張 杰 厲 淼

當(dāng)前，國際社會面臨新冠肺炎疫情肆虐、局部戰(zhàn)爭和沖突不斷、區(qū)域貿(mào)易摩擦加劇、全球價(jià)值鏈重塑的重大變局。在復(fù)雜嚴(yán)峻的國際形勢下，于2020年11月15日簽署、2021年11月2日達(dá)到協(xié)定生效門檻、2022年1月1日正式生效的《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》(以下簡稱RCEP)有助于加速地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)一步促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)融合，為亞洲實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化注入了強(qiáng)心劑。RCEP由包括東盟十國、澳大利亞、新西蘭、中國、日本和韓國共15方成員共同制訂，其涵蓋約占全球30%的人口總數(shù)，約占全球29%的國內(nèi)生產(chǎn)總值和約占全球29.1%的外貿(mào)總額，是當(dāng)前世界規(guī)模最大的自貿(mào)協(xié)定。(1)15國人口總數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值、外貿(mào)總額占全球比例根據(jù)2019年世界銀行公布數(shù)據(jù)測算得出，https://data.worldbank.org.cn/。RCEP的生效實(shí)施不僅可以加速推動我國新發(fā)展格局的形成，也有助于區(qū)域內(nèi)各國共享發(fā)展機(jī)遇，推動區(qū)域價(jià)值鏈重構(gòu)，打造新一輪區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化格局。

在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，外國直接投資(FDI)帶動資本的跨國流動起著至關(guān)重要的作用。FDI可以有效激活本地市場、優(yōu)化資源配置、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會、推動技術(shù)進(jìn)步、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，而投資便利化水平是國際資本流動的重要前提。RCEP協(xié)定不僅包括傳統(tǒng)經(jīng)貿(mào)協(xié)定中最重要的貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易等議題，還涉及自然人移動、投資、政府采購等新議題，其中投資章節(jié)更是整合升級了原“東盟‘10+1’自由貿(mào)易協(xié)定”的相關(guān)規(guī)則內(nèi)容，就投資范圍、國民投資待遇保護(hù)、投資促進(jìn)、投資損失補(bǔ)償?shù)确矫鎯?nèi)容做出詳細(xì)闡述，并明確提出各締約國應(yīng)當(dāng)努力做到投資便利化。投資便利化建設(shè)是各國促進(jìn)投資自由化承諾的有力支撐，助力提高投資便利化水平是各國持續(xù)吸引外資的有效途徑和必由之路。

一、投資便利化研究綜述

(一)投資便利化代表性觀點(diǎn)

投資便利化自1989年在APEC會議上被提出以來，通常將其和貿(mào)易便利化結(jié)合起來研究國際貿(mào)易和投資領(lǐng)域問題。當(dāng)今學(xué)術(shù)界對于投資便利化的單獨(dú)研究多集中于路徑、理論、程度分析等方面。John Ure(2)John Ure.ICT,“Sector Development in Five Central Asian Economies:A Policy Framework for Effective Investment Promotion and Facilitation”,A paper for UN ESCAP September,Vol.28,No.4(2005),pp.22-26.(2005)提出簡化協(xié)調(diào)在全球投資范圍內(nèi)所涉及的有關(guān)程序是投資便利化的主要內(nèi)涵，最終目的是為企業(yè)的投資打造更為公開、透明、快捷與可預(yù)見的投資市場大環(huán)境。沈銘輝(3)沈銘輝：《APEC投資便利化進(jìn)程——基于投資便利化行動計(jì)劃》，《國際經(jīng)濟(jì)合作》2009年第4期，第41-45頁。(2009)以1989年APEC會議首次提出投資便利化為切入點(diǎn)，全面回顧了其歷史進(jìn)程，歸納總結(jié)了其表現(xiàn)特點(diǎn)、具體計(jì)劃尚存在各國行動進(jìn)展不一致等問題。R.M.Aldaba(4)Aldaba R.M.,“Getting Ready for the ASEAN Economic Community 2015:Philippine Investment Liberalization and Facilitation”, Discussion Papers,Vol.98,No.3(2013),pp.128-134.(2013)表示投資便利化需要創(chuàng)造便利的投資程序和政策，營造協(xié)調(diào)透明可預(yù)測的投資規(guī)范。而在投資便利化體系構(gòu)建和指標(biāo)測算方面，不同學(xué)者選用不同的體系和方法：Kej?ar(5)Kej?ar,K.Z.,“Investment liberalisation and firm selection process:A welfare analysis from a host-country perspective”,The Journal of International Trade & Economic Development,Vol.20,No.3(2011),pp.357-377.(2011)從交易市場批準(zhǔn)進(jìn)入、審核批閱作用程度、信用商業(yè)貸款金融融資、投資保護(hù)和爭端處理五個(gè)方面出發(fā)，針對投資便利化展開評估判定和測算；張亞斌(6)張亞斌：《“一帶一路”投資便利化與中國對外直接投資選擇——基于跨國面板數(shù)據(jù)及投資引力模型的實(shí)證研究》，《國際貿(mào)易問題》2016年第9期，第165-176頁。(2016)運(yùn)用均值主成分分析法，對包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的5個(gè)一級指標(biāo)、24個(gè)二級指標(biāo)進(jìn)行測算，構(gòu)建了一個(gè)相對完備的投資便利化體系；劉永輝等(7)劉永輝、趙曉暉：《中東歐投資便利化及其對中國對外直接投資的影響》，《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》2021年第1期，第83-97頁。(2021)運(yùn)用熵值法，從基礎(chǔ)設(shè)施、制度建設(shè)、金融服務(wù)、勞動市場與創(chuàng)新技術(shù)5個(gè)大方面共計(jì)細(xì)化了25個(gè)指標(biāo)，測算中東歐16國的投資便利化水平。另有協(xié)天紫光(8)協(xié)天紫光、樊秀峰、黃光燦：《東道國投資便利化建設(shè)對中國企業(yè)對外直接投資二元邊際的影響》，《世界經(jīng)濟(jì)研究》2020年第4期，第120-134+137頁。、江汝塵(9)江汝塵：《“一帶一路”沿線國家投資便利化對中國對外直接投資的影響》，碩士學(xué)位論文，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，2020年，第16-19頁。等學(xué)者結(jié)合《全球競爭力報(bào)告》《營商環(huán)境報(bào)告》《全球貿(mào)易促進(jìn)報(bào)告》等權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的歷年數(shù)據(jù)報(bào)告，從政治、經(jīng)濟(jì)、基礎(chǔ)設(shè)施、金融、信息技術(shù)等各層面選用不同的評價(jià)指標(biāo)，采用層次分析法、因子分析等方法構(gòu)建不同的投資便利化體系。

推進(jìn)投資便利化建設(shè)的主要目的在于通過營造良好的投資環(huán)境，吸引外國直接投資者進(jìn)入本國市場，進(jìn)而帶動本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近幾年也有學(xué)者通過構(gòu)建投資便利化指標(biāo)體系，主要采用投資引力模型、隨機(jī)前沿引力模型、灰色關(guān)聯(lián)分析法和門限回歸模型等方法，以中東歐、東盟、“一帶一路”沿線國家等地區(qū)為樣本，對東道國投資便利化建設(shè)與中國對外直接投資(OFDI)的影響進(jìn)行實(shí)證分析。周杰琦等(10)周杰琦、夏南新：《“一帶一路”國家投資便利化對中國OFDI的影響》，《亞太經(jīng)濟(jì)》2021年第5期，第82-94頁。(2021)利用兩階段引力模型，驗(yàn)證中國對65國的投資選擇和規(guī)模大小受各國投資便利化水平影響。左思明(11)左思明、朱明俠：《“一帶一路”沿線國家投資便利化測評與中國對外直接投資》，《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》2019年2期，第54-60頁。(2019)、楊棟旭(12)楊棟旭、于津平：《投資便利化、外商直接投資與“一帶一路”沿線國家全要素生產(chǎn)率》，《經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯》2021年第2期，第54-63頁。(2021)等學(xué)者分別從不同角度闡述并研究投資便利化與中國OFDI、技術(shù)外溢、全要素生產(chǎn)率等要素的關(guān)系。但現(xiàn)有文獻(xiàn)對于剛剛生效落地的RCEP成員國投資便利化建設(shè)分析，以及成員國吸引FDI的影響因素研究尚為空白。

基于此，本文著眼于當(dāng)前世界最大自貿(mào)區(qū)RCEP協(xié)定成功落地的重要時(shí)點(diǎn)，立足投資便利化推動各國投資開放的現(xiàn)實(shí)意義，在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，深入探究RCEP成員國投資便利化建設(shè)現(xiàn)狀，進(jìn)一步討論投資便利化對成員國吸引FDI的影響，以RCEP成員國互聯(lián)互惠互通為切入點(diǎn)，系統(tǒng)構(gòu)建并理論分析投資便利化對FDI的作用機(jī)理，進(jìn)一步建立RCEP成員國投資便利化指標(biāo)體系，運(yùn)用熵值法進(jìn)行測算，根據(jù)測算結(jié)果分析成員國投資便利化水平差異；依托面板數(shù)據(jù)構(gòu)建投資規(guī)模模型，并通過門檻回歸檢驗(yàn)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，考察投資便利化對FDI的影響，做到理論和實(shí)證分析相結(jié)合，為RCEP成員國家推進(jìn)投資便利化建設(shè)和吸引外資提供經(jīng)驗(yàn)參考。

(二)投資便利化對FDI的作用機(jī)理

根據(jù)現(xiàn)有理論和文獻(xiàn)，參考“一帶一路”倡議，結(jié)合RCEP協(xié)定20個(gè)章節(jié)重點(diǎn)內(nèi)容，從成員國互聯(lián)互惠互通設(shè)想出發(fā)，整理繪制了RCEP成員國投資便利化對其FDI的傳導(dǎo)作用機(jī)理圖(見圖1)。

圖1 RCEP成員國投資便利化對FDI的作用機(jī)理

第一，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是持續(xù)引資的基石。RCEP成員國既有人均GDP超前的5個(gè)發(fā)達(dá)國家，又有世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平持續(xù)提升的印度尼西亞、泰國等新興發(fā)展中國家，成員國GDP總量約占全球29%，外貿(mào)總額約占全球29.1%。RCEP協(xié)定對相關(guān)貨物貿(mào)易作出承諾規(guī)定，各成員國通過逐步實(shí)施區(qū)域內(nèi)關(guān)稅自由化，大大降低成員國間的貿(mào)易壁壘，爭取早日達(dá)到90%以上的貨物貿(mào)易實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅的目標(biāo)。這一規(guī)定會使區(qū)域內(nèi)整體營商環(huán)境不斷優(yōu)化，有利于促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)均衡發(fā)展，增強(qiáng)吸引外資實(shí)力。各成員國投資便利化可以通過進(jìn)一步改善貿(mào)易條件、擴(kuò)大市場規(guī)模、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長來拉動投資增長。

第二，完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以減少貨物運(yùn)輸成本，提高信息傳遞速度，加強(qiáng)資源整合效率，提高吸引外資水平。隨著RCEP協(xié)定簽署落地，各成員國在建筑、工程、運(yùn)輸、物流等領(lǐng)域都承諾了較大的開放程度，完善的投資便利化建設(shè)也會吸引跨國公司和各國投資者加入這些安全度較高的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，這將使成員國間的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加快，產(chǎn)業(yè)聯(lián)動融合持續(xù)加強(qiáng)，共同提升區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施貫通水平，從而進(jìn)一步拉動FDI引進(jìn)。

第三，便利的制度環(huán)境是引進(jìn)外資的保障。RCEP協(xié)定中特別規(guī)定了區(qū)域內(nèi)原產(chǎn)地累計(jì)規(guī)則，各國貨物貿(mào)易產(chǎn)品的生產(chǎn)增值標(biāo)準(zhǔn)會明顯降低，結(jié)合簡化商品通關(guān)手續(xù)等制度要求，大大提升貿(mào)易便利性；而RCEP協(xié)定中的第十章投資章節(jié)，全面平衡投資市場準(zhǔn)入、投資保護(hù)等方面的投資協(xié)定安排，將投資擺在突出位置；第十一章知識產(chǎn)權(quán)，廣泛且全面地涵蓋了包括反不正當(dāng)競爭、著作權(quán)、專利等領(lǐng)域在內(nèi)的83個(gè)條款，對知識產(chǎn)權(quán)管理和保護(hù)的各項(xiàng)規(guī)范提出明確要求。這些規(guī)則的制定大大提高了投資者的安全感和信任度。因此，成員國投資便利化建設(shè)能夠通過制度環(huán)境溝通拉動投資增長。

第四，開放的金融環(huán)境是招引外資的窗口，也是減輕外資企業(yè)融資壓力、保證金融安全、提升資本效率的重要因素。RCEP協(xié)定的第八章金融服務(wù)貿(mào)易章節(jié)中專門就金融服務(wù)制定了具體規(guī)則，各國逐步開放金融市場的同時(shí)強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的透明性，為保證金融系統(tǒng)穩(wěn)定和金融體系完整提供強(qiáng)有力的措施。可以保障區(qū)域內(nèi)各國安心進(jìn)行貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和跨國投資，各項(xiàng)貿(mào)易和投資提升也將促進(jìn)金融結(jié)算大幅增長，反向帶動外貿(mào)型保險(xiǎn)和投融資需求的增長。因此，成員國投資便利化水平的進(jìn)一步提高有助于從供給和需求渠道持續(xù)增強(qiáng)吸引外資能力。

第五，高水平的科技創(chuàng)新是拉動投資需求增長的驅(qū)動力。RCEP成員國既有技術(shù)密集型企業(yè)大國日本、韓國等，又有科技創(chuàng)新相對落后的老撾、柬埔寨等。RCEP協(xié)定致力于減少不必要的技術(shù)壁壘，鼓勵(lì)成員國通過電子方式改善貿(mào)易管理，擴(kuò)大先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)的要素流動，積極推動成員國在標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)構(gòu)、技術(shù)法規(guī)、計(jì)算機(jī)安全等方面的交流與合作，就跨境信息傳輸，信息儲存等問題達(dá)成共識。(13)《RCEP生效意味著什么？》，https://mp.weixin.qq.com/s/tpesB70dtuA7P1l_XlxCkg。投資便利化水平進(jìn)一步提升，可以為區(qū)域內(nèi)的科技創(chuàng)新環(huán)境暢通奠定良好基礎(chǔ)，促進(jìn)投資便利化引資效應(yīng)。

第六，龐大的人才規(guī)模是吸引投資的磁場。RCEP涵蓋人口大國中國、印度尼西亞等，15國總?cè)丝跀?shù)達(dá)25億，占全球人口總數(shù)的30%，人口紅利凸顯；同時(shí)RCEP也覆蓋了人才大國日本、新加坡等，近年來各成員國人才培養(yǎng)能力持續(xù)增強(qiáng)，進(jìn)入2021年英國QS世界500強(qiáng)大學(xué)超百所，人才紅利逐步提升。強(qiáng)大的人才規(guī)模不僅可以降低勞動力成本，提高生產(chǎn)效率，還可以通過人才培養(yǎng)推動技術(shù)進(jìn)步，強(qiáng)化投資便利化引資效能。

綜上所述，RCEP成員國投資便利化建設(shè)可以促進(jìn)成員國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相通、基礎(chǔ)設(shè)施貫通、制度環(huán)境溝通、金融環(huán)境融通、科技創(chuàng)新暢通、人力資本聯(lián)通，進(jìn)而拉動FDI增長。

二、RCEP成員國投資便利化評價(jià)指標(biāo)構(gòu)建及測算

目前，國際社會對于“投資便利化”還沒有明確的內(nèi)涵定義。2008年5月，《投資便利化行動計(jì)劃》被亞太經(jīng)合組織(APEC)所通過，該計(jì)劃包括完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、各國政治腐敗程度、投資申請的各類行政程序、高質(zhì)量的商業(yè)服務(wù)、明確的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度等；(14)王婷：《金磚國家投資便利化研究》，碩士學(xué)位論文，南京理工大學(xué),2019年，第5-7頁。2016年6月，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議組織(UNCTAD)提出了《投資便利化全球行動清單》；2017年12月，世界貿(mào)易組織(WTO)簽署了《關(guān)于投資便利化的聯(lián)合部長聲明》。各組織對投資便利化界定均有所區(qū)別。

(一)投資便利化指標(biāo)評價(jià)體系構(gòu)建

根據(jù)不同組織對投資便利化的界定，參考劉凡(15)劉凡：《“一帶一路”沿線國家投資便利化對我國OFDI發(fā)展的影響研究》，碩士學(xué)位論文，長沙理工大學(xué)，2019年，第27-28頁。(2019)、杭成(16)杭成：《“一帶一路”沿線國家投資便利化對中國對外直接投資的影響研究》，碩士學(xué)位論文，內(nèi)蒙古大學(xué)，2021年，第20-22頁。(2021)等思想觀點(diǎn)，本文構(gòu)建一套由較高代表性和可比性的6個(gè)一級指標(biāo)、32個(gè)二級指標(biāo)構(gòu)成的投資便利化評價(jià)指標(biāo)體系，為了確保數(shù)據(jù)的一致性和評價(jià)的客觀性，有關(guān)指標(biāo)中的所有數(shù)據(jù)均來自2008-2019年《全球競爭力報(bào)告》(GCR)。由于文萊、老撾和柬埔寨部分年份二級指標(biāo)數(shù)據(jù)存在缺失情況，本文采用了線性插補(bǔ)法對缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理。從表1中可見，除通貨膨脹率這一評價(jià)指標(biāo)外，其余各評價(jià)指標(biāo)屬性均為正向，分值越高表明投資便利化程度越高，通貨膨脹率分值恰好相反。

表1 投資便利化評價(jià)指標(biāo)體系及其權(quán)重

(二)各國投資便利化評價(jià)指標(biāo)的測算

在構(gòu)建投資便利化評價(jià)指標(biāo)體系基礎(chǔ)上，本文參考劉永輝(2021)等學(xué)者做法，采用熵值法對投資便利化評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行測算，避免了主觀因素的摻雜，測算出的權(quán)重指數(shù)更具客觀性，為后續(xù)實(shí)證分析奠定數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

各成員國投資便利化各年得分在0-1之間，得分越接近于1，便利化水平越高；得分越接近0，便利化水平越低。得分在0.8-1.0之間為非常便利，得分在0.6-0.8之間為比較便利，得分在0.4-0.6之間為一般便利，得分在0.2-0.4之間為比較不便利，得分在0.2以下為非常不便利。表2是根據(jù)RCEP成員國各年投資便利化評價(jià)指數(shù)的平均值整理計(jì)算所得。

表2 RCEP成員國投資便利化水平等級表

從測算結(jié)果和表2可以看出，各國投資便利化評價(jià)指數(shù)各年均存在不同程度的波動，投資便利化水平參差，整體上升空間明顯。但總體來說，發(fā)展中國家的投資便利化水平普遍低于發(fā)達(dá)國家。其中新加坡最高，各年得分整體趨于0.8以上，投資便利化水平為非常便利；作為發(fā)達(dá)國家的澳大利亞、日本和新西蘭次之，屬于比較便利國家。這些發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施健全、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定、金融市場發(fā)達(dá)、科技創(chuàng)新能力強(qiáng)。作為發(fā)展中國家的馬來西亞投資便利化水平表現(xiàn)亮眼，為比較便利國家，這可能與其位于東南亞中心，其政府積極鼓勵(lì)外商投資，出臺一系列包括投資賦稅減免、銷售稅減免等利好引資的政策相關(guān)；而相反，作為發(fā)達(dá)國家的韓國，表現(xiàn)相對落后，為一般便利，但總體投資便利化水平普遍高于發(fā)展中國家。中國、文萊、印度尼西亞和泰國四國，近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平穩(wěn)步提升、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善、營商環(huán)境逐年向好，為一般便利國家；而作為東盟成員的其他五國，投資便利化得分均在0.4以下，為比較不便利和非常不便利國家。這些國家或國土面積小、人口數(shù)量少、市場規(guī)模不夠龐大而導(dǎo)致投資便利化水平不高，如老撾等；或因政治環(huán)境不穩(wěn)定、行政制度不健全、經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)等原因?qū)е峦顿Y便利化水平不高，如柬埔寨、緬甸等。

三、投資便利化對RCEP成員國FDI影響的實(shí)證分析

(一)模型的構(gòu)建

根據(jù)上文關(guān)于投資便利化對FDI的作用機(jī)理的理論分析，同時(shí)借鑒周杰琦(2021)投資廣度Probit模型，構(gòu)建投資便利化對FDI影響的投資規(guī)模模型，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析投資便利化對RCEP成員國FDI的影響。具體模型如下：

fdiit=β0+β1ifiit+β2ωit+μi+εit

其中，i、t表示國家和時(shí)間，fdiit表示外國直接投資，ifiit表示投資便利化水平，ωit為控制變量，μi表示個(gè)體效應(yīng)，εit表示隨機(jī)擾動項(xiàng)。

(二)變量的選取與說明

在確保數(shù)據(jù)完整性和可獲取性的前提下，選取RCEP成員國15個(gè)國家2008-2019年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，具體變量說明見表3。其中對于個(gè)別國家個(gè)別年份的缺失數(shù)據(jù)，采用線性插值法對其進(jìn)行插補(bǔ)處理。

表3 主要變量與數(shù)據(jù)來源

其中控制變量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(gdp)用一國GDP增長率衡量，能夠很好地反映該國的經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力；對外開放程度(open)用雙邊貿(mào)易額占GDP比重衡量，成員國的對外開放程度越高，越能吸引更多的FDI；投資政策環(huán)境(tax)用一國總稅率占商業(yè)利潤的比重衡量，即企業(yè)根據(jù)在將允許扣除和豁免金額作為商業(yè)利潤的一部分進(jìn)行會計(jì)處理后的總稅率計(jì)算最終應(yīng)繳納的稅款和強(qiáng)制性供款金額占商業(yè)利潤的比重，一國減低稅率水平會減少外資投資的成本，對于吸引FDI起到積極作用；自然資源稟賦(nature)用一國自然資源損耗占GNI的比重來衡量，根據(jù)世界銀行發(fā)表數(shù)據(jù)，自然資源消耗是指石油、天然氣、煤炭、礦產(chǎn)和森林資源的消耗。(17)世界銀行，https://data.worldbank.org.cn/。自然資源豐富的國家會吸引更多的FDI，而自然資源消耗越多，吸引外資能力會越弱；人力資本(labor)用一國勞動力參與率，即參與勞動人口總數(shù)占15-64歲總?cè)丝跀?shù)的比重來衡量，一國擁有越大的勞動力規(guī)模，人口紅利優(yōu)勢越明顯，對于各國渴望降低勞動力成本的外國直接投資者越有吸引力。

(三)基準(zhǔn)回歸實(shí)證檢驗(yàn)與分析

本文采用stata16.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理及實(shí)證檢驗(yàn)，為處理異方差問題，對所有變量進(jìn)行取對數(shù)處理。由于文萊、日本、新西蘭個(gè)別年份的FDI凈流入額為負(fù)值(共5個(gè))，因此對數(shù)據(jù)進(jìn)行了縮尾處理。在進(jìn)行基準(zhǔn)回歸分析之前，首先進(jìn)行方差膨脹因子(VIF)分析，結(jié)果表明模型中解釋變量和控制變量的VIF均值為1.40(小于10)，說明模型不存在嚴(yán)重的多重共線性。接下來運(yùn)用最小二乘法進(jìn)行回歸估計(jì)，輸出結(jié)果如表4所示。

表4 RCEP成員國投資便利化對FDI影響的檢驗(yàn)

續(xù)表4 RCEP成員國投資便利化對FDI影響的檢驗(yàn)

表4中投資規(guī)模(1)僅以投資便利化水平作為解釋變量進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，投資規(guī)模(2)加入了所有的控制變量進(jìn)行回歸，投資規(guī)模(3)是考慮固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果。由輸出結(jié)果可知，lnifi的所有系數(shù)都顯著為正，這意味著改善RCEP成員國投資便利化水平的確可以促進(jìn)本國FDI規(guī)模的增加。但是三個(gè)模型下輸出的lnifi的回歸系數(shù)略有差異，顯著性水平也存在不同。分析原因，投資規(guī)模(1)和(2)之間的差異可能是因?yàn)樵黾拥目刂谱兞繉诵慕忉屪兞吭斐上♂屝?yīng)，降低了投資便利化水平的影響；而投資規(guī)模(3)在投資規(guī)模(2)的基礎(chǔ)上加入了國家個(gè)體固定效應(yīng)，對于因其他可能影響FDI規(guī)模但未被模型納入的因素所產(chǎn)生的誤差進(jìn)行緩解，使估計(jì)更加精準(zhǔn)。

具體分析各控制變量對FDI的影響，可以看出各變量在投資規(guī)模(2)和投資規(guī)模(3)中的回歸系數(shù)和顯著性水平也略有差異。但各控制變量的系數(shù)均與預(yù)期值相符，RCEP成員國的投資便利化水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對外開放程度和人力資本規(guī)模，都與FDI呈正相關(guān)；而自然資源消耗和稅率水平則與FDI呈負(fù)相關(guān)，這表明一國自然資源消耗過大、稅率過高會顯著影響投資者的投資意愿。

(四)門檻回歸結(jié)果分析

為了進(jìn)一步驗(yàn)證投資便利化對于RCEP成員國FDI的影響，采用Hansen(1999)的門檻回歸模型，檢驗(yàn)投資便利化對RCEP成員國FDI的影響是否會因?yàn)槌蓡T國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和投資政策環(huán)境位于不同區(qū)間的變化而出現(xiàn)不同的影響。在確定變量存在門檻效應(yīng)后，根據(jù)Hansen提出的“自舉法”，依次對變量進(jìn)行多門檻檢驗(yàn)，經(jīng)過反復(fù)抽樣1 000次，輸出分析結(jié)果如表5所示，在5%的顯著性水平上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和投資政策環(huán)境均通過了單一門檻回歸效應(yīng)檢驗(yàn)。

表5 門檻效應(yīng)存在性檢驗(yàn)及門檻估計(jì)值

根據(jù)回歸結(jié)果，構(gòu)建單一門檻模型如下：

fdi=μi+β1ifiit(qit<γ)+β2ifiit(qit≥γ)+β3ωit+εit

其中qit表示門檻變量，γ表示門檻變量的門檻值，fdi和ifiit表示為被解釋變量和解釋變量，ωit表示為控制變量，εit表示隨機(jī)擾動項(xiàng)?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果如表6所示。

表6 單一門檻回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果

續(xù)表6 單一門檻回歸模型的檢驗(yàn)結(jié)果

由門檻模型(1)的估計(jì)結(jié)果可知，RCEP成員國投資便利化水平對FDI的促進(jìn)效應(yīng)在成員國不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平區(qū)間存在不同的促進(jìn)效應(yīng)。當(dāng)成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低于門檻值時(shí)，投資便利化水平對FDI的影響顯著為正。而當(dāng)成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平跨越這一門檻值時(shí)，投資便利化水平對FDI的影響并不顯著，究其原因可能是當(dāng)成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平達(dá)到一定高度時(shí)，該國的投資政策環(huán)境、對外開放程度和人力資本規(guī)模已處于非常便利狀態(tài)，此時(shí)對FDI受到投資便利化水平提升的影響有限。由門檻模型(2)的估計(jì)結(jié)果可知，當(dāng)成員國的投資政策環(huán)境小于門檻值時(shí)，投資便利化對FDI的影響系數(shù)為1.128；當(dāng)成員國投資政策環(huán)境大于門檻值時(shí)，投資便利化對FDI影響的系數(shù)為1.789。這表明提高投資便利化水平不僅對吸引FDI起積極作用，且當(dāng)投資政策環(huán)境的阻礙作用減少時(shí)，投資便利化水平的提高對吸引FDI的影響會變大。

四、結(jié)論與建議

通過構(gòu)建投資規(guī)模模型和門檻回歸模型，對成員國投資便利化水平對FDI的影響進(jìn)行的理論和實(shí)證分析，可以得出如下結(jié)論：(1)RCEP成員國投資便利化可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境相通、基礎(chǔ)設(shè)施貫通、制度環(huán)境溝通、金融環(huán)境融通、科技創(chuàng)新暢通、人力資本聯(lián)通，從而拉動FDI引進(jìn)。(2)RCEP成員國結(jié)構(gòu)多元，投資便利化水平差異明顯，既有平均投資便利化水平在0.8以上的國家，也有平均投資便利化水平在0.2以下的國家，各成員國內(nèi)部投資環(huán)境有待進(jìn)一步提高。(3)投資便利化水平與FDI存在明顯正相關(guān)關(guān)系，提升投資便利化水平有助于拉動FDI，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對外開放程度、人力資本也是吸引FDI的積極因素，而稅率的提高和自然資源過度消耗對FDI有明顯阻礙作用。當(dāng)成員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低于門檻值、投資政策環(huán)境高于門檻值時(shí)，投資便利化促進(jìn)FDI增長的效應(yīng)更強(qiáng)?；谝陨辖Y(jié)論，提出如下幾條建議：

首先，RCEP協(xié)定的正式生效改變了東盟與其他成員國之間原來的“10+1”或“10+N”投資發(fā)展模式，各成員國都應(yīng)秉承著互利共贏的原則，積極推動RCEP協(xié)定在區(qū)域內(nèi)的落實(shí)，讓協(xié)定中的優(yōu)惠政策盡早落地，努力建立一個(gè)公平、開放、透明、便利的自由貿(mào)易區(qū)，提升投資便利化水平。

其次，各成員國應(yīng)抓住RCEP協(xié)定所帶來的投資開放機(jī)遇，深入挖掘自身優(yōu)勢，加快投資便利化進(jìn)程，完善本國稅收體制，健全對投資者保護(hù)的法規(guī)制度，為投資者搭建對外投資交流平臺，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)投資者有效嵌入本地市場，加大招商引資力度，努力構(gòu)建一個(gè)多元投資市場。

最后，成員國間要加快構(gòu)建區(qū)域內(nèi)投融資平臺，完善金融市場體系，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提升區(qū)域內(nèi)融合度，搭建高效、透明、便捷的融資渠道，推行統(tǒng)一快速的貨幣清算方式，加速資本周轉(zhuǎn)效率，縮短投資回報(bào)周期，有效降低金融市場的風(fēng)險(xiǎn)，努力確保金融系統(tǒng)穩(wěn)定和金融體系完整。