郭秀娟　王曉

隨著達(dá)能與蒙牛徹底劃清關(guān)系公告的發(fā)布，雅士利、多美滋也各歸其主。5月6日，達(dá)能發(fā)布公告稱，同意向蒙牛出售達(dá)能所持有的雅士利25%的股份和內(nèi)蒙古乳制品合資公司20%的股份，同時(shí)達(dá)能將從雅士利100%收購(gòu)一家本土的嬰幼兒配方奶粉工廠——多美滋嬰幼兒食品有限公司。同日，蒙牛、雅士利也發(fā)布聯(lián)合公告，陳述了上述內(nèi)容。

上述三大業(yè)務(wù)分割完成后，意味著達(dá)能與蒙牛數(shù)年的合作徹底結(jié)束。從2013年雙方合作以來(lái)，達(dá)能為蒙牛創(chuàng)造了不菲的價(jià)值，同時(shí)也收獲了可觀的收益。但隨著蒙牛不斷壯大，雙方的酸奶、奶粉等業(yè)務(wù)已高度重合，并形成了激烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，達(dá)能出售與蒙牛的相關(guān)合作業(yè)務(wù)主要是因?yàn)殡p方業(yè)務(wù)線重合，協(xié)同效應(yīng)減弱，買(mǎi)回多美滋則是為了配方注冊(cè)資質(zhì)，為加碼中國(guó)奶粉業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

達(dá)能將終止與蒙牛的合作

一天之內(nèi)，達(dá)能、蒙牛與雅士利集中披露三項(xiàng)重要交易，以示終止合作。

5月6日，達(dá)能宣布，“為進(jìn)一步調(diào)整在中國(guó)的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品組合，公司同意向蒙牛出售達(dá)能所持有的雅士利25%的股份和內(nèi)蒙古乳制品合資公司20%的股份。與此同時(shí)，達(dá)能將從雅士利100%收購(gòu)一家本土的嬰幼兒配方奶粉工廠——多美滋嬰幼兒食品有限公司。”同日深夜，蒙牛和雅士利也發(fā)布聯(lián)合公告，闡述了上述三項(xiàng)交易內(nèi)容。

具體來(lái)看，達(dá)能賣(mài)出的兩項(xiàng)分別是低溫業(yè)務(wù)合營(yíng)公司和雅士利的股份。根據(jù)蒙牛和雅士利聯(lián)合公告內(nèi)容，達(dá)能擬以最高不超過(guò)16億元向蒙牛出售手頭持有的低溫業(yè)務(wù)合營(yíng)公司20%的股權(quán);同時(shí)，達(dá)能以14.23億港元向蒙牛出售手頭持有的雅士利25%的股權(quán)。

三項(xiàng)交易中，達(dá)能唯一買(mǎi)入的是多美滋中國(guó)全部股份。聯(lián)合公告顯示，雅士利廣東與達(dá)能APAC訂立多美滋中國(guó)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，達(dá)能以8.7億元的代價(jià)從雅士利手中購(gòu)買(mǎi)多美滋中國(guó)全部股份。

關(guān)于上述交易的具體時(shí)間，達(dá)能相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“上述擬議交易無(wú)需同時(shí)完成。根據(jù)滿足或放棄每項(xiàng)擬議交易的條件，預(yù)計(jì)最早的一項(xiàng)交易可能在今年完成。據(jù)悉，達(dá)能已于2021年出售了其在蒙牛持有的9.8%的少數(shù)股份。上述交易完成后，雙方過(guò)去數(shù)年的合作就此終止。”

業(yè)務(wù)線重合? 協(xié)同效應(yīng)減弱

從九年前達(dá)能入股蒙牛，到如今徹底分道揚(yáng)鑣，達(dá)能和蒙牛之間出現(xiàn)了什么問(wèn)題？

資料顯示，達(dá)能與蒙牛的“聯(lián)姻”始于2013年，彼時(shí)，蒙牛宣布中糧集團(tuán)和法國(guó)達(dá)能簽署協(xié)議，達(dá)能通過(guò)與中糧的合資公司持有蒙牛4%的股份，成為蒙牛的戰(zhàn)略股東;2014年2月，蒙牛宣布向達(dá)能定向增發(fā)約6.6%的股份，至此，達(dá)能持有蒙牛9.9%的股份，成為蒙牛第二大股東。

入股蒙牛后，達(dá)能在低溫奶、奶粉等業(yè)務(wù)上也與其展開(kāi)了深度合作。在低溫業(yè)務(wù)方面，雙方在2013年“聯(lián)姻”后即成立了“內(nèi)蒙古蒙牛達(dá)能乳制品公司”，專項(xiàng)從事酸奶生產(chǎn)及銷(xiāo)售業(yè)務(wù);在奶粉業(yè)務(wù)方面，2014年10月，達(dá)能耗資44億港元成為雅士利第二大股東，持股比例25%;2015年12月，達(dá)能決定以12.3億港元的價(jià)格，將包括商標(biāo)、專利在內(nèi)的多美滋中國(guó)全部股權(quán)出售給雅士利。

“蒙牛和達(dá)能合作屬于互惠互利，‘分手’也是各取所需。當(dāng)年合作之時(shí)，蒙牛需要借助達(dá)能在技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)上的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)多元化和國(guó)際化發(fā)展，達(dá)能也需要借助蒙牛在國(guó)內(nèi)龐大的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和政府資源扎根中國(guó)市場(chǎng)。”乳業(yè)專家宋亮分析，但隨著雙方業(yè)務(wù)的發(fā)展變化，這種協(xié)同效應(yīng)在減弱，甚至出現(xiàn)明顯的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

根據(jù)達(dá)能財(cái)報(bào)，經(jīng)過(guò)不斷調(diào)整，目前達(dá)能中國(guó)的主要業(yè)務(wù)是飲用水及飲料業(yè)務(wù)和專業(yè)特殊營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)，而且近年來(lái)不斷加碼專業(yè)特殊營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)，特別是嬰幼兒奶粉及營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)。

而蒙牛也一直把奶粉作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)。近年來(lái)，蒙牛多次對(duì)旗下奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，包括收購(gòu)有機(jī)奶粉貝拉米、重組雅士利。蒙牛集團(tuán)總裁盧敏放曾在2020年提出具體目標(biāo)：“奶粉業(yè)務(wù)三年內(nèi)要進(jìn)前三?！?/p>

在香頌資本董事沈萌看來(lái)，多美滋原本是歸屬達(dá)能，后來(lái)在與蒙牛的合作中轉(zhuǎn)給雅士利，但在雅士利手中也沒(méi)能實(shí)現(xiàn)較好的發(fā)展，現(xiàn)在徹底“分手”，未來(lái)多美滋仍會(huì)是達(dá)能在奶粉市場(chǎng)的主打品牌。因?yàn)椋谭凼侵袊?guó)乳品行業(yè)中附加值潛力最大的品類(lèi)。

將加碼本土嬰配粉業(yè)務(wù)

在“財(cái)產(chǎn)分割”過(guò)程中，達(dá)能選擇了手握多款嬰配粉配方注冊(cè)的多美滋，與其加碼本土嬰配粉的戰(zhàn)略不謀而合。

達(dá)能相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，收購(gòu)多美滋將有助于達(dá)能進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒配方奶粉的本土生產(chǎn)能力?！斑@將有助于達(dá)能進(jìn)一步深耕中國(guó)市場(chǎng)，憑借本土生產(chǎn)的中文標(biāo)簽的產(chǎn)品，更好地服務(wù)中國(guó)的消費(fèi)者。”上述負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，多美滋始創(chuàng)于1946年，目前該公司擁有多美滋嬰幼兒配方羊奶粉、致粹嬰幼兒配方奶粉、鉑優(yōu)加?jì)胗變号浞侥谭鄣榷鄠€(gè)已注冊(cè)配方奶粉。

除了回購(gòu)多美滋，月余前，達(dá)能還曾悄然入股歐比佳。天眼查App顯示，歐比佳新增的股東DANONE ASIA PACIFIC HOLDINGS PTE.LTD（達(dá)能）持有歐比佳95%股權(quán)。該公司擁有純進(jìn)口嬰幼兒食品品牌“歐比佳”、國(guó)產(chǎn)嬰幼兒羊奶粉品牌“羊滋滋”、國(guó)產(chǎn)嬰幼兒食品品牌“滋兒樂(lè)”與“滋兒健”四大品牌系列。

“無(wú)論是入股歐比佳還是回購(gòu)多美滋，達(dá)能看中的都是兩者的嬰幼兒奶粉配方注冊(cè)資質(zhì)。”宋亮表示，隨著新國(guó)標(biāo)和二次配方注冊(cè)落地，目前伊利、君樂(lè)寶均對(duì)新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品進(jìn)行了市場(chǎng)規(guī)劃，但受?chē)?guó)際環(huán)境和疫情因素等影響，與國(guó)內(nèi)工廠相比進(jìn)程仍相對(duì)滯后。此時(shí)，于達(dá)能而言，直接收購(gòu)有配方資質(zhì)的工廠或是一條加快嬰配粉本土化的捷徑。

“如果達(dá)能的產(chǎn)品因配方注冊(cè)原因拖到明年都未能上市，而本土的今年就上市了，此消彼長(zhǎng)之間，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)高下立判。達(dá)能在國(guó)內(nèi)若能多一個(gè)有配方注冊(cè)資格的工廠，估計(jì)可以更穩(wěn)妥和快速地保證達(dá)能產(chǎn)品的配方注冊(cè)和上市進(jìn)程?！彼瘟吝M(jìn)一步解釋道。