李興然

以太網交換芯片設計企業(yè)蘇州盛科通信股份有限公司（以下簡稱“盛科通信”）正全力沖刺上市。

太網交換芯片設計企業(yè)可以簡單分為自用廠商與商用廠商，前者主要從事以太網交換機產品的生產銷售，其自研芯片用于自產的以太網交換機產品，主要廠商包括思科、華為等;而后者的商用交換芯片通常用于銷售予其他以太網交換機整機廠商，主要廠商包括博通、美滿、瑞昱、英偉達、英特爾、盛科通信等。

從招股說明書看，盛科通信采用了以價換量的策略，雖然公司強調自己技術先進性，但實際上是否仍難以逃脫“價格戰(zhàn)”的困擾？如果博通、美滿、瑞昱等大廠感受到威脅，也同樣用“價格戰(zhàn)”應對公司等國內廠商的挑戰(zhàn)（這種情況在中國工業(yè)發(fā)展歷史上多次出現(xiàn)），公司自身面臨的壓力是否也極大？公司今年業(yè)績壓力如何？

帶著上述疑問，《股市動態(tài)分析》記者與盛科通信進行了采訪溝通。

2020年，盛科通信的以太網交換芯片平均銷售單價為763.54元/顆，與上一年同期相比下降幅度為8.61%，主要系公司當年主要銷售的GoldenGate系列產品銷量大幅增長，公司對采購規(guī)模較大的客戶給予一定的價格折扣。2020年公司GoldenGate系列芯片銷量4.50萬顆，同比增長309.91%。

2021年，盛科通信以太網交換芯片平均銷售單價為354.20元/顆，與2020年相比下降幅度為53.61%，主要系公司TsingMa系列產品逐步完成市場導入以及與公司以太網交換芯片配套的Mars系列產品銷量大幅提升，于2021年分別實現(xiàn)銷量33.65萬顆、24.24萬顆，TsingMa系列產品和Mars系列產品的平均單位成本及單價水平均較低，因此導致公司當期以太網交換芯片整體平均單價水平降低。

來源：招股說明書

2020年，盛科通信以太網交換機平均銷售單價為12，485.54元/臺，與上一年度水平基本持平。2021年，公司以太網交換機平均銷售單價為10，436.07元/臺，較2020年下降16.41%，主要系產品結構變化，低單價產品銷量占比增加，同時公司根據(jù)定價策略對部分采購量較大的客戶給予了一定的價格折扣所致。

雖然公司強調自己技術先進性，但實際上是否仍難以逃脫“價格戰(zhàn)”的困擾？如果博通、美滿、瑞昱等大廠感受到威脅，也同樣用“價格戰(zhàn)”應對公司等國內廠商的挑戰(zhàn)（這中情況在中國工業(yè)發(fā)展歷史上多次出現(xiàn)），公司自身面臨的壓力是否也極大？能否抗住？

盛科通信回復稱，目前來看，公司以太網交換芯片產品市場需求旺盛，2019年至2021年，公司憑借深厚的技術積累，在精準把握客戶需求的基礎上加大研發(fā)力度、優(yōu)化產品性能，進一步提高了市場份額，近年來銷售數(shù)量呈上漲趨勢。2019年、2020年和2021年，公司以太網交換芯片銷售數(shù)量分別為6.70萬顆、16.67萬顆和69.38萬顆，2019年度、2020年度和2021年度，公司以太網交換芯片銷售數(shù)量同比增長94.22%、148.99%和316.20%。

因此，雖然在2020年及2021年，公司對采購規(guī)模較大的客戶給予一定的價格折扣，并且因TsingMa系列產品和Mars系列產品的平均單位成本及單價水平均較低，導致公司當期以太網交換芯片整體平均單價水平降低，但是公司的產品銷量仍得到了大幅增長。因此，我司受“價格戰(zhàn)”影響較小。

公司自成立以來持續(xù)專注于以太網交換芯片的自主研發(fā)與設計，在規(guī)格定義、轉發(fā)架構、特性設計上均具備成功經驗，經歷市場競爭和規(guī)模應用的挑戰(zhàn)和磨礪，積累了高性能交換架構、高性能端口設計、多特性流水線等11項核心技術，以支撐公司產品高性能、靈活性、高安全、可視化的技術優(yōu)勢。

根據(jù)招股書，盛科通信2022年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入14，267.90萬元，同比增長151.88%，主要系隨著以太網交換芯片及設備的下游市場需求保持高速增長，以及客戶對公司產品的認可度不斷提升，公司以太網交換芯片及以太網交換芯片模組產品銷售收入同比大幅增加所致。

公司2022年1-3月營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、歸屬于母公司股東的凈利潤、扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤與上一年同期相比均有較大幅度的增長，主要系公司營業(yè)收入及毛利大幅增長，且其增速高于公司研發(fā)費用、銷售費用、管理費用等期間費用的增長水平，因此公司利潤水平同比大幅提升。

公司預計2022年1-6月營業(yè)收入為32，000.00萬元至35，000.00萬元，同比增長60.84%至75.92%;預計歸屬于母公司所有者的凈利潤為550.00萬元至950.00萬元，同比增長41.94%至145.17%;預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤-200.00萬元至200.00萬元，同比增長83.80%至116.20%。顯然，上述數(shù)據(jù)表明公司今年二季度預計將發(fā)生虧損。

來源：招股說明書

此外，我們也可以看到，目前市場上的“缺芯”問題將于下半年緩解甚至供需反轉的聲音不絕于耳。

鑒于公司上半年預計的業(yè)績情況，以及市場較為負面的預測，是否意味著公司今年仍將面臨虧損的概率不??？

盛科通信對此回應稱，公司目前營業(yè)收入保持高速增長，未來，盛科通信將始終推進研發(fā)團隊建設，保持高研發(fā)投入與技術迭代，持續(xù)提高產品各項性能指標與產品質量，提升產品在行業(yè)內的競爭優(yōu)勢。隨著公司Ts?ingMa.MX以及Arctic等面向數(shù)據(jù)中心網絡產品的推出并大規(guī)模量產，以及公司現(xiàn)有量產產品的持續(xù)大規(guī)模應用，公司營業(yè)收入將進一步提升，盈利能力持續(xù)增強。同時，隨著公司收入規(guī)模的提升，公司研發(fā)支出及各項經營支出占公司營業(yè)收入的比例將進一步降低，公司盈利狀況將得到進一步改善，預期未來公司虧損狀況將持續(xù)縮窄。