孫冰

對(duì)于越南來(lái)說(shuō)，外資的“瘋狂”投資當(dāng)然是好事，但也并非沒(méi)有隱憂。“世界500強(qiáng)”們將數(shù)十上百億美元的資金砸向越南，看中的是用越南廉價(jià)勞動(dòng)力為其代工以壓低成本，而不是單純扶植越南本土制造業(yè)的發(fā)展。

這是刻入資本基因的。越南當(dāng)然也不甘心只被“吸血”淪為廉價(jià)加工廠，他們的計(jì)劃是希望能夠借此契機(jī)“造血”，提升本土制造業(yè)的發(fā)展水平，進(jìn)而打造本土品牌。但這并非易事，“越南制造”除了代工之外，能否走出本土的制造業(yè)巨頭？

成立5年估值4000億？

“亞洲特斯拉”VinFast野心不小

通常來(lái)講，汽車(chē)工業(yè)的發(fā)展水平很能代表一個(gè)國(guó)家的制造業(yè)水平，因?yàn)樵诖笠?guī)模生產(chǎn)的民用產(chǎn)品中，汽車(chē)屬于最為復(fù)雜的門(mén)類之一，其產(chǎn)業(yè)鏈龐大且交叉，并需要上下游的高度協(xié)同。

和日本、韓國(guó)、中國(guó)的發(fā)展思路類似，越南也選擇了將汽車(chē)作為一個(gè)切入口，來(lái)扶植本土制造業(yè)的發(fā)展。更為重要的是，汽車(chē)工業(yè)走向新能源化和智能化的大趨勢(shì)，為后來(lái)者提供了“彎道超車(chē)”的可能性，一直“摸著中國(guó)過(guò)河”的越南自然也看到了這個(gè)“史詩(shī)級(jí)”大風(fēng)口。

因此，越南第一個(gè)自主汽車(chē)品牌VinFast扛起了“越南制造”未來(lái)想象力的大旗，但VinFast能夠以一己之力撐起整個(gè)國(guó)家的汽車(chē)工業(yè)嗎？

VinFast創(chuàng)立于2017年，雖然成立僅僅5年，但看起來(lái)野心勃勃。而且，與中國(guó)的造車(chē)新勢(shì)力們相比，VinFast從一開(kāi)始瞄準(zhǔn)的是國(guó)際市場(chǎng)。當(dāng)然，這也是并沒(méi)有“國(guó)內(nèi)大市場(chǎng)”作為依靠的VinFast的必然選擇。

應(yīng)該說(shuō)，VinFast還是非常善于打造國(guó)際影響力的。今年3月，VinFast宣布了其首家美國(guó)工廠的建設(shè)計(jì)劃，此舉引起了不小的關(guān)注，連美國(guó)總統(tǒng)拜登都在社交媒體上發(fā)文稱贊和歡迎了這筆來(lái)自越南的投資，尤其是其即將帶來(lái)的就業(yè)機(jī)會(huì)。

而此前，VinFast已經(jīng)在德國(guó)、法國(guó)、澳大利亞等地布局了分公司、工廠、研發(fā)機(jī)構(gòu)、試驗(yàn)場(chǎng)……在全球各大車(chē)展和消費(fèi)電子展上，VinFast也是常客，還曾斥重金請(qǐng)來(lái)了貝克漢姆為其站臺(tái)。

今年4月，VinFast又傳出已向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交上市資料、即將開(kāi)啟赴美IPO的消息。

據(jù)路透社等外媒報(bào)道，VinFast希望通過(guò)此次IPO融資20億美元，而其最高估值已經(jīng)達(dá)到600億美元（約合4000億元人民幣）。如VinFast成功上市，它將成為越南企業(yè)有史以來(lái)的最大規(guī)模IPO，也將成為為數(shù)不多的在美國(guó)上市的越南公司之一。

而在此之前，也有媒體報(bào)道稱，在VinFast新任CEO黎氏秋水（Le?Thi?Thu?Thuy）的牽頭下，VinFast已經(jīng)從卡塔爾主權(quán)基金、貝萊德集團(tuán)（BLK.N）等全球著名投資機(jī)構(gòu)那里募集到了超過(guò)10億美元。

對(duì)比一下蔚來(lái)（NIO.N）、小鵬（XPEV.N）、理想（LI.O）等中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力當(dāng)年在美IPO的融資規(guī)模，分別約為10億美元、15億美元和10.93億美元。由此可見(jiàn)，VinFast來(lái)勢(shì)兇猛，野心不小。而最近一年多來(lái)，蔚來(lái)、小鵬、理想受累于低迷的中概股股價(jià)，目前市值處在200億～240億美元區(qū)間，較高點(diǎn)下跌了近八成。

不過(guò)，對(duì)VinFast的600億美元估值，也很難判斷是否合理，畢竟特斯拉（TSLA.O）的市值在沖破萬(wàn)億美元之后雖然有所回落，但目前也在8000億美元區(qū)間。再對(duì)比去年上市的美國(guó)電動(dòng)車(chē)制造商Rivian（RIVN.O）和Lucid（LCID.O），前者上市時(shí)剛剛實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，后者IPO時(shí)干脆一輛車(chē)都沒(méi)有下線，但這并不妨礙他們的高點(diǎn)市值都曾經(jīng)分別突破1000億美元和850億美元。

另外值得關(guān)注的是，外媒會(huì)將VinFast稱為“亞洲特斯拉”，但對(duì)于蔚來(lái)、小鵬、理想等中國(guó)品牌，并沒(méi)有這樣的稱呼。這可能是因?yàn)殡m然中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力們實(shí)力更強(qiáng)，但他們主要聚焦于中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而在國(guó)際市場(chǎng)上的存在感并不強(qiáng)。

不過(guò)，近期，VinFast又對(duì)外透露，原計(jì)劃今年四季度完成的赴美IPO，因疫情原因?qū)⑼七t到2023年。但即使推遲，VinFast能夠在短時(shí)間內(nèi)就吸引到眾多國(guó)際資本，并5年就走到IPO門(mén)前，無(wú)論結(jié)局如何都至少說(shuō)明了，國(guó)際資本和汽車(chē)產(chǎn)業(yè)都已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注到越南。

潘日旺

有野心的VinFast

和有故事的潘日旺

對(duì)于IPO的推遲，VinFast創(chuàng)始人潘日旺（Pham?Nhat?Vuong）一改往日低調(diào)，并公開(kāi)對(duì)外表示，VinFast進(jìn)行IPO不僅僅是為了融資，也與營(yíng)銷有關(guān)，是希望借此“把越南汽車(chē)推向全世界”，以宣示VinFast在全球的地位。

背后的潛臺(tái)詞似乎在說(shuō)：我們“不差錢(qián)”。實(shí)際上，潘日旺也是越南最大私人企業(yè)Vingroup（溫納集團(tuán)）的創(chuàng)始人，而他更為人所知的名號(hào)是“越南首富”。

潘日旺出生于1968年，他是越南歷史上第一位Billionaire（財(cái)富達(dá)數(shù)十億美元規(guī)模），也是第一個(gè)登上福布斯全球富豪榜的越南人。

潘日旺年少時(shí)是一個(gè)天才學(xué)霸，憑借數(shù)學(xué)競(jìng)賽中獲得的獎(jiǎng)學(xué)金被公派到俄羅斯留學(xué)。畢業(yè)后他來(lái)到烏克蘭，并在此開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，從開(kāi)餐廳到生產(chǎn)方便面等速食品，潘日旺很快就賺到了人生的第一桶金。89345821-1FC6-472B-9AA0-FC1CFABC463A

之后，手握資金的潘日旺做起了房地產(chǎn)生意，伴隨著越南城鎮(zhèn)化的浪潮，他旗下公司投資開(kāi)發(fā)了從大型購(gòu)物廣場(chǎng)、寫(xiě)字樓、高級(jí)公寓到酒店度假村、主題樂(lè)園、高爾夫球場(chǎng)……眾多零售、娛樂(lè)、旅游地產(chǎn)項(xiàng)目。2007年，Vingroup在胡志明市證券交易所上市，39歲的潘日旺坐上了“越南首富”的寶座。

但很快，2008年金融危機(jī)爆發(fā)，潘日旺意識(shí)到房地產(chǎn)的巨大不確定性風(fēng)險(xiǎn)，于是他開(kāi)始推進(jìn)集團(tuán)的多元化發(fā)展，陸續(xù)進(jìn)軍智能手機(jī)、汽車(chē)、醫(yī)療、教育等更多領(lǐng)域。

“潘日旺在越南人心目中的地位，相當(dāng)于李嘉誠(chéng)在香港吧，也有人覺(jué)得他有可能成為越南特朗普。在他之前，越南的富豪要么是靠低價(jià)買(mǎi)國(guó)企發(fā)財(cái)，要么是炒房炒股賺的錢(qián)，但潘日旺是白手起家，一路做實(shí)業(yè)從窮小子變成了億萬(wàn)富翁。”旅居越南10多年的華人李偉豪告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

李偉豪介紹說(shuō)，潘日旺在越南的“存在感”特別強(qiáng)，因?yàn)樵侥先说囊率匙⌒小⑸喜∷缼缀醵茧x不開(kāi)他的公司。尤其是新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，他做了很多善事，比如出錢(qián)包機(jī)把滯留海外的越南人接回家，讓工廠研發(fā)生產(chǎn)用于新冠肺炎治療的呼吸機(jī)，這些都讓他獲得很大的國(guó)民認(rèn)可度。

“其實(shí)，中國(guó)人對(duì)他也應(yīng)該不陌生，比如很多中國(guó)人很喜歡去的芽莊Vinpearl度假村，去胡志明一定會(huì)打卡的地標(biāo)建筑Landmark?81大樓，都是潘日旺的項(xiàng)目。”李偉豪說(shuō)。

2017年，潘日旺看上了蓬勃興起的新能源汽車(chē)行業(yè)，并創(chuàng)立了越南第一個(gè)真正意義上的本土汽車(chē)品牌VinFast。

2018年，潘日旺又宣布進(jìn)軍智能手機(jī)市場(chǎng)，推出第一個(gè)越南本土智能手機(jī)品牌Vinsmart，并生產(chǎn)了越南首款5G智能手機(jī)。

VinFast能撐起越南制造的未來(lái)想象力嗎？

在潘日旺的計(jì)劃中，VinFast不僅將擁有全球最現(xiàn)代化的工廠，也將擁有全球造車(chē)新勢(shì)力中的最大產(chǎn)能，即到2026年，其年產(chǎn)能有望達(dá)到95萬(wàn)輛。

在李偉豪的感受中，與中國(guó)的本土品牌在發(fā)展初期的思路不同，潘日旺和Vingroup一直都非常強(qiáng)調(diào)高品質(zhì)，而不是低價(jià)格。

“Vingroup在胡志明市開(kāi)發(fā)的高端小區(qū)，會(huì)宣傳為比國(guó)外開(kāi)發(fā)商項(xiàng)目擁有更好居住品質(zhì)和物業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而且價(jià)格也更高;Vingroup開(kāi)發(fā)高級(jí)酒店和度假村，定位和價(jià)格也要高于很多國(guó)際五星酒店?！崩顐ズ勒f(shuō)。

VinFast的定位也如此，會(huì)被宣傳為“行政級(jí)座駕”。“在越南老百姓看來(lái)，?VinFast的車(chē)主非富即貴，連警察都不會(huì)輕易開(kāi)罰單的。”李偉豪說(shuō)。

從VinFast推出第一輛車(chē)開(kāi)始，確實(shí)就充滿了“土豪造車(chē)”的氣質(zhì)，從全球挖來(lái)通用、豐田等頂級(jí)車(chē)企的高管和工程師，簽約ABB、博世、麥格納斯太爾、西門(mén)子等頂級(jí)供應(yīng)商，用法拉利、蘭博基尼的同款設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)……

但這并不能掩蓋VinFast更像一個(gè)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的“方案整合商”，信奉“錢(qián)能解決的問(wèn)題就不是問(wèn)題”，從全球范圍內(nèi)整合資金、技術(shù)、人才、解決方案等資源，加上本土的制造組裝。

VinFast最初是生產(chǎn)燃油車(chē)的，成立不到兩年，VinFast在2018年底便宣布年產(chǎn)能達(dá)到25萬(wàn)輛。2020年，VinFast作為越南民族汽車(chē)品牌，成功擠進(jìn)了越南國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷量前五，而到今年，VinFast表示有望進(jìn)入前三。

在政策層面，越南為了扶持本土汽車(chē)工業(yè)發(fā)展，一直是汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅最高的亞洲國(guó)家之一。但對(duì)于零部件卻放寬了進(jìn)口關(guān)稅，甚至可享受0%的關(guān)稅優(yōu)惠，這無(wú)疑為VinFast的“全球拼盤(pán)模式”提供了充分的政策環(huán)境。

此外，越南工貿(mào)部和財(cái)政部還修改了“特殊消費(fèi)稅法”，為消費(fèi)者提供電動(dòng)汽車(chē)購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼，以推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)普及和滲透。

2021年12月，VinFast向越南國(guó)內(nèi)用戶交付了其第一批電動(dòng)汽車(chē)。2022年初，VinFast?CEO黎氏秋水對(duì)外表示，VinFast將成為純電動(dòng)汽車(chē)專業(yè)企業(yè)，將全面摒棄燃油車(chē)。

兩年量產(chǎn)，三年擠進(jìn)越南前五，五年進(jìn)軍全球、歐美建廠、尋求IPO……VinFast的發(fā)展速度確實(shí)非常驚人，但代價(jià)和隱患也開(kāi)始顯現(xiàn)。根據(jù)VinFast母公司Vingroup發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)，VinFast汽車(chē)業(yè)務(wù)稅前年虧損額近10億美元（約合67億元人民幣）。

但這還不是最大隱憂。幾乎沒(méi)有核心技術(shù)，也沒(méi)有完整產(chǎn)業(yè)鏈，受制于人幾乎是必然的。

由于VinFast沒(méi)有任何汽車(chē)核心技術(shù)的研發(fā)和制造能力，無(wú)論是燃油車(chē)的三大件（發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱和底盤(pán)），還是電動(dòng)車(chē)的三電技術(shù)、智能座艙、智能駕駛方案，都需要對(duì)外采購(gòu)。據(jù)外媒報(bào)道，VinFast之所以推遲IPO的重要原因之一，就是其位于上海的芯片供應(yīng)商因疫情停產(chǎn)。

但無(wú)論如何，關(guān)于“越南制造”，VinFast提供了一個(gè)全新的故事。至于結(jié)局如何？只能交給時(shí)間。

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2022年第10期）89345821-1FC6-472B-9AA0-FC1CFABC463A