陸慧玲　曹輝

摘要：2015年上半年以來，“區(qū)塊鏈”成了投資界、金融行業(yè)、上市公司等業(yè)態(tài)中高密度出現(xiàn)的一個詞匯，區(qū)塊鏈以其去中心化、可編程、安全可信等優(yōu)勢備受各行業(yè)好評。區(qū)塊鏈技術在金融領域的創(chuàng)新應用一方面為傳統(tǒng)金融問題提供一些新的解決方案，同時金融創(chuàng)新也面臨信任風險、技術風險等困境。通過制定區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新監(jiān)管法律、“監(jiān)管沙盒”制度、落實區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新研究、培養(yǎng)研究技術人才等策略實現(xiàn)區(qū)塊鏈技術在金融領域更好發(fā)展。

關鍵詞：區(qū)塊鏈;數(shù)字貨幣;技術風險;破解策略

一、區(qū)塊鏈在金融創(chuàng)新中的類型表征

區(qū)塊鏈是以密碼學保證數(shù)據(jù)傳輸和訪問安全性的分布式賬本，這種賬本具有不可篡改性。區(qū)塊鏈具有去中心化、時序數(shù)據(jù)、集體維護、可編程、安全性的特點。區(qū)塊鏈在金融創(chuàng)新中的類型表征如下。

（一）公有鏈：“完全去中心化”

公有鏈上存儲的數(shù)據(jù)可以被世界參與節(jié)點的用戶讀取，參與用戶可以進行交易并且對交易的有效性進行確認。公有鏈是區(qū)塊鏈技術得以附著的底層應用，公有鏈具有以下三個特點：第一，區(qū)塊鏈系統(tǒng)參與者與開發(fā)者的不交叉性。第二，用戶使用門檻低。第三，全部區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)處于公開狀態(tài)。當然公有鏈也存在不足之處：第一，交易確認速度慢。公有鏈中一項交易的參與用戶數(shù)量多，促成交易員最終實現(xiàn)需要用戶對數(shù)據(jù)形成共識，而該過程繁瑣很大程度降低交易確認的速度。第二，交易保密性難以保證。雖然交易各方是匿名的，但是交易信息卻可以被大量節(jié)點看到，那么交易的保密性就受到破壞。

（二）私有鏈：降低交易成本

私有鏈是由個別組織創(chuàng)建并維護的小規(guī)模區(qū)塊鏈，數(shù)據(jù)開發(fā)范圍小。私有鏈具有以下四個特點：第一，用戶規(guī)模小。一般屬于同一個組織，組織的聚合性質對數(shù)據(jù)使用人員進行篩選，在彼此信任的基礎上進行交易驗證，縮短交易時間。第二，區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)存儲信息安全性較高。在私有鏈中，組織可以使用與其他區(qū)塊鏈完全不同的數(shù)據(jù)加密算法，這樣數(shù)據(jù)的識別和使用權限僅限本區(qū)塊鏈各個節(jié)點。離開了本區(qū)塊鏈，其他節(jié)點無法識別或使用本區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)。第三，交易成本大幅降低。私有鏈不需要耗費大量時間資源來進行驗證交易，各個節(jié)點之間同屬于一個組織，彼此之間可以高度信任，因此在私有鏈上各節(jié)點完全可以進行免費交易。

（三）聯(lián)盟鏈：共識提升效率

聯(lián)盟鏈是一聯(lián)盟形式被多個組織或機構組建起來的區(qū)塊鏈，其中各參與者主要以契約形式建立信任和共識機制，各節(jié)點數(shù)據(jù)僅大部分供聯(lián)盟者使用，也可以對外適當開放數(shù)據(jù)訪問權限。聯(lián)盟鏈具備了“去中心化”的特點，它在某個有限的范圍內構造了一種公有鏈，可以在一定程度上減少流程時間的損耗，提高交易速度和效率。所以從交易速度來看，聯(lián)盟鏈的交易速度快于公用鏈而慢于私有鏈。簡單來說，聯(lián)盟鏈可以理解為“縮小規(guī)模的公有鏈”或“擴大規(guī)模的私有鏈”。

二、“區(qū)塊鏈+金融創(chuàng)新”的運行流程

（一）買賣交易流程

在區(qū)塊鏈運行流程中，交易流程是最主要的，有三個主要組成因素：賣方和買方;價值的交換或傳遞;交易對象。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，不論一項交易多復雜，交易必須在進入?yún)^(qū)塊鏈的過程中分解成最基本的幾個交易，并且具備以上三個組成因素才能把區(qū)塊鏈技術轉化為Hash散列值進入?yún)^(qū)塊，鏈接到分布式的透明“賬本”。在區(qū)塊鏈中的交易，其用戶既有普通用戶，也有區(qū)塊鏈系統(tǒng)的維護者“礦工”，而且一項交易的買方和賣方，他們的定位會隨著交易的不同而變換。所以，區(qū)塊鏈中的買方和賣方在進行交易之前，他們都需要在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中進行身份的確認，也就是擁有一個在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中唯一的且能夠最終被驗證和訪問到的身份。

（二）信息交流流程

區(qū)塊鏈上所有的歷史數(shù)據(jù)之所以很難被不法分子篡改，數(shù)據(jù)安全性提高主要是因為廣泛應用用戶參與和維護的透明分布式賬本。大量用戶和機構對區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)安全信任度提高，就會愿意在區(qū)塊鏈上進行相關信息的存儲。以當前最成熟、參與范圍最廣的區(qū)塊鏈——比特幣為例。比特幣區(qū)塊鏈的信息交流可以分為兩種：一種是用戶先在云存儲等服務器上進行源文件的導入和存儲，然后利用Merkle tree對源文件進行計算，把最終的Merkle根寫入到區(qū)塊之中。另一種信息交流的方法是把大體積圖片、視頻進行拆分，用大量微交易來保存這些大體積文件，最后把若干微交易組合在一起，就可以把所有用戶需要存儲的信息封裝到比特幣區(qū)塊鏈的交易信息之中。

（三）信息封裝流程

區(qū)塊鏈運作流程的最后一步，就是把交易信息按照時間順序保存到對應的區(qū)塊上，向全網(wǎng)絡公開每一個節(jié)點，由全體共識來確認，而且向用戶提供信息源追溯的權利，實現(xiàn)歷史信息不可篡改。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中發(fā)生的交易都必須獲得全網(wǎng)絡的驗證和確認，這時作為區(qū)塊鏈網(wǎng)絡的維護者，以比特幣為例，我們稱為“礦工”，“礦工”要做的事情就是隨時監(jiān)聽網(wǎng)絡廣播，及時收集當前一段時間內的交易信息，然后進行驗證，完成驗證后就要打包到自己計算的區(qū)塊內，這一流程稱為信息封裝流程。

三、區(qū)塊鏈背景下金融創(chuàng)新的現(xiàn)實應用

（一）數(shù)字貨幣

數(shù)字貨幣是區(qū)塊鏈技術目前應用最廣泛、運行最成熟的領域，以2009年發(fā)布的比特幣為典型代表，同時也由比特幣良好的盈利效應帶動，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全球已經(jīng)出現(xiàn)了數(shù)千種數(shù)字貨幣。得益于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對其他行業(yè)產(chǎn)生的巨大影響，全球范圍內各國的中央銀行、金融機構、商業(yè)公司對于數(shù)字貨幣的態(tài)度日益開放，幾種主要的數(shù)字貨幣也被市場用戶所接納。數(shù)據(jù)貨幣之所以受到金融行業(yè)的歡迎，主要是因為數(shù)字貨幣的產(chǎn)生方式和傳統(tǒng)貨幣存在差異，數(shù)字貨幣是基于密碼學、由計算機程序產(chǎn)生，減少人工成本在貨幣生產(chǎn)中的投入，此外，數(shù)字貨幣還具有支付便捷、記賬便捷等特點，由數(shù)字貨幣產(chǎn)生范圍寬泛的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈，貨幣的生產(chǎn)、儲存、流通、兌換、支付等環(huán)節(jié)都可以在數(shù)字貨幣中體現(xiàn)。

（二）銀行交易

在銀行業(yè)領域，區(qū)塊鏈技術可以幫助銀行、公司等降低運營成本及欺詐風險。區(qū)塊鏈技術可以幫助銀行建立一個數(shù)據(jù)共享、存儲的平臺，鏈上的客戶群可以了解一些銀行業(yè)務數(shù)據(jù)，也可以幫助銀行掌握客戶數(shù)據(jù)實現(xiàn)差異化定價。在跨境支付方面，金融技術公司R3 CEV發(fā)起成立區(qū)塊鏈聯(lián)盟，加入聯(lián)盟鏈的銀行可以在異國進行支付交易，解決跨境交易中銀行支付業(yè)務操作手續(xù)繁瑣、耗時長的問題。在銀行清算業(yè)務中，區(qū)塊鏈技術在對賬平臺建立中起到重要作用，銀行通過對賬平臺中各數(shù)據(jù)節(jié)點的存儲信息，可以直觀了解交易機構的業(yè)務往來情況，實現(xiàn)銀行對賬流程簡化的目的，可以幫助銀行人員節(jié)省對賬業(yè)務辦理時間和成本。

（三）保險業(yè)務

在保險業(yè)領域，區(qū)塊鏈可以針對四個主要的業(yè)務要素：身份、空間、時間、關系，產(chǎn)生新的應用機會。在大多數(shù)信息安全漏洞中，黑客使用的方式是改變人們的身份或者創(chuàng)建一個新身份，黑客經(jīng)常制造假賬戶或者冒充管理員，但是區(qū)塊鏈技術在保險身份賬目的應用，可以把所有與你相關的人員組成一個“家族譜”，一個人的身份就變得立體。區(qū)塊鏈技術在保險業(yè)務關系方面的應用就表現(xiàn)為智能合約的創(chuàng)建，一旦客戶的保險理賠條件滿足保險公司的理賠業(yè)務規(guī)則，理賠自動觸發(fā)，這一過程減少人工參與。對于投保人來說，智能合約的交易程序可以簡化投保和理賠過程。區(qū)塊鏈技術幫助保險公司和客戶準確追溯保單，可以驗證保單信息的真實性，通過區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)存儲的功能可以降低多次查詢保單的成本。

（四）證券交易

證券行業(yè)金融工具的發(fā)行、交易、清算與結算的安全性和穩(wěn)定性隨著區(qū)塊鏈技術的加入，都能得到一定的改變與提升。發(fā)行證券的機構在區(qū)塊鏈上進行發(fā)行、銷售，區(qū)塊鏈運行不間斷，能夠大大提高證券發(fā)行效率。而且在證券清算、結算階段，交易數(shù)據(jù)被存儲在各節(jié)點，發(fā)生證券交易時，交易雙方可以在很短時間內完成交易，這就為競價達成提供了便利。除此之外，區(qū)塊鏈技術可以提高股東投票結果的真實性、有效性。傳統(tǒng)股東投票的公允性可能會因為投票人員的不誠實性遭到破環(huán)，而區(qū)塊鏈技術在投票中起到降低投票作弊可能性的作用，因為股東要占有區(qū)塊鏈51%的節(jié)點才能更改投票結果，難度較大。

四、區(qū)塊鏈背景下金融創(chuàng)新的現(xiàn)實困境

（一）區(qū)塊鏈下金融創(chuàng)新的信任風險

盡管區(qū)塊鏈參與用戶匿名，但是各節(jié)點存儲的信息是可被鏈內用戶讀取，所以信息是存在泄露風險。尤其表現(xiàn)在公有鏈數(shù)據(jù)的泄露，由于公有鏈是面向所有網(wǎng)絡用戶，鏈上節(jié)點的參與用戶都可以看到交易數(shù)據(jù)，如果企業(yè)的重要財務數(shù)據(jù)、運營數(shù)據(jù)被不法分子讀取，會引發(fā)企業(yè)間不良競爭。區(qū)塊鏈技術的應用，使得各節(jié)點數(shù)據(jù)具有極強傳導性，這會引發(fā)金融領域消費者的知情權、隱私權等被侵犯的信任風險。區(qū)塊鏈技術簡化了證券交易流程，直接為證券交易者提供技術服務，當消費者進行金融交易時，沒有第三方中介機構對于證券發(fā)行機構的擔保，未來交易風險的真實情況成為消費者的盲區(qū)，所以區(qū)塊鏈技術下，金融行業(yè)傳統(tǒng)第三方中介機構分析風險的職能被弱化，不僅消費者面臨交易數(shù)據(jù)的信任風險，而且也增加了金融市場風險爆發(fā)的概率。

（二）區(qū)塊鏈下金融創(chuàng)新的技術風險

雖然區(qū)塊鏈運用了多種加密算法對數(shù)據(jù)安全性進行維護，但是任何技術都不可能是絕對安全的。如果有人掌握51%的算力，區(qū)塊鏈密碼就會被破解，存儲的數(shù)據(jù)也會被篡改竊取。區(qū)塊鏈技術的安全隱患主要存在這幾方面：第一，以密碼學為基礎搭建的區(qū)塊鏈底層技術存在漏洞風險。第二，區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，用戶通過私鑰可以獲取對鏈上數(shù)字貨幣的使用權，私鑰安全性會因為量子計算等新技術被破壞。一旦私鑰被破解，用戶在鏈內存儲的數(shù)字貨幣就會被竊取。第三，當前大部分區(qū)塊鏈各節(jié)點能夠達成信任主要是依靠工作量證明機制（PoW）實現(xiàn)，PoW機制最大的優(yōu)點就是相對公平，但是PoW機制也存在缺點：資源消耗大、出現(xiàn)中心化趨勢、成本與收益匹配度下降。

（三）區(qū)塊鏈下金融創(chuàng)新的法律風險

區(qū)塊鏈技術雖然給金融行業(yè)帶來許多新興產(chǎn)品，但是區(qū)塊鏈技術在法律層面的合規(guī)性有待進步。目前適用于銀行、證券交易的法律法規(guī)并不能完全適用于區(qū)塊鏈金融，這就造成一些區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品存在非法集資的違法性質。在我國，2015年發(fā)布的條例中規(guī)定各金融部門按照各自職責進行監(jiān)管，這種監(jiān)管政策會導致監(jiān)管主體割裂、引發(fā)監(jiān)管漏洞、降低監(jiān)管實效。而且，當前金融監(jiān)管部門對于區(qū)塊鏈技術在金融創(chuàng)業(yè)應用方面的知識了解粗淺，對于區(qū)塊鏈技術在金融創(chuàng)新方面的應用過程、實際操作流程缺乏調查，無法準確界定區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新中參與方的權利與義務，對于市場參與者合法權益的界定存在爭議。一些投機分子就會鉆法律監(jiān)管的漏洞，進行一些實質是非法集資行為的區(qū)塊鏈金融活動，這對于區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)的應用本意背道而馳。

五、破解區(qū)塊鏈背景下金融創(chuàng)新現(xiàn)實困境的策略

（一）借鑒“監(jiān)管沙盒”制度，為區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新提供試錯空間

如果國家完全禁止區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用，就會抑制金融創(chuàng)新的活力;但是如果完全對起步階段的金融創(chuàng)新產(chǎn)品放任不管，又會造成金融市場動蕩。我國也可借鑒英國金融行為監(jiān)管局“監(jiān)管沙盒”制度，在鼓勵推廣某一區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品之前，先在某一試驗空間試行，通過科學評估，總結這一試點區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品的成功、失敗經(jīng)驗，也可根據(jù)試錯的結果調整區(qū)塊鏈金融監(jiān)管制度。第一，國家要明確可參與試錯的區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品的條件，對于申請企業(yè)要嚴格審查，對于企業(yè)的資金運營情況、金融創(chuàng)新業(yè)務范圍、金融創(chuàng)新業(yè)務能力進行審核，對于其金融創(chuàng)新產(chǎn)品與區(qū)塊鏈技術的相關度進行審核。第二，符合條件的企業(yè)在進行“監(jiān)管沙盒”試驗期間，要接受金融監(jiān)管部門的監(jiān)督，保證企業(yè)提供的試驗數(shù)據(jù)真實有效。

（二）落實區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新研究，培養(yǎng)研究技術人才

第一，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研究人員不應該只局限于本國產(chǎn)品的研發(fā)，應該具備國際視野，搜集國際區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新信息，積極應對區(qū)塊鏈金融行業(yè)變化趨勢。第二，國家應該鼓勵區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品的研發(fā)群體的多樣性，區(qū)塊鏈的研發(fā)團隊也不僅限于政府，民間區(qū)塊鏈企業(yè)也可以在政府授權下研發(fā)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，鼓勵培養(yǎng)區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)人才，積極推進國內外區(qū)塊鏈金融研究人員的交換學習。第三，組建專門的金融產(chǎn)品研究團隊，針對當前區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新中存在的技術風險問題，區(qū)塊鏈金融機構應該培養(yǎng)區(qū)塊鏈技術漏洞修復人員，增強技術人員加密技術、數(shù)據(jù)存儲機制、共識機制學習能力。

（三）制定區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新監(jiān)管法規(guī)，接受公眾監(jiān)督

區(qū)塊鏈技術在金融創(chuàng)新中的應用，是跨領域的新型金融形式，要有效防范區(qū)塊鏈金融中的法律風險，國家應該制定區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新監(jiān)管相關法規(guī)，有針對性地進行監(jiān)管，不同金融領域應該有符合其行業(yè)性質、特點的監(jiān)管政策。第一，國家要通過金融監(jiān)管明確業(yè)務交易雙方的權責，對于區(qū)塊鏈金融的市場準入原則進行劃分。國家對于提供虛假交易數(shù)據(jù)、惡意攻擊節(jié)點數(shù)據(jù)的不法分子進行懲罰;第二，國家要給予合規(guī)的區(qū)塊鏈金融產(chǎn)品。過度的金融監(jiān)管會抑制金融市場的活力，對于合規(guī)的金融創(chuàng)新應給予支持和保護，銀行業(yè)、證券業(yè)智能合約的應用就能降低人工操作成本，降低交易人員貪污腐敗的概率。第三，國家應該構建監(jiān)管數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)，利用密碼學對數(shù)據(jù)傳輸進行加密，并且利用公有鏈的特性，所有用戶都可以獲取鏈上數(shù)據(jù)，將監(jiān)管數(shù)據(jù)放到公有鏈上，讓公眾獲悉，充分利用區(qū)塊鏈監(jiān)管性強的特點，也可以保證金融立法的真實、公開、透明。

六、結語

區(qū)塊鏈技術給金融行業(yè)帶來創(chuàng)新的活力，但同時區(qū)塊鏈技術也存在技術風險、信任風險等，區(qū)塊鏈技術的出現(xiàn)，在金融行業(yè)掀起浪潮，利用區(qū)塊鏈技術優(yōu)勢去彌補傳統(tǒng)金融行業(yè)不足的同時，不能忘卻區(qū)塊鏈技術本身不是萬能的，它也存在算力漏洞、效率漏洞，不僅要認識區(qū)塊鏈技術的價值、利用區(qū)塊鏈技術的價值，同樣也要有應對區(qū)塊鏈潛藏的風險，只有這樣，區(qū)塊鏈技術與金融行業(yè)的結合才能走得更長遠、更穩(wěn)定。

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*基金項目：國家社科基金（教育學）國家一般課題“不良‘校園貸的國家治理與高校應對研究”（編號：BFA180070）。

（作者單位：江蘇大學教師教育學院）