莫岱青 張周平

2022年7月19日，微商SaaS服務商悅商集團（WETG. US）成功轉板至納斯達克主板，集團市值達38.8億美元。悅商集團成立于2019年3月28日，2020年7月，成立僅1年左右的悅商集團成功地在納斯達克OTC板塊上市。那么，此次成功轉板背后會有哪些喜與憂？對此，網經社電子商務研究中心發(fā)布快評給予解讀。

盈利能力獲認可上市穩(wěn)固競爭力

據招股書顯示，2020、2021財年，悅商集團的總收入分別為627萬美元、1 438萬美元，收入呈翻倍式高增長；同時，公司2021年的凈利潤增長93.5%至518萬美元。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，從悅商集團招股書看，公司盈利能力尚可，與其他電商SaaS服務商處于虧損狀態(tài)不同，悅商集團已盈利，在資金鏈上有保障。對于悅商集團來說，即便形成相對成熟的商業(yè)模式，但也充滿諸多不確定性，IPO可以穩(wěn)固其核心優(yōu)勢，并且進一步確保資金鏈安全。

網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東表示，悅商集團選擇此時上市，可能覺得時機成熟了。有贊是通過技術手段，幫助商家開店并且實現銷售收入的一家商務服務公司；微盟本質上是做私域流量轉化的，依靠的也是技術手段。悅商集團做了首個微商云智能系統(tǒng)，覆蓋的服務范圍比較廣，目標是針對3.6億微商用戶提供服務，服務的深度也相對較深。

微商是“雙刃劍”面臨諸多挑戰(zhàn)

據相關機構發(fā)布數據顯示，2019年中國微商企業(yè)的人數已達到6 000萬，2020年為1.3億，2021年為2億，其預計2022年和2023年行業(yè)人數有望達到2.6億和3.3億。預計微商行業(yè)的交易規(guī)模將從2013年的3 287.7億元增至2023年的13萬億元。莫岱青認為，事實上，悅商集團的發(fā)展很大程度上取決于賽道進入，其從微商切入，十萬億級的市場充滿機會。但同時微商也具有爭議，一邊收到涉?zhèn)鞯臓幾h，一邊受到政策的監(jiān)管。因此對于悅商集團挑戰(zhàn)諸多。

悅商集團創(chuàng)立之初，主要依托于悅淘App這一會員制社交平臺開始運作。社交電商的商業(yè)模式一直備受詬病，其類似傳銷性質的運作方式，常常讓人混淆合法與非法的界限，更有甚者，平臺直接運用傳銷的模式，因而行業(yè)也時不時地傳出因涉嫌傳銷被處罰的消息。

網經社電子商務研究中心特約研究員、上海正策律師事務所董毅智律師表示，如何鑒定經營模式本身存在的法律和政策上的風險，如何真正切割開傳銷的嫌疑，是社交電商企業(yè)一直要面對的，不僅是對用戶、對監(jiān)管，也是即將上市后要對股東和股民交代的。

加深在SaaS中的專業(yè)深度

陳虎東認為，中國蓬勃發(fā)展的個體經濟，在很大程度上是需要進行深度服務的，而這種個體經濟的繁榮，幾乎與社交有著天然的緊密聯系，社交包含著豐富的商業(yè)場景，如何開掘，這就是諸如悅商這樣的服務商的存在價值。通過開發(fā)基于微商的云智能系統(tǒng)，在渠道分析、營銷關系和支付等場景中進行深挖，在這方面，悅商集團還是比較具有優(yōu)勢的。關于其劣勢，個人認為是社交電商的云技術服務，賽道上的競爭者并不缺乏，而且基于社交的場景分析，每家微商的服務商并不會有特別突出的不同點，也就是每家都差不多。如果這點可以稱之為劣勢的話，那么所有的微商服務商都要不斷加強加深其在SaaS中的專業(yè)深度，以便盡量長期保持其優(yōu)勢。

SaaS服務商歷經考驗

莫岱青表示，國內的SaaS服務不溫不火，此前有贊、微盟跟著電商走上快車道，如今發(fā)展遇困。我們看到有贊業(yè)務的快速增長依賴外部平臺，在高峰時，快手平臺貢獻大約40 %的GMV。而2021年11月15日，快手宣布對有贊執(zhí)行第三方斷鏈操作，不再支持直播間掛有贊的第三方商品。這樣的依賴自然會導致其后續(xù)發(fā)展不順，所以對于SaaS服務商們來說需要有第二曲線，把雞蛋放到更多的籃子里面，最關鍵的是形成核心的競爭壁壘。

“另外，受外部大環(huán)境影響、疫情反復，各互聯網大廠紛紛裁員，有贊曾經被稱為國內最好的SaaS電商服務商，如今裁員、連年虧損、股價跌到不足高峰時期的1/20。有贊尚且如此，也意味著整個電商零售行業(yè)非平臺方的SaaS服務公司日子也都不容易。悅商集團上市是進入一個新階段，未來的考驗還很多?！蹦非嘌a充道。

陳虎東認為，近幾年個體經濟不斷發(fā)展，這一方面是源于經濟大環(huán)境，另一方面也和社會觀念有關。微商服務商的崛起，在很大程度上就是一類為個體經濟不同模式服務的新秀。而且中小型企業(yè)流程化、規(guī)范化都比較低，SaaS反而在中小型企業(yè)應用得比較多。恰好微商中小微特點比較突出，因此從這個邏輯來看，SaaS服務商應該會有一個比較好的前景。

目前我國的SaaS還處于發(fā)展初級階段，盡管發(fā)展得比較快。因此垂直化、定制化的發(fā)展還有比較長的路要走，這也制約了SaaS服務商在這些方面有比較深入的專業(yè)性，這可能也是SaaS服務商的一些發(fā)展阻力。