劉丹

摘? 要：農(nóng)業(yè)是關(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)、民生和社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)。農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平將直接影響到我國農(nóng)業(yè)發(fā)展水平。本研究采用理論和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，以潘集區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)企業(yè)融資為例，采用模糊綜合評價(jià)方法，結(jié)合我國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資現(xiàn)狀，對其融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)分析。其目的是有效地評估融資風(fēng)險(xiǎn)，以幫助企業(yè)管理層做出更有效的融資決策。

關(guān)鍵詞：融資風(fēng)險(xiǎn);農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施;模糊綜合評價(jià)法;高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田

Research on financing risk of agricultural infrastructure Construction Enterprises based on fuzzy comprehensive Evaluation

Abstract： Agriculture is an important basic industry related to China's economy， people's livelihood and social development. The level of agricultural infrastructure construction will directly affect the level of agricultural development in China. Taking the financing of high-standard farmland construction enterprises in Panji District as an example， this study systematically analyzes the financing risks of agricultural infrastructure construction enterprises in China by using the fuzzy comprehensive evaluation method and the current financing situation of agricultural infrastructure construction enterprises in China. Its purpose is to evaluate financing risk effectively so as to help enterprise management make more effective financing decisions.

Key words： financing risk; Agricultural infrastructure; Fuzzy comprehensive evaluation method; High standard farmland

引言

近年來，隨著城市社區(qū)的快速發(fā)展和人民生活水平的提高，人民對于高質(zhì)量農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的需求日益提高，這意味著農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)以及農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求刻不容緩[1]。由于潘集區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田無法輸送大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資。如果僅僅依靠發(fā)行國債和對外貸款來籌集潘集區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，可能會(huì)造成一系列負(fù)面影響，比如政府財(cái)政負(fù)擔(dān)過重、資本產(chǎn)出過多和匯率風(fēng)險(xiǎn)增加。在這種情況下，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)展的投資和融資渠道的多樣性非常重要[2]。目前，在加大財(cái)政投入和銀行貸款投入的基礎(chǔ)上，各級政府積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本和外資參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)物資和融資渠道的投資方式和融資方式多樣化[3]。

在市場經(jīng)濟(jì)快速調(diào)整的時(shí)代，如何有效地緩解和規(guī)避農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)成

為當(dāng)今的難題。融資活動(dòng)關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展，要科學(xué)合理地融資，潘集區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田鏈需要為農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公司在不同階段提供保障，但很多農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公司在融資過程中，只注重融資方式的選擇，忽視了融資風(fēng)險(xiǎn)的評估分析和控制，融資的結(jié)果不僅沒有受益的同時(shí)，也給企業(yè)給人民帶來了巨大的損失[4]。在此基礎(chǔ)上，考慮到農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)在不同階段對潘集區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田的不同需求，本研究采用模糊綜合評價(jià)法對農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價(jià)，以促進(jìn)管理層的有效決策[5-8]。

1.建立評價(jià)體系

1.1農(nóng)業(yè)建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)是指農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)在投資、開發(fā)建設(shè)、經(jīng)營等階段通過選擇不同的融資方式可能或?qū)?huì)發(fā)生的融資風(fēng)險(xiǎn)。首先，首先要識(shí)別農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。由于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)在不同發(fā)展階段的需求和融資方式不同，下面總結(jié)了潘集區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資風(fēng)險(xiǎn)：

（1）投建先期融資風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建設(shè)前期包括項(xiàng)目的產(chǎn)生、可行性分析、項(xiàng)目融資分析、招投標(biāo)、項(xiàng)目落地以及組建項(xiàng)目建設(shè)小組或公司等過程，每一步的工作都會(huì)影響到項(xiàng)目的發(fā)展。項(xiàng)目先期涉及到的參與方有企業(yè)、政府、銀行、項(xiàng)目組等等，主要風(fēng)險(xiǎn)因素有政治風(fēng)險(xiǎn)、資金不到位風(fēng)險(xiǎn)、土地征用與補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)、氣候、土壤等自然稟賦風(fēng)險(xiǎn)等。

（2）建設(shè)期融資風(fēng)險(xiǎn)。這一階段項(xiàng)目公司需要償還銀行的貸款利息并支付所有工程款項(xiàng)，因此工程的建設(shè)進(jìn)展情況會(huì)影響到資金安全、信用安全、貸款償還等等，對投資企業(yè)來說尤為重要。這一階段有可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有竣工風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等等。

①竣工風(fēng)險(xiǎn)：在項(xiàng)目資金不充足或是資金鏈斷裂的情況下，項(xiàng)目無法按時(shí)完工甚至無限期停工，或是工程質(zhì)量不達(dá)標(biāo)無法驗(yàn)收都會(huì)影響項(xiàng)目竣工，而項(xiàng)目無法竣工則意味著項(xiàng)目無法運(yùn)營，無法收回成本，銀行貸款不能按期償還等，最終導(dǎo)致項(xiàng)目投資失敗[10-12]。

②質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)：基礎(chǔ)建設(shè)工程每一部分完工都需要進(jìn)行嚴(yán)格的驗(yàn)收，如果達(dá)不到驗(yàn)收的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)則面臨返工整改，拉長工期，增加成本，影響項(xiàng)目利潤。D979AD82-DC53-4D7D-95A8-DB8D68063A30

③安全風(fēng)險(xiǎn)：在建設(shè)項(xiàng)目的施工過程中，有很多環(huán)節(jié)可能會(huì)導(dǎo)致安全問題，比如現(xiàn)場安全宣傳和安全設(shè)施不足，工人的安全意識(shí)不健全、違規(guī)使用施工機(jī)械、高空作業(yè)等等，一旦出現(xiàn)安全問題，不僅會(huì)給項(xiàng)目公司帶來人力和經(jīng)濟(jì)的資源損失，還會(huì)給項(xiàng)目帶來難以挽回的聲譽(yù)影響，嚴(yán)重影響項(xiàng)目收益。

④環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目建設(shè)的施工現(xiàn)場容易出現(xiàn)粉塵、廢氣、廢水等環(huán)保問題，一旦超過國家環(huán)保規(guī)定，就面臨停工整改，大大增加項(xiàng)目成本，影響項(xiàng)目進(jìn)展[13]。

⑤管理風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)需要工程、財(cái)務(wù)、行政、后勤、管理等各方面的人才參與進(jìn)來，溝通不暢或交流不及時(shí)則很有可能對項(xiàng)目開展產(chǎn)生不利有影響[14]。

（3）運(yùn)營階段融資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營階段的融資風(fēng)險(xiǎn)與資本市場的其他行業(yè)基本相似，主要包括債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)包括資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本上升風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、政策法律變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等[15]

1.2評價(jià)指標(biāo)體系建立

指標(biāo)因子是風(fēng)險(xiǎn)因素的重要組成部分，其本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)因素的定量意義和具體值。因此，在風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系的形成過程中，指標(biāo)因素的選擇應(yīng)遵循相關(guān)性、真實(shí)性、科學(xué)性、系統(tǒng)性、典典性和實(shí)用性六大原則，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建如表1所示：

1.3建立評價(jià)模型

通過層次分析法確定農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，具體流程如下：

首先，建立判斷矩陣。通過向相關(guān)專家發(fā)放問卷獲得相關(guān)數(shù)據(jù)，然后對獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和處理，通過一致性檢驗(yàn)確定最終權(quán)重。判斷矩陣的規(guī)模和描述如表2所示。

其次，計(jì)算單級權(quán)重，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。在層次結(jié)構(gòu)中，如果在非底層有一個(gè)元素，并且有A1， A2，…An，然后建立了矩陣A的兩兩比較判斷矩陣，得到了矩陣A的特征向量W和最大特征根 。特征向量W的n個(gè)分量分別是A1、A2、…， An，用從大到小的權(quán)重給出該層相對重要度的排序和該層相對重要度的權(quán)重，即計(jì)算每對比較矩陣的最大本征根 及其對應(yīng)的特征向量。

一致性檢驗(yàn)是檢驗(yàn)兩兩比較矩陣滿足一致性的程度。在實(shí)際應(yīng)用中，常常需要對兩兩比較矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)權(quán)重是否合理。兩兩比較矩陣的一致性檢驗(yàn)可以按照以下方法進(jìn)行：讓成對比較矩陣的特征根n個(gè)元素的重要性設(shè)置λ=n。我們可以顯示任何成對比較矩陣，在矩陣完全相同，具有最大特征根 = n，并非完全一致的判斷矩陣是 >n。一般情況下，矩陣的階數(shù)越高，不一致性越大。為了消除這種影響，定義了以下一致性檢驗(yàn)指標(biāo)： 。

當(dāng)矩陣完全一致時(shí)，CI = 0， CI越大，不一致越嚴(yán)重。為了度量判斷矩陣是否滿足一致性，我們引入了判斷矩陣的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)的RI值。具體內(nèi)容如表3所示：

當(dāng)已知CI 、RI時(shí)，可用一致性指數(shù)CI和平均隨機(jī)一致性指數(shù)RI進(jìn)行一致性檢驗(yàn)（CR = CI/RI）。如果CR = CI/RI<0.1，則一致性滿足。然后，將上面的初始權(quán)值向量W歸一化為單個(gè)排序權(quán)值向量：如果CR = CI/RI>0.10，則需要修改兩兩比較矩陣，直到得到滿意的一致性指數(shù)。

最后，通過AHP層次分析法，對評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行分析，得到兩兩比較矩陣。

1.4模糊綜合評價(jià)

模糊綜合評價(jià)法是運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)原理對“模糊”事物進(jìn)行分析評價(jià)的一種系統(tǒng)分析方法。該方法的主要優(yōu)點(diǎn)是不同于傳統(tǒng)數(shù)學(xué)結(jié)果的唯一性，其處理結(jié)果在很大程度上包含了豐富的信息，解決了判斷的模糊性和不確定性問題，已被廣泛應(yīng)用于綜合評價(jià)體系中。基本步驟如下：

首先，確定模糊綜合評價(jià)因子集。本研究確定了影響農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的因素集為：一級指標(biāo)因子：B ={投建先期融資風(fēng)險(xiǎn)B1，建設(shè)期融資風(fēng)險(xiǎn)B2，運(yùn)營期融資風(fēng)險(xiǎn)B3}。二級指標(biāo)因子C1 ={政治風(fēng)險(xiǎn)（C11）、資金不到位風(fēng)險(xiǎn)（C12）、土地征用與補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)（C13）、氣候、土壤等自然稟賦風(fēng)險(xiǎn)（C14）};C2 ={環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)（C21），建設(shè)安全風(fēng)險(xiǎn)（C22），建設(shè)管理決策風(fēng)險(xiǎn)（C23），資金持續(xù)供給風(fēng)險(xiǎn)（C24）};C3 ={農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（C31），運(yùn)營收益不足風(fēng)險(xiǎn)（C32），政策法律變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（C33），市場環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（C34）}。

其次，建立綜合評價(jià)集。建立評定者對評價(jià)對象可能作出的各種綜合評價(jià)結(jié)果的集合，即農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)集V ={低風(fēng)險(xiǎn)V1、一般風(fēng)險(xiǎn)V2、高V3、較高V4、極高V5}。如表4所示專家評分結(jié)果統(tǒng)計(jì)表。

再次，進(jìn)行單因素模糊判斷，得到判斷矩陣R，將評價(jià)集中的5個(gè)評價(jià)作為5個(gè)模糊集，計(jì)算每個(gè)評價(jià)層次上單個(gè)指標(biāo)的隸屬度。采用專家打分法確定隸屬度，對各因素進(jìn)行評價(jià)，并對評價(jià)結(jié)果進(jìn)行歸一化，得到模糊關(guān)系矩陣R。

第四，建立綜合評價(jià)的判斷模型。使用權(quán)重W計(jì)算研究和單因素模糊評價(jià)結(jié)果計(jì)算模糊綜合評價(jià)B = W*R，然后相應(yīng)的評價(jià)集是集計(jì)算最后得分S = B*V的融資風(fēng)險(xiǎn)，以確定農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)水平。

0

2 分析處理

問卷調(diào)查對象均為經(jīng)驗(yàn)豐富的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)專家、企業(yè)家和大學(xué)教授，熟悉農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，具有較高的權(quán)威性和廣泛的代表性。將回收的有效問卷中專家對某一風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)總體意見的趨勢（均值）作為咨詢結(jié)果，構(gòu)建各級兩兩比較判斷矩陣，然后計(jì)算出各層次元素對系統(tǒng)目標(biāo)的構(gòu)成權(quán)重，如下表所示：

2.1模糊綜合評價(jià)結(jié)果分析

通過10位專家對二級指標(biāo)的打分，結(jié)合企業(yè)實(shí)際指標(biāo)與同行的平均值，確定評價(jià)集的隸屬度，二級評價(jià)指標(biāo)模糊隸屬度矩陣R的具體打分結(jié)果如下：

B1 =W1 ? R1 =（0.165， 0.135， 0.341， 0.293， 0.066）;D979AD82-DC53-4D7D-95A8-DB8D68063A30

同樣的：

B2 =W2 ? R2 =（0.022， 0.323， 0.273， 0.270， 0.112）;

B3 =W3 ? R3 =（0.027， 0.258， 0.406， 0.309， 0） ;

模糊綜合評價(jià)矩陣為：

因此， B = （0.036， 0.264， 0.371， 0.299， 0.031）。

最后，模糊綜合得分為：

S = 0.036?90 + 0.264?70 + 0.371?50 + 0.299?30 + 0.031?10 = 49.45。

4.3.結(jié)果分析

根據(jù)上一步得到的模糊綜合得分和上一步的評價(jià)打分體系表，可以看出企業(yè)49.45的得分在[40，60]的范圍內(nèi)，屬于一般風(fēng)險(xiǎn)的融資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)等級。根據(jù)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)的實(shí)際融資情況，企業(yè)今年的融資風(fēng)險(xiǎn)一般，資產(chǎn)狀況良好，基本能夠滿足高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)需求，與模型評價(jià)結(jié)果一致，由此驗(yàn)證了該模型的有效性和準(zhǔn)確性。

3.結(jié)論

由于由于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)投資是具有長期性高風(fēng)險(xiǎn)投資、受自然因素影響較大、建設(shè)管理維護(hù)復(fù)雜性性等特點(diǎn)，影響農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的因素眾多而復(fù)雜。因此，在評價(jià)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的過程中，將模糊綜合評價(jià)法應(yīng)用到農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)當(dāng)中，對企業(yè)在某一融資時(shí)間節(jié)點(diǎn)年度的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行分析，從而判斷融資風(fēng)險(xiǎn)的程度。通過運(yùn)用數(shù)學(xué)模型專家打分得出專業(yè)科學(xué)得分，提高了最終結(jié)果的合理性和準(zhǔn)確性，為管理層做出合適的融資決策奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

最后，在對農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建當(dāng)中仍有不斷開拓的空間，各級指標(biāo)權(quán)重的確定在降低主觀性方面尚需深入研究。

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