董江春（博士），陳 智（副教授），孫維章（副教授）

2021年2月，已獲歐盟委員會(huì)（European Commission，簡(jiǎn)稱(chēng)EC）法律授權(quán)和經(jīng)費(fèi)支持的歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（European Financial Reporting Advisory Group，簡(jiǎn)稱(chēng)EFRAG）發(fā)布了《制定相關(guān)且動(dòng)態(tài)的歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的建議（Proposals for a Relevant and Dynamic EU Sustainability Reporting Standard Setting）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《建議》），提出企業(yè)報(bào)告的所有內(nèi)容均應(yīng)互連。目前，ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）報(bào)告①和財(cái)務(wù)報(bào)告②之間尚未正式建立聯(lián)系，且存在重疊、間隙、缺乏一致性等問(wèn)題[4]。為此，EFRAG在《建議》的附件《財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息③互連（Interconnection Between Financial and Non-Financial information）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《互連》）中詳細(xì)闡述了互連方案，并提出了非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的兩種類(lèi)型：直接互連和間接互連[5]?；ミB方案有助于解決非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間存在的重疊、間隙及缺乏一致性等問(wèn)題，不僅降低了企業(yè)披露信息的成本，而且提高了非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的信息質(zhì)量?；诖?，本文在闡述《互連》核心內(nèi)容的基礎(chǔ)上，指出其不足之處，進(jìn)而提出制定ESG標(biāo)準(zhǔn)的啟示，以期為我國(guó)制定ESG標(biāo)準(zhǔn)乃至參與國(guó)際ESG標(biāo)準(zhǔn)的制定提供借鑒。

一、《互連》的主要內(nèi)容

EFRAG認(rèn)為，非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間互連利大于弊。兩者互連的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在：使非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息相互補(bǔ)充，便于信息使用者全面了解企業(yè)信息；使非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息的一致性增強(qiáng)；使與財(cái)務(wù)信息連通的非財(cái)務(wù)信息更加連貫、相關(guān)、有用；使非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息之間的重復(fù)、間隙等問(wèn)題減少?！痘ミB》中，關(guān)于非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的主要內(nèi)容包括《互連》的基本假設(shè)、雙重重要性原則、互連方法、互連類(lèi)型、互連程序及示例等。

（一）《互連》的基本假設(shè)

1.財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性（Limits）假設(shè)。財(cái)務(wù)報(bào)告是依據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（International Financial Reporting Standards，簡(jiǎn)稱(chēng)IFRS）編制的一種報(bào)告。IFRS是關(guān)于確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的準(zhǔn)則，該準(zhǔn)則用以規(guī)范資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用、利潤(rùn)等會(huì)計(jì)六要素如何列報(bào)的問(wèn)題。然而，IFRS限制了對(duì)企業(yè)具有價(jià)值但不符合確認(rèn)條件的補(bǔ)充要素列入的可能性。例如，某些無(wú)形資產(chǎn)或者可能對(duì)企業(yè)構(gòu)成長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充要素。財(cái)務(wù)報(bào)告的這種限制性促使企業(yè)有必要提供另外一組信息——非財(cái)務(wù)信息。非財(cái)務(wù)報(bào)告試圖通過(guò)披露雖未被納入財(cái)務(wù)報(bào)告但符合非財(cái)務(wù)報(bào)告披露條件的無(wú)形資產(chǎn)信息，以及提供有關(guān)影響ESG風(fēng)險(xiǎn)的信息，來(lái)彌補(bǔ)財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性。

2.財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界假設(shè)。報(bào)告邊界是指編制企業(yè)報(bào)告時(shí)所包括的實(shí)體經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的范圍。財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界適用IFRS，遵循控制概念；與其不同的是，非財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界還包括上、下游價(jià)值鏈中的相關(guān)方經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)，遵循價(jià)值鏈概念（Value chain concept）。

3.財(cái)務(wù)重要性假設(shè)?！痘ミB》采用了IFRS的財(cái)務(wù)重要性界定標(biāo)準(zhǔn)，即在合理預(yù)期下，若財(cái)務(wù)報(bào)表某項(xiàng)目的省略或錯(cuò)報(bào)會(huì)影響使用者做出不同的經(jīng)濟(jì)決策，則該項(xiàng)目具有重要性，且其重要性具體通過(guò)金額和性質(zhì)兩方面加以判斷。

4.財(cái)務(wù)報(bào)表假設(shè)?！痘ミB》將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表及附注界定為財(cái)務(wù)報(bào)表的范疇；管理報(bào)告（Management report）或管理層評(píng)論（Management commentary）不屬于財(cái)務(wù)報(bào)表的范疇，但屬于《互連》界定的財(cái)務(wù)報(bào)告范疇。

（二）雙重重要性原則

EFRAG認(rèn)為，制定可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵是遵循雙重重要性（Double materiality）原則，并關(guān)注反彈效應(yīng)（Rebound effect）。雙重重要性原則包括影響重要性（Impact materiality）原則和財(cái)務(wù)重要性（Financial materiality）原則，既關(guān)注ESG對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響（由外而內(nèi)），又關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)ESG因素的影響（由內(nèi)而外）。除此之外，雙重重要性原則還應(yīng)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)ESG因素的影響會(huì)在未來(lái)進(jìn)一步影響到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，這種影響被稱(chēng)為反彈效應(yīng)。

《互連》根據(jù)雙重重要性原則提出了從ESG信息到財(cái)務(wù)信息的時(shí)間線——?jiǎng)討B(tài)貨幣線（Dynamic monetary line），如圖1所示。

圖1 動(dòng)態(tài)貨幣線

圖1中D、E、F區(qū)域的經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)可以直接采用IFRS予以貨幣計(jì)量，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和列報(bào)。如果可見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)屬于D、E、F區(qū)域之外的C區(qū)域，則需依據(jù)歐盟指令（EU directives）在管理報(bào)告中進(jìn)行披露；而在管理報(bào)告中進(jìn)行描述的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，通常已得到管理層的認(rèn)定且具有突發(fā)性的財(cái)務(wù)影響（Sudden financial impact）。如果某問(wèn)題存在反彈效應(yīng)但未得到管理層認(rèn)定，則該問(wèn)題處于B區(qū)域。在B區(qū)域，無(wú)法以貨幣價(jià)值或其他可衡量的方式估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)所帶來(lái)的影響的事項(xiàng)，涉及道德對(duì)話（Morality dialogue）、困境討論（Dilemmas discussion）以及企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任的所有行動(dòng)、變革、支付等事項(xiàng)。概括而言，企業(yè)存在的潛在不利影響，如果尚未被管理層認(rèn)定為風(fēng)險(xiǎn)，則屬于B區(qū)域；如果已被管理層認(rèn)定為風(fēng)險(xiǎn)，則屬于C區(qū)域，并在管理報(bào)告中進(jìn)行披露。

財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的直接互連（見(jiàn)下文互連類(lèi)型部分）位于C至F區(qū)域，財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的間接互連位于B至C區(qū)域。D至F區(qū)域的報(bào)告邊界適用IFRS，C區(qū)域的邊界是企業(yè)管理層設(shè)定的界限或非財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)明確設(shè)定的界限，該邊界也包括具有反彈效應(yīng)的相關(guān)事項(xiàng)。B區(qū)域是企業(yè)利益相關(guān)者對(duì)可見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)進(jìn)行道德對(duì)話和困境討論以確定其雙重重要性的區(qū)域，《互連》并未準(zhǔn)確界定該邊界。A區(qū)域代表不確定的未知事項(xiàng)，其中的風(fēng)險(xiǎn)或影響是未知的，因此不包括在非財(cái)務(wù)報(bào)告或財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)。未知事項(xiàng)可能突現(xiàn)或在一段時(shí)間內(nèi)可見(jiàn)，并在B區(qū)域成為風(fēng)險(xiǎn)的即時(shí)困境（Instant dilemmas），或者在C區(qū)域，甚至在D區(qū)域出現(xiàn)。

值得注意的是，某一事項(xiàng)隨著時(shí)間變化，可能會(huì)沿著從左到右的方向，從一個(gè)區(qū)域移動(dòng)到與其相鄰的另一個(gè)區(qū)域或者直接跳轉(zhuǎn)到其他區(qū)域，從非財(cái)務(wù)事項(xiàng)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)事項(xiàng)。因此，非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的互連，沿著動(dòng)態(tài)貨幣線發(fā)生。

（三）互連方法

互連方法分為定量互連和定性互連兩種。其中，定量互連包括場(chǎng)景分析（Scenario analysis）、影響估值（Impact valuation）、披露具有ESG屬性的指標(biāo)（Indicators with ESG attributes）、風(fēng)險(xiǎn)量化（Risk quantification）、將ESG指標(biāo)的變化與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)相聯(lián)系（Qualitatively linking changes in ESG indicators to financial performance）、在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露ESG指標(biāo)（ESG indicators in mainstream report）、在ESG報(bào)告中披露財(cái)務(wù)指標(biāo)（Financial indicators in ESG report）、披露額外資本④（Additional capitals）、披露目標(biāo)（Targets）等九種方法。定性互連包括價(jià)值創(chuàng)造與戰(zhàn)略（Value creation and strategy）、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇（Risks and opportunities）、治理（Governance）、績(jī)效（Performance）、資產(chǎn)與負(fù)債（Assets and liabilities）、定性影響分析（Qualitative impact analysis）、措施（Measures）等七種定性披露方法。

（四）互連類(lèi)型

EFRAG在《互連》中提出了兩種互連類(lèi)型：直接互連（Direct connectivity）和間接互連（Indirect connectivity）。直接互連的特點(diǎn)是，非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)報(bào)表或總分類(lèi)賬中包含的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行互連。如果財(cái)務(wù)報(bào)告的假設(shè)與非財(cái)務(wù)報(bào)告中使用的假設(shè)一致，則財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告之間存在直接連通性，反之，二者之間則存在間接連通性。例如，財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)資產(chǎn)的減值假設(shè)或使用壽命假設(shè)與非財(cái)務(wù)報(bào)告中提供的有關(guān)該資產(chǎn)的信息一致，則該財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告之間存在直接連通性，屬于直接互連情形。再如：非財(cái)務(wù)報(bào)告中的“員工培訓(xùn)”信息可以與財(cái)務(wù)報(bào)表賬戶互連，核對(duì)與之有關(guān)的培訓(xùn)成本，此種情形屬于直接互連；非財(cái)務(wù)報(bào)告中“綠色”收入的比例可與財(cái)務(wù)報(bào)表中的收入賬戶互連，亦屬于直接互連。

間接互連旨在確定非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息之間的聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)非財(cái)務(wù)報(bào)告的披露目標(biāo)。這些目標(biāo)不能直接與當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表或者總分類(lèi)賬，又或者與當(dāng)前期間進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行核對(duì)。非財(cái)務(wù)信息可能與影響企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的未來(lái)事項(xiàng)有關(guān)，也可能與不符合IFRS確認(rèn)條件的當(dāng)前事項(xiàng)有關(guān)。間接互連的示例有：第一，價(jià)值創(chuàng)造對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)和負(fù)債的影響。定性解釋企業(yè)ESG表現(xiàn)如何影響企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)、負(fù)債等。第二，通過(guò)情景分析法量化氣候變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。計(jì)算各種氣候情景下對(duì)收入、支出、資產(chǎn)、負(fù)債、融資等的潛在財(cái)務(wù)影響，并說(shuō)明企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)采取的措施。第三，進(jìn)行定性或定量的影響估值分析。計(jì)算企業(yè)與ESG有關(guān)的業(yè)務(wù)事項(xiàng)外部影響的貨幣價(jià)值，并解釋其如何影響企業(yè)現(xiàn)在和未來(lái)的商業(yè)模式（反彈效應(yīng)）及企業(yè)將如何減少負(fù)外部性并增加正外部性。第四，額外資本的披露。第五，風(fēng)險(xiǎn)量化。使用各種風(fēng)險(xiǎn)模型量化ESG風(fēng)險(xiǎn)，并披露其對(duì)業(yè)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生的影響。該部分也可以采用定性互連。第六，非財(cái)務(wù)目標(biāo)。披露非財(cái)務(wù)目標(biāo)及其對(duì)企業(yè)績(jī)效和社會(huì)的影響。第七，將ESG指標(biāo)變動(dòng)與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行定量互連。計(jì)算ESG指標(biāo)變動(dòng)的財(cái)務(wù)影響，如員工敬業(yè)度變動(dòng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)的影響。

（五）互連程序及示例

為確?？沙掷m(xù)發(fā)展信息與財(cái)務(wù)信息披露的一致性和連續(xù)性，可采用以下兩大步驟：第一步，將非財(cái)務(wù)報(bào)告的要求應(yīng)用于給定的主題，考慮到其對(duì)非財(cái)務(wù)信息使用者的重要性，了解主題與企業(yè)業(yè)務(wù)模式之間的聯(lián)系、相關(guān)政策和行動(dòng)計(jì)劃以及需要衡量的相關(guān)績(jī)效指標(biāo)。第二步，定義錨點(diǎn)（Definition of anchor points）。該錨點(diǎn)是指與非財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息相關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)點(diǎn)。在將財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息進(jìn)行互連時(shí)，先進(jìn)行直接互連，然后進(jìn)行間接互連。具體程序如表1所示。

由表1可知，在非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的兩大步驟中，涉及非財(cái)務(wù)報(bào)告要求、背景信息、政策、預(yù)期成果、報(bào)告指標(biāo)、定義錨點(diǎn)等六個(gè)方面。

表1 非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連程序示例

1.非財(cái)務(wù)報(bào)告要求方面。主要包括兩方面：第一，提供必要的信息，以便了解企業(yè)的發(fā)展、業(yè)績(jī)、地位和企業(yè)經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的影響（雙重重要性）；第二，至少涉及環(huán)境、社會(huì)和員工事務(wù)（Social and employee matters）、尊重人權(quán)、反腐敗和賄賂等事項(xiàng)。

2.背景信息方面。主要闡述該主題的重要性以及與企業(yè)商業(yè)模式的聯(lián)系等信息。如，將溫室氣體排放、培訓(xùn)、反腐敗和賄賂界定為企業(yè)的重大事項(xiàng)并被報(bào)告為非財(cái)務(wù)信息事項(xiàng)。

3.政策方面。要求企業(yè)說(shuō)明就非財(cái)務(wù)報(bào)告事項(xiàng)采取的政策，包括實(shí)施的盡職調(diào)查流程（識(shí)別和評(píng)估不利影響、管理方法、目標(biāo)、措施等）。例如，企業(yè)針對(duì)溫室氣體排放事項(xiàng)，宣布計(jì)劃到2040年實(shí)現(xiàn)完全凈零排放；對(duì)培訓(xùn)、反腐敗和賄賂事項(xiàng)，企業(yè)也分別制定了相應(yīng)的政策。

4.預(yù)期成果方面。主要披露政策對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)的影響，具體包括：第一，分析企業(yè)ESG政策對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，此類(lèi)信息通常不包括在財(cái)務(wù)報(bào)告中，除非符合財(cái)務(wù)報(bào)告的確認(rèn)條件。第二，分析企業(yè)業(yè)務(wù)事項(xiàng)的社會(huì)和環(huán)境影響（定性或定量分析）及企業(yè)業(yè)務(wù)事項(xiàng)的“反彈效應(yīng)”?！痘ミB》中特別提到，除了管理層評(píng)論中的氣候風(fēng)險(xiǎn)或其他重大ESG風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告之間應(yīng)該沒(méi)有重疊的ESG政策的預(yù)期成果信息。

5.報(bào)告指標(biāo)方面。要求該類(lèi)指標(biāo)一般情況下不應(yīng)與財(cái)務(wù)報(bào)告重疊，即不應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表和附注的范圍內(nèi)。另外，從表1可以看出，非財(cái)務(wù)報(bào)告中的報(bào)告指標(biāo)通常以定量指標(biāo)呈現(xiàn)，如溫室氣體排放量、員工等級(jí)和培訓(xùn)時(shí)間、反腐倡廉培訓(xùn)覆蓋員工人數(shù)、舉報(bào)熱線的舉報(bào)案件數(shù)量、反腐敗事件數(shù)量等。

6.定義錨點(diǎn)。在對(duì)錨點(diǎn)進(jìn)行定義時(shí)，可采用與財(cái)務(wù)報(bào)告直接互連或間接互連兩種方式，并據(jù)此在不同的報(bào)告中開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)化導(dǎo)航方法，即在綜合管理摘要（Integrated management executive summary）中對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告和非財(cái)務(wù)報(bào)告中提供的信息建立交叉引用方式，實(shí)現(xiàn)互連。另外，通過(guò)表1還可以看出，與財(cái)務(wù)報(bào)告的間接互連包括對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重要影響的ESG主題，但不屬于財(cái)務(wù)報(bào)告范圍的錨點(diǎn)。例如，潛在的未來(lái)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，但目前還不太可能，達(dá)不到會(huì)計(jì)確認(rèn)條件。

二、《互連》的不足之處

（一）非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)不明確

非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)雖有相應(yīng)說(shuō)明，但沒(méi)有一套系統(tǒng)的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)體系，未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)披露的關(guān)于環(huán)境、社會(huì)和員工、人權(quán)、反腐敗和賄賂等方面的非財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)來(lái)自不同的ESG標(biāo)準(zhǔn)框架，缺乏邏輯性、系統(tǒng)性。例如，在披露具有ESG屬性的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，依據(jù)的是《歐盟可持續(xù)金融分類(lèi)方案》（EU taxonomy）、SASB指標(biāo)⑤、TCFD⑥和歐盟關(guān)于報(bào)告氣候相關(guān)信息的非約束性指南（Non-binding guidelines）。將ESG指標(biāo)的變化與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行定性互連時(shí)，采用的是GRI⑦、TCFD等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。在進(jìn)行額外資本的披露時(shí)，選擇的是IIRC框架⑧。不統(tǒng)一、不成體系的關(guān)鍵指標(biāo)增加了定義錨點(diǎn)的難度，不利于非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的互連。

（二）未形成系統(tǒng)性的互連概念框架

《互連》的內(nèi)容較為零散且不成體系，雖然包含基本假設(shè)、雙重重要性原則、互連方法、互連類(lèi)型、互連程序、互連示例等內(nèi)容，但其結(jié)構(gòu)不完整，尚未形成系統(tǒng)性的互連概念；另外，《互連》每一部分的內(nèi)容均不系統(tǒng)，甚至沒(méi)有得出可靠的、明確的結(jié)論。具體分析如下：

1.基本假設(shè)方面?！痘ミB》僅提出財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性假設(shè)、財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的邊界假設(shè)、財(cái)務(wù)重要性假設(shè)、財(cái)務(wù)報(bào)表假設(shè)等四大假設(shè)，無(wú)法有效支撐財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告的互連觀點(diǎn)。例如，缺少互連的時(shí)間假設(shè)。

2.雙重重要性原則方面。《互連》雖然提出了雙重重要性原則的觀點(diǎn)，但僅對(duì)其概念做出定義，未明確界定雙重重要性的判斷標(biāo)準(zhǔn)，難以指導(dǎo)實(shí)務(wù)。

3.互連方法方面。雖然提出了九種定量方法和七種定性方法且每種方法均有相應(yīng)的概念性解釋?zhuān)?，未?duì)每一種互連方法的適用條件做出明確規(guī)定?！痘ミB》提出的16種互連方法均來(lái)自于已有的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（如TCFD、GRI、SASB、IIRC等），而這些已有標(biāo)準(zhǔn)的核心理念并不完全遵循非財(cái)務(wù)信息與財(cái)務(wù)信息互連的理念，且其涵蓋的互連方法也不全面。另外，除上述互連方法以外，是否還存在其他合適的互連方法尚不明確。

4.互連類(lèi)型方面?！痘ミB》未明確界定與財(cái)務(wù)報(bào)告間接互連的信息披露格式。如表1所示，對(duì)凈零計(jì)劃的結(jié)果如何影響企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)、負(fù)債的定性解釋?zhuān)谄渑陡袷椒矫嫖醋龀鲆?guī)范。定性披露不同于定量披露，如果不對(duì)定性披露做明確界定，不僅會(huì)導(dǎo)致不同企業(yè)對(duì)相似事項(xiàng)的信息披露存在較大差異，還容易導(dǎo)致企業(yè)信息披露操控行為的發(fā)生，如ESG報(bào)告的“漂綠”行為[6]。

三、《互連》對(duì)ESG標(biāo)準(zhǔn)制定的啟示

（一）ESG標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)

截至目前，關(guān)于如何協(xié)調(diào)ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題，除了EFRAG在《互連》中提出的非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的觀點(diǎn)，還有以下兩種協(xié)調(diào)方案：第一，影響力加權(quán)財(cái)務(wù)賬戶路徑。哈佛商學(xué)院的Serafeim等[7]提出了“影響力加權(quán)財(cái)務(wù)賬戶”（Impact-weighted financial accounts）路徑，具體的做法是，將ESG的影響貨幣化，使其成為一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，在財(cái)務(wù)報(bào)告中進(jìn)行列示，實(shí)現(xiàn)ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的完全融合。Serafeim等[7]認(rèn)為，將ESG的影響提煉成貨幣單位并將其作為價(jià)值指標(biāo)，而非使用各種可觀察指標(biāo)的集合作為價(jià)值指標(biāo)，其主要原因是：貨幣已經(jīng)這被廣泛使用；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)會(huì)計(jì)應(yīng)以貨幣計(jì)量；易于將影響力指標(biāo)轉(zhuǎn)換為不同幣種的等價(jià)物。第二，混合指標(biāo)路徑。Kramer等[8]提出ESG報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告的整合可以通過(guò)開(kāi)發(fā)直接連接ESG績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效的混合指標(biāo)（Hybrid metrics）實(shí)現(xiàn)，并據(jù)此提出三階段混合披露框架?；旌现笜?biāo)包括靜態(tài)和動(dòng)態(tài)混合指標(biāo)兩類(lèi)，其中：靜態(tài)混合指標(biāo)用于比較，相對(duì)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的可持續(xù)發(fā)展措施能帶來(lái)財(cái)務(wù)收益；而隨時(shí)間變化（如降低碳強(qiáng)度）的動(dòng)態(tài)混合指標(biāo)則提供前瞻性信息，用于預(yù)測(cè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的潛在影響。

無(wú)論采用哪種方案，ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的相互協(xié)調(diào)均勢(shì)在必行。依據(jù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)編制的財(cái)務(wù)報(bào)告和依據(jù)ESG標(biāo)準(zhǔn)編制的ESG報(bào)告共同構(gòu)成企業(yè)報(bào)告[1]。如果將企業(yè)報(bào)告視為一個(gè)總系統(tǒng)，那么ESG報(bào)告系統(tǒng)和財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)則是企業(yè)報(bào)告系統(tǒng)的兩大子系統(tǒng)，兩者相互協(xié)調(diào)，為企業(yè)報(bào)告使用者提供信息。ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)能有效解決ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間的重疊、間隙問(wèn)題，降低企業(yè)信息披露成本，提高信息披露質(zhì)量。未來(lái)的研究應(yīng)該圍繞協(xié)調(diào)問(wèn)題展開(kāi)系統(tǒng)研究，先搭建ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)的理論框架，再進(jìn)一步完善促使兩者協(xié)調(diào)的具體準(zhǔn)則。

（二）應(yīng)制定遵循互連理念的ESG報(bào)告概念框架，以指導(dǎo)ESG準(zhǔn)則的制定

《互連》內(nèi)容涵蓋基本假設(shè)、雙重重要性（含反彈效應(yīng)）原則、互連方法、互連類(lèi)型、互連程序等方面，對(duì)實(shí)現(xiàn)ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)的基本理論框架做出了有益探索。實(shí)際上，ESG標(biāo)準(zhǔn)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)調(diào)應(yīng)納入ESG報(bào)告概念框架范疇中，這是因?yàn)橹贫ê瓦\(yùn)用高質(zhì)量的準(zhǔn)則，均離不開(kāi)概念框架的指引[2]。從國(guó)際ESG標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)制定的ESG標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，往往是先制定概念框架，并以此為指導(dǎo)制定具體標(biāo)準(zhǔn)。例如，GRI標(biāo)準(zhǔn)由通用標(biāo)準(zhǔn)（Universal standards）、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（Sector standards）和具體議題標(biāo)準(zhǔn)（Topic standards）等三部分構(gòu)成，其中：通用標(biāo)準(zhǔn)旨在指導(dǎo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和具體議題標(biāo)準(zhǔn)；SASB標(biāo)準(zhǔn)是在SASB概念框架的指導(dǎo)下制定的，即SASB概念框架規(guī)定了指導(dǎo)SASB制定可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的基本概念、原則、定義和目標(biāo)；ISDS⑨由三類(lèi)準(zhǔn)則和四大要素組成，三類(lèi)準(zhǔn)則中的列報(bào)（一般要求）和通用議題起到總領(lǐng)、指導(dǎo)的作用。因此，在制定ESG準(zhǔn)則前，應(yīng)首先制定ESG報(bào)告概念框架。

借鑒財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架的結(jié)構(gòu)，ESG報(bào)告概念框架應(yīng)至少包括通用目的的ESG報(bào)告目標(biāo)、有用ESG信息質(zhì)量特征、ESG報(bào)告主體、ESG要素、納入ESG報(bào)告的條件、ESG信息的列報(bào)和披露、編制ESG報(bào)告應(yīng)遵循的原則等內(nèi)容。借鑒IFRS、ESG準(zhǔn)則應(yīng)在其結(jié)論基礎(chǔ)中說(shuō)明與ESG概念框架的一致性[3]。

在ESG報(bào)告概念框架中，應(yīng)貫穿互連理念，將ESG信息與財(cái)務(wù)信息互連的目標(biāo)、互連信息的質(zhì)量特征、互連要素（含直接互連要素和間接互連要素）、直接或間接互連的條件、互連方法、互連類(lèi)型、互連程序等內(nèi)容納入ESG報(bào)告概念框架內(nèi)。在ESG報(bào)告概念框架的指導(dǎo)下，應(yīng)進(jìn)一步制定ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的具體準(zhǔn)則，著重規(guī)范非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)，提高ESG信息質(zhì)量。

四、結(jié)論

本文在闡述《互連》的基本假設(shè)、雙重重要性原則、互連方法、互連類(lèi)型、互連程序及示例的基礎(chǔ)上，指出了《互連》的不足，并提出《互連》對(duì)ESG標(biāo)準(zhǔn)制定的啟示。相關(guān)結(jié)論如下：《互連》存在非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)不明確以及未形成系統(tǒng)性的互連概念框架等兩大問(wèn)題。盡管如此，《互連》對(duì)非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連做出了有益探索，對(duì)ESG標(biāo)準(zhǔn)的制定主要有兩方面的啟示：第一，ESG標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)，便于有效解決ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告之間的重疊、間隙問(wèn)題，降低企業(yè)信息披露成本，提高信息披露質(zhì)量；第二，應(yīng)制定遵循互連理念的ESG報(bào)告概念框架，并以此為指導(dǎo)，進(jìn)一步制定ESG報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的具體準(zhǔn)則，著重規(guī)范非財(cái)務(wù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告互連的關(guān)鍵指標(biāo)和錨點(diǎn)，切實(shí)提高ESG信息質(zhì)量。

【注 釋】

①ESG報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告均致力于提供評(píng)價(jià)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的定量和定性信息，但側(cè)重點(diǎn)有所不同，借鑒黃世忠教授[1-3]的做法，本文不做區(qū)分，在不同語(yǔ)境下采用“ESG報(bào)告”或“可持續(xù)發(fā)展報(bào)告”以及“ESG信息”或“可持續(xù)發(fā)展信息”。

②依據(jù)《互連》，財(cái)務(wù)報(bào)告指財(cái)務(wù)報(bào)表和附注以及管理層評(píng)論。

③這里的“非財(cái)務(wù)信息”范圍大于ESG信息，ESG信息是非財(cái)務(wù)信息的一個(gè)子集。為保證論述清晰，本文遵循《互連》中的用詞，多數(shù)情況下采用“非財(cái)務(wù)信息”“非財(cái)務(wù)報(bào)告”的名稱(chēng)。

④額外資本指IIRC框架的六大資本：財(cái)務(wù)資本（Financial capital）、制造資本（Manufactured capital）、智力資本（Intellectual capital）、人力資本（Human capital）、社會(huì)與關(guān)系資本（Social and relationship capital）和自然資本（Natural capital）。

⑤可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（Sustainability Accounting Standards Board Foundation，簡(jiǎn)稱(chēng)SASB），于2018年發(fā)布了全球首套可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（SASB標(biāo)準(zhǔn)）。

⑥金融穩(wěn)定委員會(huì)（The Financial Stability Board，簡(jiǎn)稱(chēng)FSB）于2015年成立氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（The Task Force on Climate-related Financial Disclosures，簡(jiǎn)稱(chēng)TCFD）。2017年6月，TCFD發(fā)布《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組的建議（Recommendationsof TCFD）》（簡(jiǎn)稱(chēng)“TCFD標(biāo)準(zhǔn)”）。

⑦全球報(bào)告倡議組織（Global Reporting Initiative，簡(jiǎn)稱(chēng)GRI）提供目前世界上被最廣泛使用的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)——GRI標(biāo)準(zhǔn)。

⑧國(guó)際綜合報(bào)告理事會(huì)（International Integrated Reporting Council，簡(jiǎn)稱(chēng)IIRC），2021年1月IIRC發(fā)布了新修訂的《綜合報(bào)告（2021）》，本文將其簡(jiǎn)稱(chēng)為IIRC框架。

⑨2021年11月3日，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)成立國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)，負(fù)責(zé)制定國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則（IFRSSustainability Disclosure Standards，簡(jiǎn)稱(chēng)ISDS）。