文 孔祥芬

卓創(chuàng)資訊

核心提示：2021 年白卡紙市場行情急漲快跌，紙價一度登頂歷史高位，主要是受政策導向、原料上漲以及供需等多方面因素影響。2022 年市場供應仍有增加趨勢，但在經濟增長的背景下，內需提升空間受限，市場供需博弈增強，預計較2021 年或出現(xiàn)震蕩偏下整理趨勢。

1 2021年白卡紙市場價格走勢與分析

2021 年白卡紙行情大起大落，整體呈“幾”字形走勢，市場主要受供需變化、原料波動、禁廢及限塑令政策利好、行業(yè)整合推動以及公共衛(wèi)生事件等多方面因素影響。市場走勢大致分為3 個階段（見圖1）：1—4 月持續(xù)上漲、5—7 月快速下滑、8 月以后窄幅震蕩。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)（本文數(shù)據(jù)均來自卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，下同）顯示，2021 年白卡紙全國均價為7402 元/t，同比上漲23.20%，市場高點為4 月初的9875 元/t，低點出現(xiàn)在9 月末至10 月初，為5894 元/t，高點較低點上浮67.54%。

影響市場走勢的具體因素主要有以下幾點。

（1）原料成本先漲后降。紙漿價格一季度快速拉漲，最高點出現(xiàn)在3 月上旬，但月中下旬開始漿價出現(xiàn)沖高回落現(xiàn)象，并延續(xù)至9 月，市場回歸基本面邏輯，期貨、現(xiàn)貨、紙價全線震蕩下挫，進而拖累外盤價格下挫，白卡紙成本支撐由強轉弱。

（2）隨著限塑令升級，以及2021 年1 月底白紙板產能騰退，年初白卡紙市場預期良好，加之自2020 年下半年行業(yè)整合后市場接連提漲，在買漲不買跌的心理影響下下游備貨積極性提升，進一步帶動市場上行節(jié)奏，但當紙價在3—4 月突破歷史高位后下游抵觸心理增強。

圖1 2020—2021 年白卡紙（250～400 g/m2）主流市場價格走勢

表1 2021 年白卡紙重點數(shù)據(jù)對比

表2 2022 年白卡紙價格影響因素評價

（3）公共衛(wèi)生事件反復、外貿出口受阻，國內外需求均低于市場預期，而且年初下游大量備貨透支了后期需求，3 月中下旬開始市場淡季開始顯現(xiàn)，并且隨著采購成本的快速上漲，下游需求開始從白卡紙向白紙板、無紡布等低成本產品轉移。多方利空因素交織，形成了5—7 月的市場快速下跌行情。金九銀十旺季不旺，但受9 月電力供應緊張等因素影響，紙廠減產較多，且紙廠出口訂單開始恢復，四季度市場貨源供應偏緊，出現(xiàn)恢復性窄幅上漲行情。

（4）整體來看，白卡紙市場話語權以2021 年4 月為分界點出現(xiàn)了轉換。由于白卡紙行業(yè)集中度高，市場協(xié)同較好，前期賣方話語權較強。但隨著行情發(fā)展，買方話語權逐漸提升，市場走勢的關鍵影響向供需因素轉移。

從2021 年重點數(shù)據(jù)來看（見表1），2021 年白卡紙產量、開工負荷率同比下滑，但伴隨著紙價的同比上漲，行業(yè)毛利率較2020 年增加3.89 個百分點。隨著國內經濟運行環(huán)境好轉，消費量較上一年有所增長，同時出口量自2021 年四季度開始恢復性提升，市場總體需求增加。在四季度電力供應緊張以及出口訂單增加等因素影響下，年底企業(yè)庫存消化至63.5 萬t，較2020 年同期減少11.5 萬t。

2 2022年白卡紙市場預測

2022 年白卡紙市場或將呈前高后低的走勢，白卡紙（250～400 g/m2）主流市場價格波動區(qū)間收窄，震蕩偏下整理，預計震蕩區(qū)間為5870～6600 元/t。

（1）產能擴張略有放緩，2022 年較為明確的投放產能為72 萬t/a（其中社會卡30 萬t/a），但2021 年底新增產能較多，隨著開工的逐步提升將帶動 2022 年總體產量增加。

（2）市場需求增長空間有限，由于內需增長乏力，出口的恢復性提升對國內市場的支撐作用將增強。

（3）原料紙漿價格受宏觀、匯率等多方面因素影響，走勢存在不確定性，短期偏強行情為一季度價格上行提供支撐。但隨著國際物流運輸恢復及海外復工復產，闊葉木漿、化機漿整體供應較充足，預計原料成本對白卡紙市場的影響趨于平緩。

（4）經過2021 年的大漲大跌之后，市場調整將更貼近市場供需面，無論是紙廠還是下游市場操作都將更加理性，白卡紙波動區(qū)間較2021 年將明顯收窄。