英國(guó)時(shí)間3月7-8日，LME（倫敦金屬交易所）鎳期貨逼空事件在全球市場(chǎng)引發(fā)軒然大波。事發(fā)后，LME 采取了臨時(shí)停牌、設(shè)置漲跌停板的新規(guī)、允許企業(yè)移倉(cāng)緩解交割壓力、積極斡旋多空雙方協(xié)議平倉(cāng)等措施。英國(guó)時(shí)間3月16日上午8點(diǎn)，LME重新開盤，但從近期的交易情況看，似乎系統(tǒng)還沒(méi)有準(zhǔn)備好。為了維護(hù)英國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的地位，也為了LME“百年老店”的品牌，我們相信LME最終會(huì)處理好，力爭(zhēng)使交易盡快恢復(fù)正常。

2.自由式創(chuàng)編。學(xué)生編寫出口訣后，教師幫助學(xué)生進(jìn)行整理，有順序、規(guī)律的編排，學(xué)生會(huì)獲得了成功的體驗(yàn)和強(qiáng)烈的滿足感。

此次倫鎳逼空事件的爆發(fā)，因素是多方面的，從全球鎳產(chǎn)業(yè)變革的角度看，我們認(rèn)為是傳統(tǒng)的鎳定價(jià)機(jī)制和新的發(fā)展形勢(shì)之間矛盾的總爆發(fā)，是現(xiàn)有鎳期貨合約設(shè)計(jì)跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)生的巨大變化。

全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈東進(jìn)西退的格局勢(shì)不可擋

從地域變化看，2001-2021年間，中國(guó)占全球原生鎳消費(fèi)量從4.5%提高到56%，2005年中國(guó)超越日本成為全球第一大鎳消費(fèi)國(guó)。

階段四：2017年至今全球EV（純電動(dòng)汽車）大發(fā)展，鎳的應(yīng)用打開了新的空間，中國(guó)在全球鎳市場(chǎng)的影響力逐年提升。

2001-2021年間，中國(guó)占全球不銹鋼產(chǎn)量從3.7%提高到56%，2005年中國(guó)超越日本成為全球第一大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)。在中國(guó)企業(yè)的推動(dòng)下，2021年印尼躍居成為全球第二大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)。

2009年，中國(guó)超過(guò)俄羅斯成為全球原生鎳產(chǎn)量最大的國(guó)家。2021年，印尼超過(guò)中國(guó)成為第一大鎳生產(chǎn)國(guó)，中國(guó)和印尼的鎳產(chǎn)量份額占全球60%。

近幾年，各大網(wǎng)約車平臺(tái)出于競(jìng)爭(zhēng)和搶占市場(chǎng)的目的，給予乘客各種折扣優(yōu)惠，相比較網(wǎng)約車的費(fèi)用，42.53%的公眾對(duì)出租車目前的價(jià)格表示不滿，轉(zhuǎn)而選擇網(wǎng)約車的方式出行，出租車日均載客量下降，傳統(tǒng)出租車司機(jī)收入大幅度縮水，部分已經(jīng)生活困難。據(jù)報(bào)導(dǎo)，長(zhǎng)沙網(wǎng)約車盛行之前，傳統(tǒng)出租車司機(jī)每日收入約500元，受沖擊之后每日收入減少了100元～150元，這使得出租車行業(yè)成為一個(gè)高勞動(dòng)、高成本、高強(qiáng)度，高風(fēng)險(xiǎn)，回報(bào)率低的行業(yè)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化看，2012年全球原生鎳產(chǎn)量中，一級(jí)鎳占比51%（電解鎳板、鎳豆以及鎳珠），二級(jí)鎳占比38%（鎳鐵、鎳生鐵、燒結(jié)氧化鎳、通用鎳），鎳鹽占比11%（硫酸鎳、硝酸鎳等）。

為了滿足電池行業(yè)的巨大需求，近年來(lái)大量的資金涌向印尼，印尼成為全球鎳投資的熱土，反而一些國(guó)外傳統(tǒng)的鎳生產(chǎn)企業(yè)，因?yàn)榉N種原因，產(chǎn)量不增反降。隨著供應(yīng)端中國(guó)、印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈（鎳生鐵、高冰鎳、鎳濕法中間品、高冰鎳、硫酸鎳）的異軍突起，和消費(fèi)端（三元前驅(qū)體、正極材料、電池、汽車）新能源產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展，硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)為了應(yīng)對(duì)鎳價(jià)波動(dòng)，都是有保值需求的。這一快速增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)，從業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)逐年增加，也是近幾年國(guó)內(nèi)外各大交易所爭(zhēng)相開發(fā)的潛在客戶。

為了解決這類病人的診斷與治療問(wèn)題,我科以本人為主組織了研究團(tuán)隊(duì),通過(guò)大量的學(xué)習(xí)前輩的研究成果和我們自己臨床經(jīng)驗(yàn)的積累,我們對(duì)本病的診斷與治療總結(jié)出了不同的見(jiàn)解:

基于仿真或標(biāo)準(zhǔn)化病人的教學(xué)模式盛行；美國(guó)和歐洲藥學(xué)課程中以病人為中心的護(hù)理比較；基于團(tuán)隊(duì)的學(xué)習(xí)課程中的同伴評(píng)估工具開發(fā)、管理和評(píng)估；學(xué)生對(duì)藥物治療學(xué)團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)和講座的態(tài)度和看法；比較面對(duì)面和在線團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)教導(dǎo)苯妥英的藥代動(dòng)力學(xué)的有效性；課程中實(shí)行翻轉(zhuǎn)課堂模式和虛擬病例相結(jié)合；以過(guò)程為導(dǎo)向的探究式學(xué)習(xí)教學(xué)策略；通過(guò)角色扮演培養(yǎng)藥學(xué)學(xué)生交流技能；運(yùn)用幽默提高學(xué)習(xí)效果；利用虛擬病例、虛擬患者促進(jìn)自主學(xué)習(xí)；基于問(wèn)題的學(xué)習(xí)方法研究。研究的趨勢(shì)是基于仿真或標(biāo)準(zhǔn)化病人、虛擬病例的教學(xué)、基于問(wèn)題的教學(xué)方法以及團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)。

在未來(lái)全球鎳的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，一級(jí)鎳的占比還將下降，鎳生鐵和硫酸鎳的產(chǎn)量比重還將提高。預(yù)計(jì)到2025年，全球原生鎳產(chǎn)量一級(jí)鎳占比17.7%，鎳生鐵、鎳鐵和鎳鹽占比82.2%。

近20年影響鎳價(jià)變化的主要變量

從1980年到2021年，這41年間全球鎳價(jià)走勢(shì)大致分為四個(gè)階段。

新能源汽車的發(fā)展給鎳市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的消費(fèi)預(yù)期。根據(jù)IEA（國(guó)際能源署）數(shù)據(jù)顯示，如果按照2030年全球新能源汽車銷量達(dá)到4600 萬(wàn)輛，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量3000Gwh，新能源汽車滲透率50%來(lái)測(cè)算，2021-2030年全球原生鎳消費(fèi)量的復(fù)合增長(zhǎng)率為6%，動(dòng)力電池行業(yè)鎳需求的復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)40%。

階段三：2011-2016年中印菲主導(dǎo)全球鎳供應(yīng)，紅土鎳礦成市場(chǎng)新寵，鎳價(jià)總體呈向下趨勢(shì)。

階段二：2001-2010年中國(guó)加入WTO（世界貿(mào)易組織）激發(fā)大宗商品的黃金十年，供不應(yīng)求刺激價(jià)格上漲，中國(guó)進(jìn)入全球視野。

階段一：2001年之前，歐美日是鎳生產(chǎn)和消費(fèi)的主力，定價(jià)主體和影響因素具有鮮明的時(shí)代特色。

為了適應(yīng)高中生的心理特點(diǎn)及時(shí)代發(fā)展要求，就要充分利用創(chuàng)客教育模式，合理開發(fā)和利用教學(xué)資源，為新知識(shí)的傳授注入新活力，從而將抽象的生物知識(shí)形象化。例如，在講解《細(xì)胞的能量“通貨”-ATP》一節(jié)，教師通過(guò)展示螢火蟲尾部發(fā)光的動(dòng)態(tài)圖，詢問(wèn)學(xué)生“螢火蟲為什么會(huì)發(fā)光”，將教材中的圖片轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)圖，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。

2021年，中國(guó)三元前驅(qū)體產(chǎn)量占全球78%，三元正極材料產(chǎn)量占全球60%。

LME 是全球有色金屬的定價(jià)權(quán)威平臺(tái)，其價(jià)格對(duì)市場(chǎng)影響很大，但它是以歐美日為生產(chǎn)和消費(fèi)主體的時(shí)代產(chǎn)物。2001年中國(guó)加入全球大市場(chǎng)以來(lái)，在供需兩方面都顯示出巨大的影響力。隨著全球鎳生產(chǎn)消費(fèi)重心向亞洲，尤其是向中國(guó)轉(zhuǎn)移，影響價(jià)格的因素更多是中國(guó)這個(gè)變量。

從近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈客戶對(duì)鎳價(jià)有一個(gè)基本判斷，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交量反過(guò)來(lái)又會(huì)影響期貨盤面。在LME報(bào)價(jià)缺失之前，國(guó)內(nèi)期貨交易所的運(yùn)行正常，在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)的情緒。在LME開盤后，國(guó)內(nèi)期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格對(duì)LME市場(chǎng)有一定的引導(dǎo)?？梢哉f(shuō)這次事件不僅是中國(guó)定價(jià)影響力在提升，更能反映出以中國(guó)為代表的全球鎳實(shí)體產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)也在提升。

滿足新興市場(chǎng)的保值需求迫在眉睫

原文：England are home to 200 different nationalities.

擱在一年前，在晉莊鎮(zhèn)說(shuō)起秦小寬都會(huì)想到他是一名22年沒(méi)有生過(guò)火、生活在垃圾堆中的“精神病人”，家中無(wú)電、無(wú)水，更無(wú)炊具、無(wú)身份證，窗戶由磚頭堆砌，平日僅靠拾荒獲得的被子、衣服維持生活，靠給別人打零工換取飯菜，饑一頓飽一頓。院內(nèi)牛糞滿地，臭氣沖天，屋內(nèi)連落腳之處都沒(méi)有。

2021年全球原生鎳產(chǎn)量，一級(jí)鎳占比33%，鎳生鐵占比近50%，其余是傳統(tǒng)鎳鐵和鎳鹽。

但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外期貨交易所都是以電解鎳為交易標(biāo)的，沒(méi)有一款合約完全適合他們的產(chǎn)品。交易所如何滿足這些新興市場(chǎng)和新興客戶群的保值需求？我們建議國(guó)內(nèi)外交易所與時(shí)俱進(jìn)開發(fā)新合約，比如流通量比較大的鎳生鐵或者硫酸鎳。

未來(lái)鎳價(jià)終將回歸理性

英國(guó)時(shí)間3月16日，LME 重新開始交易，絕對(duì)價(jià)格高于國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)國(guó)際還能保持過(guò)去那種跨市套利、價(jià)差收斂的模式嗎？未來(lái)鎳價(jià)大致會(huì)穩(wěn)定在什么區(qū)間呢？?jī)r(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。我們從LME鎳交易以來(lái)的幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，來(lái)分析接下來(lái)鎳價(jià)大致的走勢(shì)。

從1980-2021年LME三月期貨價(jià)格年均價(jià)來(lái)看，1980年（1979年LME開始鎳交易）以來(lái)的平均價(jià)是11310美元/噸，2001年（中國(guó)加入WTO，全球加入一個(gè)巨大的新興消費(fèi)市場(chǎng)）以來(lái)的均價(jià)是15798 美元/噸，2005年（菲律賓、印尼紅土鎳礦進(jìn)入供應(yīng)端，中國(guó)開始生產(chǎn)鎳生鐵）以來(lái)的均價(jià)是17389美元/噸，2017年（三元?jiǎng)恿﹄姵刈哌M(jìn)視線）以來(lái)的均價(jià)是13991 美元/噸，2000-2021年間的年度最高價(jià)是2007年的36126 美元/噸。若考慮通貨膨脹的因素，2001-2021年LME 三月期貨均價(jià)為22979美元/噸。

正如我們?cè)凇秾?duì)當(dāng)前鎳逼空事件的一些思考》（3月14日“安泰科”微信公眾號(hào)）一文中所說(shuō)，2021年四季度市場(chǎng)普遍認(rèn)為2022年鎳的價(jià)格走勢(shì)是前高后低。當(dāng)時(shí)我們和業(yè)內(nèi)人士討論的話題都是2022年鎳價(jià)的支撐位在哪里？一旦鎳市場(chǎng)重歸平靜，這個(gè)問(wèn)題還是不可回避。我們認(rèn)為印尼新增鎳項(xiàng)目的投產(chǎn)，主要還是滿足電池、汽車等下游領(lǐng)域不斷增長(zhǎng)的需求增量，加上歐美韓等國(guó)家和地區(qū)對(duì)電池金屬日益重視，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后各國(guó)軍備開支的增加，對(duì)鎳等戰(zhàn)略金屬存在非常規(guī)需求的可能，目前階段全球鎳市場(chǎng)還沒(méi)有到擠出高成本存量的階段，后市不宜過(guò)分悲觀。

以20多年跨越經(jīng)濟(jì)周期的鎳價(jià)運(yùn)行數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，綜合考慮影響鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，預(yù)計(jì)2022年二季度倫鎳價(jià)格運(yùn)行在20000 ～30000美元/噸之間，考慮到印尼新項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度以及高價(jià)對(duì)消費(fèi)的抑制，下半年價(jià)格可能有所回落至22000美元/噸上下。

新形勢(shì)下的新問(wèn)題

此次倫鎳逼空事件的引爆，會(huì)不會(huì)影響到企業(yè)參與期貨的積極性？對(duì)未來(lái)新開發(fā)的品種有何借鑒作用？我們認(rèn)為短期內(nèi)的沖擊不可避免，但金屬鎳的問(wèn)題有其特殊性，對(duì)于現(xiàn)有多數(shù)有色金屬品種而言，這么多年的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)表明現(xiàn)行的機(jī)制基本能滿足行業(yè)發(fā)展要求。當(dāng)然企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行自查，防患于未然是很有必要的。

隨著“雙碳”目標(biāo)的提出，清潔能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比提升，以及全球電動(dòng)汽車的大發(fā)展，近年來(lái)鎳、鈷、鋰、硅的市場(chǎng)越來(lái)越大，參與者也越來(lái)越多。上海期貨交易所多次強(qiáng)調(diào)要服務(wù)新興的新能源產(chǎn)業(yè)，廣州期貨交易所也計(jì)劃推出鋰和硅的期貨，芝加哥商品交易所（CME）已經(jīng)推出了鋰的期貨合約，倫敦金屬交易所也在計(jì)劃推一些新的電池金屬合約。由此可見(jiàn)，各大交易所對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)都高度重視。

與傳統(tǒng)有色金屬以純金屬錠為主的形態(tài)不同，鎳鈷鋰這些有色金屬在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中是以鹽、氧化物或者合金的形式生產(chǎn)和使用的。我們也很愿意和各界一道共同研究這些新課題，順應(yīng)時(shí)代潮流，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略！