林蔓

中歐基金葛蘭

“醫(yī)藥女神”葛蘭最近一年多的日子并不好過。

2021年，葛蘭在管基金凈值只有一只正向增長，今年上半年則全部下跌。近兩日，美國出臺針對中國的生物法案，讓醫(yī)藥板塊結結實實跌了一波，葛蘭一天虧掉40多億，又被頂上了熱搜。

雖然業(yè)績不行，但葛蘭上半年依然賺取了大筆管理費，其中中歐醫(yī)療健康混合期間收取了4.96億元，這讓不少基民憤慨不已。

醫(yī)療之路崎嶇不平，“醫(yī)藥女神”還行不行？

“醫(yī)藥女神”的路不好走

在2020年終到達巔峰后，醫(yī)藥板塊就一路下行，跌跌不休。這讓素有“醫(yī)藥女神”之稱的葛蘭在投資路上顛沛流離。

2021年，葛蘭在管的7只基金（不區(qū)分份額）只有中歐明睿新起點混合凈值實現(xiàn)正增長，其余均錄得負值;到了今年上半年則直接全軍覆沒，多只上一年凈值就下跌的產品跌幅進一步擴大，半年虧掉超百億元。（見表一）這跟葛蘭盲目追高脫不了關系。

表一：葛蘭在管基金2021及2022上半年業(yè)績

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

比如葛蘭管理的中歐研究精選混合2021年3月成立，在愛爾眼科、藥明康德第一波小高峰的低谷入場重倉，隨后隨著其股價升高繼續(xù)加倉，到2021年中，愛爾眼科已是其第一大重倉股，藥明康德為第三大重倉股。

彼時也正值愛爾眼科股價第二波高峰頂點。至此來看，葛蘭打了一波漂亮的操作。但是從下半年開始，愛爾眼科、藥明康德的股價雙雙持續(xù)且大幅下跌，而葛蘭此時沒有見好就收，還繼續(xù)“頭鐵”加倉，分別在當年三季度和第四季度增持愛爾眼科39.36萬股和57.36萬股;增持藥明康德11.82萬股，16.39萬股。葛蘭越跌越買，基民越虧越慘。

這還不算完。近兩日，醫(yī)藥又遭重錘，葛蘭的壓力不減反增。據(jù)美國廣播公司（ABC）報道，美國總統(tǒng)拜登當?shù)貢r間12日簽署了一項鼓勵美國生物技術生產和研究的行政命令。

表二：葛蘭在管基金管理費情況

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

該命令旨在促進制藥業(yè)以及農業(yè)、塑料和能源等行業(yè)的美國制造。而拜登本人當日在演講中強調了“抗擊癌癥”的重要意義。此前有美媒爆料，繼“芯片法案”后，拜登準備簽署一項行政命令以幫助擴大美國的生物制造，目標據(jù)稱仍是“針對中國”。而“美國之音”等媒體報道拜登簽署行政命令時也解讀說，此舉是在“回應中國在生物技術方面的挑戰(zhàn)”。

ABC援引一名未獲公開發(fā)言授權的匿名官員的話稱，政府的目標是擴大美國的生物制造能力，其他國家，特別是中國一直在積極投資該行業(yè)，這給美國的領導地位和競爭力帶來了風險。

消息曝出的9月13日，醫(yī)藥生物板塊就有超半數(shù)個股下跌，其中CXO板塊開盤直線跳水，主力資金持續(xù)流出，截至收盤，龍頭藥明康德（603259）被摁在跌停板，港股藥明生物（02269.HK）下跌19.94%，兩家“藥明系”公司一日蒸發(fā)670多億。

大跌個股中有不少都是葛蘭旗下知名基金——中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新的前十大重倉股。

圖：葛蘭管理基金持倉情況

數(shù)據(jù)來源：天天基金

有網友算賬，葛蘭十大重倉股多只暴跌，一天又虧損了40多億，可以買30套湯臣一品。

截至9月14日收盤，醫(yī)藥生物板塊仍有近七成的個股處于下跌態(tài)勢。

業(yè)績雖不行，收錢第一名

雖然葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合凈值跌超9%，在同類基金中排名后30%，但絲毫不影響其成為2022年上半年收取管理費最多的產品。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，上半年中歐醫(yī)療健康混合管理費達4.96億元，位于股票型和混合型基金中第一名。此外，中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票上半年管理費為0.82億元，中歐明睿新起點混合管理費為0.22億元，中歐研究精選混合為0.20億元，整體來看，葛蘭所管的七只基金為其共賺取了13.83億元管理費。（見表二）基民虧得底掉，基金經理卻旱澇保收，這或許就是基民總要頻頻“討伐”基金經理的一個重要原因，尤其在基金經理還夾雜著不當操作的情況下。

如今，集采政策仍在不斷深化，不僅是西藥，中成藥全國集采也漸成趨勢。上周全國中成藥聯(lián)合采購辦公室成立，由包括湖北省、北京市在內的多個省、市、自治區(qū)等聯(lián)盟地區(qū)委派代表組成。此次聯(lián)采辦針對16種中成藥進行集采，多達30個省市區(qū)參與，聯(lián)盟地區(qū)所有公立醫(yī)療機構（含軍隊醫(yī)療機構）均需參加，并鼓勵醫(yī)保定點社會辦醫(yī)療機構和定點藥店按所在聯(lián)盟地區(qū)的相關規(guī)定參加?？梢娽t(yī)藥領域大范圍都將籠罩在該政策管控下，單品利潤將大大降低。

在集采與國外政策雙重擠壓下，醫(yī)療賽道掘金顯然不再是易事，可以預見“醫(yī)藥女神”葛蘭未來挑戰(zhàn)不小。