石運(yùn)金

如果投資者長(zhǎng)期參與股票市場(chǎng)，突發(fā)利空事件是必然會(huì)遇到的，地緣政治沖突、突發(fā)疫情、外圍市場(chǎng)波動(dòng)、監(jiān)管政策等等，短期都會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成大的沖擊，那么應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)突發(fā)利空事件呢？

有些利空事件是對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)有重大影響的，比如上調(diào)印花稅、處理傘形信托融資等。有些是產(chǎn)生行業(yè)性的影響，比如對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的監(jiān)管、對(duì)教育培訓(xùn)的監(jiān)管、對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管等。

顯然，突發(fā)事件發(fā)生后過(guò)于恐慌是完全沒(méi)有必要的，極端的例子，如A股歷史上5·30加印花稅也只是短暫改變了行情走勢(shì)，后面A股市場(chǎng)依然頑強(qiáng)創(chuàng)出新高。本次佩洛西竄訪臺(tái)灣影響級(jí)別遠(yuǎn)不能跟5·30加印花稅相比較，對(duì)A股的走勢(shì)影響只是小小的浪花。當(dāng)然，對(duì)利空事件也不可以掉以輕心，比如對(duì)P2P行業(yè)的監(jiān)管直接導(dǎo)致了這個(gè)行業(yè)的覆滅，對(duì)教育培訓(xùn)的監(jiān)管也讓教育培訓(xùn)行業(yè)遭受重創(chuàng)，行業(yè)個(gè)股普遍跌幅超過(guò)90%。

筆者認(rèn)為，突發(fā)利空事件只是影響市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)分力，對(duì)市場(chǎng)的影響要結(jié)合它與其他分力形成的合力趨勢(shì)一起看。

如果市場(chǎng)整體的趨勢(shì)是向上的，那么突發(fā)利空事件不會(huì)改變市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，反而可能因?yàn)槎唐诘睦諞_擊而形成很好的買(mǎi)點(diǎn)，2007年5·30加印花稅事件就是一個(gè)例子，雖然短期暴跌，但并沒(méi)有改變中期大盤(pán)向上的走勢(shì)。當(dāng)然，如果向上趨勢(shì)處于強(qiáng)弩之末，那突發(fā)利空事件可能就是壓垮駱駝的最后一根稻草，比如2015年6月份市場(chǎng)已處于瘋狂的末期，對(duì)傘形杠桿資金的監(jiān)管就快速改變了市場(chǎng)的上漲趨勢(shì)，這次的突發(fā)利空事件反而成了牛熊轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵。A股市場(chǎng)自身有趨勢(shì)強(qiáng)化的特點(diǎn)，也就是索羅斯說(shuō)的反身性理論，市場(chǎng)上漲時(shí)可能沒(méi)有什么理由，因?yàn)闈q所以漲，直到外力來(lái)扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)，突發(fā)利空事件有時(shí)會(huì)充當(dāng)這種扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)的外力。

如果市場(chǎng)趨勢(shì)是向下的，那么突發(fā)利空事件可能加大下跌的幅度，比如今年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)就加速了市場(chǎng)的下跌，同樣的如果市場(chǎng)處于下跌末期的話，突發(fā)利空事件沖擊下可能反而成為市場(chǎng)堅(jiān)實(shí)的階段低點(diǎn)，比如2020年春節(jié)后的新冠疫情沖擊，春節(jié)后第一天開(kāi)盤(pán)大跌，然后市場(chǎng)就反轉(zhuǎn)向上了。

另外，股市所處的位置也非常重要，也就是說(shuō)整個(gè)市場(chǎng)處于高估還是低估狀態(tài)十分重要。如果股市處于極端泡沫的狀態(tài)，那突發(fā)利空事件可能扭轉(zhuǎn)行情趨勢(shì)。如果市場(chǎng)處于極度低估狀態(tài)，則突發(fā)利空事件可能對(duì)市場(chǎng)影響不大了，因?yàn)樵诘撞繒r(shí)市場(chǎng)已經(jīng)死豬不怕開(kāi)水燙了，出突發(fā)利空事件市場(chǎng)不跌，也是檢驗(yàn)底部真實(shí)性的一個(gè)指標(biāo)。

當(dāng)市場(chǎng)處于估值合理區(qū)間的狀態(tài)時(shí)，股市往往呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的行情，這時(shí)候結(jié)構(gòu)性上漲的板塊可能無(wú)視突發(fā)利空事件的影響而繼續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)然結(jié)構(gòu)性下跌的板塊則可能加劇下跌的幅度。

筆者認(rèn)為最重要的還是具體企業(yè)或行業(yè)的基本面，那些可以穿越周期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)是無(wú)懼突發(fā)利空事件影響的，比如貴州茅臺(tái)上市以來(lái)雖然經(jīng)歷了不少突發(fā)利空事件，但如今總市值位列A股榜首，說(shuō)明公司的基本面才是決定股票價(jià)格走勢(shì)的最重要的因素，突發(fā)利空事件最多改變個(gè)股短期的走勢(shì)，長(zhǎng)期走勢(shì)必然依賴個(gè)股基本面。