熊雪冰

(廣東技術師范大學 廣東廣州 510665)

1 研究背景

傳統(tǒng)供應鏈金融主要根據(jù)核心企業(yè)和上下游企業(yè)的業(yè)務，以銀行審核、評估業(yè)務風險來提供相應的金融服務，緩解核心企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，滿足上下游企業(yè)的資金需求。主要以預付款融資、存貨融資為主，而這些業(yè)務造假成本低。銀行出于風險考慮，無法提供相關信用證明的中小企業(yè)則無法獲取足夠的資金，使得傳統(tǒng)供應鏈金融的使用場景和覆蓋對象變窄。

隨著金融行業(yè)的不斷發(fā)展，區(qū)塊鏈技術的不斷嵌入和融合，傳統(tǒng)供應鏈開始利用區(qū)塊鏈技術來構建具有信用機制的分布式賬本數(shù)據(jù)庫，并將相關信息采用公匙加強保密，每一筆交易和操作一旦在鏈條上產(chǎn)生則無法被單獨篡改，信息真實可追溯，大大降低了金融機構的風險，也為中小企業(yè)的信用缺失提供了補救方案，擴大了供應鏈金融的收益范圍。本文通過區(qū)塊鏈的特征和供應鏈金融業(yè)務的融合，以微企鏈為例論述在區(qū)塊鏈技術的賦能下，如何開展其應收賬款融資業(yè)務，并對供應鏈金融的建設提出一些建議。

2 傳統(tǒng)供應鏈金融存在的問題

供應鏈金融是基于供應鏈上下游企業(yè)之間的真實貿(mào)易，以“多次交易、集中結(jié)算”的賒銷方式為主。后來逐漸發(fā)展成依賴于核心企業(yè)的授信，銀行根據(jù)企業(yè)所提供的交易資料，為上下游企業(yè)提供融資服務的一種類似責任捆綁的融資方式。為了促進供應鏈金融的發(fā)展，國家相關部門制定了一系列的政策來鼓勵和扶持供應鏈金融的快速發(fā)展，但由于供應鏈金融的參與方較多，業(yè)務環(huán)節(jié)較復雜，風險控制的手段還不太成熟，僅僅依靠“契約精神”的傳統(tǒng)供應鏈無論是在技術上還是在操作上都存在很多的風險。

2.1 信息不對稱風險

在交易業(yè)務中，信息的及時和對稱能夠很大程度上降低業(yè)務風險，提高業(yè)務效率。但由于供應鏈的ERP系統(tǒng)不互通，企業(yè)之間無法及時交流信息，傳統(tǒng)供應鏈金融無法高效地傳遞核心企業(yè)信息。同時，由于信息傳遞不及時，核心企業(yè)的授信額度變化情況也存在更新滯后的問題。針對存貨及預付款融資，依賴傳統(tǒng)的抵質(zhì)押，授信也只能傳遞到一級供應商，對于多級、細分下的供應商無法做到跨級傳遞。

2.2 交易真實性風險

在融資交易過程中，確保信息的真實可靠是一個非常重要的問題。金融機構需要根據(jù)企業(yè)提供的交易合同、票據(jù)等核實交易信息，但在現(xiàn)實業(yè)務中，交易造假是阻礙供應鏈金融發(fā)展的原因之一。偽造的交易信息和交易票據(jù)將使整個供應鏈產(chǎn)生不可控的風險。

2.3 企業(yè)違約風險

由于小微企業(yè)在管控上存在一定的不嚴謹，有的小微企業(yè)不具備良好的資產(chǎn)狀況，因此在交易上容易產(chǎn)生違約現(xiàn)象，對金融機構來說，出現(xiàn)壞賬的可能性極大，導致金融機構不愿意貸款給小微企業(yè)，畢竟“契約精神”并不完全可靠。供應鏈條的信用不足，則違約產(chǎn)生的風險就很高。

2.4 操作技術風險

供應鏈金融的發(fā)展離不開有效和穩(wěn)定的信息技術支持。但我國在金融科技上，如大數(shù)據(jù)、金融信息技術、電子商務技術等發(fā)展較為滯后，支撐供應鏈金融的技術比較薄弱。在幫助客戶處理各類金融業(yè)務，如應收賬款、單據(jù)過戶等，很多金融機構仍然需要大量依靠手工完成，同時也需要進行人工審批，在時間效率和操作效率上都難以滿足現(xiàn)代經(jīng)濟社會的需求，而且人工操作出錯率較高，相應的整個供應鏈的風險也會隨之增加。同時，在企業(yè)交易業(yè)務逐步增多的情況下，大量的交易數(shù)據(jù)和信息本就在監(jiān)控方面存在風險，一旦遭遇黑客攻擊或者人為的數(shù)據(jù)泄露，則無法保證商業(yè)機密的安全性，這無論對核心企業(yè)還是中小企業(yè)都是致命的打擊，也將不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3 區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融領域的作用

3.1 數(shù)據(jù)共享——信息對稱

通過區(qū)塊鏈技術的分布式賬本管理功能，數(shù)據(jù)信息能在全鏈條上流轉(zhuǎn)和傳遞，并且能實現(xiàn)多級供應商傳遞，整個鏈條上的參與方共用一個系統(tǒng)，共同維護一個共享賬簿，鏈條上任何融資業(yè)務中出現(xiàn)的狀況都能在整個鏈條上快速反映給參與方，可靠的信息流能有效地保證傳遞的及時性和對稱性。

3.2 數(shù)據(jù)保存——信息真實

其一，由于區(qū)塊鏈是多節(jié)點參與和操作的，每個操作都有相應真實的業(yè)務場景。其二，區(qū)塊鏈技術能自動確認融資業(yè)務中參與方所進行的操作，形成記錄且不可篡改。其三，供應鏈融資需要確保參與主體的資產(chǎn)是存在的，人工取證費時費力，在區(qū)塊鏈技術下，交易數(shù)據(jù)信息會被自動整合到鏈條上，每一步都具有詳細的記錄，能實時獲取融資數(shù)據(jù)，可多角度驗證真實性。

3.3 突破層級——信用傳遞

傳統(tǒng)供應鏈金融的信用一般只可以傳遞到一、二級供應商，而在區(qū)塊鏈技術的支持下，可以將核心企業(yè)的信用多層級傳遞，即信用可拆分，每層拆分都會有相應的數(shù)據(jù)可追溯，這一操作將使得更多中小企業(yè)受益于供應鏈金融，不再局限于一級供應商，覆蓋層級廣且能從根本上解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。

3.4 強制執(zhí)行——風險控制

智能合約由各方就條款一致達成，編寫智能合約的代碼，當事件觸發(fā)合約的條碼，則系統(tǒng)會執(zhí)行一定的程序。智能合約作為供應鏈金融的一種有效執(zhí)行手段，能直接控制最后融資業(yè)務的履約情況，降低融資風險。此外，智能合約執(zhí)行過程中，自動完成資金支付、清算和財務對賬，很大程度上增強了融資效率及減少人為因素帶來的潛在風險(2020，謝泗薪，胡偉)。同時，基于區(qū)塊鏈的可追溯性，每個節(jié)點操作的透明性能更好地進行穿透式監(jiān)控，整個融資流程封閉可控、操作安全。

4 微企鏈案例分析

4.1 微企鏈簡介

微企鏈，是騰訊金融科技聯(lián)合聯(lián)易融共同打造的國內(nèi)首家“供應鏈金融+區(qū)塊鏈+ABS平臺”。其服務宗旨是：“讓你的應收賬款流動起來?！蔽⑵箧溨粚Ｗ⒂趹召~款的融資，將應收賬款拆分轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金流，其服務領域廣，涵蓋地產(chǎn)、能源、汽車、醫(yī)藥等，當下已合作的企業(yè)包括蒙牛、創(chuàng)維等。目前完成鏈上的流水達百億，穿透供應商兩級，與傳統(tǒng)銀行貸款相比，其金融利率能降二至八個點。

4.2 整體架構分析

微企鏈平臺以騰訊金融云為基本框架、騰訊區(qū)塊鏈技術為基礎層結(jié)構，通過結(jié)合財付通交易支付、資產(chǎn)線上獲取審核平臺(AMS)、微信小程序、騰訊ABS平臺等金融科技能力，貫通供應鏈金融業(yè)務中的各個環(huán)節(jié)。如圖1所示。

圖1 區(qū)塊鏈技術下供應鏈金融業(yè)務流程

首先是資產(chǎn)端，資產(chǎn)端以應收賬款為平臺，這一層級主要處理核心企業(yè)的債權拆分、債權流轉(zhuǎn)和資金變現(xiàn)。實質(zhì)上是商業(yè)匯票的一種變形，借助區(qū)塊鏈技術，在不同層級之間實現(xiàn)票據(jù)的拆分和流轉(zhuǎn)。金融機構在此階段需挖掘低風險高收益的資產(chǎn)，增加自身收益的同時中小微企業(yè)融資狀況也得到明顯改善。

其次是資金端，資金端主要是中小微企業(yè)融資變現(xiàn)的來源。微企鏈通過引入讀取到資金來源，對接平臺上的產(chǎn)品，實現(xiàn)資金端、資產(chǎn)端和ABS及底層技術的信息全閉環(huán)。平臺提供不同方案，資金提供方根據(jù)方案自主選擇申請融資變現(xiàn)的供應商，類似于供應商與資金方的雙選活動，經(jīng)歷出單、接單、審核、簽收到放款等一系列活動，最終完成供應商的融資。

再次是ABS平臺，借助該平臺實現(xiàn)全線上化和透明化的協(xié)同操作。實時監(jiān)控融資過程，同時在資產(chǎn)證券化交易場所，利用區(qū)塊鏈技術來整理和審核，將應收賬款債權憑證以證券的形式投放，獲得更多的投資方和證券收益。而且利用區(qū)塊鏈可追溯的性能，有效地改善了傳統(tǒng)供應鏈的信息不夠及時透明的特點。

最后是底層的區(qū)塊鏈技術布局，微企鏈主要依靠騰訊的TrustSQL區(qū)塊鏈技術，該技術為場景運用提供了基礎服務功能，如賬本共享、數(shù)據(jù)共享、數(shù)字資產(chǎn)等多個方面，這些方面集成最后該領域的基礎產(chǎn)品功能。

在實際操作中，以鋰電池廠商為例，一級供應商(正極材料)與核心企業(yè)(某鋰電池廠商)之間存在交易，產(chǎn)生應收賬款，通過線上電子化審核，確認貿(mào)易交易背景真實可靠后，通過核心企業(yè)對該筆應收賬款授權，使債權數(shù)字化并以憑證附在鏈條上，收到債權的一級供應商可向二級供應商繼續(xù)拆分和轉(zhuǎn)讓，根據(jù)自身業(yè)務和資金需求，每一層級的供應商可以選擇將數(shù)字債權憑證賣出或轉(zhuǎn)讓。當供應商將數(shù)字債權憑證進行融資時，微企鏈資金供給端的金融機構作為新的債權人將履行自己的兌付義務，到期核心企業(yè)將資金打進債權人賬戶，完成該筆融資。

4.3 區(qū)塊鏈技術下供應鏈金融的價值體現(xiàn)

4.3.1 金融機構

首先，由于能使用核心企業(yè)的授信額度，大部分中小微企業(yè)更愿意參與該平臺，金融機構獲取新客戶的能力增強。其次，由于中小微企業(yè)的信息更加透明可靠，金融機構可根據(jù)資產(chǎn)的高低進行評級，在高評級低風險的情況下，使多級供應商享有自主定價權，業(yè)務收益明顯提升。最后，線上平臺操作大大減少了工作流程和工作量，減少了做重復工作的人員。

4.3.2 核心企業(yè)

首先，對于核心企業(yè)來說，通過微企鏈平臺，企業(yè)在自身賬期方面更方便地進行優(yōu)化和計劃，可有效緩解現(xiàn)金流的壓力。其次，通過鏈接多層級供應商，核心企業(yè)與上下游供應商合作也會更加融洽，能有效提升供應鏈的效率，并通過大數(shù)據(jù)監(jiān)控質(zhì)量，防范風險。最后，通過線上平臺操作，能優(yōu)化工作結(jié)構，依托騰訊財付通的清算能力，一次性打款，減少層級審批。

4.3.3 中小微企業(yè)

首先，對于中小微企業(yè)來說，由于使用核心企業(yè)的授信，其能以更低的融資成本和更便捷的融資渠道獲得金融服務，融資成本降低的同時也提高了獲取資金的效率。其次，由于線上操作，用戶注冊即可，只需線上提交資料，利用區(qū)塊鏈技術，數(shù)字債權自由拆分，直接享用核心企業(yè)授信。最后，開戶形式簡單不煩瑣，適合中小微企業(yè)。

在區(qū)塊鏈技術的加持下，除以上供應鏈金融的參與方外，企業(yè)、金融機構的效率整體提高，實體業(yè)務在可靠的貿(mào)易網(wǎng)絡下進行，惠及范圍廣，使整個行業(yè)的效益增速，推動整個供應鏈金融向可持續(xù)道路發(fā)展。

5 結(jié)語

在金融科技的賦能下，我國供應鏈金融發(fā)展逐步加快了腳步。區(qū)塊鏈技術無疑給傳統(tǒng)供應鏈金融注入了新鮮血液，使得整個產(chǎn)業(yè)形態(tài)發(fā)生了翻天覆地的變化。區(qū)塊鏈技術賦能供應鏈金融不僅是核心企業(yè)的應收賬款數(shù)字化，形成具有信用的電子支付憑證，而且進一步加快了我國信用體制建設，使得中小微企業(yè)在“融資三難”的情況下，重新獲得生機。微企鏈作為國內(nèi)第一個“供應鏈金融 + 區(qū)塊鏈 +ABS”開放平臺，依托強大的區(qū)塊鏈技術一改傳統(tǒng)供應鏈的面貌，使無數(shù)的中小微企業(yè)融資受益。但發(fā)展過程必有荊棘，區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融領域也存在一定的問題，如我國區(qū)塊鏈技術還不完善，在應用和操作上會出現(xiàn)一定的失誤；同時區(qū)塊鏈技術和供應鏈金融的監(jiān)管主體不相同，導致監(jiān)管主體分散，無疑會產(chǎn)生監(jiān)管上的一些漏洞等。新事物是一把雙刃劍，合理地防范才能使金融科技更好地賦能金融。

5.1 加強區(qū)塊鏈的研究和創(chuàng)新

共識算法、隱私保護功能這些核心技術的研發(fā)和創(chuàng)新，意味著區(qū)塊鏈在供應鏈金融上產(chǎn)生作用的能力非常完善。加強和完善區(qū)塊鏈技術的基礎設施，優(yōu)化共識機制的算法效率、區(qū)塊的處理速度和區(qū)塊的擴容量，加大對大型商業(yè)銀行的建設投入，積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的作用，推進產(chǎn)業(yè)鏈、區(qū)塊鏈和供應鏈的融合。只有整個區(qū)塊鏈技術更新和進步，才能促進整個供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化進程。

5.2 加強相關操作人員的培訓

區(qū)塊鏈技術下的供應鏈金融對于一部分人員來說是一種新的業(yè)務操作模式，在操作時由于不熟悉操作流程、不熟悉按鍵會導致失誤，而區(qū)塊鏈又具有不可篡改和記錄功能，因此，操作人員需要有一定的技術能力和學習能力，減少失誤操作的可能性。同時，重視對區(qū)塊鏈的人才隊伍建設，機器的運轉(zhuǎn)操作離不開人的大腦，進一步培養(yǎng)復合型的人才隊伍，對于區(qū)塊鏈建設和運用有著舉足輕重的作用。

5.3 加強監(jiān)管體系的完善

商業(yè)信息保護、數(shù)據(jù)清算和交易數(shù)據(jù)等都需要經(jīng)過嚴格的認證和確認，監(jiān)管主體間相互協(xié)作。相關部門需要深入研究區(qū)塊鏈技術下個人信息的保護和數(shù)據(jù)的流動性加密，構建一個智能合約下的審查機制，推動該區(qū)域的自律，加快制定有關供應鏈金融和區(qū)塊鏈的相關法律法規(guī)，使區(qū)塊鏈下的供應鏈金融有一個健康的交易環(huán)境，從而穩(wěn)步發(fā)展。