嚴(yán)兆鑫

過去一年，對(duì)于全球的明星獨(dú)角獸企業(yè)，和鐘情于它們的投資者來說，都是瘋狂的一年?！?021全球獨(dú)角獸榜》上，全球各行業(yè)的獨(dú)角獸公司如雨后春筍般涌現(xiàn)，新增企業(yè)上百家，總數(shù)突破1000大關(guān)，達(dá)到1058家，估值規(guī)模也水漲船高。其中，中國(guó)以301家獨(dú)角獸企業(yè)的總數(shù)，位列全球第二。

有人冉冉升起，也有人挫折連連。市場(chǎng)狂熱的背后，有的獨(dú)角獸卻深陷停工、欠薪的風(fēng)波;有的連年虧損，數(shù)度中止IPO。這些“迷途”的獨(dú)角獸，暗示著狂熱的市場(chǎng)背后仍存隱憂。在疫情等不確定因素陡增的今天，“迷途”的獨(dú)角獸遇到了哪些難題，又該如何解困？

“獨(dú)角獸”變“吞金獸”

備受明星資本寵幸，是許多科技行業(yè)獨(dú)角獸的共性之一，這讓它們?cè)趪?guó)內(nèi)眾多明星獨(dú)角獸企業(yè)中，顯得格外耀眼。

作為中國(guó)AI“四小龍”之一，商湯科技的人臉識(shí)別算法在業(yè)內(nèi)曾名聲大噪。2015年到2021年間，商湯科技共融資12輪，其中不乏IDG資本這樣的明星機(jī)構(gòu)，融資總額高達(dá)380億元。

無獨(dú)有偶，主攻柔性屏的柔宇科技，同樣有著令人艷羨的成長(zhǎng)經(jīng)歷，融資一路拿到“手軟”。自2012至2020的8年間，共40余家投資機(jī)構(gòu)向柔宇科技拋出“橄欖枝”，給予大量資金支持。目前僅已披露交易金額的融資就有近百億元。

欲戴王冠，必承其重。頭頂各路明星機(jī)構(gòu)用金錢打造的“王冠”，明星獨(dú)角獸科技公司們自然成了行業(yè)焦點(diǎn)。它們將如何以亮眼的成績(jī)回報(bào)投資人，備受資本市場(chǎng)關(guān)注。

但未曾想，科技“獨(dú)角獸”的另一重身份，竟是一只巨大的“吞金獸”。多家企業(yè)的上市招股書揭開了耀眼光環(huán)掩蓋下的虧損真相。

招股書顯示，商湯科技自2018至2021年?duì)I收連年虧損，同期，凈虧損分別高達(dá)34.38億、49.68億、121.58億。2021年僅上半年就虧損37.13億。三年半的時(shí)間，商湯科技累計(jì)虧損242.77億元。

柔宇科技的招股書中，營(yíng)收和利潤(rùn)也十分慘淡。2017年至2020年上半年，同樣是三年半的時(shí)間，柔宇累計(jì)虧損達(dá)31.95億元。

不過，與商湯科技成功上市不同，柔宇科技沖擊IPO的計(jì)劃數(shù)度擱淺，還在近期深陷欠薪、停工風(fēng)波。自2020年獲得最后一筆融資后，柔宇科技在資本市場(chǎng)上“失寵”，公開資料中未再見有資本出手相助。

同樣沖刺IPO失敗的，還有廣州極飛科技股份有限公司。這個(gè)排名僅次于大疆的無人機(jī)企業(yè)，在無人機(jī)市場(chǎng)占據(jù)了37.59%的市場(chǎng)份額，排名第二。不乏軟銀、百度等明星資本青睞的極飛科技，卻出現(xiàn)和商湯、柔宇同樣的情況：連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損上億元。

零售類獨(dú)角獸的日子似乎也不太好過。

近日，“水果大王”百果園向港交所提交上市申請(qǐng)。招股書顯示，2019-2021年間，百果園的線上渠道毛利分別為91.9萬元、-1363.5萬元、-105.4萬元。高損耗與低毛利，依舊是水果生意難以避開的痛。

解困之路何在？

備受資本青睞的明星獨(dú)角獸公司，為何屢屢在招股書這張“成績(jī)單”上失意？

對(duì)于科技類企業(yè)而言，技術(shù)研發(fā)所需時(shí)間長(zhǎng)，但投入大、燒錢快，是陷入資金困境的原因之一。陷入欠薪風(fēng)波的柔宇科技或許是科技類企業(yè)的一個(gè)典型案例。

談及柔宇資金短缺的原因，柔宇科技獨(dú)董劉姝威稱，柔宇的柔性屏生產(chǎn)線自2018年投產(chǎn)，部分應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)成果近一兩年才完成，所以柔宇科技還沒來得及開拓市場(chǎng)，創(chuàng)造充足的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量時(shí)，就已經(jīng)出現(xiàn)資金短缺。

沖擊IPO失利、連年虧損、毛利低……面對(duì)各式各樣的困境，獨(dú)角獸公司該如何紓困？

政府、投資機(jī)構(gòu)施以援手或許是路徑之一。今年4月，在經(jīng)歷欠薪、停工的風(fēng)波后，劉姝威曾兩度發(fā)文呼吁政府拯救柔宇。她建議各級(jí)政府積極幫助柔宇科技解決資金短缺，以便開拓我國(guó)柔性技術(shù)的應(yīng)用市場(chǎng)。

不過，除了來自他人的施救，更重要的是，獨(dú)角獸公司需結(jié)合自身情況，提升管理水平，提高資金使用效率，搏擊市場(chǎng)，厚積薄發(fā)，探索出一條自救之路。