孟秋

尼克松政府時期的財政部長約翰·康納利曾說過一句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題?！北M管美國從美元體系中獲取了無窮好處，但它不僅對這種曾獲得的好處視而不見，而且當(dāng)下更傾向于對自己貨幣政策在全球制造的嚴(yán)重后果視而不見。因為2020年新冠肺炎疫情而濫發(fā)的美元，在2022年將被美聯(lián)儲用“加息”這一招關(guān)閉閘口，導(dǎo)致美元升值，相應(yīng)國家的本幣貶值。

這種不負(fù)責(zé)任的做法與烏克蘭危機造成的大宗商品價格飆升疊加，產(chǎn)生了強大的溢出效應(yīng)。世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）已紛紛調(diào)低了對2022年全球經(jīng)濟增速的預(yù)測。而斯里蘭卡這樣缺乏足夠經(jīng)濟韌性的國家，則因債務(wù)危機不得不向IMF尋求紓困，但它很可能不是唯一一個尋求紓困的經(jīng)濟體。

事情的癥結(jié)正在這里：二戰(zhàn)之后，在布雷頓森林體系基礎(chǔ)上成立的國際貨幣體系，是一個將美元與黃金掛鉤，以世界銀行、IMF、各大洲復(fù)興開發(fā)銀行等國際機構(gòu)為主體合力運轉(zhuǎn)的體系。1971年，美元與黃金脫鉤。美元以國家實力作為背書，繼續(xù)維持布雷頓森林體系，人稱布雷頓2.0版。但現(xiàn)在這一體系已破綻百出，因為，沒有任何一個國家的央行能夠受得了濫發(fā)貨幣的誘惑。而同時，失去了約束的貨幣信用也被一次次政治濫用而受到削弱。在2001年“9·11”事件后，美國通過相關(guān)法律，要求總部位于布魯塞爾的環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）共享數(shù)據(jù)——實際上就是向美國單邊開放數(shù)據(jù)。后來的20年里，美國屢次通過這套布雷頓2.0版發(fā)動單邊制裁。最新的制裁手段是將俄羅斯踢出SWIFT，以此來打擊它的國際貿(mào)易能力。

回顧今年頭幾個月的國際格局，烏克蘭危機似乎只是一場區(qū)域性的沖突。然而它的深層次影響卻在于，當(dāng)事各方以能源和糧食等大宗商品作為杠桿，撬開了全球格局巨變的大門。盡管俄羅斯的經(jīng)濟受到沉重打擊，但它對于美元主導(dǎo)的國際貨幣體系的影響也極為深遠(yuǎn)。在這場貨幣之戰(zhàn)中，發(fā)達(dá)國家將為制裁付出沉重的貨幣信用代價，美元不靠譜的程度將會加深。

隨著美聯(lián)儲加息步伐的加快、對俄貨幣制裁的深化以及能源結(jié)算與美元可能部分脫鉤，各個經(jīng)濟體將不得不尋求重新評估自身央行資產(chǎn)的定價和持有方式。到2021年第四季度，人民幣成為全球第四大儲備貨幣，在全球外匯儲備中占比2.79%，已說明了這一趨勢的來臨。但未來的變化可能不僅是外匯儲備結(jié)構(gòu)變化這一趨勢，也可能會迫使各方將資產(chǎn)與大宗商品、制造業(yè)產(chǎn)能和科技能力方面的價值進行重新錨定，從而從信用上大幅動搖美元體系。例如，俄羅斯宣布對部分國家強制使用盧布進行能源結(jié)算就是一種博弈嘗試。這一過程將會跟隨全球秩序的調(diào)整變化，逐漸顯示出它的初步形態(tài)。C6FAD7A3-8710-4405-A6C2-F03C661ABCC4