沐恩

上周說了指數(shù)短期支撐看10日和20日均線，目前看即使不能維持在相對(duì)最強(qiáng)格局，去找一次20日線也不是壞事兒。無論哪種走勢，只要指數(shù)沒有大問題，短期資金介入較深的板塊都是首選，如新能源。本周情況確實(shí)如此，只要成交量穩(wěn)定在萬億之上，板塊間就會(huì)有輪動(dòng)的可能。

雖然汽車龍頭再次“被關(guān)”，但板塊依然活躍，說明情緒不錯(cuò)。不過要注意的是，目前無論是游資還機(jī)構(gòu)，有基本面或者沒有基本面的品種，短期都按照情緒應(yīng)對(duì)，觀察龍頭個(gè)股的走勢，只要沒有大幅調(diào)整，低位個(gè)股還有輪動(dòng)的機(jī)會(huì)。

汽車產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)會(huì)向鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)散，本周整電池表現(xiàn)較好，之后正極、設(shè)備、負(fù)極、鋰礦等都有輪動(dòng)機(jī)會(huì)，再向外擴(kuò)散還有光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)能等?？傊?，沒有跑出新能源這個(gè)圈子，這是短期要聚焦的方向，要把握強(qiáng)勢個(gè)股連續(xù)調(diào)整3天后的低吸機(jī)會(huì)，連漲三天之后不要追，這個(gè)節(jié)奏很重要。

中期看，要以景氣度為前提，光伏中組件和逆變器確定性最高，彈性是異質(zhì)結(jié)電池;鋰電中整電池和隔膜繼續(xù)首選，磷酸鐵鋰和4680技術(shù)偏彈性;風(fēng)能主要看海風(fēng);儲(chǔ)能以電化學(xué)儲(chǔ)能為主，公司與鋰電光伏有重疊;綠電主要是運(yùn)營商和火電轉(zhuǎn)型企業(yè)。上述邏輯和方向一直在“滾雪球”中持續(xù)跟蹤，接下來還會(huì)繼續(xù)細(xì)化。

首先要確定這個(gè)預(yù)期是什么，目前市場普遍預(yù)期在550萬輛，雖然4月份受到產(chǎn)能影響產(chǎn)銷量較低，但市場知道這是一次性影響，隨著5月份電動(dòng)車銷量超預(yù)期后，越來越多的數(shù)據(jù)披露以及產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證，市場對(duì)今年銷量給了更高的預(yù)期。目前市場預(yù)期6月銷量在50萬輛，創(chuàng)出單月新高懸念不大，即使7月銷量小幅回落，8、9月份還有新高的可能，全年有望超600萬輛，這樣就有可能高于此前的預(yù)期。

此前有聲音質(zhì)疑車企連續(xù)漲價(jià)會(huì)影響銷量，目前看這種影響可以忽略不計(jì)，由于整車廠屬于ToC模式，所以議價(jià)能力較強(qiáng)，漲價(jià)并未對(duì)新能源車銷量造成影響，反而景氣度還在提升，主流公司訂單排得很滿。此外，從今年二季度開始，比亞迪、蔚來、理想、小鵬等均再推出旗艦車型，這其中爆款車型出現(xiàn)的概率也在提升。

肯定是正相關(guān)的，鋰電由于過去兩年充分享受到了行業(yè)的高景氣度，今年面臨增速下降的風(fēng)險(xiǎn)，所以年初把鋰電產(chǎn)業(yè)鏈放在新能源賽道的最后一位。不過，從近期產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研看，需求比預(yù)期的要好，或者說在低預(yù)期下有超預(yù)期的可能，注意這個(gè)前提。

排產(chǎn)方面，7月動(dòng)力電池排產(chǎn)環(huán)比增20%，Q3行業(yè)排產(chǎn)環(huán)比增40%～50%，下半年行業(yè)景氣大概率加速。龍頭電池廠商無疑最受益，二線廠商價(jià)格彈性更大，反映到股價(jià)上也是如此。

與整電池邏輯同樣比較通順的只有隔膜，因?yàn)樾袠I(yè)壁壘較高，三年內(nèi)競爭格局比較穩(wěn)定，其他細(xì)分領(lǐng)域看不了這么長。不過，很多環(huán)節(jié)有波段性機(jī)會(huì)，在股價(jià)連續(xù)超跌后或者短期出現(xiàn)催化劑，比如龍頭擴(kuò)產(chǎn)簽訂新訂單或者巨頭公司發(fā)布新技術(shù)等等。

近期市場傳出三元成本下降，其中硫酸鎳、硫酸鈷和硫酸錳價(jià)格較一季度末降低了12.4%、29.3%、17.7%，再考慮到磷酸鐵鋰的原材料近期在不斷漲價(jià)，經(jīng)過這個(gè)此消彼長的過程后，雖然磷酸鐵鋰相較三元仍有成本優(yōu)勢，但差距肯定是在縮小的。這被市場認(rèn)為是三元正極企業(yè)反彈的原因。

短期看，高鎳三元的性價(jià)比提升了，但也僅限于此，因?yàn)閮r(jià)格下跌能不能持續(xù)？相關(guān)三元正極企業(yè)能不能受益？這些都是需要跟蹤，不是現(xiàn)在就有答案的。相對(duì)應(yīng)的是，磷酸鐵鋰正極相關(guān)公司，近期走勢也不差。

總之，短期股價(jià)反彈的理由可以有很多，但這和中期邏輯關(guān)系不大，鋰電池技術(shù)路線不會(huì)有太大變化，接下來這兩大技術(shù)還會(huì)并存，由于針對(duì)的市場不同，很難說誰就一定能勝出，更多是階段性市占率或者催化劑會(huì)有變化，但都值得跟蹤，機(jī)會(huì)不斷。