文/馮 雨 李學(xué)剛

2022年元旦過(guò)后，現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格迅速扭轉(zhuǎn)了此前的“頹勢(shì)”，出現(xiàn)了似乎脫離動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面的、超預(yù)期的階段性上漲。

究其原因，一是對(duì)2021年底國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面的認(rèn)識(shí)和研判上，可能忽視了一些潛在問(wèn)題的影響。例如，2021年出現(xiàn)或繼續(xù)演變中的動(dòng)力煤生產(chǎn)、運(yùn)輸、庫(kù)存等環(huán)節(jié)的諸多“結(jié)構(gòu)性”問(wèn)題及其引發(fā)的國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)“不適”，盡管隨著2021年10月份開(kāi)始的原煤產(chǎn)量增速加快得到逐漸修復(fù)，但是受優(yōu)先保障發(fā)電供熱用煤需求等因素的制約，并未調(diào)整和修復(fù)到位；二是隨著原煤產(chǎn)量增速放緩，以及冬季動(dòng)力煤消費(fèi)高峰、保障北京冬奧會(huì)煤炭需求的“階段性”集中釋放，諸多“結(jié)構(gòu)性”問(wèn)題對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)的影響得以顯現(xiàn)，尤其是優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤資源偏緊局面，成為元旦過(guò)后現(xiàn)貨煤價(jià)階段性上漲的主要推手。

2021年以及當(dāng)前國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤生產(chǎn)、運(yùn)輸、庫(kù)存等環(huán)節(jié)的“結(jié)構(gòu)性”問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾方面。

一、煤炭生產(chǎn)、運(yùn)輸和需求方面

1.原煤產(chǎn)量增加時(shí)段的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

（1）2021年原煤產(chǎn)量增加的不均衡問(wèn)題。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年全國(guó)原煤產(chǎn)量同比增加18343萬(wàn)噸，但從時(shí)間段上來(lái)看，這一增量存在較為明顯的“結(jié)構(gòu)性”問(wèn)題：1—2月份同比增加了12361萬(wàn)噸、占全年增量的67.4%；3—9月份同比減少了1787萬(wàn)噸；10—12月份同比增加了7769萬(wàn)噸、占全年增量的42.4%。也就是說(shuō)，2021年全國(guó)原煤產(chǎn)量，不僅增加總量低于消費(fèi)需求，而且在增量時(shí)間上存在較為明顯的不均衡性問(wèn)題，特別是3—9月份出現(xiàn)了較為突出的供不應(yīng)求局面，對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)的沖擊和影響，很難在短時(shí)期內(nèi)得到根本性修復(fù)。

（2）進(jìn)入2022年之后，隨著煤炭產(chǎn)量和增速再度受到制約，原煤產(chǎn)量增加時(shí)段的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題再現(xiàn)。主要原因是從2021年12月下旬開(kāi)始，隨著煤炭保供取得階段性成果，特別是隨著元旦、春節(jié)、“北京冬奧會(huì)”和“2022年兩會(huì)”等重大節(jié)日和重要活動(dòng)的到來(lái)，各級(jí)政府及其主管部門對(duì)煤礦安全生產(chǎn)和環(huán)保的檢查漸趨嚴(yán)格，節(jié)日放假等外部因素對(duì)煤炭生產(chǎn)的影響將再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。與此同時(shí)，包括山西省在內(nèi)的部分地方政府和煤炭生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始“糾偏”煤礦超能力生產(chǎn)現(xiàn)象，制約了原煤產(chǎn)量的增加。

2.動(dòng)力煤需求品質(zhì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

（1）發(fā)電用動(dòng)力煤的品質(zhì)需求相對(duì)大眾化、可替代性較強(qiáng)，而非發(fā)電企業(yè)用動(dòng)力煤的品質(zhì)需求相對(duì)較高（低水、低硫、高熱值）、可替代性較差。

（2）2021年10月份以來(lái)，動(dòng)力煤保供忽視了水泥、化工、造紙等非發(fā)電供熱企業(yè)的動(dòng)力煤需求，在發(fā)電供熱用煤得到更多保障的情況下，非發(fā)電供熱用動(dòng)力煤購(gòu)銷數(shù)量占現(xiàn)貨動(dòng)力煤市場(chǎng)的比重有所提升，對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)的邊際影響增大。

（3）“小眾”的優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨動(dòng)力煤的購(gòu)銷鏈條更容易受到外部因素干擾，例如鐵路公路運(yùn)輸、環(huán)保檢查、價(jià)格預(yù)期等。

3.新增產(chǎn)能區(qū)域分布的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年全國(guó)新增煤炭產(chǎn)能的64.5%以上來(lái)自“蒙西地區(qū)”，21.2%來(lái)自山西省，7.4%來(lái)自陜西省，5.1%來(lái)自“蒙東地區(qū)”，1.9%來(lái)自新疆。全國(guó)原煤產(chǎn)量增加和供應(yīng)的重心自然向鄂爾多斯地區(qū)偏移，進(jìn)而造成國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤的需求更容易出現(xiàn)階段性、集中性向鄂爾多斯地區(qū)的資源擠兌，造成這一重點(diǎn)產(chǎn)地煤炭資源緊張、煤炭出礦價(jià)格上漲，并撬動(dòng)“三西地區(qū)”煤炭出礦價(jià)格的整體上揚(yáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

4.核心產(chǎn)地動(dòng)力煤品質(zhì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

（1）2021年新增煤炭產(chǎn)能和產(chǎn)量的品質(zhì)較差。

（2）在優(yōu)先且強(qiáng)力保障發(fā)電供熱用煤供應(yīng)的背景下，包括鐵路運(yùn)力在內(nèi)的各種供應(yīng)資源普遍向發(fā)電供熱用煤傾斜，非發(fā)電企業(yè)用煤的供應(yīng)被邊緣化，品質(zhì)問(wèn)題也被忽視。

（3）在上述兩方面問(wèn)題業(yè)已存在的形勢(shì)下，2021年12月中旬至今，多數(shù)洗煤廠因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題停產(chǎn)、限產(chǎn)，加之受主要產(chǎn)地煤炭供不應(yīng)求局面的影響，導(dǎo)致煤炭的入洗率明顯下降，進(jìn)而造成優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤資源緊缺。

二、鐵路煤炭運(yùn)輸方面

受強(qiáng)力保障發(fā)電供熱用煤供應(yīng)的影響，全國(guó)鐵路煤炭運(yùn)量，特別是2021年10月之后的鐵路煤炭運(yùn)量，出現(xiàn)了明顯向發(fā)電供熱用煤傾斜問(wèn)題，全國(guó)鐵路電煤發(fā)運(yùn)量所占比重由2019年的平均73.6%、2020年的平均72.9%、2021年1—9月份的平均76.3%，提高到了2021年四季度的80.6%。鐵路煤炭運(yùn)量結(jié)構(gòu)的調(diào)整和變化，使得非發(fā)電供熱企業(yè)的煤炭采購(gòu)需求受到制約、庫(kù)存不能得到有效補(bǔ)充，不得不對(duì)動(dòng)力煤采購(gòu)保持較強(qiáng)“剛性”。

2019—2021年鐵路電煤發(fā)運(yùn)量占鐵路煤炭發(fā)運(yùn)總量的比重情況

三、動(dòng)力煤社會(huì)庫(kù)存方面

1.不同行業(yè)動(dòng)力煤社會(huì)庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

與2020年相比，2021年底的國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤社會(huì)庫(kù)存結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生顯著改變。一方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年全國(guó)可供資源（國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量和煤炭進(jìn)口）總量同比增加2億噸左右；2021年全國(guó)商品煤消費(fèi)總量同比增加2.2億噸左右（其中，電煤消費(fèi)總量同比增加2.3億噸左右）。理論上，2021年全年煤炭資源缺口0.2億噸左右，全國(guó)煤炭社會(huì)庫(kù)存應(yīng)該減少0.2億噸。另一方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年底全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠的煤炭庫(kù)存為1.68億噸，高于2020年同期0.36億噸。也就是說(shuō)，2021年底的國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)了較為突出地向發(fā)電供熱企業(yè)轉(zhuǎn)移，不同環(huán)節(jié)或節(jié)點(diǎn)的動(dòng)力煤庫(kù)存出現(xiàn)失衡傾向，體現(xiàn)在非發(fā)電供熱企業(yè)的動(dòng)力煤庫(kù)存減少，這也是水泥、化工、造紙等行業(yè)的動(dòng)力煤采購(gòu)難以“降溫”的重要原因之一，影響了動(dòng)力煤市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

2.全國(guó)主要港口動(dòng)力煤庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

（1）動(dòng)力煤庫(kù)存的絕對(duì)量低于往年。有數(shù)據(jù)表明，進(jìn)入2022年之后，全國(guó)主要港口動(dòng)力煤庫(kù)存持續(xù)走低，并持續(xù)低于2021年同期水平。

（2）在主要港口動(dòng)力煤庫(kù)存的絕對(duì)量低于2021年的同時(shí)，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存占全國(guó)主要港口的比重近四成，處于偏高局面，導(dǎo)致下游接卸和中轉(zhuǎn)港口調(diào)節(jié)供應(yīng)的保障能力下降。

3.北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

（1）近年來(lái)，受“三西地區(qū)”煤炭產(chǎn)品質(zhì)量整體走低的影響，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存中的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤資源占比不斷下降。

（2）受發(fā)運(yùn)到港成本與港口銷售價(jià)格倒掛、政策干預(yù)的不確定性、預(yù)期價(jià)格走勢(shì)悲觀等因素影響，2021年12月份以來(lái)，主要供應(yīng)北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤資源的貿(mào)易企業(yè)的發(fā)運(yùn)積極性下降，造成庫(kù)存中可供交易的現(xiàn)貨動(dòng)力煤庫(kù)存占比明顯下降。