徐佳寧

統(tǒng)計學(xué)所發(fā)揮的作用不可替代，尤其是在經(jīng)濟(jì)管理等諸多領(lǐng)域方面十分明顯。新時期，經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國經(jīng)濟(jì)體制做出適應(yīng)性的調(diào)整，證券期貨市場獲得了長足進(jìn)步，但是對比于西方發(fā)達(dá)國家，我國證券期貨市場仍相對落后，因此，如何更好地加強(qiáng)統(tǒng)計學(xué)在證券期貨市場的全面應(yīng)用成為關(guān)注的焦點(diǎn)，從其發(fā)揮的作用以及應(yīng)用領(lǐng)域入手予以研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、統(tǒng)計學(xué)在金融領(lǐng)域中的作用

一直以來，我國政府十分重視經(jīng)濟(jì)體制改革的適用性，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)制度逐步完善，金融市場發(fā)展較為平穩(wěn)，統(tǒng)計學(xué)所具有的精準(zhǔn)性、客觀性特征十分適合金融領(lǐng)域的實(shí)踐探索。而且，統(tǒng)計工具所開展的數(shù)據(jù)分析需要大量的公開數(shù)據(jù)資料為基礎(chǔ)，也提升了信息的公開化程度。另外，統(tǒng)計學(xué)基于縝密的分析所得出的推斷可以為金融市場信息預(yù)測提供客觀性的依據(jù)，可以顯著提升從業(yè)者的工作效率、實(shí)踐經(jīng)驗，也可以預(yù)先掌握行業(yè)存在的風(fēng)險。可以肯定的是，統(tǒng)計學(xué)在金融領(lǐng)域所發(fā)揮的作用十分重要，值得細(xì)致化的探索與研究。

二、統(tǒng)計學(xué)運(yùn)用于證券期貨市場的價值

（一）可預(yù)見風(fēng)險

對于證券期貨市場來說，風(fēng)險管理是持續(xù)性關(guān)注的焦點(diǎn)，投資者注入資金希望謀求收益，但是勢必要面對各種潛在風(fēng)險造成的經(jīng)濟(jì)損失。因此，獲得收益的期盼值與客觀性測量其風(fēng)險有著同樣的關(guān)注度。統(tǒng)計學(xué)的飛速發(fā)展，對于風(fēng)險大小以及類型的確定起到了巨大的認(rèn)知作用，從1952年馬柯威茨組合理論發(fā)展以來，市場風(fēng)險的面紗逐步被揭開。分析考慮的焦點(diǎn)主要集中在收益最大及風(fēng)險最小化上，統(tǒng)計學(xué)可以用方差的方式從損失概率分布以及預(yù)期收益的離散程度入手給投資者一定的建議，也就是所采取的組合方式，對沖風(fēng)險，獲得穩(wěn)定收益。統(tǒng)計學(xué)所進(jìn)行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析得出的結(jié)論具有一定的客觀性，也滿足投資者對于客觀風(fēng)險的有效認(rèn)知及規(guī)避，而且也顯著促進(jìn)證券期貨市場的發(fā)展。另外，證券期貨市場的發(fā)展對于統(tǒng)計學(xué)也有著一定的幫助作用，其市場政策、機(jī)制以及因素不確定性為統(tǒng)計學(xué)預(yù)測風(fēng)險提供幫助，最具代表性的就是1995年 9月所預(yù)測出東南亞金融危機(jī)的可能性?？偨Y(jié)來看，統(tǒng)計學(xué)在證券期貨市場的合理化運(yùn)用，對于預(yù)測風(fēng)險有著極大的價值。

（二）加強(qiáng)信息公開

一直以來，我國整體市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，對于信息共享性以及客觀公開程度有著一定的依賴，受到經(jīng)濟(jì)全球化的影響，這種客觀需求程度逐步加深，挖掘信息內(nèi)容從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展成為關(guān)鍵。越來越多的投資者以及企業(yè)面對日益變化的證券期貨市場，可以依賴參考的基本就是其客觀公開的信息。企業(yè)面對繁雜的數(shù)據(jù)信息內(nèi)容，如何更為合理地結(jié)合自身優(yōu)勢從而取得規(guī)?；б妫プ陨碣Y本等多因素之外，最為主要的就是結(jié)合統(tǒng)計原理及工具對數(shù)據(jù)進(jìn)行客觀分析研究，從而結(jié)合所推斷出的結(jié)果以及信息可獲取的相對公開程度作出進(jìn)一步的發(fā)展投資規(guī)劃，所具有的意義十分重要。因此，統(tǒng)計學(xué)在證券期貨市場所公開的信息程度有著一定的作用及價值。

（三）提升權(quán)威性

統(tǒng)計學(xué)對數(shù)據(jù)搜集、整理以及分析工作的開展，無論應(yīng)用到任何領(lǐng)域都頗具規(guī)范性及科學(xué)性，所得出的結(jié)果對于客觀事物的認(rèn)知有著極大的促進(jìn)作用。證券期貨市場數(shù)據(jù)十分復(fù)雜，信息量巨大，借助于統(tǒng)計學(xué)工具及合理的分析方法，可以顯著地提升所要研究領(lǐng)域的權(quán)威性，一方面可以有效幫助證券期貨領(lǐng)域工作人員更好完成工作，提升績效水平，另一方面有助于證券期貨市場穩(wěn)定發(fā)展，可以最大程度消除虛假消息，為更多的投資企業(yè)帶來客觀性的數(shù)據(jù)分析結(jié)果。因此，統(tǒng)計學(xué)在證券期貨市場的實(shí)踐應(yīng)用中具有極大的權(quán)威性。

三、證券期貨市場運(yùn)用統(tǒng)計學(xué)的分析

（一）證券期貨市場統(tǒng)計學(xué)的運(yùn)用

經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的數(shù)學(xué)化思維的應(yīng)用及實(shí)踐有著巨大的作用及價值，可以通過對多種數(shù)據(jù)的整理、分析實(shí)現(xiàn)規(guī)律性的總結(jié)及判定，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。證券期貨市場發(fā)展迅速，借助于統(tǒng)計學(xué)的各種定價公式及組合策略可以有效提升行業(yè)進(jìn)步幅度，也可以從一個側(cè)面反映出統(tǒng)計學(xué)的重要性。在實(shí)際應(yīng)用中，統(tǒng)計學(xué)可以較為全面地對證券期貨市場數(shù)據(jù)中的各種因素予以客觀分析：第一，關(guān)于總體結(jié)構(gòu)研究方面，涉及到利率變動、匯率等多指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)系可以借助于統(tǒng)計工具予以分析，并且也可以從單一證券入手，分析其總體價值性，另外相關(guān)證券的關(guān)聯(lián)性以及價值分析十分必要，對總體指數(shù)的合理程度也可以做出全面化的研究;第二，應(yīng)用統(tǒng)計工具可以對證券市場期貨價值做出客觀定位，實(shí)現(xiàn)證券期貨價值的客觀分析，結(jié)合證券期貨實(shí)際價格及總體走勢作出細(xì)致化的分析判定，利于投資者做出客觀投資;第三，結(jié)合多種政策內(nèi)容從而對市場做出客觀性的評價，預(yù)測各種風(fēng)險，做出合理化的組合投資，并對結(jié)果予以分析;第四，對證券價格以及金融市場價值性分析及研究，達(dá)到優(yōu)化技術(shù)指標(biāo)的目的。

（二）統(tǒng)計工具在證券中的運(yùn)用

第一，投資組合工具的運(yùn)用。隨著統(tǒng)計學(xué)理論不斷延伸及發(fā)展，越來越多的統(tǒng)計工具發(fā)揮出重要的作用，對于證券投資風(fēng)險管理方面的作用愈發(fā)顯著。包括馬柯威茨組合在內(nèi)的多種工具在證券投資活動中應(yīng)用程度逐步加深，并且隨著多種統(tǒng)計工具在實(shí)踐中獲得提升及發(fā)展，投資者防范意識逐步增強(qiáng)，現(xiàn)代證券投資風(fēng)險管理水平獲得了巨大的進(jìn)步。另外，包括數(shù)量分析以及模糊綜合評價工具逐步優(yōu)化，證券投資風(fēng)險方面的量化研究更為多元化，而且個人投資者借助于分析工具所提出的指導(dǎo)決策依賴性更強(qiáng)，而且多種統(tǒng)計工具認(rèn)同度逐步提升，證券行業(yè)統(tǒng)計工具應(yīng)用更為具體化。從投資活動角度來看，定量統(tǒng)計工具對于內(nèi)部關(guān)系的梳理更具合理性，對投資決策壁壘予以破除，有效地發(fā)掘證券投資活動的風(fēng)險有著十分重要的作用。

第二，均值-方差模型工具的運(yùn)用。在統(tǒng)計學(xué)定量分析工具中，均值-方差模型在證券中的應(yīng)用十分廣泛。其作用主要集中在投資者對于證券的期望值以及規(guī)避風(fēng)險方面，而且從所規(guī)避的風(fēng)險以及收益做好平衡，以獲得收益最大化的目的，同時在涉及到投資等多種活動中將風(fēng)險區(qū)間降到最低。而且，均值-方差模型工具一方面適用于各種需求的投資者或企業(yè)，另一方面在大規(guī)模的資金投資決策方面也表現(xiàn)出極強(qiáng)的適用性。均值-方差模型工具的實(shí)踐應(yīng)用，其意義在于最大程度達(dá)到預(yù)期收益的情況下，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險最小化的目的。隨著投資證券活動類型的增加，這一模型工具所具有降風(fēng)險的作用更為重要。

第三，資本資產(chǎn)定價模型工具的運(yùn)用。這一類型的統(tǒng)計工具主要是將統(tǒng)計思想與證券管理有機(jī)結(jié)合最為密切的模型工具，適用于規(guī)?；耐顿Y者，而且一般為相同周期投資項目下所形成的收益情況，并且設(shè)定市場環(huán)境沒有明顯的波動。資本資產(chǎn)定價模型工具可以根據(jù)分析結(jié)果對證券類型予以劃分，從而做出具體化的分析。當(dāng)證券表現(xiàn)為進(jìn)攻型時，風(fēng)險必然升高，證券組合收益波動幅度較大，投資者一般在總體市場上揚(yáng)時可以適當(dāng)性買入;當(dāng)證券表現(xiàn)為防御型時，系統(tǒng)風(fēng)險有所降低，收益率波動范圍不會特別大，投資者可以市場下調(diào)時予以買進(jìn)。

（三）金融預(yù)測和風(fēng)險管理方面的運(yùn)用

將統(tǒng)計學(xué)運(yùn)用到證券期貨市場當(dāng)中，能夠有效地對金融市場進(jìn)行預(yù)測，同時對風(fēng)險進(jìn)行控制和管理。無論是當(dāng)前資本市場運(yùn)作還是游資策略的選擇，在具體的分析過程中，都需要構(gòu)建從理論到假設(shè)再到檢驗的過程，運(yùn)用多種分析工具，從而選擇科學(xué)的市場運(yùn)作策略，由此可以看出，金融統(tǒng)計學(xué)方法已經(jīng)滲透到經(jīng)濟(jì)學(xué)的方方面面，在實(shí)踐中發(fā)揮著不可替代的作用。

首先是馬柯威茨組合理論，該理論主要是從收益最大化和風(fēng)險最小化兩個角度出發(fā)，通過對投資收益的損失概率以及預(yù)期的收益進(jìn)行分析和預(yù)測，從而尋找最佳的投資策略，權(quán)衡收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。馬柯威茨組合理論最早在1952年被運(yùn)用到證券市場分析當(dāng)中，馬柯威茨組合理論的應(yīng)用，讓證券市場的風(fēng)險在一定程度上變得可以預(yù)測和控制，對于降低金融市場風(fēng)險起到了十分積極的作用。不僅改變了人們對于風(fēng)險的認(rèn)識，同時也提升了相關(guān)投資者的風(fēng)險管理能力。近年來，對于馬柯威茨組合理論的研究不斷深入，其運(yùn)用方法也更加完善和全面，成為當(dāng)前市場分析以及投資預(yù)測的重要工具之一。

但同時需要注意的是，在哲學(xué)理論當(dāng)中，量變的積累最終會引起質(zhì)變，任何微小的變化，都會影響金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展。正因如此，目前對于金融市場風(fēng)險防范的研究也越來越要求量化，將統(tǒng)計與數(shù)理方法應(yīng)用到證券市場的研究當(dāng)中，正是順應(yīng)了這樣的變化。1995年，經(jīng)濟(jì)學(xué)教授劉遵義通過統(tǒng)計學(xué)方法，在對于市場分析的過程中開創(chuàng)性的應(yīng)用實(shí)證模型和模糊評價，預(yù)測出未來幾年內(nèi)一些國家將會面臨金融危機(jī)，這些國家包括菲律賓、馬來西亞等。隨著時間的推移，這些預(yù)測得到了證實(shí)。可以看出，對于金融市場量化的分析是十分必要的，如果缺少科學(xué)的統(tǒng)計學(xué)分析工具，很難對未來的金融市場進(jìn)行全面準(zhǔn)確的預(yù)測，也很難發(fā)現(xiàn)投資過程中的風(fēng)險，進(jìn)而導(dǎo)致在國際金融競爭中面臨重大的損失。

第二個分析工具就是馬爾柯夫預(yù)測法。俄國數(shù)學(xué)家馬爾柯夫提出主要的觀點(diǎn)是事物的發(fā)展變化規(guī)律與其近期的變化具有十分密切的聯(lián)系，而與以往的變化狀態(tài)的聯(lián)系并不是十分的密切。馬爾柯夫預(yù)測法主要的應(yīng)用領(lǐng)域是對金融機(jī)構(gòu)的貸款回收率以及市場占有率進(jìn)行預(yù)測。從時間軸的角度來看如果一個事物的現(xiàn)在狀態(tài)是已知的，那么這個事物的未來發(fā)展?fàn)顟B(tài)就與其過去狀態(tài)無關(guān)，這一特性被稱為馬爾柯夫特性。該方法的前提條件是預(yù)測對象的狀態(tài)以及預(yù)測對象是否會發(fā)生轉(zhuǎn)移。在這里我們將預(yù)測對象統(tǒng)稱為系統(tǒng)，系統(tǒng)狀態(tài)就是指在證券市場分析的過程中，預(yù)測的對象可能出現(xiàn)的狀態(tài)或者當(dāng)前的具體狀態(tài)。

第三個分析工具是人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法是基于數(shù)據(jù)驅(qū)動而建立非線性參數(shù)模型的方法。近年來，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法的應(yīng)用逐年增加，通過運(yùn)用該種方法，能夠更好地整合和利用數(shù)據(jù)，其具體的應(yīng)用領(lǐng)域包括期權(quán)定價、破產(chǎn)預(yù)測以及股票預(yù)測等。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法的命名與人類的大腦神經(jīng)系統(tǒng)有關(guān)，在具體應(yīng)用的過程中，會像大腦的神經(jīng)系統(tǒng)一樣模擬出許多個體的單元，這些單元是具有緊密關(guān)聯(lián)的，同時具有平行計算的結(jié)構(gòu)，共分為輸入層、中間層、輸出層。三個層次間緊密相連，通過一個傳遞函數(shù)，最終將輸入映射成輸出。在函數(shù)傳遞的過程中，還有具體的數(shù)值權(quán)重對傳遞的信號進(jìn)行修正。相比于其他的金融分析方法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法具有諸多的優(yōu)點(diǎn)，能夠在輸入和輸出之間進(jìn)行較為靈活的映射。無論函數(shù)的復(fù)雜性有多高，都可以通過線性求和以及單一非線性函數(shù)進(jìn)行運(yùn)算，因此通過不同單元之間的整合運(yùn)算，最終能夠得到輸入與輸出的映射關(guān)系。由于每個單元之間的函數(shù)運(yùn)算相對簡單，因此在具體建模的過程中，可以在不進(jìn)行先驗約束的情況下進(jìn)行統(tǒng)計分析，從而得到最終的映射關(guān)系。

（四）價格分析中的統(tǒng)計學(xué)運(yùn)用

在證券期貨市場當(dāng)中，統(tǒng)計學(xué)還被運(yùn)用到價格分析當(dāng)中，其中較為常見的是通過相關(guān)的計算（包括算術(shù)平均計算、綜合平均計算、幾何平均計算等）方法，對股票價格指數(shù)進(jìn)行計算。運(yùn)用算數(shù)平均法計算股票價格指數(shù)的過程就是將樣本中的股票價格指數(shù)進(jìn)行加和，并求出其算術(shù)平均值的一種方法，目前英國的《金融時報》在對綜合股票價格指數(shù)進(jìn)行測算的過程中，采用的就是這種方法。綜合平均法是指將基期和報告期的股票價格分別進(jìn)行計算，通過將二者之間的總和數(shù)額進(jìn)行對比，最終測算出股票價格指數(shù)。而幾何平均法則是對基期和報告期的股票價格進(jìn)行幾何平均運(yùn)算，最終再進(jìn)行比較而得出股票價格指數(shù)的方法。除此之外，通過加權(quán)綜合法也能夠?qū)善钡膬r格指數(shù)進(jìn)行測算，在具體的計算過程當(dāng)中，需要根據(jù)權(quán)數(shù)的不同而進(jìn)行選擇。

結(jié) 語

通過上述分析可以看出，將統(tǒng)計學(xué)應(yīng)用到證券期貨市場當(dāng)中具有十分重要的作用，一方面通過運(yùn)用統(tǒng)計學(xué)和數(shù)學(xué)邏輯理論，能夠?qū)鹑谑袌鲞M(jìn)行量化預(yù)測，降低風(fēng)險產(chǎn)生的可能，另一方面能夠幫助投資者選擇科學(xué)的投資決策和恰當(dāng)?shù)耐顿Y時機(jī)。當(dāng)前金融市場復(fù)雜多變，因此如何實(shí)現(xiàn)對于金融市場交易的管理，提升金融市場的風(fēng)險應(yīng)對能力成為當(dāng)前的首要任務(wù)。統(tǒng)計學(xué)的出現(xiàn)正好解決了這一問題，在一定程度上改變了金融市場的交易技術(shù)。隨著物聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，計算機(jī)技術(shù)也在不斷提升，各類統(tǒng)計學(xué)分析工具的出現(xiàn)，讓人們能夠借助計算機(jī)，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成具體的分析結(jié)果。從另一個角度來說，隨著金融市場環(huán)境的變化速度不斷加快以及市場競爭的日益激烈，投資者獲得信息的途徑也更加的廣泛，投資者之間的競爭也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從原有的信息收集之間的競爭轉(zhuǎn)化成為信息處理能力的競爭，因此如何對收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的分析，從而掌握市場發(fā)展方向，提升風(fēng)險應(yīng)對能力成為投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。隨著統(tǒng)計學(xué)理論的廣泛應(yīng)用，人們對于統(tǒng)計分析方法以及數(shù)學(xué)理論工具的認(rèn)識也在不斷加深，這不僅促進(jìn)了金融市場的變革，也為今后統(tǒng)計學(xué)的發(fā)展創(chuàng)造了更多的空間，在未來，統(tǒng)計學(xué)的應(yīng)用范圍將會更加廣泛，從而形成多種發(fā)展方向，進(jìn)一步促進(jìn)金融市場的革新。

（作者單位：財達(dá)證券股份有限公司）