2021年中國繼續(xù)保持世界第二大經(jīng)濟(jì)體的地位，作為一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)體，中國對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響也是巨大的，我們必須從各個(gè)角度來解讀它的實(shí)際情況。

中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策中所使用的指標(biāo)，主要集中在GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）上。然而，近年來中國的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)日益豐富，數(shù)據(jù)的可靠性已經(jīng)和發(fā)達(dá)國家處于同一水平。

中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是否可持續(xù)，應(yīng)該采用什么樣的指標(biāo)來評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀？這是我們外國研究者所共同面臨的課題。作為一種嘗試，筆者將聚焦于中國經(jīng)濟(jì)的“增長的可持續(xù)性”，并通過選擇五個(gè)可以對(duì)其評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析當(dāng)前的情況。

首先，我想提一下中國的“國際收支結(jié)構(gòu)”。圖1顯示了過去25年中國國際收支的趨勢。根據(jù)中國國家外匯管理局發(fā)布的國際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國自進(jìn)入21世紀(jì)以來經(jīng)常項(xiàng)目盈余有所增加，2020年盈余約為2 700億美元。

中國的經(jīng)常項(xiàng)目盈余，目前幾乎都是靠貿(mào)易順差帶來的。從圖1可以看出，從2014年左右開始，旅游收支的赤字開始急劇擴(kuò)大。當(dāng)時(shí)國際貨幣基金組織（IMF）估計(jì)，中國遲早會(huì)淪為經(jīng)常項(xiàng)目赤字國家。但此后由于新冠肺炎疫情等原因，旅游赤字大幅縮小，目前已恢復(fù)至與以往相同的經(jīng)常項(xiàng)目盈余。

從經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性的角度來看，似乎可以指出，中國在成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體之后，仍然一直依賴貿(mào)易順差這一“流量經(jīng)濟(jì)”。

在20世紀(jì)80年代的泡沫經(jīng)濟(jì)期間，日本也出現(xiàn)了高額的貿(mào)易順差和旅游服務(wù)的收支赤字，但與當(dāng)前中國相比，有一些決定性的差異。這就是日本自20世紀(jì)90年代以來實(shí)現(xiàn)了國家初次收入（Primary Income）的穩(wěn)定增長。

國家初次收入是指公司對(duì)海外投資所獲得的利息和股息等收入，即使目前日本的貿(mào)易逆差仍在持續(xù)，但得益于巨大的國家初次收入，整個(gè)國家的經(jīng)常項(xiàng)目仍然持續(xù)處于盈余狀態(tài)。換句話說，在目前的經(jīng)濟(jì)成熟階段，日本已經(jīng)將過去經(jīng)濟(jì)增長的“成果”轉(zhuǎn)化為投資并形成了存量回報(bào)（Stock）。

其他發(fā)達(dá)國家的情況如何？德國的貿(mào)易順差和國家初次收入都是黑字，目前也保持著近3 000億美元的經(jīng)常項(xiàng)目盈余。此外，眾所周知，由于貿(mào)易收支為巨額的赤字，美國多年來一直處于經(jīng)常項(xiàng)目赤字狀態(tài)，但國家初次收入和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等服務(wù)余額均為2 000億美元左右，處于盈余狀態(tài)。

不能說中國經(jīng)濟(jì)依靠貿(mào)易順差帶來的“流量經(jīng)濟(jì)”來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長本身存在問題。然而，我們需要關(guān)注的是，隨著經(jīng)濟(jì)的成熟，中國有沒有打造出靠以前的投資收益來支撐國家經(jīng)常收支的構(gòu)造。

筆者認(rèn)為中國的國際收支結(jié)構(gòu)應(yīng)該在未來逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤按媪拷?jīng)濟(jì)（Stock）”型。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國通過一項(xiàng)名為“走出去”的政策迅速增加了海外投資。此外，從2005年左右開始，對(duì)外投資超過對(duì)內(nèi)投資，中國成為資本輸出國?？梢哉f，中國已經(jīng)開始了巨額的對(duì)外投資。

然而，為什么中國進(jìn)行了如此多的海外投資，國家初次收入仍然處于赤字狀態(tài)，且沒有看到轉(zhuǎn)為黑字的跡象？是海外投資的盈利能力存在問題，還是由于某種原因，只有資本外流而沒有帶來盈利收益？筆者認(rèn)為有必要對(duì)中國的國際收支結(jié)構(gòu)保持一段時(shí)間的關(guān)注。

“技術(shù)創(chuàng)新”是中國產(chǎn)業(yè)政策的核心。即使在目前正在實(shí)施的“十四五”規(guī)劃中，技術(shù)創(chuàng)新政策也被視為經(jīng)濟(jì)增長的重要內(nèi)容。

然而，在目前的中國產(chǎn)業(yè)政策中，還沒有有效的指標(biāo)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度進(jìn)行定量的評(píng)價(jià)。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，有一個(gè)稱為全要素生產(chǎn)率（TFP）的指標(biāo)，可以用來表明技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。這是評(píng)價(jià)由工程技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、管理創(chuàng)新、勞動(dòng)者能力提高等所帶來的廣義的技術(shù)進(jìn)步的指標(biāo)。

在計(jì)算TFP值時(shí)，計(jì)算過程有些復(fù)雜，因?yàn)樾枰T如工業(yè)增加值、有形固定資產(chǎn)、勞動(dòng)人數(shù)等數(shù)據(jù)。尤其計(jì)算中國的TFP值時(shí)，僅靠公開披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)很難進(jìn)行有效計(jì)算。

但筆者仍然嘗試使用制造業(yè)的可用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來計(jì)算中國經(jīng)濟(jì)的TFP。圖2是計(jì)算結(jié)果。就制造業(yè)而言，近年來中國TFP的年增長率為4%～6%（2020年數(shù)據(jù)因受新冠肺炎疫情影響表現(xiàn)例外）。

另外，根據(jù)東京大學(xué)社會(huì)科學(xué)研究所的丸川知熊教授的估計(jì)，自21世紀(jì)初以來，中國所有行業(yè)的TFP年平均增長率約為2% （《現(xiàn)代中國經(jīng)濟(jì)》，有斐閣，2021年）。

考慮到日本泡沫經(jīng)濟(jì)期間制造業(yè)的TFP增長率約為1%～2%，可以說中國的技術(shù)創(chuàng)新政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長帶來了一定的效果。

另一方面，中國近年來對(duì)研發(fā)持續(xù)投入巨資，每年持續(xù)兩位數(shù)增長。雖說基礎(chǔ)性研究部分在增加，而這部分不會(huì)立即帶來成果，但考慮到近年來TFP的增長率呈下降趨勢，我們不得不對(duì)巨額研發(fā)投資的效果產(chǎn)生一點(diǎn)疑問。

從經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性的角度來看，與研發(fā)投資力度相匹配的TFP值增長率將是一個(gè)重要指標(biāo)。

為了保持經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性，中國政府從去年開始提出了被稱為“雙循環(huán)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。該模式透露出中國政府“通過提高國內(nèi)市場效率和海外供應(yīng)鏈的能力，努力實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性和產(chǎn)業(yè)競爭力的提升”的目的。

其中，基于“內(nèi)循環(huán)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式可以被認(rèn)為是“擴(kuò)大內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)”。由于中國人口眾多，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完整，隨著以中產(chǎn)階層為中心的個(gè)人消費(fèi)的擴(kuò)大和中國自有制造業(yè)供應(yīng)鏈的不斷完善，中國完全有可能僅依靠內(nèi)需就實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長。

那么，目前中國內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了什么程度呢？從GDP支出部分的變化趨勢來看，反映內(nèi)需情況的個(gè)人消費(fèi)占比一直維持在50%左右，并且在過去10年中沒有太多增長。GDP中支出部分約40%是固定資產(chǎn)投資等資本投資的支出。

在日本、美國和歐洲等成熟的資本主義國家，GDP中個(gè)人消費(fèi)占比為70%～80%。然而，由于中國的個(gè)人消費(fèi)占比仍然很低，我們常說的投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)其實(shí)一直在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以從數(shù)據(jù)上來看我們還不能說中國已經(jīng)轉(zhuǎn)向了內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)。

日本在日美貿(mào)易摩擦?xí)r代因受到美國的批判而開始推動(dòng)改變企業(yè)舊有的交易慣例，以及提升流通行業(yè)的效率。因此，實(shí)現(xiàn)了市場的開放和效率的提高，特別是國內(nèi)流通行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)性大幅度提高，產(chǎn)業(yè)競爭力也得到了加強(qiáng)。可以認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需最重要的因素是提高國內(nèi)市場的效率。

我們通過勞動(dòng)生產(chǎn)性來評(píng)價(jià)一下中國國內(nèi)需求擴(kuò)大的情況。我們用流通行業(yè)的情況來評(píng)價(jià)市場的效率化程度。圖3和圖4顯示了按行業(yè)計(jì)算的中國零售業(yè)的附加值（用實(shí)際毛利替代）和勞動(dòng)生產(chǎn)性的關(guān)系。

雖然中國整個(gè)流通行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)性的提升幅度總體上與制造業(yè)大致相同，但細(xì)看的話，零售業(yè)尤其是電商的生產(chǎn)性提高非常突出，這部分的提升拉動(dòng)了流通行業(yè)整體的提升。同時(shí)，附加價(jià)值較大的百貨店、綜合商超等業(yè)態(tài)的勞動(dòng)生產(chǎn)率卻幾乎沒有增長。也有文章曾指出電商行業(yè)的快遞人員的實(shí)際人數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過統(tǒng)計(jì)的人數(shù)，因此流通行業(yè)整體的勞動(dòng)生產(chǎn)性的數(shù)字可能還要比圖4偏低一些。

另一方面，流通行業(yè)中另一個(gè)重要的部分是物流業(yè)。筆者試著從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來評(píng)價(jià)物流業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)性。但是由于中國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中沒有物流業(yè)附加值相關(guān)的數(shù)據(jù)，我們嘗試使用“運(yùn)輸噸公里”來替代附加價(jià)值。我們?cè)囍ㄟ^人均運(yùn)輸噸公里的增加值來評(píng)價(jià)勞動(dòng)生產(chǎn)性。

從結(jié)果來看，盡管中國近年來在基礎(chǔ)設(shè)施方面持續(xù)進(jìn)行巨大投資，但與勞動(dòng)生產(chǎn)性相似的鐵路和公路運(yùn)輸?shù)娜司\(yùn)輸噸公里并沒有太多增長。對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需起著關(guān)鍵作用的流通行業(yè)的效率化來看，還有很多可以提升的余地。

中國政府于2020年9月在聯(lián)合國大會(huì)上宣布，到2030年實(shí)現(xiàn)二氧化碳排放量的減少，到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，并且在2021年11月召開的聯(lián)合國氣候變化框架公約第26次締約國會(huì)議上也做了同樣的表示。

筆者根據(jù)國際能源署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算了中國和美國的二氧化碳累計(jì)排放量。在二氧化碳排放量方面，中國在2005年左右超過美國。此后，中國繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)高速增長，就最近30年的累計(jì)排放量來看的話，中國已經(jīng)在2016年左右超過美國。

中國在“十四五”計(jì)劃中，已經(jīng)設(shè)立了“單位GDP能耗降低 （年均2.7%） ”和“單位GDP二氧化碳減排（年均3.6%）”兩個(gè)KPI。

關(guān)于減少能源消耗，中國在以往的五年計(jì)劃中也設(shè)定了相關(guān)KPI，而且?guī)缀醵歼_(dá)成了目標(biāo)。在這次的五年規(guī)劃中，除了能耗指標(biāo)外，還新增了減少二氧化碳排放的新目標(biāo)。

圖5顯示了各個(gè)五年規(guī)劃中設(shè)定的二氧化碳減排率KPI的變化趨勢。到目前為止，中國順利達(dá)成了二氧化碳減排目標(biāo)，而且還達(dá)成了節(jié)能目標(biāo)。

然而，當(dāng)計(jì)算與減少率相關(guān)的彈性系數(shù)（排放增加率/實(shí)際GDP增加率）時(shí)，如圖5所示，過去五年中二氧化碳排放量的彈性系數(shù)值一直在上升。根據(jù)中國統(tǒng)計(jì)年鑒，近年來，在能源消耗和電力消耗方面，彈性系數(shù)也顯著上升。

這意味著隨著GDP的增長，能源消耗和二氧化碳排放量的增加比例更大，也就是說減少的效率是顯著下降的。這表明，僅通過延長現(xiàn)行政策，未來將無法實(shí)現(xiàn)與過去相同的減少量。中國需要確定新的目標(biāo)領(lǐng)域，或者采用更先進(jìn)的減排方法。

在中國，城市化就像一個(gè)地區(qū)或者國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“敲門磚”。城市化政策需要增加對(duì)道路、鐵路等公共基礎(chǔ)設(shè)施以及公共服務(wù)的投資，因此會(huì)推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的服務(wù)業(yè)化，從而實(shí)現(xiàn)收入的提高，被視為擴(kuò)大內(nèi)需的重要政策之一。

在當(dāng)前的五年規(guī)劃所示的經(jīng)濟(jì)發(fā)展KPI中，GDP增長率沒有明確指標(biāo)，取而代之的是“勞動(dòng)生產(chǎn)性”和“城市化率”兩個(gè)指標(biāo)。從這個(gè)角度來看，可以再次看出城市化是重要的產(chǎn)業(yè)政策之一。

但是，所謂城市化，每個(gè)國家的程度不同，日本和中國對(duì)于城市化的定義也不同。日本的城市化率一般是指居住在人口集中地區(qū)的人口比例，但在中國是指居住在城市的常住人口（城市戶籍人口+半年以上的常住人口）的比例。西方各國的定義也各不相同。

因此，不能簡單判斷中國目前約60%的城市化率是高還是低。在五年規(guī)劃中，城市化率的KPI是在2025年將目前約60%的城市化率提升到65%。

到目前為止，中國的各個(gè)城市都通過提高城市化率來穩(wěn)步增加人均GDP。因此，中國將城市化率作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)本身是合理的。

然而，在上海和北京等超大型城市，由于快速的城市化，農(nóng)村人口加速流入，教育、就業(yè)和環(huán)境問題變得嚴(yán)重。因此，在這些城市化率已經(jīng)很高的超大型城市中，城市化率的上升對(duì)GDP增加的貢獻(xiàn)越來越小。

因此，2014年，中國政府宣布了“國家新型城市化計(jì)劃”，轉(zhuǎn)向控制超大型城市的人口，通過推進(jìn)地方小城鎮(zhèn)的城市開發(fā)，實(shí)現(xiàn)國土的均衡發(fā)展。有了這些政策，超大城市外，各省的城市化率也正在穩(wěn)步擴(kuò)大。

但是，筆者認(rèn)為中國的城市化政策可能隱藏著不易發(fā)現(xiàn)的課題。圖6是中國主要城市的城市化率和人均用電量的關(guān)系圖。通常，當(dāng)城市化率上升時(shí)，人口趨于集中，能耗效率應(yīng)該得到提升，但從圖6來看，城市化率的提高不一定帶來能耗效率的提升。

圖6顯示的是不同城市的趨勢，如果我們按時(shí)間軸繪制同一城市的城市化率和人均電力消耗的關(guān)系圖時(shí)，也顯示了相同的正相關(guān)趨勢。此外，我們還繪制了城市化率與每戶二氧化碳排放量、大氣二氧化氮濃度之間的關(guān)系圖，它們都傾向于正相關(guān)。

另一方面，如果我們以同樣的方式繪制日本各個(gè)城市的城市化率與能耗效率、二氧化碳排放之間的關(guān)系，它們都顯示出負(fù)相關(guān)。在日本，通過城市化，能耗效率和二氧化碳排放呈現(xiàn)效率得到提升的趨勢。

到目前為止，中國以驚人的速度實(shí)現(xiàn)了城市的發(fā)展和公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資。但是，如果為了支撐經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，中國的城市化政策目前可能需要做出一些修改。今后，通過舊城改造來實(shí)現(xiàn)節(jié)能和低碳化將變得非常重要。

如上所述，我們通過國際收支結(jié)構(gòu)、全要素生產(chǎn)率、勞動(dòng)生產(chǎn)性、二氧化碳減排彈性系數(shù)、城市化政策五個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)了中國經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，通過多角度分析中國經(jīng)濟(jì)、找到有效的經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策，筆者認(rèn)為似乎有必要關(guān)注GDP以外的指標(biāo)。

※※※※※

中國經(jīng)濟(jì)因最近幾年的中美貿(mào)易摩擦、全球新冠肺炎疫情等因素，迎來了明顯的拐點(diǎn)。然而，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)變化的原因，我們往往容易關(guān)注這些外部環(huán)境的變化，但實(shí)際上也有很多原因是由于中國經(jīng)濟(jì)本身的結(jié)構(gòu)引起的。如果只關(guān)注GDP，就不會(huì)注意到經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的問題。

根據(jù)本文提出的五個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，筆者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長將需要以下政策：（1）從中長期盈利能力的角度進(jìn)行海外投資；（2）對(duì)研發(fā)投資的有效性進(jìn)行驗(yàn)證；（3）提高流通行業(yè)、物流行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)性；（4）采用更先進(jìn)的節(jié)能方法；（5）對(duì)舊城的功能完善進(jìn)行投資。