價(jià)值決定價(jià)格，市場(chǎng)供求和貨幣價(jià)值（在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹或通貨緊縮，即貨幣價(jià)值在短時(shí)期內(nèi)不會(huì)變動(dòng)）影響價(jià)格。當(dāng)一個(gè)商品本身沒(méi)有價(jià)值，它的價(jià)格影響因素就排除了價(jià)值以及短期內(nèi)的貨幣價(jià)值變化，于是唯一的影響因素就只有市場(chǎng)供求了，而且受市場(chǎng)供求的影響與一般實(shí)體商品或服務(wù)相異。

一般實(shí)體商品或服務(wù)的供求曲線如圖1所示。（假定供給偏好與需求偏好不變，為分析便利，假定所有變化皆為平移。）

圖1 一般實(shí)體商品或服務(wù)的供求曲線圖

假定以需求曲線1、供給曲線1作為參考基礎(chǔ)，當(dāng)價(jià)格上漲，需求下降，供給增加，需求曲線由1向下平移到2，供給曲線由1向右平移至2，供需的雙重作用使得均衡價(jià)格下降；當(dāng)價(jià)格下跌，需求上升，供給減少，需求曲線由1向上平移到3處，供給曲線由1向左平移到3處，雙重機(jī)制作用促使價(jià)格上升。這是一般實(shí)體商品或服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格規(guī)律，即商品價(jià)格會(huì)根據(jù)市場(chǎng)供求變化而變化，但不會(huì)一直維持高位或低位，市場(chǎng)價(jià)格總是會(huì)圍繞著一個(gè)中心點(diǎn)上下浮動(dòng)，這個(gè)中心點(diǎn)由其本身的商品價(jià)值或社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間所決定。

這是因?yàn)橐话銓?shí)體商品脫離生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)入市場(chǎng)后，價(jià)值已經(jīng)固定。當(dāng)其價(jià)格上漲，會(huì)使得人們認(rèn)為此種商品價(jià)格上漲超過(guò)了它本身的價(jià)值，大量買進(jìn)不劃算，使得需求下降，需求下降帶動(dòng)價(jià)格下降，從而把高價(jià)格拉到低位，反之亦然。這是價(jià)值規(guī)律的作用體現(xiàn)，通過(guò)市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律，商品價(jià)格與產(chǎn)量總會(huì)達(dá)到暫時(shí)的均衡。

3.虛擬商品價(jià)格形成的雙螺旋機(jī)制

虛擬商品的供求曲線如圖2所示。（假定供給偏好與需求偏好不變，為分析便利，假定所有變化皆為平移。）

圖2 虛擬商品的供求曲線圖

與一般實(shí)體商品不同，虛擬商品的需求曲線是一條向右上方傾斜的曲線，這是因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)一般實(shí)體商品的需求與其價(jià)格成反比，而對(duì)虛擬商品的需求卻與價(jià)格成正比。虛擬商品本身沒(méi)有價(jià)值，價(jià)格上漲會(huì)使人們誤以為此商品背后的價(jià)值在上漲，把價(jià)格信號(hào)錯(cuò)誤地翻譯為價(jià)值信號(hào)，從而導(dǎo)致需求上升，出現(xiàn)價(jià)格與需求同方向變化。

假定以需求曲線1、供給曲線1作為參考基礎(chǔ)，當(dāng)虛擬商品價(jià)格上漲，需求上升，供給增加，需求曲線由1平移至3處，供給曲線由1平移至3處，使得由需求上升導(dǎo)致的上升價(jià)格進(jìn)一步上升；當(dāng)其價(jià)格下跌，需求下降，供給減少，需求曲線由1平移至2處，供給曲線由1平移至2處，由需求下降導(dǎo)致的下降價(jià)格又進(jìn)一步下降。需求上升，價(jià)格上升，供給增加，形成雙螺旋式上升；反之，形成雙螺旋式下降。因此，在虛擬商品市場(chǎng)，極易出現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走高或持續(xù)走低，且易被大財(cái)團(tuán)操縱，一旦大財(cái)團(tuán)大量買進(jìn)某一虛擬商品，它的需求上升，價(jià)格隨之上漲；價(jià)格上漲，又促使需求進(jìn)一步上升，從而把價(jià)格推到遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)其決定作用之外。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)律在我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的作用機(jī)制

1994年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化城鎮(zhèn)住房制度改革的規(guī)定》，明確規(guī)定把以住房實(shí)物福利分配的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐园磩诜峙錇橹鞯呢泿殴べY分配方式，并且建立住房公積金制度。為了進(jìn)一步建設(shè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，在1998年，國(guó)務(wù)院又下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》。至此，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正式形成，城市居民獲得房產(chǎn)所有權(quán)，可以合法進(jìn)行房地產(chǎn)價(jià)值投機(jī)。

住房，本是實(shí)體商品，但當(dāng)它擁有產(chǎn)權(quán)后，又同時(shí)具備了虛擬商品的屬性，可以說(shuō)，住房本身就是實(shí)體商品與虛擬商品的矛盾統(tǒng)一體。同樣，房地產(chǎn)市場(chǎng)也就同時(shí)擁有了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的雙重屬性。因此，對(duì)于它的價(jià)格形成機(jī)制應(yīng)予以辯證分析。

一方面，住房作為一個(gè)實(shí)體商品，歸屬實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其價(jià)格由價(jià)值決定。與一般實(shí)體商品稍有不同，它的價(jià)值構(gòu)成多了一個(gè)土地因子，具體來(lái)說(shuō)，包括三個(gè)方面：土地、材料與機(jī)器、勞動(dòng)者。市場(chǎng)供求在價(jià)值規(guī)律的基礎(chǔ)作用下，只能影響住房?jī)r(jià)格。

這種作用機(jī)制可以通過(guò)圖3來(lái)表示。（假定供給偏好與需求偏好不變，為分析便利，假定所有變化皆為平移。）

圖3 住房的供求曲線圖

當(dāng)住房市場(chǎng)處在供給曲線1與需求曲線1的供求相等狀態(tài)時(shí)，平衡點(diǎn)商品價(jià)格正好等于價(jià)值，這是一種理論上的理想狀態(tài)，不平衡才是市場(chǎng)的常態(tài)。當(dāng)住房供不應(yīng)求時(shí)，需求曲線由1向上平移至3處，商品價(jià)格高于價(jià)值；當(dāng)供過(guò)于求時(shí)，供給曲線向左平移至3處，商品價(jià)格低于價(jià)值，圖示的兩條黃線范圍表示商品價(jià)值對(duì)商品價(jià)格的決定范圍，也就是說(shuō)對(duì)于一般商品而言，市場(chǎng)供求對(duì)商品價(jià)格的影響在商品價(jià)值的決定范圍之內(nèi)（不考慮壟斷和經(jīng)濟(jì)危機(jī)），未進(jìn)入虛擬商品市場(chǎng)之前，房地產(chǎn)遵循一般商品規(guī)律，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。

另一方面，隨著信用發(fā)展，虛擬資本誕生，房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)作為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)利可進(jìn)入股票市場(chǎng)交易，從而把房地產(chǎn)交易帶入虛擬商品市場(chǎng)，房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)就是一種典型的虛擬商品，遵循虛擬商品市場(chǎng)規(guī)律。當(dāng)社會(huì)資本普遍增加，而又找不到適當(dāng)?shù)耐顿Y出路時(shí)，大量資金集中于房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，房子的住房需求遠(yuǎn)沒(méi)有其投機(jī)需求旺盛，當(dāng)其產(chǎn)權(quán)需求上升，價(jià)格上漲，價(jià)格上漲反推需求上升，根據(jù)雙螺旋式上升理論，價(jià)格會(huì)虛高，而且這個(gè)虛高的價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出房地產(chǎn)實(shí)體市場(chǎng)中價(jià)值對(duì)價(jià)格的決定范圍，隨著這個(gè)虛高的價(jià)格信號(hào)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，實(shí)體市場(chǎng)的投資者根據(jù)價(jià)格上漲信號(hào)將會(huì)瘋狂地增加實(shí)體市場(chǎng)的房地產(chǎn)供給。根據(jù)虛擬產(chǎn)品供求規(guī)律，供給增加會(huì)導(dǎo)致虛擬產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上升，所以，一方面，增加的供給會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)進(jìn)一步上升；另一方面，還會(huì)導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)實(shí)體供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其市場(chǎng)需求，庫(kù)存嚴(yán)重，以致出現(xiàn)大量的“鬼城”和“空城”。

舉例說(shuō)明，假設(shè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商修建了100套房子，每套房子的成本為10萬(wàn)元，房地產(chǎn)工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值為2萬(wàn)元，根據(jù)我國(guó)地少人多的現(xiàn)狀，房子多處于供不應(yīng)求，再加上通貨膨脹對(duì)商品價(jià)格的影響，因此可以把每座房子定價(jià)為15萬(wàn)元，15萬(wàn)元的房子放置在實(shí)體交易市場(chǎng)，而15萬(wàn)元的房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)進(jìn)入虛擬交易市場(chǎng)。當(dāng)資本投資集中于虛擬市場(chǎng)，促使虛擬產(chǎn)品需求上升，價(jià)格上漲，15萬(wàn)元的產(chǎn)權(quán)上升到50萬(wàn)元，假定100套房子全部售完，則開(kāi)發(fā)商獲得的利潤(rùn)為4000萬(wàn)，遠(yuǎn)大于單純實(shí)體市場(chǎng)的利潤(rùn)500萬(wàn)元，于是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商將會(huì)把多出的3500萬(wàn)元用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，即繼續(xù)開(kāi)發(fā)新樓盤(pán)350套，由此大幅度增加了房地產(chǎn)的市場(chǎng)供給，出現(xiàn)區(qū)域間的供過(guò)于求。

針對(duì)供過(guò)于求的市場(chǎng)狀況，一般商品可以通過(guò)降低價(jià)格以增加需求來(lái)減少庫(kù)存，從而實(shí)現(xiàn)供需平衡。那么處理這些兼有實(shí)體與虛擬屬性的房地產(chǎn)庫(kù)存能否像一般商品一樣降價(jià)銷售呢？答案是絕對(duì)不能。因?yàn)樵趯?shí)體市場(chǎng)上，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，需求增加，房地產(chǎn)庫(kù)存將大大減少，但是根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的決定作用，一旦降價(jià)信號(hào)傳導(dǎo)至虛擬市場(chǎng)時(shí)，極易引發(fā)雙螺旋式下降，如此將導(dǎo)致投資虛擬經(jīng)濟(jì)的資金大幅度縮水，這些資金又多來(lái)源于銀行貸款，從而引發(fā)銀行的不良信貸危機(jī)，銀行會(huì)入不敷出，一旦銀行破產(chǎn)，信用不再，經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入危機(jī)階段。所以，政府不會(huì)嚴(yán)格限定房地產(chǎn)最高價(jià)格，開(kāi)發(fā)商也不會(huì)輕易降低房地產(chǎn)價(jià)格，反而開(kāi)發(fā)商為了防止已建房地產(chǎn)的貶值，還會(huì)進(jìn)一步把資金投入到虛擬市場(chǎng)上來(lái)抬高房?jī)r(jià)。房地產(chǎn)可視為一種具有70年使用期限的固定資產(chǎn)，在它未到達(dá)消費(fèi)者手中之前，它不能實(shí)現(xiàn)其價(jià)值補(bǔ)償，但它必須每年折舊以保持它的價(jià)值不變，這一筆折舊費(fèi)用對(duì)開(kāi)發(fā)商而言是一筆凈成本支出，當(dāng)房地產(chǎn)實(shí)體市場(chǎng)供過(guò)于求，開(kāi)發(fā)商不能通過(guò)漲價(jià)來(lái)彌補(bǔ)這一支出時(shí)，只能把資金投入到虛擬市場(chǎng)上以增加產(chǎn)權(quán)需求從而抬高房?jī)r(jià)，直至房子歷經(jīng)銷售實(shí)現(xiàn)價(jià)值補(bǔ)償。也就是說(shuō)，當(dāng)房子落成之時(shí)就具備了一種固著效應(yīng)，即房?jī)r(jià)只會(huì)上升不會(huì)下降，這既有部分炒房者的作用，更多地是政府和開(kāi)發(fā)商的一種資本行為。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)與高房?jī)r(jià)的囚徒困境

博弈論里有一個(gè)著名的“囚徒困境”，說(shuō)的是兩個(gè)共謀犯罪者被警察帶到兩個(gè)相互獨(dú)立的審訊室進(jìn)行審訊，當(dāng)一人揭發(fā)，另一人沉默時(shí)，坦白者無(wú)罪，沉默者獲刑五年；當(dāng)雙方共同揭發(fā)彼此時(shí)，雙方均獲刑三年；當(dāng)雙方都沉默時(shí)，由于證據(jù)不足雙方均只獲刑一年。

如表1所示，在這個(gè)矩陣表中，（1，1）策略是一個(gè)最優(yōu)選擇，即A、B均選擇不坦白時(shí)，刑罰最輕。當(dāng)A選擇坦白或不坦白時(shí)，B的占優(yōu)策略是坦白；當(dāng)B選擇坦白或不坦白時(shí)，A的占優(yōu)策略都是坦白，也就是說(shuō)無(wú)論對(duì)方作何選擇時(shí)，另一方占優(yōu)策略都是選擇坦白，由此會(huì)導(dǎo)致雙方都選擇坦白，即最終出現(xiàn)（3，3）策略，總刑罰最重。

表1 囚徒困境矩陣表

我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)正是處于這個(gè)囚徒困境之中。于社會(huì)整體而言，所有人都不參與房地產(chǎn)投機(jī)是一個(gè)最好的結(jié)果，但很多人只會(huì)選擇自我的占優(yōu)策略——房地產(chǎn)投機(jī)。當(dāng)別人不進(jìn)行投機(jī)時(shí)，我投機(jī)就可獲取最大效益，當(dāng)他人投機(jī)，我不投機(jī)的話就會(huì)損害我的個(gè)人利益，最后導(dǎo)致出現(xiàn)全民投機(jī)的結(jié)果，于社會(huì)、個(gè)人而言均是最劣策略。

現(xiàn)時(shí)下流行一句話“只有房地產(chǎn)才能跑贏通貨膨脹”，而這里的房地產(chǎn)指的則是房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)虛擬市場(chǎng)，也就是說(shuō)只有投資房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)——房地產(chǎn)投機(jī)才能抵消掉通貨膨脹帶來(lái)的資金縮水。于是，資金充裕的人進(jìn)軍房地產(chǎn)，資金不足的人感慨，資金一旦富足便要投身房地產(chǎn)，房地產(chǎn)投機(jī)演變?yōu)槿駞⑴c。由于投資房地產(chǎn)的資金多數(shù)來(lái)源于銀行信貸支持，當(dāng)大量資金集中于房地產(chǎn)虛擬市場(chǎng)，一方面使得實(shí)體房地產(chǎn)價(jià)格虛高，供給過(guò)量；另一方面則會(huì)使對(duì)銀行的貨幣需求上升，貸款利率上升，銀行利潤(rùn)上升。據(jù)此中央銀行對(duì)社會(huì)的貨幣需求預(yù)期過(guò)大，從而發(fā)行過(guò)量的人民幣，當(dāng)人民幣發(fā)行量超過(guò)貨幣需求量，社會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。這些超發(fā)的人民幣由于過(guò)度集中于虛擬市場(chǎng)，使得實(shí)體投資減少，社會(huì)平均利潤(rùn)率趨于下降，社會(huì)平均利潤(rùn)率的下降促使投資者進(jìn)一步縮減實(shí)體投資，實(shí)體投資減少，又會(huì)反過(guò)來(lái)降低一定時(shí)期社會(huì)所需的貨幣需求量，因?yàn)橐欢〞r(shí)期的貨幣需求量等于商品價(jià)格總額除以貨幣的流通速度。即使隨著社會(huì)發(fā)展，商品的定義不斷擴(kuò)大，商品不僅包括用于交換的實(shí)物產(chǎn)品，還包括勞務(wù)，但這里的商品價(jià)格總額卻并不包括虛擬產(chǎn)品價(jià)格（虛擬產(chǎn)品屬于非商品），減少的貨幣需求量相對(duì)增加的人民幣發(fā)行量進(jìn)一步加劇通貨膨脹。

虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮，一方面推動(dòng)了通貨膨脹，另一方面加快了社會(huì)平均利潤(rùn)率的下降速度，大大增長(zhǎng)了高速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的泡沫程度。虛擬經(jīng)濟(jì)就如一塊資本磁鐵，當(dāng)你把大量資金投入虛擬經(jīng)濟(jì)，它必將吸附更多的資本。當(dāng)資金集中虛擬經(jīng)濟(jì)，資金需求增加，人民幣超發(fā)，超發(fā)人民幣投入虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)資金密集，資金需求上升，人民幣超發(fā)這一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成一個(gè)惡性循環(huán)時(shí)，通貨膨脹就是一個(gè)必然結(jié)果，而且會(huì)愈演愈烈。如同囚徒困境所示，最優(yōu)的策略是全民皆不投機(jī)，貨幣流向正常的投資渠道，這時(shí)經(jīng)濟(jì)整體效益最高；一旦有人選擇投機(jī)來(lái)彌補(bǔ)通貨膨脹的資金縮水時(shí)，所有人均會(huì)選擇投機(jī)，最后會(huì)形成一個(gè)最劣的博弈策略，即全民投機(jī)推動(dòng)通貨膨脹。正確的說(shuō)法應(yīng)該是“只有房地產(chǎn)才能推動(dòng)通貨膨脹”，當(dāng)你希望通過(guò)投機(jī)房地產(chǎn)來(lái)規(guī)避通貨膨脹時(shí)，其實(shí)你卻進(jìn)一步推進(jìn)了通貨膨脹，通貨膨脹，貨幣貶值，房?jī)r(jià)進(jìn)一步上升。