@董師傅

當(dāng)下，三氯氫硅概念十分火熱。

板塊中既有三連板的，也有20%漲停板的，還有短時(shí)間股價(jià)翻倍的，各路投資者在其中進(jìn)進(jìn)出出，好不熱鬧。

作為光伏最上游的三氯氫硅，怎么就這么火？

三氯氫硅，是一種無(wú)機(jī)化合物，由金屬硅粉和氯化氫反應(yīng)合成，主要用于制造多晶硅、硅烷偶聯(lián)劑等。

其中，多晶硅為光伏的核心材料。

據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)顯示，2021年三氯氫硅產(chǎn)能為56.6萬(wàn)噸，產(chǎn)量為34.62萬(wàn)噸，下游實(shí)際消費(fèi)量為34.63萬(wàn)噸，其中32%用于多晶硅，25%用于硅烷偶聯(lián)劑，剩余43%為各企業(yè)自產(chǎn)自銷。

目前，全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)出臺(tái)鼓勵(lì)光伏發(fā)電，行業(yè)有望持續(xù)增長(zhǎng)，有專家預(yù)計(jì)2025年全球裝機(jī)量有望超過(guò)300GW。

譬如，《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提到，到2025年，可再生能源年發(fā)電量達(dá)到3.3萬(wàn)億千瓦時(shí)左右?！笆奈濉逼陂g，可再生能源發(fā)電量增量在全社會(huì)用電量增量中的占比超過(guò)50%，風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電量實(shí)現(xiàn)翻倍。

如此一來(lái)，對(duì)多晶硅的需求不斷擴(kuò)大。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)已公告的多晶硅新增產(chǎn)能總規(guī)劃為322.3萬(wàn)噸，未來(lái)3年累計(jì)將有125.8萬(wàn)噸產(chǎn)能分批投放。

“三氯氫硅是多晶硅生產(chǎn)過(guò)程中不可或缺的核心原料，對(duì)保障多晶硅企業(yè)的順利擴(kuò)張和投產(chǎn)具備重要意義?！币幻麡I(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時(shí)表示，“在開(kāi)機(jī)階段，多晶硅廠商每新增1噸多晶硅產(chǎn)能，需一次性投入三氯氫硅約0.2噸，以補(bǔ)液位和清洗系統(tǒng)。在生產(chǎn)階段，多晶硅廠商每生產(chǎn)1噸多晶硅，需消耗三氯氫硅0.3～0.5噸以補(bǔ)充循環(huán)系統(tǒng)的損耗?！?/p>

換而言之，三氯氫硅也會(huì)跟著供不應(yīng)求。

對(duì)此，國(guó)金證券深表認(rèn)同：“三氯氫硅的核心下游是多晶硅，為其生產(chǎn)中的必備原料，光伏級(jí)三氯氫硅的供需錯(cuò)配中短期較難緩解，在行業(yè)持續(xù)高景氣的狀態(tài)下，具備光伏級(jí)三氯氫硅產(chǎn)能的企業(yè)將充分受益，碳中和背景下國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)快速擴(kuò)張，光伏級(jí)三氯氫硅需求迎來(lái)爆發(fā)期?！?/p>

事實(shí)上，三氯氫硅的緊缺在價(jià)格上也有所體現(xiàn)。

2022年，工業(yè)級(jí)三氯氫硅的價(jià)格在21000元/噸位置震蕩，而光伏級(jí)三氯氫硅的價(jià)格則出現(xiàn)了跳漲，3月的價(jià)格還在18000元/噸，到了5月就變成27000元/噸。

更為重要的是，有券商測(cè)算發(fā)現(xiàn)，單噸三氯氫硅價(jià)格每漲1萬(wàn)元，對(duì)多晶硅企業(yè)的盈利影響很小，考慮到當(dāng)前多晶硅行業(yè)利潤(rùn)極為豐厚，預(yù)計(jì)下游企業(yè)對(duì)三氯氫硅漲價(jià)的容忍度較高，那么漲價(jià)的阻力也就較小。

供需錯(cuò)配之下，漲勢(shì)或仍將延續(xù)。

從這個(gè)角度來(lái)看，三氯氫硅企業(yè)受益匪淺，特別是擁有光伏級(jí)三氯氫硅的企業(yè)。

三孚股份是國(guó)內(nèi)三氯氫硅龍頭，現(xiàn)有三氯氫硅6.5萬(wàn)噸/年、高純四氯化硅3萬(wàn)噸/年、氫氧化鉀5.6萬(wàn)噸/年、硫酸鉀10萬(wàn)噸/年。

其中，光伏級(jí)三氯氫硅占比約為70%。

此外，三孚股份在5萬(wàn)噸/年三氯氫硅項(xiàng)目基礎(chǔ)上準(zhǔn)備擴(kuò)建7.22萬(wàn)噸/年三氯氫硅項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額7526.52萬(wàn)元，預(yù)計(jì)建設(shè)期為6個(gè)月，建成投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入為10.3億元，年均利潤(rùn)總額為2.9億元，年均凈利潤(rùn)為2.5億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率稅后為366.4%。

國(guó)信證券表示：“公司布局三氯氫硅下游電子氣體（電子級(jí)二氯二氫硅、電子級(jí)三氯氫硅）、硅烷偶聯(lián)劑中間體及系列產(chǎn)品，同時(shí)公司2021年收購(gòu)三孚納米材料100%股權(quán)，主要生產(chǎn)氣相二氧化硅，進(jìn)一步完善內(nèi)部循環(huán)產(chǎn)業(yè)。”

新安股份是一家基于“氯、硅、磷”三大元素產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司，目前擁有三氯氫硅年產(chǎn)能6.5萬(wàn)噸，除部分自用外，約有4萬(wàn)噸可對(duì)外出售，其中子公司的2.5萬(wàn)噸光伏級(jí)三氯氫硅裝置已于2021年底完成技改并投入使用。

太平洋證券表示：“一體化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)凸顯，終端業(yè)務(wù)占比提升逐步抹平周期屬性。公司圍繞有機(jī)硅業(yè)務(wù)進(jìn)行‘產(chǎn)業(yè)鏈向上、價(jià)值鏈提升、供應(yīng)鏈協(xié)同’，實(shí)現(xiàn)上游金屬硅自供，下游中高端產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，公司終端業(yè)務(wù)駛?cè)肟燔嚨??！?/p>

從業(yè)績(jī)來(lái)看，新安股份也頗為亮麗。

2021年?duì)I業(yè)收入為189.77億元同比增長(zhǎng)51.45%，凈利潤(rùn)為26.54億元同比增長(zhǎng)354.56%，扣非凈利潤(rùn)為26.73億元同比增長(zhǎng)567.10%;2022年第一季度營(yíng)業(yè)收入為65.02億元同比增長(zhǎng)70.86%，凈利潤(rùn)為12.25億元同比增長(zhǎng)336.71%，扣非凈利潤(rùn)為12.13億元同比增長(zhǎng)334.72%。

賺錢效應(yīng)，得以延續(xù)。

宏柏新材是含硫硅烷龍頭，具備完整的“硅塊→三氯氫硅→中間體→功能性硅烷→氣相白炭黑”產(chǎn)業(yè)鏈，且加速擴(kuò)產(chǎn)三氯氫硅并布局光伏級(jí)。

目前，擁有年產(chǎn)5萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)三氯氫硅，第二套年產(chǎn)5萬(wàn)噸三氯氫硅裝置預(yù)計(jì)2022年第三季度投產(chǎn)，可對(duì)外出售光伏級(jí)三氯氫硅產(chǎn)品。

開(kāi)源證券表示：“2022—2024年是公司投產(chǎn)大年，全產(chǎn)業(yè)鏈硅烷‘小巨人’即將誕生。我們預(yù)計(jì)新裝置有望產(chǎn)出光伏級(jí)三氯氫硅進(jìn)行外售，進(jìn)一步增強(qiáng)公司盈利能力?！?/p>

需要注意的是，三孚股份、新安股份與宏柏新材近期漲幅巨大，獲利盤豐厚，短線聚集了較大的風(fēng)險(xiǎn)，要注意短線殺跌的風(fēng)險(xiǎn)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無(wú)關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

董師傅，中通客車還可以進(jìn)嗎？

因?yàn)楹怂釞z測(cè)車，中通客車一躍成為資本市場(chǎng)的“寵兒”，斬獲了13個(gè)漲停板，打開(kāi)漲停板之后在高位寬幅震蕩，不少投資者希望調(diào)整之后再續(xù)一波。不過(guò)，游資對(duì)中通客車的分歧嚴(yán)重，向上向下都有可能。其實(shí)，中通客車基本面并不支持這樣的上漲：2019年至2021年，銷量分別為15038臺(tái)、10466臺(tái)、10050臺(tái)，呈現(xiàn)三連降的趨勢(shì);凈利潤(rùn)分別為0.33億元、0.24億元、-2.20億元，愈發(fā)惡化。此外，還有7億多元的貨幣資金受限制。當(dāng)然，游資也不看中通客車的業(yè)績(jī)，炒的是概念，但炒概念是短期行為，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，如若沒(méi)有心理準(zhǔn)備最好遠(yuǎn)離。

董師傅，怎么感覺(jué)中信證券越來(lái)越像“行業(yè)冥燈”，之前唱多貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、騰訊控股都被打臉了，這次唱多比亞迪，感覺(jué)也要over了。

中信證券作為行業(yè)數(shù)一數(shù)二的“大佬”，一直是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，多年以來(lái)其行業(yè)話語(yǔ)權(quán)頗重，研報(bào)的分量是響當(dāng)當(dāng)?shù)?。不過(guò)，近一兩年有了翻車的跡象，2021年2月將貴州茅臺(tái)的價(jià)格上調(diào)至3000元，2021年3月將騰訊控股的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至820港元，2021年7月將寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至754元，這三次都是失敗的，發(fā)布研報(bào)的時(shí)間差不多都在股價(jià)筑頂之時(shí)，一時(shí)間令資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。這次，認(rèn)為比亞迪市值破萬(wàn)億元并非終點(diǎn)，1.4萬(wàn)億元才是合理的，還有較大的上升空間，于是乎大家有了條件反射，認(rèn)為比亞迪的股價(jià)漲到頭了，出現(xiàn)了拋壓導(dǎo)致比亞迪的股價(jià)短時(shí)間有了震蕩。需要注意的是，預(yù)測(cè)原本就有較大的不確定性，從這個(gè)角度來(lái)看中信證券是“反指”仍值得商榷。