亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        企業(yè)社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量——基于《社會保險法》實施的經(jīng)驗證據(jù)

        2022-07-15 10:20:20何威風(fēng)博士生導(dǎo)師吳玉宇
        財會月刊 2022年14期
        關(guān)鍵詞:管理層盈利社會保險

        何威風(fēng)(博士生導(dǎo)師),吳玉宇

        一、引言

        關(guān)乎國計民生的社會保險是勞動力保護(hù)機(jī)制的組成部分,既能維護(hù)社會穩(wěn)定又能促進(jìn)社會公平發(fā)展。隨著《社會保險法》等法律法規(guī)的實施,企業(yè)社保投入不斷增加,社會保險對企業(yè)行為的影響也受到學(xué)術(shù)界和實務(wù)界的關(guān)注。目前,已有部分文獻(xiàn)研究了企業(yè)社保投入對企業(yè)行為的影響,但結(jié)論并不一致。部分研究認(rèn)為,社保投入提高會增加企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)[1-3]。而另一部分研究則發(fā)現(xiàn),社保投入有利于企業(yè)創(chuàng)新和生產(chǎn)效率提升[4,5]。隨著我國社會保險制度和勞動力保護(hù)機(jī)制不斷完善,合理、客觀地評價企業(yè)社保投入就成為一個十分重要的問題,需要進(jìn)一步研究企業(yè)社保投入的經(jīng)濟(jì)后果。

        管理層業(yè)績預(yù)告能夠提供公司未來預(yù)期收益信息,有利于提前釋放業(yè)績風(fēng)險以及減少資本市場信息摩擦[6]。已有較多文獻(xiàn)基于股東和管理者之間的利益沖突,從公司治理角度對管理層業(yè)績預(yù)告進(jìn)行研究[7-9]。近年來,隨著公司治理涵義的深化,勞動力對公司治理理論和行為也產(chǎn)生了重要影響。陸瑤等[10]認(rèn)為,最低工資上調(diào)會增強(qiáng)公司的盈余管理動機(jī);何威風(fēng)等[9]則發(fā)現(xiàn),最低工資的提高會抑制上市公司業(yè)績預(yù)告意愿。社保投入是勞動力保護(hù)的重要表現(xiàn),但鮮有文獻(xiàn)研究企業(yè)社保投入對管理層業(yè)績預(yù)告的影響。因此,本文試圖對企業(yè)社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量之間的關(guān)系進(jìn)行研究。

        具體而言,本文以2011年《社會保險法》的實施為準(zhǔn)自然實驗,研究社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量之間的關(guān)系。本文的研究貢獻(xiàn)如下:首先,豐富了企業(yè)社保投入經(jīng)濟(jì)后果的研究成果。已有文獻(xiàn)一般考察企業(yè)社保投入對企業(yè)勞動生產(chǎn)率、企業(yè)價值、創(chuàng)新等的影響[11-13],本文則對社保投入與公司信息披露之間的關(guān)系進(jìn)行研究,豐富了企業(yè)社保投入經(jīng)濟(jì)后果的研究成果。其次,將管理層業(yè)績預(yù)告的研究擴(kuò)展到勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。已有較多文獻(xiàn)從公司治理視角研究管理層業(yè)績預(yù)告的影響因素,本文分析員工社保變化對管理層業(yè)績預(yù)告的影響,拓展了管理層業(yè)績預(yù)告影響因素的研究領(lǐng)域。最后,豐富了公司治理的內(nèi)涵。隨著公司治理理論研究的不斷深入,如何保護(hù)員工這一類重要利益相關(guān)者的利益頗受關(guān)注,本文以社保投入作為員工利益保護(hù)的重要途徑,分析企業(yè)社保投入的經(jīng)濟(jì)后果,豐富了公司治理的內(nèi)涵。

        二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

        (一)文獻(xiàn)綜述

        目前,學(xué)術(shù)界對于社保投入的企業(yè)層面經(jīng)濟(jì)后果持有不同的觀點。一部分研究認(rèn)為,作為企業(yè)勞動力成本的重要組成部分,社保投入可能會增加經(jīng)營成本,對企業(yè)造成壓力。沈永建等[1]認(rèn)為,“五險一金”比例的提高導(dǎo)致勞動力成本總量上漲。許紅梅和李春濤[3]研究發(fā)現(xiàn),《社會保險法》的實施使得企業(yè)違約風(fēng)險增加。沈永建等[11]認(rèn)為,社保征繳機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)換對企業(yè)價值造成了負(fù)面影響。另一部分研究則認(rèn)為,社保投入能夠加強(qiáng)勞動力保護(hù),對公司生產(chǎn)經(jīng)營存在正面影響。以“中國企業(yè)—勞動力匹配調(diào)查”數(shù)據(jù)為研究樣本,程欣等[12]發(fā)現(xiàn)社保投入增加能夠吸引和激勵高質(zhì)量人力資本,進(jìn)而顯著提高公司創(chuàng)新能力。程欣和鄧大松[13]認(rèn)為社保投入的增加能夠帶來高質(zhì)量人力資本,增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新動機(jī),提高企業(yè)管理效率和勞動生產(chǎn)率。還有研究認(rèn)為,社保投入對企業(yè)的影響具有兩面性。魏天保和馬磊[14]發(fā)現(xiàn),勞動生產(chǎn)率促進(jìn)效應(yīng)和勞動力投資規(guī)模抑制效應(yīng)并存,對企業(yè)的總體影響取決于社保投入的水平。

        管理層業(yè)績預(yù)告是重要的信息披露機(jī)制,能夠降低上市公司與利益相關(guān)者之間的信息不對稱,幫助外部投資者及時做出合理決策。目前,管理層業(yè)績預(yù)告的相關(guān)研究主要集中于管理層和大股東行為方面。管理層會通過發(fā)布及時精準(zhǔn)的業(yè)績預(yù)告來保證所持股票的市場價值[15]。Hribar和Yang[7]研究發(fā)現(xiàn),過度自信的管理層更傾向于發(fā)布業(yè)績預(yù)告,并且盈利預(yù)測更加精確和樂觀。魯桂華等[8]發(fā)現(xiàn)上市公司大股東在減持前出于自利動機(jī),會自愿發(fā)布積極的業(yè)績預(yù)告進(jìn)行高位套現(xiàn)。此外,何威風(fēng)等[9]認(rèn)為最低工資的提高會抑制上市公司業(yè)績預(yù)告意愿。Kim等[16]的研究表明,當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性較高時,管理層業(yè)績預(yù)告的披露概率會降低。

        (二)研究假設(shè)

        業(yè)績預(yù)告是上市公司進(jìn)行信息披露的重要方式,對資本市場的可持續(xù)發(fā)展有著重要影響。公司進(jìn)行業(yè)績預(yù)告信息披露時既可以獲得收益,也會承擔(dān)私有成本。獲取的收益表現(xiàn)為通過業(yè)績預(yù)告緩解企業(yè)與投資者之間的信息不對稱[17]、降低融資成本[18]、提高企業(yè)股票流動性以及幫助投資者準(zhǔn)確地判斷公司真實價值[19]。但業(yè)績預(yù)告也會帶來直接的預(yù)測成本,有可能引起公司股票價格下降,進(jìn)而引發(fā)公司信譽(yù)下降和管理層聲譽(yù)受損[16]。與此同時,與公司其他信息披露不同的是,管理層在業(yè)績預(yù)告中有較大的選擇權(quán),因而管理層會有策略性地進(jìn)行業(yè)績預(yù)告披露。

        在管理層策略性業(yè)績預(yù)告披露中,公司盈利狀況是重要的影響因素。Hutton等[20]研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)公司績效預(yù)期較好和較差時,管理層業(yè)績預(yù)告行為存在較大差異。董南雁等[21]發(fā)現(xiàn)我國上市公司會采取不同的業(yè)績預(yù)告策略應(yīng)對好消息和壞消息。公司盈利狀況之所以會對管理層業(yè)績預(yù)告產(chǎn)生重要影響,主要原因有:首先,當(dāng)公司盈利水平上升時,管理層傾向于披露精確度較高等質(zhì)量較好的業(yè)績預(yù)告信息。根據(jù)信號傳遞理論,收益較高的公司會積極主動地向外部投資者傳遞高質(zhì)量的信息,通過這種方式幫助外部投資者區(qū)分經(jīng)營良好的公司和經(jīng)營不善的公司,避免由于外部投資者獲得的公司信息過少而導(dǎo)致公司股價被低估。Jesen等[22]發(fā)現(xiàn),當(dāng)公司實際盈余傳遞了好消息時,管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量更高。其次,當(dāng)公司盈利不確定性下降時,管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量也會上升。高質(zhì)量的業(yè)績預(yù)告代表管理層準(zhǔn)確預(yù)測盈利的確定性更高。當(dāng)公司盈利不確定性較低時,盈利波動較小,管理層預(yù)測盈利的難度將會下降,業(yè)績預(yù)告質(zhì)量也會上升。Kasznik等[23]研究發(fā)現(xiàn),公司盈利波動越大,管理層業(yè)績預(yù)告的精確度越低。劉慧芬和王華[24]認(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定性升高時,會降低管理層對未來業(yè)績的把握程度,導(dǎo)致管理層在進(jìn)行盈余預(yù)測時的謹(jǐn)慎程度更高,從而降低預(yù)測的精確度和準(zhǔn)確度。因而,公司盈利狀況對管理層策略性業(yè)績預(yù)告披露有著重要影響。

        按照《社會保險法》和相關(guān)會計制度規(guī)定,社保投入屬于勞資繳費,是勞動者報酬的重要組成部分。從企業(yè)角度看,社保投入計入勞動力成本,是企業(yè)經(jīng)營成本的重要組成部分,社保投入增加意味著企業(yè)成本上升。不過,對于勞動者來說,盡管與薪酬相比,社保繳費是延期收入,但社保投入反映了企業(yè)對勞動力權(quán)益的保護(hù)和重視,是員工激勵機(jī)制的重要內(nèi)容。因而,本文預(yù)期企業(yè)社保投入有助于增加企業(yè)盈利和降低企業(yè)盈利不確定性,提高管理者業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。

        首先,社保投入有助于提升企業(yè)盈利,提高管理者業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。企業(yè)社保投入與員工利益密切相關(guān),較高的社保投入往往意味著員工有著穩(wěn)定的工作環(huán)境,增強(qiáng)了員工對企業(yè)的歸屬感,提升了員工對長期福利的期望。這不僅有助于吸引高質(zhì)量員工,化解員工管理中的風(fēng)險—激勵平衡問題[25],還有助于提高員工的工作努力程度,從而提升企業(yè)盈利和業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。Mares[26]研究發(fā)現(xiàn),社保能夠幫助企業(yè)留住高素質(zhì)員工,并讓他們安心從事專業(yè)性強(qiáng)的工作。程欣和鄧大松[13]認(rèn)為,企業(yè)社保投入有助于吸引和留住高質(zhì)量人力資源,并且能夠提高員工工作效率,從而促進(jìn)企業(yè)績效的提升。此外,社保投入可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新,提升企業(yè)盈利,從而提高管理者業(yè)績預(yù)告質(zhì)量[27]。倪驍然和朱玉杰[28]研究發(fā)現(xiàn),加強(qiáng)勞動保護(hù)能夠提升員工在創(chuàng)新活動中的積極性,并促使管理層通過技術(shù)進(jìn)步和研發(fā)創(chuàng)新,降低勞動力成本上升帶來的負(fù)面影響。創(chuàng)新能力的增強(qiáng)則有助于企業(yè)盈利提升,從而提高管理者業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。

        其次,社保投入能夠降低企業(yè)盈利不確定性,提高管理者業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。作為勞動保護(hù)的重要內(nèi)容,持續(xù)的社保投入意味著員工獲得了較好的勞動保護(hù),這將有助于降低企業(yè)盈利的不確定性。Harald等[29]研究表明,勞動保護(hù)增強(qiáng)情景中,管理層和員工更容易與公司達(dá)成共識,從而減少公司代理問題。公司的代理問題較少往往意味著管理層機(jī)會主義行為減少,公司經(jīng)營風(fēng)險較低,盈利不確定性降低。根據(jù)前文分析,盈余不確定性對管理層盈利預(yù)測有著重要影響,預(yù)測難度較小時,管理層能夠提供更加精準(zhǔn)的業(yè)績預(yù)測信息[30,31]。社保投入能夠降低企業(yè)盈利不確定性,提高管理者業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。

        綜上所述,企業(yè)社保投入有助于提高盈利能力和降低盈利不確定性,使得管理層對公司盈利情況的把握程度提高,披露成本有所降低,業(yè)績預(yù)告的精確度和準(zhǔn)確度提高。因此,本文提出以下研究假設(shè):

        H1:社保投入能夠提高管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。

        三、實證設(shè)計與變量選取

        (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

        本文以2006~2019年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本。業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫,其他變量數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。上市公司業(yè)績預(yù)告包括季度和年度業(yè)績預(yù)告兩種。由于不同公司季度業(yè)績預(yù)告的披露時間差異較大,因此本文僅保留年度業(yè)績預(yù)告樣本。由于公司可能會修改業(yè)績預(yù)告內(nèi)容并進(jìn)行重新披露,本文僅保留公司最后一次發(fā)布的業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)。另外,對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行如下篩選:剔除金融類公司;剔除ST公司;剔除主要變量數(shù)據(jù)缺失的樣本。為了排除極端值的影響,本文對連續(xù)變量在1%和99%分位進(jìn)行縮尾處理。最終獲得17028個“公司—年度”樣本觀測值。

        (二)變量設(shè)定

        1.被解釋變量。借鑒周楷唐等[32]的研究,本文采用預(yù)測盈利和真實盈利之差并除以企業(yè)實際盈利進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化,衡量管理層業(yè)績預(yù)告的準(zhǔn)確度;采用業(yè)績預(yù)告的預(yù)測區(qū)間寬度衡量管理層業(yè)績預(yù)告精確度。具體公式如下:

        其中,Veracity1、Veracity2為管理層業(yè)績預(yù)告準(zhǔn)確度,Precision為管理層業(yè)績預(yù)告精確度。Upper為業(yè)績預(yù)告的預(yù)測區(qū)間上限,Lower為預(yù)測區(qū)間下限,Median為預(yù)測區(qū)間的中值。Netincome為企業(yè)本年實際盈利數(shù)值。Veracity1、Veracity2和Precision數(shù)值越小,業(yè)績預(yù)告的精確度和準(zhǔn)確度越高。

        2.解釋變量。首先,以《社會保險法》的正式實施設(shè)定表示外部沖擊的虛擬變量Post。當(dāng)樣本所在年份大于等于2011年時,Post取1,否則取0。其次,以企業(yè)勞動密集度為標(biāo)準(zhǔn),設(shè)置虛擬變量Treat,將樣本劃分為處理組和控制組。參考Serfling[33]、許紅梅和李春濤[3]的方法,本文采用2010年員工薪酬和銷售收入之比衡量企業(yè)勞動密集度。然后,將樣本按照勞動密集度進(jìn)行分組,大于中位數(shù)時Treat取1,否則取0。

        3.控制變量。根據(jù)已有文獻(xiàn)[8,32],本文選取的控制變量包括:企業(yè)規(guī)模(Size)、財務(wù)杠桿(Lev)、盈利增長(Eincrease)、資產(chǎn)收益率(ROA)、機(jī)構(gòu)投資者持股比例(Inset)、獨立董事比例(Ind_ratio)、審計質(zhì)量(Audit)、兩權(quán)分離度(Sep)、兩職合一(Dual)。具體變量定義如表1所示。

        表1 變量定義

        (三)實證模型

        為控制內(nèi)生性問題,本文參考許紅梅和李春濤[3]的做法,運用雙重差分傾向得分匹配(PSM-DID)方法進(jìn)行估計。

        首先,以Treat為因變量,配比公司特征(Size、Lev、Eincrease、Dual、Ind_ratio、Audit、Sep)為自變量進(jìn)行Logit回歸,匹配方法為1∶1鄰近匹配,得到17028個公司—年度數(shù)據(jù)。如表2所示,所有變量的處理組和對照組均值偏差均在10%以下且不顯著,表明匹配后處理組和對照組樣本的主要特征無顯著差異。

        表2 匹配平衡性檢驗

        然后,采用雙重差分模型對H1進(jìn)行檢驗,具體模型如下:

        其中,F(xiàn)orecasti,t為公司i在t年的管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量,包括管理層業(yè)績預(yù)告準(zhǔn)確度Veracity1、Veracity2和精確度Precision。Treat×Post為模型的主要解釋變量,γt表示時間固定效應(yīng),δn表示行業(yè)固定效應(yīng)。

        表3為變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。在本文樣本區(qū)間內(nèi),Precision的均值為26.3%,中位數(shù)為17.5%,說明我國上市公司在披露業(yè)績預(yù)告時選擇的預(yù)測區(qū)間較小,管理層業(yè)績預(yù)告的精確度較高。Veracity1和Veracity2的最小值和最大值相差較大,表明不同公司管理層業(yè)績預(yù)告準(zhǔn)確度的差異較大。

        表3 描述性統(tǒng)計

        各變量的相關(guān)性分析顯示,模型中主要變量間不存在嚴(yán)重的共線性,可進(jìn)行進(jìn)一步實證分析。

        四、實證結(jié)果

        (一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

        表4為企業(yè)社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量之間關(guān)系的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。在第(1)~(4)列中,Treat×Post的系數(shù)均顯著為負(fù),說明《社會保險法》的實施能夠提高管理層業(yè)績預(yù)告的準(zhǔn)確度。第(5)、(6)列中Treat×Post的系數(shù)均在5%的水平上顯著為負(fù),即《社會保險法》的實施能夠提高業(yè)績預(yù)告的精確度。整體而言,基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明,社保投入能夠顯著提高管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量,H1獲得驗證。

        表4 企業(yè)社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量

        (二)機(jī)制分析

        在理論分析部分,本文提出社保投入會提高企業(yè)盈利能力和降低企業(yè)盈利不確定性,最終影響管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。為了驗證本文的理論分析,下面進(jìn)一步考察社保投入影響管理層業(yè)績預(yù)告的機(jī)制。本文采用資產(chǎn)收益率(ROA)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Rev)衡量企業(yè)盈利能力;采用企業(yè)當(dāng)年和后兩年ROA的標(biāo)準(zhǔn)差(EvolS),以及當(dāng)年和后四年ROA的標(biāo)準(zhǔn)差(EvolL)來衡量企業(yè)短期和長期的盈利不確定性。EvolS和EvolL的數(shù)值越小,說明企業(yè)盈利不確定性越低。

        表5為機(jī)制檢驗的結(jié)果。第(1)、(2)列中,Treat×Post的系數(shù)均顯著為正,說明《社會保險法》的實施對企業(yè)盈利能力有顯著的提升作用;第(3)、(4)列中Treat×Post的系數(shù)均顯著為負(fù),表明社保投入可以降低公司短期和長期的盈利不確定性。表5的回歸結(jié)果表明,提高企業(yè)盈利能力和降低盈利不確定性是社保投入影響管理層業(yè)績預(yù)告精確度和準(zhǔn)確度的主要機(jī)制。

        表5 社保投入影響業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的機(jī)制檢驗

        (三)穩(wěn)健性檢驗

        1.模型識別假設(shè)條件。雙重差分模型中估計量的一致性需要平行趨勢假設(shè)成立。為此,本文檢驗了管理層業(yè)績預(yù)告精確度和準(zhǔn)確度在《社會保險法》實施前后隨時間動態(tài)變化的趨勢。結(jié)果表明在《社會保險法》實施前處理組和對照組之間的變化趨勢無顯著差異,說明本文雙重差分模型滿足平行趨勢假設(shè)。由于篇幅限制,本文未報告平行趨勢檢驗的結(jié)果圖,留存?zhèn)渌鳌?/p>

        2.非觀測因素影響。一是安慰劑檢驗。采用雙重差分方法檢驗的重要假設(shè)條件是,如果不存在《社會保險法》實施的沖擊,處理組和控制組樣本的被解釋變量變動趨勢隨時間不存在系統(tǒng)性差異。為了檢驗該假設(shè)條件是否成立,本文參考陳剛[34]的做法,選取不存在《社會保險法》實施的2006~2010年樣本區(qū)間,將2008年作為假想的《社會保險法》政策實施年份,以2007年企業(yè)的勞動密集度作為Treat衡量標(biāo)準(zhǔn),重新進(jìn)行回歸。如表6所示,Treat×Post的系數(shù)均不顯著,表明之前的估計結(jié)果是穩(wěn)健的。

        表6 安慰劑檢驗

        二是消除金融危機(jī)影響??紤]到2008年金融危機(jī)可能會對企業(yè)管理層業(yè)績預(yù)告披露產(chǎn)生影響,本文進(jìn)一步從樣本中刪除2008年的數(shù)據(jù)重新進(jìn)行回歸。表7列(1)~(3)中,Treat×Post的系數(shù)均顯著為負(fù),說明在排除2008年金融危機(jī)對管理層業(yè)績預(yù)告的影響后,前述結(jié)果依然穩(wěn)健。

        表7 消除金融危機(jī)影響、去掉“變臉”業(yè)績預(yù)告樣本

        三是去掉“變臉”業(yè)績預(yù)告樣本。在管理層業(yè)績預(yù)告披露過程中,部分企業(yè)會出現(xiàn)“變臉”現(xiàn)象,即前后兩次披露的業(yè)績預(yù)告類型不一致。紀(jì)新偉和宋云玲[35]研究認(rèn)為,業(yè)績預(yù)告“變臉”存在人為操縱的可能,是管理層的自利行為或者公司第四季度進(jìn)行盈余管理的結(jié)果。為了排除業(yè)績預(yù)告“變臉”對結(jié)果的干擾,本文刪除“變臉”的業(yè)績預(yù)告樣本后重新進(jìn)行回歸。表7列(4)~(6)中,Treat×Post的系數(shù)均顯著為負(fù),說明在刪除“變臉”的管理層業(yè)績預(yù)告樣本后,回歸結(jié)果依然穩(wěn)健。

        五、進(jìn)一步分析

        (一)基于企業(yè)自身特征的異質(zhì)性檢驗

        1.企業(yè)創(chuàng)新能力。創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)對人力資本的重視程度高于其他企業(yè),更加重視員工待遇水平[36]。而創(chuàng)新能力較弱的企業(yè)對人力資本的重視程度可能較低,對員工待遇水平的保障較差。社會保險費用也是員工待遇的重要組成部分,與創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)相比,創(chuàng)新能力較弱的企業(yè)社會保險繳納水平可能更低?!渡鐣kU法》的實施能夠提高企業(yè)對社會保險繳納的重視程度,對創(chuàng)新能力較低企業(yè)的作用可能更加顯著。為了驗證此推論,本文采用專利獲得數(shù)量衡量企業(yè)創(chuàng)新能力,并以中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)將樣本分為企業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)、弱兩組進(jìn)行分組回歸。由表8可知,在創(chuàng)新能力弱組,Treat×Post的系數(shù)顯著為負(fù),而在創(chuàng)新能力強(qiáng)組系數(shù)都不顯著。這表明企業(yè)創(chuàng)新能力較弱時,《社會保險法》的政策效果更加顯著。

        表8 企業(yè)創(chuàng)新能力、社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量

        2.企業(yè)股權(quán)集中度。當(dāng)企業(yè)股權(quán)集中度較高時,中小股東由于股權(quán)較少且分散,監(jiān)督意愿和監(jiān)督能力較弱,大股東們可能會出于自利動機(jī)損害中小股東權(quán)益,通過披露質(zhì)量較低的會計信息以謀求自身利益最大化。而當(dāng)企業(yè)股權(quán)集中度較低時,大股東干預(yù)企業(yè)經(jīng)營的能力較弱,且中小股東對企業(yè)的監(jiān)督能力和監(jiān)督意愿較強(qiáng),企業(yè)和中小股東的利益更加趨同,傾向于披露質(zhì)量較高的盈利信息。因此,《社會保險法》實施對業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的促進(jìn)作用在企業(yè)股權(quán)集中度較高時被削弱。本文采用公司前五大股東的持股比例平方和衡量公司股權(quán)集中度,并以中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)將樣本分為股權(quán)集中度高、低兩組進(jìn)行分組回歸。

        表9的結(jié)果表明:當(dāng)企業(yè)股權(quán)集中度較高時,《社會保險法》的實施對業(yè)績預(yù)告準(zhǔn)確度的影響不顯著;當(dāng)企業(yè)股權(quán)集中度較低時,《社會保險法》的實施對業(yè)績預(yù)告準(zhǔn)確度的影響顯著,與推論一致。但是,業(yè)績預(yù)告的精確度在企業(yè)股權(quán)集中度較高時顯著,在股權(quán)集中度較低時不顯著,與推論相反。原因可能在于:當(dāng)股權(quán)集中度較高時,大股東能夠干預(yù)公司信息披露決策,大股東出于自利動機(jī),傾向于披露準(zhǔn)確度較低但是精確度較高的業(yè)績預(yù)告,以增加對中小股東判斷和決策的干擾。而當(dāng)股權(quán)集中度較低時,大股東干預(yù)能力較弱,企業(yè)更加關(guān)注中小股東利益,披露的業(yè)績預(yù)告如果與實際盈利不符,企業(yè)的聲譽(yù)可能受到損害,不利于中小股東價值提升。此時,企業(yè)會適當(dāng)?shù)嘏额A(yù)測區(qū)間較寬的業(yè)績預(yù)告,使得預(yù)測區(qū)間能夠包含實際盈利。

        表9 股權(quán)集中度、社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量

        (二)基于企業(yè)外部環(huán)境特征的異質(zhì)性檢驗

        1.所在地市場化程度。市場化程度越高,企業(yè)對員工權(quán)益的重視程度越高,社保的繳納也會越規(guī)范,可能導(dǎo)致社保法律的出臺對企業(yè)沒有明顯作用。因此,在市場化程度較高的地區(qū),《社會保險法》的實施對管理層業(yè)績預(yù)告披露質(zhì)量的影響較小。本文以《中國分省份市場化指數(shù)報告》[37]中各省市市場化指數(shù)衡量企業(yè)所在地的市場化程度,并以中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)將樣本分為市場化程度高、低兩組進(jìn)行分組回歸。由表10可知,當(dāng)企業(yè)所在地市場化程度較低時,Treat×Post的系數(shù)均顯著為負(fù);當(dāng)企業(yè)所在地市場化程度較高時,Treat×Post的系數(shù)均不顯著。結(jié)果表明,當(dāng)企業(yè)所在地市場化程度較高時,《社會保險法》的實施對業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的影響較小。

        表10 市場化程度、企業(yè)社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量

        2.所在地職工維權(quán)環(huán)境。員工在自身權(quán)益受到侵犯后,可通過訴訟等法律手段維權(quán),避免因企業(yè)偷逃、拖欠社保造成個人損失。因此,員工維權(quán)會導(dǎo)致《社會保險法》的實施效果更加明顯。沈永建等[1]認(rèn)為,企業(yè)所在地區(qū)職工維權(quán)環(huán)境越好,職工的維權(quán)成本越低,越有可能在企業(yè)未按時足額繳納社保時進(jìn)行維權(quán),使《社會保險法》的實施更加有效?;诖?,本文借鑒沈永建等[1]的方法,采用企業(yè)所在地區(qū)千人均社保待遇及福利勞動爭議立案數(shù)量作為職工維權(quán)環(huán)境的代理變量,并以中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)將樣本企業(yè)分為維權(quán)環(huán)境好、差兩組進(jìn)行分組回歸?;貧w結(jié)果見表11。結(jié)果表明,《社會保險法》的實施對業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的提升效應(yīng)在職工維權(quán)環(huán)境較好時顯著,而在職工維權(quán)環(huán)境較差時不顯著。

        表11 職工維權(quán)環(huán)境、企業(yè)社保投入與管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量

        六、研究結(jié)論

        基于2011年《社會保險法》的正式實施,本文考察了企業(yè)社保投入對管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的影響。通過實證檢驗,本文發(fā)現(xiàn)《社會保險法》的實施提高了管理層業(yè)績預(yù)告的精確度和準(zhǔn)確度。原因在于,企業(yè)社保投入提高了企業(yè)的盈利能力,降低了盈利不確定性,最終提高了管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量。進(jìn)一步研究表明:在企業(yè)創(chuàng)新能力較弱時,社保投入對業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的影響更加顯著;當(dāng)企業(yè)股權(quán)集中度不同時,社保投入對業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的影響存在差異。另外,當(dāng)企業(yè)市場化程度較低和職工維權(quán)環(huán)境較好時,社保投入對業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的提升作用更顯著。

        本文的研究結(jié)論填補(bǔ)了有關(guān)社保投入和管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量的研究空白,并且有一定的政策意義。第一,企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到社保投入對提高員工工作效率的重要作用,在合理范圍內(nèi)提高社保投入水平,增加員工有效勞動供給,從而推動企業(yè)生產(chǎn)率的提升。同時,政府要加大對企業(yè)社保繳費的監(jiān)管力度,改善勞動力維權(quán)環(huán)境,保障企業(yè)員工利益。第二,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)重視管理層業(yè)績預(yù)告質(zhì)量監(jiān)管,促進(jìn)資本市場可持續(xù)發(fā)展。目前,監(jiān)管部門僅對上市公司是否應(yīng)當(dāng)披露業(yè)績預(yù)告做出明確規(guī)定,但并未對業(yè)績預(yù)告的質(zhì)量進(jìn)行約束,實踐中上市公司業(yè)績預(yù)告質(zhì)量良莠不齊。為了提高業(yè)績預(yù)告質(zhì)量,對于披露較為模糊和披露誤差較大的上市公司,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時糾正和懲戒,保護(hù)中小投資者利益,維護(hù)資本市場正常運轉(zhuǎn)。

        本文的不足之處在于,由于無法獲得上市公司繳納社保的實際數(shù)據(jù)和考慮到可能存在的內(nèi)生性問題,本文以《社會保險法》的實施作為社保投入的替代變量,未能研究上市公司每年實際社保投入對信息披露的影響。在后續(xù)的研究中,希望能夠找到可以更加準(zhǔn)確衡量上市公司社保投入的方法。

        猜你喜歡
        管理層盈利社會保險
        社會保險
        農(nóng)村電商怎么做才能盈利
        社會保險
        社會保險
        社會保險
        核安全文化對管理層的要求
        車市僅三成經(jīng)銷商盈利
        汽車觀察(2018年10期)2018-11-06 07:05:10
        不盈利的擴(kuò)張都是徒勞
        13年首次盈利,京東做對了什么?
        商周刊(2017年6期)2017-08-22 03:42:50
        高級管理層股權(quán)激勵與企業(yè)績效的實證研究
        国产91精品丝袜美腿在线| 亚洲性爱视频| 日产精品久久久久久久蜜臀 | 亚洲中文字幕久久精品无码a| 亚洲色大成网站www永久一区| 亚洲中文字幕巨乳人妻| 国产91久久精品成人看网站| 亚洲va久久久噜噜噜久久天堂| 亚洲а∨天堂久久精品2021| 老色鬼永久精品网站| 一区=区三区国产视频| 久久午夜av一区二区三区| 在线观看免费人成视频| 国产精品偷伦免费观看的| 日本伦理视频一区二区| 伊人情人色综合网站| 精品人妻伦九区久久aaa片69| 色噜噜狠狠色综合中文字幕| 国产精品亚洲在线播放 | 久久精品国产99精品国偷| 久久综合这里只有精品| 多毛小伙内射老太婆| 四虎影视在线影院在线观看| 偷拍网日本一区二区三区| 日韩一级精品视频免费在线看| 亚洲精品少妇30p| 麻豆精产国品| 亚洲福利av一区二区| 国产婷婷色一区二区三区深爱网| 欧洲熟妇色xxxxx欧美老妇伦| 亚洲中文字幕无码卡通动漫野外| 男女动态视频99精品| 亚洲中文字幕无码爆乳app| 人妻被黑人粗大的猛烈进出 | 亚洲AV色欲色欲WWW| 国产免费一区二区在线视频| 一区二区三区乱码在线 | 欧洲| √最新版天堂资源在线| 美利坚亚洲天堂日韩精品| 欧美激情肉欲高潮视频| 国产成人+亚洲欧洲+综合|