摘?要：在本次論文研究當(dāng)中首先針對(duì)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查作出概述，之后細(xì)致剖析以及探討企業(yè)并購當(dāng)中財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的地位以及價(jià)值所在，最后根據(jù)該項(xiàng)工作的基本流程提出建議性的策略，用于保障財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作能夠順利展開，有效促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購;財(cái)務(wù);盡職調(diào)查

伴隨著我國社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)事業(yè)的高速發(fā)展，市場競爭的日益劇烈，同樣也會(huì)存在一部分企業(yè)逐步在市場競爭之中處于劣勢，而在市場競爭之中，優(yōu)勝劣汰是最為基本規(guī)律。所以，優(yōu)勢企業(yè)對(duì)于即將退出市場競爭的企業(yè)進(jìn)行并購也成為一項(xiàng)重要的市場發(fā)展環(huán)節(jié)，所以便有必要展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，分析當(dāng)前財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中存在的不足之處，做出有效的完善，從而為并購方案的順利展開而奠定良好的前提基礎(chǔ)，同時(shí)也促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。

一、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查概述

財(cái)務(wù)盡財(cái)務(wù)盡職調(diào)查也可以被稱之為謹(jǐn)慎性調(diào)查，在通常情況之下所指的是投資者針對(duì)于目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查的時(shí)間一般為雙方達(dá)成合作意向之后，經(jīng)過雙方的協(xié)商一致，由投資人針對(duì)于目標(biāo)企業(yè)當(dāng)中與本次投資相關(guān)的事項(xiàng)展開現(xiàn)場調(diào)查以及資料分析等方面活動(dòng)，而有效促進(jìn)后續(xù)的企業(yè)并購事項(xiàng)井然有序地向前推進(jìn)。除此之外，在企業(yè)上市發(fā)行之前也會(huì)事先展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，通過這樣的形式來確定企業(yè)是否擁有上市的條件與資格。從實(shí)務(wù)的維度進(jìn)行分析，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查需要通過豐富的經(jīng)驗(yàn)以及專業(yè)的技術(shù)展開調(diào)查過程，在通常情況之下需要組成財(cái)務(wù)盡職調(diào)查專家組，分別由業(yè)務(wù)專家、行業(yè)專家、營銷專家以及財(cái)務(wù)專家、法律專家等組成專家組展開財(cái)務(wù)調(diào)查各個(gè)流程。在此階段首先需要調(diào)查組對(duì)于項(xiàng)目的背景、目標(biāo)、總體規(guī)劃、期望值等方面數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的了解，在了解以上數(shù)據(jù)指標(biāo)之后做好事先準(zhǔn)備工作，編制后續(xù)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查清單，用以保障后續(xù)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程的順利展開。從本質(zhì)上來說，你這調(diào)查最為根本的目的便是通過調(diào)查的過程充分明確與了解目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值，判斷在投資過程當(dāng)中有可能存在的不足之處，隨后對(duì)于企業(yè)并購的預(yù)期收益進(jìn)行預(yù)期性的判斷，用于保障后續(xù)企業(yè)并購過程井然有序的向前推進(jìn)。

二、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查地位與價(jià)值的分析

（一）財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的地位

在展開企業(yè)并購階段，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是其中重中之重，通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的過程有利于促進(jìn)并購過程的順利展開。在實(shí)際當(dāng)中，企業(yè)并購?fù)顿Y流程在通常情況之下可以被分為如下幾個(gè)方面，即：確定公司戰(zhàn)略目標(biāo)、制定相應(yīng)的并購原則、選擇并購目標(biāo)、重組與整合并購企業(yè)、實(shí)施管控、成果估算等，通過以上方面過程可以順利完成企業(yè)并購的流程。而在此期間，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查則屬于重中之重，其不但是整個(gè)企業(yè)并購過程當(dāng)中的核心環(huán)節(jié)，同樣也在一定程度上決定了企業(yè)并購過程的展開質(zhì)量。在此階段，展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查有利于充分了解與掌握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況以及其在市場運(yùn)營過程中所存在的優(yōu)勢以及弊端等，隨后便可以充分根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況采取適當(dāng)?shù)牟①彿桨福⑶一谝陨戏矫嫘畔?duì)于企業(yè)當(dāng)中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行全方位整合，有效降低企業(yè)并購過程當(dāng)中有可能產(chǎn)生的資金風(fēng)險(xiǎn)，從而保障投資者的經(jīng)濟(jì)利潤不受影響。

（二）財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的價(jià)值

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的重要價(jià)值便在于能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資的價(jià)值，并且充分判斷投資過程存在的不足，隨后制定具有針對(duì)性的完善措施，有效實(shí)現(xiàn)對(duì)于目標(biāo)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的全面重組與整合，從而強(qiáng)化投資過程的獲利能力。在實(shí)際當(dāng)中通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程可以充分揭示出目標(biāo)企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及危機(jī)，針對(duì)于企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流情況進(jìn)行全面的測算，而這也是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作重要價(jià)值所在，不但可以保障整體投資過程的科學(xué)性與規(guī)范性，同樣也可以針對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營情況展開相應(yīng)的投資規(guī)劃操作，從而使投資者能夠更加深入的了解與掌握目標(biāo)企業(yè)的基本情況，并且制定相應(yīng)的投資規(guī)劃，從而確保收益更加符合投資者的期望值。除此之外，通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的過程也可以對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的未來發(fā)展前景進(jìn)行分析，而這也是決定投資者是否產(chǎn)生投資行為的最為關(guān)鍵性因素，對(duì)于企業(yè)并購的過程展開具有至關(guān)重要的影響。同時(shí)，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查當(dāng)中也涉及到資產(chǎn)負(fù)債、內(nèi)部控制以及經(jīng)營管理實(shí)際情況的了解以及分析，是投資者后續(xù)制定投資方案以及項(xiàng)目整合方案的根本依據(jù)，并且也會(huì)涉及到后續(xù)的交易談判以及投資決策，對(duì)于整個(gè)投資的收益以及風(fēng)險(xiǎn)的防控具有至關(guān)重要的影響，所以說財(cái)務(wù)盡職調(diào)查在企業(yè)并購當(dāng)中具有重要的價(jià)值，也是強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)防控力度的最為關(guān)鍵性一環(huán)。

三、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本程序分析

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的基本程序包含為如下幾個(gè)方面：

第一，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查需要在充分遵循整體業(yè)務(wù)展開流程的基礎(chǔ)之上完善各個(gè)調(diào)查環(huán)節(jié)，保障財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作能夠井然有序的向前推進(jìn)，從而逐步對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況擁有深刻的了解與掌握。所以，可以從以下方面流程展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，首先需要組成項(xiàng)目組，邀請(qǐng)各個(gè)領(lǐng)域?qū)＜覔?dān)任專家組成員;隨后擬定財(cái)務(wù)盡職調(diào)查計(jì)劃，由專家組成員展開實(shí)地調(diào)查過程，針對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況進(jìn)行深入的了解以及掌握;其次，調(diào)查完畢之后需要撰寫調(diào)查報(bào)告，將調(diào)查報(bào)告上交到投資方，并且由投資方進(jìn)行復(fù)核。最后被需要投資方充分根據(jù)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告進(jìn)行后續(xù)的整個(gè)方案設(shè)計(jì)規(guī)劃，從而有效保障企業(yè)并購過程井然有序的向前推進(jìn)。

第二，展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作階段需要最大限度保持該項(xiàng)工作的獨(dú)立性、全面性與謹(jǐn)慎性，從而確保財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告工作的結(jié)果符合企業(yè)并購要求，為投資者的投資過程風(fēng)險(xiǎn)分析提供一定的數(shù)據(jù)依據(jù)。在實(shí)際當(dāng)中，需要調(diào)查工作人員堅(jiān)持獨(dú)立性的原則，充分保障各項(xiàng)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作展開階段的獨(dú)立性，并且充分秉承客觀公正的態(tài)度展開對(duì)于目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的調(diào)查，從而保障后續(xù)調(diào)查結(jié)果的規(guī)范性與科學(xué)性。其次，同樣也需要注重保持謹(jǐn)慎性，也就是說需要調(diào)查組成員在進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查期間秉承嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ鲬B(tài)度以及認(rèn)真的工作精神，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)當(dāng)中各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行細(xì)致的審核分析，從而逐步得出科學(xué)的調(diào)查結(jié)論。最后，堅(jiān)持全面性的原則需要調(diào)查人員做到全方位獲取目標(biāo)企業(yè)當(dāng)中各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)過科學(xué)性的分析，以及測算評(píng)估其中有可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及不足之處，為后續(xù)企業(yè)并購工作的順利展開而提供足夠的科學(xué)依據(jù)，使投資者能夠有效平衡企業(yè)并購當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)與利益，促進(jìn)企業(yè)并購過程的順利展開。

第三，科學(xué)選擇財(cái)務(wù)盡職調(diào)查基本方法：對(duì)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方法的選擇同樣也是重中之重，能否選擇科學(xué)的方法展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程也在一定程度上決定了該項(xiàng)工作所取得的成效，在實(shí)際當(dāng)中通常會(huì)運(yùn)用審閱、分析、訪談、溝通等方面形式進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程，并且綜合運(yùn)用每一種調(diào)查方法展開調(diào)查，而這也是獲取全面性與綜合性數(shù)據(jù)的前提基礎(chǔ)。首先，需要在審閱過程當(dāng)中通過財(cái)務(wù)報(bào)表或者是其他法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)資料進(jìn)行審閱，從而對(duì)于其中的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行評(píng)估。其次，需要通過分析過程對(duì)于各個(gè)渠道所獲取到的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行深入分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)其中有可能存在的問題，研究當(dāng)前目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展趨勢。再次，在訪談過程中需要與目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)層級(jí)工作人員、職能人員進(jìn)行溝通交流，從而充分了解到目標(biāo)企業(yè)的基本情況以及財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況等。最后，需要專家調(diào)查組通過溝通的過程相互交流意見，充分協(xié)調(diào)整個(gè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程，為后續(xù)調(diào)查結(jié)果的提交而奠定良好的前提基礎(chǔ)。

第四，明確財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)象：為了進(jìn)一步保障財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作能夠順利展開，同樣也需要在展開調(diào)查工作之前明確財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)象，從而保障財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作能夠井然有序的進(jìn)行，進(jìn)而取得良好的調(diào)查效果。在通常情況之下，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的對(duì)象主要包含目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部情況、財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況、競爭者情況、供應(yīng)商情況、客戶群體情況、經(jīng)濟(jì)環(huán)境情況、市場發(fā)展趨勢等。通過對(duì)于以上方面情況的充分了解與調(diào)查才能充分明確目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營以及發(fā)展現(xiàn)狀，為后續(xù)的企業(yè)并購過程展開而提供充足的依據(jù)，確保投資者能夠達(dá)到預(yù)期收益，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷繁榮發(fā)展。

四、企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的建議性措施

為了進(jìn)一步保障企業(yè)并購當(dāng)中財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作的順利展開，需要加強(qiáng)對(duì)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作的分析以及研究，充分明確財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作的各個(gè)步驟之后制定科學(xué)且規(guī)范的調(diào)查計(jì)劃，從而通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作及時(shí)了解與掌握目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營以及發(fā)展情況，為后續(xù)的投資決策過程提供足夠的數(shù)據(jù)參考。所以，可以適當(dāng)性從以下幾個(gè)方面展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作：

（一）深度挖掘財(cái)務(wù)報(bào)表反映的信息

財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作當(dāng)中的重要部分，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)查分析同樣也在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作當(dāng)中占據(jù)至關(guān)重要的作用，能否對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)中各項(xiàng)信息進(jìn)行深度的挖掘以及剖析也在一定程度上決定了財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作的質(zhì)量以及效率，同時(shí)通過其中各項(xiàng)信息及時(shí)反饋出目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況。在實(shí)際展開財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作期間，需要調(diào)查工作人員收集目標(biāo)公司過往3-5年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表以及相關(guān)政策等方面資料，對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析期間可以從資產(chǎn)負(fù)債方面入手，深入探索以及分析當(dāng)前目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)資產(chǎn)以及非流動(dòng)資產(chǎn)的比例、負(fù)債結(jié)構(gòu)以及帶息負(fù)債等，隨后便可以充分根據(jù)分析的結(jié)果了解到目標(biāo)企業(yè)的償債能力，同時(shí)也需要充分關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的其他應(yīng)收款、應(yīng)付款、待攤費(fèi)用等方面項(xiàng)目，以此全方位了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。除此之外，調(diào)查人員同樣也需要注重對(duì)于企業(yè)的利潤表進(jìn)行分析，深入研究企業(yè)內(nèi)部的主營業(yè)務(wù)，了解與掌握目標(biāo)企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收入、成本以及毛利情況，對(duì)于盈利性損益的情況進(jìn)行深入分析與探索，注重核查企業(yè)營收情況的真實(shí)性。同時(shí)也需要加強(qiáng)對(duì)于其中現(xiàn)金流量表的分析，充分關(guān)注企業(yè)3～5年范圍之內(nèi)現(xiàn)金流量的總體變化趨勢，研究其中的現(xiàn)金流量與凈利潤之間的關(guān)聯(lián)性，通過以上數(shù)據(jù)指標(biāo)才能評(píng)判投資過程是否穩(wěn)健以及能否獲得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益，為后續(xù)企業(yè)并購過程提供資料依據(jù)。

（二）運(yùn)用財(cái)務(wù)比率發(fā)現(xiàn)異常

對(duì)于財(cái)務(wù)比率的運(yùn)用是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作當(dāng)中的重要組成部分，通過財(cái)務(wù)比率可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)其中所存在的各項(xiàng)異常，從而有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際當(dāng)中，需要充分了解與關(guān)注目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，如：目標(biāo)公司的盈利能力指標(biāo)、毛利率指標(biāo)、期間費(fèi)用率指標(biāo)、凈利潤率指標(biāo)。除此之外，同樣也需要對(duì)于目標(biāo)企業(yè)當(dāng)中的能力指標(biāo)做出充分的關(guān)注，如：應(yīng)收賬款、存貨、總資產(chǎn)等方面項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)率，隨后便可以針對(duì)于負(fù)債結(jié)構(gòu)指標(biāo)資產(chǎn)的負(fù)債率、權(quán)益比率、流動(dòng)比率等方面數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，從而逐步明確目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營以及發(fā)展情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)當(dāng)中有可能存在的財(cái)務(wù)異常，從而幫助投資者規(guī)避在投資中的風(fēng)險(xiǎn)類型，為后續(xù)的投資決策規(guī)劃提供良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，保障企業(yè)并購過程能夠順利展開。

（三）提升財(cái)務(wù)盡職調(diào)查訪談的有效性

在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中，訪談在其中占據(jù)至關(guān)重要的地位，訪談的過程可以充分了解與掌握目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營以及發(fā)展情況，從而通過不同級(jí)別的工作人員口述情況從側(cè)面了解目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。所以，需要在梳理文字和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)期間對(duì)于其中所存在的疑惑之處進(jìn)行適當(dāng)?shù)脑L談。在此階段，可以分別對(duì)于財(cái)務(wù)經(jīng)理、年報(bào)審計(jì)師進(jìn)行訪談，從而通過目標(biāo)企業(yè)當(dāng)中工作人員的角度審視當(dāng)前企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，通過各個(gè)訪談結(jié)果形成對(duì)于目標(biāo)企業(yè)發(fā)展實(shí)際情況的綜合性評(píng)判，通過這樣的形式不但可以保障財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程的科學(xué)性與規(guī)范性，同樣也有助于保障財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果的可靠性，從而為投資者的后續(xù)投資過程提供科學(xué)的依據(jù)，使投資者可以根據(jù)其中風(fēng)險(xiǎn)所在制定相應(yīng)的投資規(guī)劃。

結(jié)語

綜上所述，在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，企業(yè)并購過程是其中重要的組成部分，主要表現(xiàn)為市場當(dāng)中的優(yōu)勢企業(yè)對(duì)于即將退出市場競爭的企業(yè)展開并購，這樣不但有助于促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的繁榮，同樣也提高了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，有助于優(yōu)勢企業(yè)不斷拓展市場范圍。所以，為了進(jìn)一步保障企業(yè)并購過程的順利展開，需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查促進(jìn)企業(yè)并購工作的事例進(jìn)行，有效防控其中存在的風(fēng)險(xiǎn)類型。

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作者簡介：湯偉（1991.10-），男，漢，安徽合肥人，碩士研究生學(xué)歷，從事財(cái)務(wù)融資、盡職調(diào)查等方向，華富嘉業(yè)投資管理有限公司、上海市、200000