石運金

從新能源發(fā)展規(guī)劃看，2030年我國風電、光伏等間歇性能源電力裝機容量至少在12億千瓦以上，新能源占比的大幅提升迫切需要靈活調(diào)節(jié)電源來保持電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運行，加快抽水蓄能電站建設是構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)的內(nèi)在需要。

2021年4月國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》，緊接著，國家能源局在9月發(fā)布了《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，這為抽水蓄能電站加速開發(fā)建設奠定了政策基礎。根據(jù)規(guī)劃到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番，達到6200萬千瓦以上;到2030年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十四五”再翻一番，達到1.20億千瓦。2021年共有共有11個電站，1370萬千瓦的抽水蓄能電站獲得核準，是2020年核準容量的4倍，抽水蓄能電站正在如火如荼的建設中。

2022年4月，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)通知，部署加快“十四五”時期抽水蓄能項目開發(fā)建設，要求各省發(fā)改委、能源局按照能核盡核、能開盡開的原則，加快推進2022年抽水蓄能項目核準工作，促進抽水蓄能又好又快大規(guī)模高質(zhì)量發(fā)展。

過往國內(nèi)抽水蓄能的投資主體主要是國家電網(wǎng)（國網(wǎng)新源）和南方電網(wǎng)（南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻），占據(jù)90%以上的市場，是最大的抽水蓄能運營商。2021年3月，國家電網(wǎng)公布了抽水蓄能規(guī)劃目標，宣布“十四五”期間新增1000億元以上投資規(guī)模的抽水蓄能電站、開工2000萬千瓦以上裝機規(guī)模。南方電網(wǎng)也表示，規(guī)劃未來十年投資約2000億元，建設3600萬千瓦抽水蓄能。隨著去年兩部制電價的實施，抽水蓄能開發(fā)迎來盈利拐點;在鼓勵社會資本參與電力市場交易的政策支持下，抽水蓄能正吸引更多企業(yè)加入，尤其是發(fā)電企業(yè)裝機容量快速增長，從目前已投運+在建項目來看，發(fā)電企業(yè)投資的抽水蓄能電站數(shù)量占比已達到15%。

2021年5月，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》，進一步強調(diào)堅持并優(yōu)化抽水蓄能兩部制電價政策，同時明確將容量電價納入輸配電價回收。向電網(wǎng)收取容量電費和電量電費是抽水蓄能電站最主要的收益來源。容量電價按照內(nèi)部收益率6.50%核定，經(jīng)營期按照40年核定，納入省級電網(wǎng)輸配電價回收。

從抽水蓄能大規(guī)模建設的受益公司來看，抽水蓄能建設的龍頭是中國電建（601669）和中國能建（601868）。而抽水蓄能的電機設備，目前哈爾濱電氣（01133.HK）、東方電氣（600875）已經(jīng)全面掌握了抽水蓄能定速機組的核心技術(shù)，新增抽水蓄能定速機組以國產(chǎn)機組為主。從抽水蓄能運營商的角度看，國家電網(wǎng)旗下的國網(wǎng)新源和南方電網(wǎng)旗下的南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司是最大的運營主體。2021年11月，國家電網(wǎng)公司將持有國網(wǎng)新源控股有限公司51.54%股權(quán)全部無償劃轉(zhuǎn)至國網(wǎng)新源集團有限公司，將旗下抽水蓄能資產(chǎn)做了整合。南方電網(wǎng)在2021年11月也對旗下抽水蓄能資產(chǎn)進行了重大調(diào)整，文山電力（600995）擬置入南方電網(wǎng)公司旗下南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司100%股權(quán)，文山電力將成為南方電網(wǎng)抽水蓄能業(yè)務的上市公司平臺。