□ 王昕宇

(南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210037)

林業(yè)物流是連接林業(yè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的橋梁,也是林業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的研究重點(diǎn)[1]。隨著我國(guó)木材供應(yīng)鏈管理的逐漸完善，林產(chǎn)品在運(yùn)輸過(guò)程中的作用將會(huì)不斷提高，將林業(yè)與物流業(yè)相結(jié)合的林業(yè)物流企業(yè)也必然會(huì)在市場(chǎng)上有更大的影響力[2]。隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實(shí)施，農(nóng)業(yè)農(nóng)村高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程不斷加快，以林業(yè)為支撐點(diǎn)的林業(yè)物流產(chǎn)業(yè)勢(shì)必會(huì)在政策優(yōu)勢(shì)的加持下不斷發(fā)展壯大。因此，通過(guò)對(duì)林業(yè)物流的財(cái)務(wù)績(jī)效做出分析與評(píng)價(jià)，找出其可能存在的問(wèn)題與短板，提出針對(duì)性的建議與對(duì)策，成為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、為鄉(xiāng)村振興添磚加瓦的重要途徑。

我國(guó)對(duì)物流企業(yè)的績(jī)效評(píng)估有著豐富的研究成果。蔡文浩基于主成分分析法,以14家交運(yùn)物流行業(yè)上市公司為研究對(duì)象,選取盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)方面共計(jì)12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)建立財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)模型[3]。侯向鼎利用因子分析法提取了公因子,考察了企業(yè)的得分情況，對(duì)A股上市物流供應(yīng)鏈企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行了一定的研究[4]。張帆等從低碳視角出發(fā),構(gòu)建了包含財(cái)務(wù)、客戶(hù)服務(wù)水平、運(yùn)輸能力、倉(cāng)儲(chǔ)能力、信息能力、低碳技術(shù)創(chuàng)新能力、低碳環(huán)保在內(nèi)的7項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)和15項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,運(yùn)用層次分析法來(lái)確定各指標(biāo)的相對(duì)權(quán)重,并采用模糊綜合評(píng)價(jià)模型進(jìn)行評(píng)判[5]。蔡立新和高蔓莉建立了新指標(biāo)體系，基于熵值法模型賦分對(duì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的國(guó)有資本投資公司進(jìn)行了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)[6]；耿晶晶和劉莉采用DEA模型與因子分析法評(píng)價(jià)了商業(yè)系統(tǒng)中核心企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效[7]；龐鳳嬌、張維今、徐婷婷等基于因子分析法，從零售業(yè)、房地產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度分析了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效[8-10]；張夢(mèng)瑤和曾華鋒對(duì)物流企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了因子分析[11]。

1 萬(wàn)林物流簡(jiǎn)介

萬(wàn)林物流成立于2007年，于2012年上市，2016年首次公開(kāi)募股，是我國(guó)目前唯一一家上市的林業(yè)物流企業(yè)，在整個(gè)行業(yè)具有極強(qiáng)的代表性，因此本文選擇萬(wàn)林物流作為研究對(duì)象，對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行分析。

2 研究方法

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于wind咨詢(xún)金融終端，通過(guò)整體處理后所得。

2.2 評(píng)價(jià)方法

本文采用的評(píng)價(jià)方法為卞秋睿[12]在貴州茅臺(tái)績(jī)效評(píng)價(jià)分析中使用的比率分析法和比較分析法。比率分析法主要用于測(cè)算各財(cái)務(wù)特征的指標(biāo)，對(duì)于其各方面的能力有著細(xì)化的分析，得出其相關(guān)的財(cái)務(wù)變化程度。比較分析法主要用于橫向和縱向比較，一方面和行業(yè)內(nèi)其他標(biāo)準(zhǔn)比較，另一方面對(duì)自身變化進(jìn)行比較。兩種方法同時(shí)使用可得出較為準(zhǔn)確與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析。

2.3 財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果與分析

本文設(shè)立4個(gè)一級(jí)指標(biāo)，12個(gè)二級(jí)指標(biāo)用來(lái)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效，根據(jù)國(guó)資委發(fā)布的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》，對(duì)于相關(guān)指標(biāo)的數(shù)值與對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)值做出比較，其具體指標(biāo)數(shù)值如表1、表2所示。

表1 指標(biāo)的選取與國(guó)資委標(biāo)準(zhǔn)值

表2 萬(wàn)林物流各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)

2.3.1 盈利能力

由表1和表2比較分析可知，評(píng)估設(shè)立的影響盈利能力的三項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值在2018-2020年呈現(xiàn)出的效果均不理想。表明近三年企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展不甚理想、盈利能力水平低、穩(wěn)定性較差且各項(xiàng)指標(biāo)整體呈逐年下降趨勢(shì)。其中，企業(yè)2020年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率達(dá)到最低值，出現(xiàn)此現(xiàn)象的原因可能是該年度企業(yè)的非洲木材業(yè)務(wù)規(guī)模增大且改用單位成本較高的散貨輪運(yùn)輸，運(yùn)輸費(fèi)用增多，相應(yīng)銷(xiāo)售費(fèi)用增加，導(dǎo)致同比變化較大，同時(shí)受新冠肺炎疫情影響，企業(yè)信用證結(jié)算延期以及保理結(jié)算利息金額較大，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，使得企業(yè)成本費(fèi)用增加，成本費(fèi)用利潤(rùn)率降低。企業(yè)2015-2017年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均達(dá)到優(yōu)秀值，而該值在2018-2020年呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明近三年由于企業(yè)營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)較大幅度的下降使得營(yíng)利性下降，這導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)銷(xiāo)售形勢(shì)迅速惡化，引起盈利能力的下降，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)措施，調(diào)整銷(xiāo)售戰(zhàn)略。

2.3.2 償債能力

①短期償債能力分析。本文在分析該企業(yè)短期償債能力時(shí)選取速動(dòng)比率作為衡量指標(biāo)，與國(guó)資委發(fā)布的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，該指標(biāo)在近六年內(nèi)均達(dá)到行業(yè)的優(yōu)秀值且與合適值1較為接近，說(shuō)明萬(wàn)林物流近六年具有較強(qiáng)的短期償債能力。但是進(jìn)一步分析企業(yè)各年度的定期報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，在萬(wàn)林物流公司的速動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款所占比重很高，說(shuō)明該公司的短期償債能力具有一定風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)縮短收賬期，加大應(yīng)收賬款催賬力度，以加速應(yīng)收賬款資金的周轉(zhuǎn)。

②長(zhǎng)期償債能力分析。該企業(yè)近六年影響長(zhǎng)期償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)都相對(duì)穩(wěn)定，其中，2016年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與2015年相比實(shí)現(xiàn)了100%的增長(zhǎng)，同時(shí)該年度的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到最小值，說(shuō)明該年度企業(yè)經(jīng)營(yíng)償債能力強(qiáng)且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但企業(yè)也需注重風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控，及時(shí)轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如2015年和2018年的資產(chǎn)負(fù)債率較高，此時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，充分考慮預(yù)期利潤(rùn)和增加風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利害得失，以免影響企業(yè)后續(xù)發(fā)展。

2.3.3 營(yíng)運(yùn)能力

近年來(lái)，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)值一直在0.1-0.2之間波動(dòng)，低于行業(yè)的一般水平，并且大多表現(xiàn)較差。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)數(shù)值整體呈逐年下降趨勢(shì)，處于行業(yè)平均及以下水平，其原因主要是近年來(lái)企業(yè)的應(yīng)收賬款流動(dòng)性較差導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率下降，由此可以說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度下降，并且應(yīng)收賬款管理效率較低，同時(shí)萬(wàn)林物流企業(yè)的信用損失風(fēng)險(xiǎn)在增加，企業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整信用政策。企業(yè)2015-2016年的存貨周轉(zhuǎn)率均較高，主要是存貨量較低的原因，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售效果顯著，同時(shí)，這可能會(huì)導(dǎo)致存貨不足或缺貨的情況，企業(yè)出貨量超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)庫(kù)存擁有量，會(huì)使企業(yè)喪失營(yíng)銷(xiāo)機(jī)會(huì)，或因庫(kù)存調(diào)整過(guò)分徹底，超過(guò)預(yù)測(cè)的出庫(kù)量降低值而發(fā)生存貨不足以至缺貨的情況，經(jīng)濟(jì)效益往往會(huì)不佳[13]。而近年來(lái)，萬(wàn)林物流企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，可以看出企業(yè)存貨變現(xiàn)速度較慢?？傮w來(lái)說(shuō)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力一般。

2.3.4 成長(zhǎng)能力

從表2可知，2019-2020年度萬(wàn)林物流企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都存在負(fù)增長(zhǎng)的情況，說(shuō)明企業(yè)近兩年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)呈下降的發(fā)展態(tài)勢(shì)，企業(yè)發(fā)展前景變差。出現(xiàn)此類(lèi)現(xiàn)象的原因在于萬(wàn)林物流企業(yè)近年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要以綜合物流服務(wù)和非洲森工業(yè)務(wù)為主，受海內(nèi)外疫情影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)均有較大幅度下降。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率則由行業(yè)的優(yōu)秀水平逐漸下降到低于行業(yè)的平均水平，且2018年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模雖有所擴(kuò)張，但擴(kuò)張速度較慢，同時(shí)最近兩年面臨資產(chǎn)規(guī)?？s減的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，未來(lái)企業(yè)發(fā)展困難程度較大，需及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，防控風(fēng)險(xiǎn)。

3 結(jié)論與建議

3.1 調(diào)整戰(zhàn)略方向

萬(wàn)林物流近幾年盈利能力較低，主要原因便是其成本的上漲與營(yíng)業(yè)收入的下降，新冠疫情在全球范圍內(nèi)的爆發(fā)導(dǎo)致其海外營(yíng)業(yè)受阻，這也是2020年其盈利能力達(dá)到最低值的直接原因。因此，企業(yè)管理層應(yīng)該考慮適當(dāng)剝離海外業(yè)務(wù)，將重心轉(zhuǎn)移到疫情已經(jīng)基本平息的國(guó)內(nèi)，借此機(jī)會(huì)壯大國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，而不是長(zhǎng)期陷于國(guó)內(nèi)盈利、國(guó)外虧損的泥潭。當(dāng)然，在將目標(biāo)客戶(hù)重心群體轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)的過(guò)程中，也要注意適當(dāng)保持國(guó)外業(yè)務(wù)，避免國(guó)外陣地被其他競(jìng)爭(zhēng)者搶占，確保在國(guó)內(nèi)扎根的同時(shí)密切關(guān)注海外機(jī)遇，待時(shí)機(jī)成熟后實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)大。

3.2 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是指對(duì)企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略管理，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，對(duì)資本結(jié)構(gòu)合理化具有重要意義[14]。萬(wàn)林物流的償債能力整體處在較為安全的范圍，但是需要注意其隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不開(kāi)的情況。企業(yè)管理層應(yīng)考慮適當(dāng)擴(kuò)展融資渠道，對(duì)于負(fù)債融資保持一定的警惕性，新的融資渠道有利于降低債務(wù)融資占總資本的比重，減少利息費(fèi)用的支出，增加企業(yè)內(nèi)部留存收益[15]，事實(shí)上，在運(yùn)用負(fù)債籌資時(shí)也應(yīng)衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，保持合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)[16-17]。

3.3 加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

對(duì)于應(yīng)收賬款的管理要進(jìn)一步加強(qiáng)，以防出現(xiàn)大面積壞賬的情況。加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的事前監(jiān)督，全方位收集購(gòu)買(mǎi)方的相關(guān)信用信息，并采用定時(shí)和定性的分析方法劃分評(píng)估客戶(hù)信用等級(jí)[18]。同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)內(nèi)部管理、內(nèi)部控制的力度，確保對(duì)外有評(píng)估，對(duì)內(nèi)不出錯(cuò)。對(duì)于已經(jīng)形成的應(yīng)收賬款，建議企業(yè)可以委托給催債公司，減少在催債上花費(fèi)的成本，提高應(yīng)收賬款的收回率，加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。企業(yè)在應(yīng)收賬款管理時(shí)會(huì)涉及到信用期的調(diào)整，及鼓勵(lì)較早付款的現(xiàn)金折扣，信用期的調(diào)整主要是調(diào)節(jié)現(xiàn)金流回的速度，還會(huì)直接影響到賒銷(xiāo)金額[19]。建議企業(yè)根據(jù)自身財(cái)務(wù)特點(diǎn)，通過(guò)分析具體數(shù)據(jù)的變化，制定成本效益最佳信用周期政策。

3.4 業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型

由于近幾年國(guó)內(nèi)物流業(yè)發(fā)展迅猛，萬(wàn)林物流在國(guó)外的業(yè)務(wù)又受到一定的阻礙，其成長(zhǎng)能力在“內(nèi)憂(yōu)外患”的大環(huán)境下受到打擊屬于必然結(jié)果。不同于其他物流公司，林業(yè)物流的主營(yíng)業(yè)務(wù)有著體量大、任務(wù)重、資源消耗多等特點(diǎn)，這也決定了科技化對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展起不了決定性改變作用。所以，萬(wàn)林物流應(yīng)該適當(dāng)將其業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到其他業(yè)務(wù)上，比如電子商務(wù)、供應(yīng)鏈管理技術(shù)開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)等，在此類(lèi)科技化業(yè)務(wù)上加大研發(fā)投入，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)代化的潮流，以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型。同時(shí)，隨著我國(guó)“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的提出，全產(chǎn)業(yè)鏈的節(jié)能減排與轉(zhuǎn)型重要性凸顯。主動(dòng)響應(yīng)國(guó)家的戰(zhàn)略，不僅是物流企業(yè)自身的社會(huì)責(zé)任，而且是其今后不被市場(chǎng)淘汰、贏得競(jìng)爭(zhēng)先機(jī)的關(guān)鍵[20]。因此，萬(wàn)林物流若想在新常態(tài)下贏得主動(dòng)權(quán)，還需圍繞低碳、低能耗，主動(dòng)加強(qiáng)技術(shù)和資金投入，改進(jìn)管理模式，提高工作效能，降低企業(yè)運(yùn)維成本，進(jìn)而獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展[21]。