郭秀娟　王曉

4月25日晚，均瑤健康發(fā)布業(yè)績報顯示，該公司2022年一季度營收、凈利均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中，凈利潤下滑幅度為71.6%。記者梳理均瑤健康業(yè)績發(fā)現(xiàn)，自2020年8月上市以來，該公司已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)凈利下滑，曾經(jīng)依仗的乳酸菌大單品“味動力”也成了業(yè)績拖累。2020年開始，均瑤健康不僅收購飲品公司布局礦泉水賽道，還著手培育益生菌產(chǎn)品和玻尿酸熱門賽道，以期尋找到新的增長點。

一季度凈利下滑超七成

均瑤健康披露的一季報顯示，該公司2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入2.5億元，同比下降2.3%;實現(xiàn)歸母凈利潤1827.4萬元，同比下降71.6%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1367.86萬元，同比下降75.43%。

對于凈利大幅下滑的原因，均瑤健康在財報中解釋稱，主要是公司持續(xù)對產(chǎn)品和渠道投入，導致費用增加;部分原材料、能源價格上漲導致產(chǎn)品成本增加;加之受疫情影響，部分訂單、部分工廠無法發(fā)貨，運輸成本增加等原因，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤下降。

上述影響在均瑤健康各項營業(yè)數(shù)據(jù)中也有所體現(xiàn)。從各項營業(yè)數(shù)據(jù)來看，均瑤健康面臨現(xiàn)金流下滑、費用率攀升的壓力。數(shù)據(jù)顯示，均瑤健康一季度營業(yè)成本為1.6億元，同比上升15.8%，毛利率下降10.4%;期間費用率為24.9%，同比升高11.1%;經(jīng)營性現(xiàn)金流由2558.6萬元下降至-1.6億元，同比下降737.8%。

公開資料顯示，均瑤健康是均瑤集團旗下繼吉祥航空、愛建集團、大東方后的第四家上市公司，20世紀90年代初即進入乳制品及含乳飲料行業(yè)。2011年起，該公司推出“味動力”，邁入含乳飲品中的常溫乳酸菌市場，并以此為主營業(yè)務(wù)，是國內(nèi)最早生產(chǎn)與銷售常溫乳酸菌飲品的品牌企業(yè)之一。2020年8月，公司成功登陸上交所主板，被譽為“常溫乳酸菌第一股”。

不過，均瑤健康登陸資本市場以來的業(yè)績并不樂觀，已連續(xù)兩年凈利潤下滑。2020年，均瑤健康上市首年就出現(xiàn)業(yè)績下滑，凈利下降27.6%;2021年，實現(xiàn)凈利1.47億元，同比下降31.26%，凈利下滑幅度進一步擴大。

主營業(yè)務(wù)營收不景氣

值得注意的是，均瑤健康曾經(jīng)依仗的乳酸菌大單品“味動力”發(fā)展也并不樂觀。

均瑤健康主營業(yè)務(wù)是含乳飲料中常溫乳酸菌飲品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主打產(chǎn)品為“味動力”乳酸菌飲品。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，均瑤健康乳酸菌飲品的銷售收入占比均在95%以上。

但上市之后，均瑤健康主營業(yè)務(wù)卻接連受挫。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，均瑤健康乳酸菌飲料業(yè)務(wù)營收分別下滑35%和2.09%。從最新一季度來看，均瑤健康乳酸菌飲品營收為1.73億元，同比下滑22.99%。

在香頌資本董事沈萌看來，均瑤健康主營業(yè)務(wù)營收不景氣，凈利潤持續(xù)下滑，在一定程度上說明該公司產(chǎn)品競爭力不強、缺乏差異化競爭優(yōu)勢，在市場競爭激烈時不足以獲得消費者青睞。

乳酸菌飲料收入的萎縮，一定程度上跟日趨激烈的市場競爭有關(guān)。在常溫乳酸菌市場，均瑤健康不僅面臨以優(yōu)樂多、小樣、小洋人為代表的專業(yè)乳酸菌品牌，還要應(yīng)對乳業(yè)巨頭伊利、光明的入局。均瑤健康在2021年年報中也表示，“除了本公司的‘味動力’系列產(chǎn)品外，目前市場上還有暢意、娃哈哈等一線品牌以及眾多二三線品牌，行業(yè)競爭分化明顯?！?/p>

尋求新的業(yè)績增長點

在核心產(chǎn)品增長乏力的背景下，從2020年開始，業(yè)績不佳的均瑤健康開始尋求新的業(yè)績增長點，不僅發(fā)力礦泉水、益生菌產(chǎn)品，還有意布局玻尿酸賽道。

2020年12月，均瑤健康宣布與微康益生菌（蘇州）股份有限公司簽訂三年戰(zhàn)略合作協(xié)議，布局益生菌產(chǎn)品。2021年，均瑤健康宣布，擬收購湖北三座山飲品有限公司至少70%股權(quán)，推出名為“恩賜”的天然礦泉水。此外，有報道稱，均瑤集團總裁、均瑤健康董事長王均豪還曾透露玻尿酸食品即將面市。記者查詢均瑤健康旗下味動力天貓旗艦店，目前，均瑤健康相關(guān)益生菌產(chǎn)品、恩賜礦泉水均已上架，但玻尿酸相關(guān)食品卻無法搜索到。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，均瑤健康開拓的礦泉水、益生菌和玻尿酸食品都是目前食品行業(yè)的熱門賽道，但行業(yè)紅利不等于企業(yè)紅利。均瑤健康主力產(chǎn)品“味動力”的渠道主要是三四線城市，而新拓局的產(chǎn)品多以一二線消費群體為主，與其原有渠道并不匹配。此外，上述領(lǐng)域早已是強敵環(huán)伺，礦泉水有農(nóng)夫山泉、怡寶等巨頭攔守，玻尿酸、益生菌也是新銳品牌林立，均瑤健康想從中分羹并不容易。

“開辟新產(chǎn)品是為了找到新的增長點，但均瑤健康在這些新領(lǐng)域都沒有明顯的競爭優(yōu)勢，也不足以構(gòu)成成長第二曲線?！鄙蛎纫脖硎?。