黃國航　童亮久

摘? 要：節(jié)能減排需要資金支持，綠色信貸應(yīng)運而生。本文系統(tǒng)梳理了綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的作用機制，選用2010-2019年20家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進行實證研究，并創(chuàng)造性的使用滑動時間窗口策略，研究了綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響趨勢。研究發(fā)現(xiàn)，綠色信貸對商業(yè)銀行總資產(chǎn)收益率的正向影響效果顯著，且與日俱增;對銀行不良貸款率的抑制效果持續(xù)穩(wěn)定。并對商業(yè)銀行如何進一步推動綠色信貸的發(fā)展提出了相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：綠色信貸;總資產(chǎn)收益率;不良貸款率;商業(yè)銀行

一、前言

伴隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，其與環(huán)境、資源之間的矛盾也愈加突出，成為制約可持續(xù)發(fā)展的重要因素之一，于是“碳中和”等話題迅速走紅，“金山銀山，更要綠水青山”成為了時代最強音。綠色信貸作為促進綠色經(jīng)濟發(fā)展的重要金融手段顯得尤為重要，商業(yè)銀行的資金配置作用也日漸突出，。鑒此，為實現(xiàn)經(jīng)濟綠色化轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，國家陸續(xù)出臺了《綠色信貸指引》、《綠色信貸統(tǒng)計制度》、《銀行業(yè)金融機構(gòu)績效考評監(jiān)管指引》、《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》、《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指標》等一系列政策法規(guī)，用以鼓勵、指導(dǎo)商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸。其中，《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》提出通過優(yōu)先向環(huán)保企業(yè)發(fā)放貸款的方式來支持低碳經(jīng)濟的發(fā)展，以期通過資金注入的方式來引導(dǎo)企業(yè)發(fā)展環(huán)保經(jīng)濟。但想要銀行持續(xù)傾向為環(huán)保企業(yè)提供貸款，發(fā)展綠色信貸，僅靠政策獨木難支，實現(xiàn)共贏才是關(guān)鍵。本文從總資產(chǎn)收益率和不良貸款率兩個角度闡述了綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響情況，并通過滑動時間窗口的策略，研究了其影響情況的時間變化趨勢。

二、文獻綜述

國內(nèi)關(guān)于綠色信貸對銀行經(jīng)營績效影響的研究，主要集中在銀行盈利能力方面，形成了以下兩類觀點：

一是綠色信貸隊銀行盈利能力有積極影響。王穎等（2017）采集了2008年到2016年大型國有商業(yè)銀行披露的數(shù)據(jù)進行實證分析，發(fā)現(xiàn)在做好風(fēng)險管控的情況下，發(fā)展綠色信貸對銀行的盈利能力具有正向的促進作用。[1]宋亞偉（2019）在新通過分析上市商業(yè)銀行披露的2010年到2016年的數(shù)據(jù)，建立博弈論模型，發(fā)現(xiàn)綠色信貸比和銀行總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。[2] 何凌云等（2018）基于9家上市銀行的數(shù)據(jù)實證研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行開展綠色信貸能夠有效提高總資產(chǎn)收益率。[3]

二是綠色信貸會給銀行的盈利能力帶來消極影響。這類觀點又分為兩個子類。一是這種消極負面的影響會一直持續(xù)，綠色信貸對銀行的盈利能力來說就是一個長期的負擔。董可（2019）在對大型商業(yè)銀行和中小型商業(yè)銀行進行分類研究的基礎(chǔ)之上指出綠色信貸的開展在一定程度會上影響銀行經(jīng)營績效的提升。[4]王嘉等（2020）將研究對象擴展到國外商業(yè)銀行，通過比較分析國內(nèi)和美國大型商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)綠色信貸占比銀行的與銀行盈利能力呈負相關(guān)。[5]二是認為綠色信貸會給銀行的盈利能力帶來短期的負面影響，但是這種負面影響不會持續(xù)，從長期來看是會有正向促進作用的。吳賽楠等（2021）發(fā)現(xiàn)綠色信貸在一定程度上對銀行的總資產(chǎn)收益率產(chǎn)生負面影響，但是會降低高危行業(yè)貸款占比，從而降低銀行的不良貸款率。因而從長期來看，發(fā)展綠色信貸有利于銀行更好的管控風(fēng)險，對銀行的整體經(jīng)營績效產(chǎn)生一定的正面促進作用。[6]王曉寧等（2017）指出發(fā)展綠色信貸是會在短期內(nèi)降低銀行的資產(chǎn)總收益，但是銀行從事的環(huán)保支持工作會給其贏來較高的口碑和社會名譽，這種口碑和名譽會在未來慢慢轉(zhuǎn)化為客戶量的增加，從而提升銀行的經(jīng)營效益。[7]張琳（2019）指出綠色信貸對銀行盈利能力并非沒有正面影響，而是這種正面影響具有一定的滯后性。[8]

國外文獻大多采用赤道原則（Equator Principles）1間接檢驗綠色信貸對銀行經(jīng)營績效的影響。Heal（2005）認為銀行履行赤道原則，能夠有效規(guī)避存在違約風(fēng)險的污染項目，同時也能獲得社會聲譽和政府支持，從而更早地獲得現(xiàn)金流入，進而提高盈利能力。[9]Scholtens和Dam（2007）通過對比分析了57家“3赤道銀行”和27家“非赤道銀行”發(fā)現(xiàn)實施赤道原則的銀行需要付出額外的管控成本，會對經(jīng)營績效產(chǎn)生負面影響。[10]類似的，Miroshnychenko（2017）認為商業(yè)銀行采納赤道原則，如采用ISO 14001環(huán)境管理體系認證、披露社會責任報告，會對財務(wù)業(yè)績產(chǎn)生負面影響。[11]Finger等（2018）分類研究了不同發(fā)展水平國家的銀行實行赤道原則對財務(wù)績效的影響。研究結(jié)果表明：在發(fā)達國家，績效較差的銀行更傾向于成為“赤道銀行”，進而促進凈資產(chǎn)回報率和利息收入的上升;但在發(fā)展中國家，績效較好的銀行更傾向于為“赤道銀行”，但在成為赤道銀行后利息收入增速和貸款增速均有所減小。[12]Platonova等（2018）通過以GCC地區(qū)的伊斯蘭銀行為，銀行從根本進行研究，發(fā)現(xiàn)而采納赤道原則能為銀行財務(wù)績效帶來持續(xù)性的正向影響。[13]

綜上所述，國內(nèi)外在一定程度上對綠色信貸及其相關(guān)概念開展了相應(yīng)研究，研究角度、方法及結(jié)論不盡相同。在此基礎(chǔ)上，本文從實際數(shù)據(jù)出發(fā)，建立模型，研究綠色信貸與資產(chǎn)收益率和不良貸款率的關(guān)系，同時引入滑動時間窗口策略，探究近幾年其影響力度變化趨勢。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取和來源

本文選取我國20家商業(yè)銀行22010年-2019年的數(shù)據(jù)為樣本，原因如下：

時間段上，2007年7月，我國有關(guān)綠色信貸的政策首次正式發(fā)布，但大部分銀行的綠色信貸相關(guān)數(shù)據(jù)從2010年才開始完整披露;此外，2020年初新冠疫情爆發(fā)，沖擊銀行系列業(yè)務(wù)。因此，本文選用2010年-2019年的樣本數(shù)據(jù)。樣本銀行上，本文選取的20家商業(yè)銀行包括有國有控股商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行，涵蓋面廣、代表性強。

（二） 變量選取和定義

1.被解釋變量

針對商業(yè)銀行績效，本文選用了總資產(chǎn)收益率（ROA）及不良貸款率（NPL）作為被解釋變量：

第一，總資產(chǎn)收益率（ROA）?？傎Y產(chǎn)收益率是體現(xiàn)銀行盈利能力的一個很重要的指標，且相較于凈資產(chǎn)收益率（ROE），總資產(chǎn)收益率（ROA）更為契合銀行業(yè)高杠桿經(jīng)營的特點。銀行本身會不遺余力的在能提升總資產(chǎn)收益率（ROA）的業(yè)務(wù)上加大投入。有助于提升銀行總資產(chǎn)收益率的業(yè)務(wù)才能夠得到持續(xù)發(fā)展和完善。

第二，不良貸款率（NPL）。銀行要想持續(xù)發(fā)展，需要想方設(shè)法讓不良貸款率（NPL）處于低位運行。如果有了新的可靠業(yè)務(wù)占據(jù)貸款名額，就可以減少銀行向風(fēng)險較高的夕陽產(chǎn)業(yè)投入的占比。

2.解釋變量

本文選用綠色信貸比率（GCR），即綠色信貸余額占總貸款的比率，來衡量銀行綠色信貸發(fā)展情況。綠色信貸比率（GCR）越大，表明綠色信貸業(yè)務(wù)規(guī)模越大、執(zhí)行狀況越好。

3.控制變量

基于各銀行所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策監(jiān)管狀態(tài)大致相同，本文選用了五個內(nèi)部財務(wù)指標作為控制變量：流動性比率（LR）、銀行總資產(chǎn)（LNTA）、資本充足率（CAR）、營收增長率（Growth）和成本收入比（CIR），用以輔助建模，以期能深入系統(tǒng)分析綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響。

綜上所述，本文變量選取情況如下表所示：

四、實證分析

（一）綠色信貸對商業(yè)銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）的影響

利用上述變量建立模型如下：

式子中：

Xi分別代表綠色信貸比率（GCR）、流動性比率（LR）、銀行總資產(chǎn)（LNTA）、資本充足率（CAR）、營收增長率（Growth）和成本收入比（CIR）。α 代表常數(shù)項。βi 代表變量Xi跟ROA的關(guān)系，如果為正，說明為正相關(guān)，如果為負，說明為負相關(guān)。ε是殘差項。

利用國有商業(yè)銀行披露出的數(shù)據(jù)（2010-2019年）擬合上述模型，得出下表：

從上述模型的回歸結(jié)果來看，綠色信貸比（GCR）對銀行的總資產(chǎn)收益率（ROA）是有一定的正面促進作用的，但是促進作用較小。綠色信貸比（GCR）的系數(shù)項為0.0027，說明綠色信貸比（GCR）每提升一個單位，總資產(chǎn)收益率（ROA）就平均提升0.0027個單位。

上述數(shù)據(jù)描述的是2010年到2019年總的數(shù)據(jù)分析結(jié)果。但綠色信貸在長期的推廣過程中，隨著配套的一些政策法規(guī)乃至各種手段的完善，其對經(jīng)營績效影響的變化趨勢又如何？為了分析出這種變化趨勢并且保證數(shù)據(jù)的充分性，本文采用滑動窗口的方式進一步開展變化趨勢分析，基本流程如下：

Step1： 利用2010年到2015年的數(shù)據(jù)，按照上述模型經(jīng)過回歸分析得到的系數(shù)，可以看出綠色信貸比（GCR）對銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）的影響，以此作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

Step2：? 在上述第一步的基礎(chǔ)之上，加上2016年的數(shù)據(jù)，再次經(jīng)過回歸分析可以得到一份新的回歸結(jié)果系數(shù)。這個結(jié)果系數(shù)相比第一步得到的系數(shù)，其之間的差異就是2016年的數(shù)據(jù)引起的。可以看出2016年綠色信貸比（GCR）對銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）的影響。

Step3：? 重復(fù)第2步，直至到2019年。這樣就可以得出這幾年隨著綠色信貸業(yè)務(wù)的不斷推廣以及各種政策法規(guī)的完善，綠色信貸比（GCR）對于銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）影響力度的變化趨勢。

計算結(jié)果如下表所示：

其趨勢圖如下：

根據(jù)上圖分析，本文可以得出結(jié)論：

1.綠色信貸比（GCR）對銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）的提升是一貫持續(xù)的，銀行支持綠色環(huán)保，同時也換來了自身收益的增長。

2.綠色信貸比（GCR）對銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）的提升作用愈發(fā)明顯，其影響力度逐年增強。從2015年時候的0.0007提升至2019年的0.0027，提升至將近4倍。

3.綠色信貸比（GCR）投入加強、政策法規(guī)完善了之后，銀行可以從中獲益，并且這個獲益呈現(xiàn)出與日俱增的態(tài)勢。

4.商業(yè)銀行應(yīng)該堅定不移的發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)。

（二）綠色信貸對商業(yè)銀行不良貸款率（NPL）的影響

類似的，利用上述變量建立對于商業(yè)銀行不良貸款率的模型如下：

同樣，式子中：

Xi分別代表綠色信貸比率（GCR）、流動性比率（LR）、銀行總資產(chǎn)（LNTA）、資本充足率（CAR）、營收增長率（Growth）和成本收入比（CIR）。α 代表常數(shù)項。βi 代表變量Xi跟ROA的關(guān)系，如果為正，說明為正相關(guān)，如果為負，說明為負相關(guān)。ε是殘差項。

利用國有商業(yè)銀行披露出的數(shù)據(jù)（2010-2019年）擬合上述模型，得出下表：

從上述模型的回歸結(jié)果來看，綠色信貸比（GCR）對銀行的不良貸款率（NPL）具有一定的抑制作用。綠色信貸比（GCR）的系數(shù)為負，具體數(shù)值為-0.0031。這說明綠色信貸比（GCR）每提升1個單位，不良貸款率（NPL）就會平均下降0.0031個單位。

同樣的，本文采用滑動窗口的方法分析，進一步分析綠色信貸比（GCR）對不良貸款率（NPL）的影響隨著時間的變化。計算結(jié)果如下表所示：

其趨勢圖如下：

根據(jù)上圖，本文得出以下結(jié)論：

1.綠色信貸比（GCR）對銀行不良貸款率（NPL）的抑制是一貫持續(xù)的，銀行拿出更多資金投入到支持環(huán)保中來，自然用于冒險投資的資金就會減少，有利于銀行控制風(fēng)險，持續(xù)穩(wěn)定降低不良貸款率（NPL）。

2.從2015年到2019年，綠色信貸比（GCR）對銀行不良貸款率（NPL）的抑制效果比較穩(wěn)定，沒有呈現(xiàn)出很明顯的變化趨勢。這種可能跟銀行的資產(chǎn)配置方式有關(guān)。為了博取一部分較大的利益或者在某些行業(yè)繼續(xù)保持存在感，銀行也要在高風(fēng)險的領(lǐng)域保持一部分投資。

3.綠色信貸比（GCR）投入加強、政策法規(guī)完善了之后，銀行可以從中獲益。

4.商業(yè)銀行應(yīng)該堅定不移的發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)。

五、主要結(jié)論與政策啟示

實證研究結(jié)果表明，綠色信貸業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率（ROA）會帶來明顯的正向作用，有助于提升商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。與此同時，綠色信貸的開展還能持續(xù)有效抑制不良貸款率。國內(nèi)商業(yè)銀行需要在防范風(fēng)險，規(guī)范流程的基礎(chǔ)上，積極配合政策，推動環(huán)保事業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

此外，為促進綠色信貸持續(xù)有效開展，本文提出以下建議：

1.嚴格把控必要的審查，不要讓虛假的綠色業(yè)務(wù)蒙蔽。

綠色信貸能夠在一定程度上提升銀行的經(jīng)營績效，銀行必然會積極響應(yīng)政策法規(guī)，將更多的資源向綠色信貸傾斜。在這種情況下，就會很容易給人鉆到漏洞。有些虛假的或者不怎么沾邊的業(yè)務(wù)為了獲得銀行的優(yōu)惠的貸款，會包裝成綠色信貸。此時就需要建立起完善的審查政策，準確識別出虛假的綠色信貸，保證綠色信貸能夠真正不折不扣進行。支持可持續(xù)發(fā)展的同時，為銀行本身謀利，實現(xiàn)雙贏。

2.商業(yè)銀行可以適時轉(zhuǎn)變角色，主動出擊。

綠色信貸業(yè)務(wù)一般是低碳環(huán)保的企業(yè)向銀行申請綠色信貸，從而為發(fā)展環(huán)保事業(yè)提供資金保障。此時，銀行是處于被動的角色。為了讓綠色信貸業(yè)務(wù)進一步繁榮，銀行可以主動洽談低碳環(huán)保項目，為其提供資金支持，進一步貫徹綠色信貸。

3.加強擔保。

銀行可以考慮加強信用擔保，將本應(yīng)獨自承受的高的信用風(fēng)險，分擔一部分出去。這樣，一方面，可以保證綠色信貸更順暢，另一方面也可以讓銀行規(guī)避一部分風(fēng)險，降低糾紛帶來的損失。

參考文獻

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1.赤道原則要求，金融機構(gòu)在為項目融資時要綜合評估項目可能產(chǎn)生的環(huán)境和社會影響，以促使該項目

在環(huán)境保護以及周邊社區(qū)和諧發(fā)展等方面發(fā)揮積極作用。

2.20家商業(yè)銀行分別是：中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、招商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、郵儲銀行、光大銀行、中信銀行、平安銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行、杭州銀行、南京銀行、北京銀行、江蘇銀行。

作者簡介：黃國航，男，浙江龍游人，浙江龍游農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司行長。童亮久，男，浙江龍游人，浙江龍游農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司員工。