□ 馬萱慧，周玉新

(南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210037)

1 引言

我國(guó)的快遞業(yè)務(wù)起源于上個(gè)世紀(jì)九十年代的沿海地區(qū)。近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)周期性放緩和新冠疫情影響了我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，然而物流行業(yè)抓住了機(jī)遇在各行各業(yè)中脫穎而出，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2012年以來(lái)，物流行業(yè)進(jìn)入了千億時(shí)代，如今電商行業(yè)的興起，更是促進(jìn)了物流行業(yè)的快速發(fā)展。

圓通速遞是我國(guó)快遞行業(yè)的知名企業(yè)，于2016年12月在A股上市，成為快遞行業(yè)首家上市公司。圓通速遞公司總部位于上海，主營(yíng)業(yè)務(wù)有快遞服務(wù)、貨代服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)、航空業(yè)務(wù)等。公司快遞業(yè)務(wù)流程主要包括攬收、中轉(zhuǎn)、運(yùn)輸、派送，其中，攬件和派送過(guò)程由加盟商負(fù)責(zé)，中轉(zhuǎn)和運(yùn)輸環(huán)節(jié)由公司自營(yíng)樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心負(fù)責(zé)。近年來(lái)，公司積極拓展末端網(wǎng)點(diǎn)、完善網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋率、加快送達(dá)速度，為客戶(hù)提供更優(yōu)質(zhì)的快遞服務(wù)。

2 哈佛分析框架

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法都只對(duì)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，而哈佛分析框架由戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)部分組成，除了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析外還加入了對(duì)公司戰(zhàn)略、前景的分析[1]。因此，哈佛分析框架相較于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析更詳盡也更具有可信性。

3 戰(zhàn)略分析

3.1 波特五力模型分析

供應(yīng)商的議價(jià)能力。快遞行業(yè)的發(fā)展與公路、鐵路、航空等企業(yè)組織以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)建設(shè)企業(yè)息息相關(guān)，快遞業(yè)的供應(yīng)商主要是運(yùn)輸商和技術(shù)供應(yīng)商。雖然圓通速遞已經(jīng)開(kāi)始提升自有運(yùn)輸車(chē)輛占比和利用率，但是公路、鐵路、航空等企業(yè)絕大部分處于行業(yè)壟斷地位，也就有相對(duì)較強(qiáng)的議價(jià)能力，相比之下，圓通速遞的議價(jià)能力較弱。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，快遞業(yè)已經(jīng)從勞動(dòng)密集型向技術(shù)管理密集型轉(zhuǎn)變，而圓通速遞對(duì)于技術(shù)供應(yīng)商的議價(jià)能力也較弱。

需求方的議價(jià)能力?？爝f行業(yè)的需求方主要是個(gè)人、企業(yè)、電商。個(gè)人由于寄件量少，寄件單價(jià)高，幾乎沒(méi)有議價(jià)能力。企業(yè)和電商對(duì)于圓通速遞而言是大客戶(hù)，隨著網(wǎng)購(gòu)深入每家每戶(hù)，賣(mài)家每天的寄件量很大，對(duì)于這些需求方，寄件單價(jià)可以談得很低，因此，圓通速遞的議價(jià)能力較弱。

潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力。由于快遞業(yè)具有一定的獲利水平，導(dǎo)致越來(lái)越多的人想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，尤其是一些電商如唯品會(huì)和京東，已經(jīng)發(fā)展了自建物流。雖然新《郵政法》對(duì)外商進(jìn)行了限制，禁止他們對(duì)國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，使其很難進(jìn)入國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)，但是圓通速遞不能安于現(xiàn)狀，而是必須加快自身建設(shè)，創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

替代品的替代能力?？爝f業(yè)目前的替代品主要是電商的自建物流。京東的自建物流有著相當(dāng)大的成本優(yōu)勢(shì)和速度，再加上正品信譽(yù)保障，京東及其自建物流好評(píng)如潮。自建物流模式會(huì)對(duì)傳統(tǒng)快遞業(yè)有一定的沖擊，為了應(yīng)對(duì)替代者帶來(lái)的挑戰(zhàn)，圓通速遞需要發(fā)掘快遞業(yè)務(wù)的新亮點(diǎn)，進(jìn)一步進(jìn)行成本管控，提高服務(wù)質(zhì)量，提升市場(chǎng)占有率。

行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)。隨著物流運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展，快遞行業(yè)內(nèi)企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈?？爝f企業(yè)可以分為三類(lèi)，一是國(guó)營(yíng)企業(yè)，主要包括EMS和民航公司；二是民營(yíng)企業(yè)，主要包括三通一達(dá)、極兔、順豐等；三是外資快遞企業(yè)?？爝f費(fèi)與到貨速度成正比，到貨速度越快，快遞費(fèi)越高。除了價(jià)格與速度之間的競(jìng)爭(zhēng)，還有增值服務(wù)之間的競(jìng)爭(zhēng)。

3.2 SWOT分析

優(yōu)勢(shì)分析。截至 2020年年底，圓通速遞公司的快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó) 31 個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，地級(jí)以上城市已基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，縣級(jí)以上城市覆蓋率達(dá)97.33%。價(jià)格方面，圓通省內(nèi)價(jià)格為8元起，省外平均價(jià)格為10元起；EMS省內(nèi)12元起，省外20元起；順豐省內(nèi)10元起，省外12元起。相較于EMS和順豐，圓通價(jià)格較低，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

劣勢(shì)分析。圓通速遞采用加盟模式，由于加盟商資質(zhì)參差不齊，無(wú)法統(tǒng)一管理，從而影響了服務(wù)質(zhì)量。圓通速遞的快遞服務(wù)不夠多元化，沒(méi)有差異化服務(wù)。順豐速遞有平均一小時(shí)送全城的“同城急送”服務(wù)，與其他快遞公司形成差異化服務(wù)，鞏固了行業(yè)龍頭地位。圓通公司要積極發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，在擴(kuò)大市場(chǎng)份額、面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、防范風(fēng)險(xiǎn)方面起到積極作用。

機(jī)會(huì)分析。2020年，由于新冠疫情給社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大沖擊，消費(fèi)者都傾向于線(xiàn)上消費(fèi)，再加上政府不斷出臺(tái)消費(fèi)刺激政策，天貓購(gòu)物節(jié)促銷(xiāo)活動(dòng)的刺激，各大電商平臺(tái)直播帶貨的興起，消費(fèi)者網(wǎng)購(gòu)情緒高漲，快遞業(yè)因此每年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)[2]。

威脅分析?？爝f行業(yè)內(nèi)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)幾乎是無(wú)差別的，這樣就會(huì)導(dǎo)致各大公司之間的競(jìng)爭(zhēng)愈來(lái)愈激烈，具體體現(xiàn)在“價(jià)格戰(zhàn)”上，再加上自建物流的出現(xiàn)，如果圓通公司無(wú)法提供差異化產(chǎn)品或服務(wù)、不能進(jìn)行有效成本控制等，將會(huì)面臨市場(chǎng)占有率降低的風(fēng)險(xiǎn)。

4 會(huì)計(jì)分析

4.1 應(yīng)收賬款質(zhì)量分析

由于圓通速遞收購(gòu)先達(dá)國(guó)際合并報(bào)表新增應(yīng)收賬款及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，2017年應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率達(dá)到489.67%且流動(dòng)資產(chǎn)所占比重達(dá)到16.07%。2018-2020年在13%到16%之間波動(dòng)，公司可以在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。2016-2020年，公司應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備、計(jì)提比例處于逐年上升的狀態(tài)，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，盡量避免壞賬風(fēng)險(xiǎn)[3]。

表1 圓通速遞應(yīng)收賬款情況

4.2 固定資產(chǎn)分析

表2 圓通速遞固定資產(chǎn)情況

2016-2020年間，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重逐年增加，主要是圓通速遞建設(shè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)、車(chē)輛、機(jī)器設(shè)備等所致，說(shuō)明公司為了提升物流運(yùn)輸速度，加大了基礎(chǔ)建設(shè)。不過(guò)公司應(yīng)當(dāng)注意資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及固定資產(chǎn)折舊對(duì)公司盈利能力的影響。

4.3 貨幣資金分析

表3 圓通速遞貨幣資金情況

貨幣資金是公司維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)。2017年，圓通速遞由于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入及理財(cái)產(chǎn)品贖回導(dǎo)致貨幣資金較上年增加了158.10%。2018年與2019年貨幣資金下降的主要原因都是公司將其他貨幣資金作為銀行短期借款的擔(dān)保抵押。2020年，由于理財(cái)產(chǎn)品贖回，貨幣資金比重略有上升。整體而言，圓通速遞的資金鏈相對(duì)穩(wěn)定，資金利用率有待提高。

5 財(cái)務(wù)分析

5.1 償債能力分析

研究表示，一般速動(dòng)比率為1時(shí)較好。2016年圓通速遞速動(dòng)比率高達(dá)2.24，2017到2019年也都高于1.5，說(shuō)明公司雖然短期償債能力很強(qiáng)，但是并沒(méi)有有效地利用資金。圓通速遞的現(xiàn)金比率每年都高于順豐控股和韻達(dá)股份，說(shuō)明公司的資金利用效率低；資產(chǎn)負(fù)債率與其他兩家公司相比也處于較低水平，說(shuō)明公司運(yùn)用外部資金的能力較弱，沒(méi)有發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，經(jīng)營(yíng)過(guò)于保守。

表4 圓通速遞償債能力分析

5.2 營(yíng)運(yùn)能力分析

表5 圓通速遞營(yíng)運(yùn)能力分析

圓通速遞2016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了2019年有所回升，其余幾年都處于下降狀態(tài)，是因?yàn)楣窘鼛啄晷陆ㄞD(zhuǎn)運(yùn)中心，購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛、飛機(jī)、機(jī)器設(shè)備等導(dǎo)致固定資產(chǎn)增加。圓通速遞2017-2020年的存貨周轉(zhuǎn)率都高于順豐控股和韻達(dá)股份，說(shuō)明公司不存在存貨積壓的問(wèn)題，存貨流通性較好。2017年圓通速遞應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降的原因是公司收購(gòu)先達(dá)國(guó)際導(dǎo)致報(bào)表中應(yīng)收賬款大幅增加，之后兩年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升，2020年略有下降?？傮w而言，圓通速遞的運(yùn)營(yíng)能力正在穩(wěn)步提升。之后公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)加盟商的管理，加大自有運(yùn)輸設(shè)備的使用率，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行有效評(píng)級(jí)，盡量避免壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

5.3 盈利能力分析

圓通速遞凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)毛利率、資產(chǎn)報(bào)酬率這五年的波動(dòng)情況相同，都是2017年下降，2018年略有上升之后逐年下降。2016-2020年，圓通速遞的營(yíng)業(yè)毛利率是三個(gè)公司中最低的，原因主要是公司為了有效面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將服務(wù)價(jià)格下調(diào)所致。對(duì)此公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行成本管控，在物流運(yùn)輸方面，提升自有運(yùn)輸車(chē)輛占比和使用率，篩選最優(yōu)運(yùn)輸路線(xiàn)，有效降低運(yùn)輸成本；運(yùn)用數(shù)字化管理工具，對(duì)轉(zhuǎn)運(yùn)中心的設(shè)備、人員等進(jìn)行科學(xué)、精準(zhǔn)管理，有效降低中心操作成本，從而提升營(yíng)業(yè)毛利率。

表6 圓通速遞盈利能力分析

5.4 成長(zhǎng)能力分析

表7 圓通速遞成長(zhǎng)能力分析

成長(zhǎng)能力代表公司是否能夠在未來(lái)時(shí)期內(nèi)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭[4]。2016-2020年，圓通速遞營(yíng)業(yè)收入一直保持良好的增長(zhǎng)，但2019年的凈利潤(rùn)卻下降了12.41%，原因在于公司對(duì)4個(gè)資產(chǎn)組進(jìn)行了減值測(cè)試，計(jì)提了減值損失金額34201萬(wàn)元，該項(xiàng)減值計(jì)入公司2019年年度損益。2020年受疫情影響，凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩，相較于順豐控股，圓通速遞還有進(jìn)一步提升的空間。

6 前景分析

快遞業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，有著廣闊的發(fā)展前景。2020年，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)曾明確表示，我國(guó)的戰(zhàn)略發(fā)展離不開(kāi)物流體系建設(shè)。新冠疫情雖然給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了沖擊，但是國(guó)家的高效疫情防控使得復(fù)工復(fù)產(chǎn)一步步推進(jìn)，快遞業(yè)務(wù)量也逐漸回升。目前，我們的生活已經(jīng)離不開(kāi)線(xiàn)上消費(fèi)，許多實(shí)體行業(yè)也進(jìn)行直播賣(mài)貨，商品線(xiàn)上滲透率逐步提高，導(dǎo)致電商快遞同質(zhì)化嚴(yán)重，為了進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，各大公司之間的價(jià)格戰(zhàn)愈打愈烈[5]。

截至2020年，圓通速遞的市場(chǎng)占有率達(dá)到了15.17%，公司業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，但由于行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)不斷，公司不應(yīng)局限于現(xiàn)有基礎(chǔ)快遞業(yè)務(wù)，而應(yīng)拓展生鮮冷鏈運(yùn)輸服務(wù)以及包裝、保價(jià)等增值服務(wù)。公司要抓住當(dāng)前消費(fèi)者趨于線(xiàn)上消費(fèi)、直播業(yè)務(wù)涌現(xiàn)的機(jī)遇，提升服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

7 建議

7.1 增加融資渠道，充分利用資金

圓通速遞利用外部資金的能力較弱，經(jīng)營(yíng)策略過(guò)于保守。公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，構(gòu)建合理的債權(quán)比例，積極拓展低成本的融資渠道，減少資金成本[6]。公司可以通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資，也可以通過(guò)吸收外部投資來(lái)獲取資金，從而將資金運(yùn)用到公司發(fā)展中，拓展新業(yè)務(wù)。公司的財(cái)務(wù)人員要加強(qiáng)現(xiàn)金管理，提高資金利用率，必要時(shí)定期對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行繼續(xù)教育。

7.2 發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，提升服務(wù)質(zhì)量

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，公司不應(yīng)拘泥于基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)適時(shí)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，發(fā)展多元化業(yè)務(wù)[7]。目前，圓通速遞廣為人知的還是傳統(tǒng)的快遞業(yè)務(wù)，冷鏈服務(wù)、保價(jià)服務(wù)等增值業(yè)務(wù)鮮少聽(tīng)聞。對(duì)此，圓通速遞在完成基礎(chǔ)快遞運(yùn)輸?shù)幕A(chǔ)上，可以積極發(fā)展增值業(yè)務(wù)，發(fā)展同城配送服務(wù)，從而慢慢轉(zhuǎn)向高質(zhì)量服務(wù)，積累口碑。

7.3 加強(qiáng)電商合作關(guān)系，向數(shù)字化轉(zhuǎn)型

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，越來(lái)越多的人轉(zhuǎn)向直播行業(yè)，直播帶貨成為市場(chǎng)發(fā)展的新風(fēng)口，圓通速遞應(yīng)當(dāng)抓住這一機(jī)遇，與各大平臺(tái)的電商、帶貨主播建立合作關(guān)系。與此同時(shí)，公司需要將人工智能與物流運(yùn)輸相結(jié)合，通過(guò)計(jì)算機(jī)技術(shù)推動(dòng)公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型，降低相關(guān)運(yùn)輸成本和運(yùn)轉(zhuǎn)中心操作成本，提升運(yùn)輸效率。

7.4 開(kāi)展員工培訓(xùn)，提升員工素質(zhì)

圓通速遞的迅速擴(kuò)張是通過(guò)加盟實(shí)現(xiàn)的。終端網(wǎng)點(diǎn)大多采用加盟制度，對(duì)此圓通速遞要嚴(yán)格篩選加盟商的資質(zhì)，同時(shí)設(shè)置加盟保證金，防止加盟商跑路現(xiàn)象的出現(xiàn)。終端網(wǎng)點(diǎn)的員工基本由終端網(wǎng)點(diǎn)招聘而來(lái)，大多沒(méi)有受過(guò)系統(tǒng)的管理培訓(xùn)，在服務(wù)質(zhì)量上大打折扣。公司應(yīng)當(dāng)定期對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，建立獎(jiǎng)懲機(jī)制，既能有效約束員工行為，又能提高員工工作的積極性。