李研妮

當(dāng)前，隨著極端氣候的頻繁出現(xiàn)，全球?qū)夂颦h(huán)境變化的關(guān)注度也越來(lái)越高。中國(guó)也在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出“雙碳”目標(biāo)。為早日實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，有效引導(dǎo)綠色經(jīng)濟(jì)的低碳轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警與管理能力，提升資金在綠色低碳經(jīng)濟(jì)中的配置效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)全社會(huì)高質(zhì)量的發(fā)展，氣候環(huán)境信息披露是實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的關(guān)鍵和基礎(chǔ)。目前，國(guó)際上關(guān)于環(huán)境信息披露架構(gòu)與信息管理以氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（Task Force onClimate-related Financial Disclosures， 簡(jiǎn)稱TCFD）出具的環(huán)境信息披露建議較為流行，TCFD是由金融穩(wěn)定委員會(huì)（Financial Stability Board， 簡(jiǎn)稱FSB）在2015年12月成立的。

TCFD自2017年6月以來(lái)發(fā)布了系列氣候相關(guān)政策文件。本文依據(jù)上述政策文件以及年度現(xiàn)狀報(bào)告，概述了圍繞TCFD的四項(xiàng)要素和11項(xiàng)建議，以及指標(biāo)、目標(biāo)和過(guò)渡計(jì)劃的相關(guān)內(nèi)容。并結(jié)合TCFD各年的現(xiàn)狀報(bào)告，總結(jié)了TCFD在國(guó)外的實(shí)踐和一致性披露調(diào)查結(jié)果，依據(jù)調(diào)查總結(jié)了TCFD的披露建議在實(shí)踐中存在的主要問(wèn)題及相關(guān)政策建議，供參考。

TCFD政策發(fā)展及其內(nèi)容要素介紹

TCFD政策發(fā)展演進(jìn)概述

TCFD自2017年6月以來(lái)發(fā)布了系列相關(guān)氣候相關(guān)政策文件。2017年6月發(fā)布了《氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組建議最終報(bào)告》（簡(jiǎn)稱《TCFD建議報(bào)告》）、《2017年實(shí)施指南（附件）》和《2017年情景分析技術(shù)補(bǔ)充》。

2017年《TCFD建議報(bào)告》實(shí)施以來(lái)，在全球范圍內(nèi)獲得了廣泛支持，但同時(shí)也存在一些建議難以實(shí)施的問(wèn)題。

為了使建議框架在全球更好地落地實(shí)施，指導(dǎo)企業(yè)更加充分地披露氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息，2020年初以來(lái)，TCFD出臺(tái)了一系列執(zhí)行指南，包括《風(fēng)險(xiǎn)管理整合指南》和《情景分析指南》?！讹L(fēng)險(xiǎn)管理整合指南》提出以2017年COSO企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架為基礎(chǔ)，分析了COSO企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的五個(gè)關(guān)鍵要素（治理文化、戰(zhàn)略和目標(biāo)設(shè)定、績(jī)效、審閱和修訂、信息溝通和報(bào)告）及其在氣候風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用。該指南建立了COSO五個(gè)關(guān)鍵要素與TCFD四大建議之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，并提出將氣候風(fēng)險(xiǎn)融入企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，并且詳細(xì)介紹了將氣候風(fēng)險(xiǎn)整合到風(fēng)險(xiǎn)管理流程的成功案例和做法?！肚榫胺治鲋改稀窞槠髽I(yè)提供了一個(gè)在不確定條件下識(shí)別和評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)潛在影響的方法。

氣候變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)具有長(zhǎng)期性，其時(shí)間和規(guī)模無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，從而給企業(yè)了解氣候變化對(duì)其業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)的潛在影響帶來(lái)了挑戰(zhàn)。TCFD建議，企業(yè)應(yīng)使用情景分析來(lái)評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)的潛在影響，并酌情在其年度財(cái)務(wù)報(bào)告中披露。例如，企業(yè)可通過(guò)情景分析，判斷氣候變化的不同情況下轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)在長(zhǎng)期內(nèi)如何影響其業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

隨著《TC F D建議報(bào)告》在各國(guó)實(shí)踐的反饋調(diào)查，TCFD認(rèn)識(shí)到各組織可能需要時(shí)間來(lái)實(shí)施其中一些變革，特別是對(duì)于方法正在制定或完善，以及數(shù)據(jù)可用性有限的領(lǐng)域。2021年10月，TCFD更新了2017年發(fā)布的實(shí)施指南（附件）。修訂后的內(nèi)容更新了所有部門(mén)的實(shí)施指南和金融部門(mén)的補(bǔ)充指南，以及戰(zhàn)略、指標(biāo)和目標(biāo)建議中的某些建議披露。工作組還發(fā)布了《關(guān)于披露與氣候相關(guān)的指標(biāo)、目標(biāo)和過(guò)渡計(jì)劃》，描述設(shè)定目標(biāo)的原則，為披露過(guò)渡計(jì)劃的組織提供指導(dǎo)。

TCFD每年發(fā)布年度現(xiàn)狀報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容依據(jù)TCFD的工作成果以及各國(guó)實(shí)踐和調(diào)查，描述了與TCFD建議核心要素有關(guān)的披露做法，以及關(guān)于具體主題的附加信息，以支持各組織執(zhí)行建議和披露對(duì)決策有用的氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息。

TCFD內(nèi)容框架的相關(guān)說(shuō)明

TCFD建議披露的框架主要圍繞四個(gè)核心要素——治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理和指標(biāo)和目標(biāo)，提出11項(xiàng)披露建議。TCFD認(rèn)為更好地披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的財(cái)務(wù)影響是組織環(huán)境信息披露的一個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)。為了做出更明智的財(cái)務(wù)決策，機(jī)構(gòu)需要了解其面臨的具體氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，在評(píng)估了與氣候有關(guān)的問(wèn)題，并確定了對(duì)這些問(wèn)題的應(yīng)對(duì)措施以及他們?nèi)绾斡绊懡M織的未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效，管理者可以通過(guò)組織應(yīng)對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的運(yùn)營(yíng)和資本支出或融資計(jì)劃做出戰(zhàn)略性的財(cái)務(wù)規(guī)劃。進(jìn)而造成對(duì)其損益表、現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表的潛在影響。

對(duì)于要素四“指標(biāo)和目標(biāo)”，它是跟蹤氣候相關(guān)戰(zhàn)略進(jìn)展、管理風(fēng)險(xiǎn)和衡量機(jī)遇及其財(cái)務(wù)影響的重要工具。與氣候相關(guān)的指標(biāo)是一些定量數(shù)據(jù)指標(biāo)，其能表明一個(gè)特定組織的歷史、當(dāng)前和前瞻性氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的水平。這些指標(biāo)用于跟蹤與氣候有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，也可用于衡量在設(shè)定目標(biāo)的期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)與氣候有關(guān)目標(biāo)的進(jìn)展。與氣候相關(guān)的目標(biāo)是組織希望在定義的時(shí)間層上達(dá)到的指標(biāo)的特定水平、閾值或數(shù)量，以實(shí)現(xiàn)組織與氣候相關(guān)的總體目標(biāo)和戰(zhàn)略。在實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)時(shí)，組織通常會(huì)制訂降低氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，增加機(jī)遇，降低排放的過(guò)渡計(jì)劃。

組織在定義、監(jiān)測(cè)和披露氣候相關(guān)指標(biāo)、氣候相關(guān)財(cái)務(wù)影響、氣候相關(guān)目標(biāo)和過(guò)渡計(jì)劃時(shí)，往往會(huì)采取一些共同的流程步驟，這條路徑是一個(gè)迭代過(guò)程。TCFD給出的具體實(shí)施流程按以下順序進(jìn)行;一是了解與氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇;二是設(shè)定氣候目標(biāo);三是確定高級(jí)別氣候戰(zhàn)略;四是定義與氣候相關(guān)指標(biāo);五是估算與氣候相關(guān)的資金影響（如壓力測(cè)試和情景分析）;六是設(shè)定與氣候一致的目標(biāo);七是清晰的過(guò)渡規(guī)劃作為氣候戰(zhàn)略的一部分。八是報(bào)告和披露。

TCFD在國(guó)外實(shí)踐和一致性披露調(diào)查

越來(lái)越多的國(guó)家對(duì)TCFD披露采取鼓勵(lì)或強(qiáng)制措施

截至2021年10月，已有89個(gè)國(guó)家和司法管轄區(qū)將TCFD建議納入其報(bào)告氣候相關(guān)信息的報(bào)告要求。有些國(guó)家對(duì)環(huán)境信息披露鼓勵(lì)依據(jù)TCFD框架內(nèi)容進(jìn)行，例如日本、澳大利亞、南非、新加坡、墨西哥等國(guó)。有些國(guó)家在前期建議依據(jù)TCFD框架內(nèi)容進(jìn)行指導(dǎo)披露，后期則強(qiáng)制要求依據(jù)TCFD內(nèi)容進(jìn)行一致性披露，如歐盟、新加坡、加拿大、巴西。另外一些國(guó)家或地區(qū)則明文規(guī)定采用與TCFD框架保持一致的強(qiáng)制性披露，如新加坡、新西蘭、英國(guó)、巴西、瑞士、美國(guó)、中國(guó)香港。

國(guó)際組織對(duì)TCFD披露框架的支持

全球與氣候有關(guān)的國(guó)際組織除了有TCFD之外，主要還包括全球環(huán)境信息研究中心（Carbon Disclosure Project，簡(jiǎn)稱C DP，原名為碳披露項(xiàng)目）、氣候披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（Climate Disclosure Standards Board，簡(jiǎn)稱CDSB）、全球報(bào)告倡議組織（Global Reporting Initiative，簡(jiǎn)稱GRI）、國(guó)際綜合報(bào)告理事會(huì)（International IntegratedReporting Council，簡(jiǎn)稱IIRC）和可持續(xù)性會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（Sustainability Accounting Standards Board，簡(jiǎn)稱SASB，即五國(guó)集團(tuán)），它們?cè)谥贫夂蛳嚓P(guān)財(cái)務(wù)披露標(biāo)準(zhǔn)方面。

隨著環(huán)境信息披露在實(shí)踐中的推進(jìn)，全球披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一融合的需求越來(lái)越高。全球標(biāo)準(zhǔn)制定的國(guó)際組織在制定氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露綜合報(bào)告系統(tǒng)方面取得了進(jìn)展。2020年12月，五國(guó)集團(tuán)發(fā)表了一份與氣候有關(guān)的財(cái)務(wù)披露標(biāo)準(zhǔn)雛形。該文件概述了全球標(biāo)準(zhǔn)融合的共享愿景，愿景建立在TCFD建議的基礎(chǔ)上，將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和可持續(xù)性披露融為一體。

同時(shí)， 2 0 2 1 年2 月， 國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)（International Financial Reporting Standards，簡(jiǎn)稱IFRS）宣布在TCFD和五國(guó)集團(tuán)已有的工作基礎(chǔ)上，建立國(guó)際可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（International SustainabilityStandards Board，簡(jiǎn)稱ISSB）組織，該組織與國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（International Accounting Standards Board ，簡(jiǎn)稱IASB）攜手制定可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。同月，國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（International Organization of SecuritiesCommissions，簡(jiǎn)稱IOSCO）宣布計(jì)劃與IFRS合作開(kāi)發(fā)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，該標(biāo)準(zhǔn)框架將以上述五國(guó)集團(tuán)發(fā)表的與氣候有關(guān)的財(cái)務(wù)披露標(biāo)準(zhǔn)雛形文件為參考基礎(chǔ)，并在聲明中明確批準(zhǔn)使用TCFD建議。2021年3月，為推動(dòng)上述提議，IFRS宣布建立了一個(gè)工作組，以加速全球可持續(xù)性報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的趨同。該工作組由IFRS擔(dān)任主席，CDSB、IIRC、SASB、TCFD和世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）作為成員參加該工作組。

支持TCFD的機(jī)構(gòu)和市值覆蓋面大幅上漲

自2018年6月?tīng)顩r報(bào)告發(fā)布以來(lái)，對(duì)TCFD的支持顯著增加。至2021年10月，近2616個(gè)組織表示支持TCFD，增幅較2018年超過(guò)410%。同時(shí)，TCFD的支持者遍布89個(gè)國(guó)家和司法管轄區(qū)以及幾乎所有的經(jīng)濟(jì)部門(mén)，公司合并總市值超過(guò)25萬(wàn)億美元，自去年以來(lái)增長(zhǎng)了99%。TCFD在全球擁有2600多個(gè)組織支持者，包括1069家金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)覆蓋面達(dá)194萬(wàn)億美元。

TCFD建議一致性披露水平各年增長(zhǎng)顯著

TCFD對(duì)2018年、2019年和2020年現(xiàn)狀報(bào)告與11項(xiàng)建議披露的一致性進(jìn)行了人工智能審查，依據(jù)審查結(jié)果得出如下結(jié)論：

一是TCFD11項(xiàng)披露建議的披露水平和披露增長(zhǎng)率差異較大。如2020年對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的對(duì)齊披露占比達(dá)52%，披露水平最高，而對(duì)戰(zhàn)略恢復(fù)力的對(duì)齊披露占比僅為13%，披露水平最低。各個(gè)建議披露的年披露增長(zhǎng)率從4個(gè)百分點(diǎn)到12個(gè)百分點(diǎn)不等。總體而言，從2018年至2020年，平均披露水平提高了13個(gè)百分點(diǎn)。2019年至2020年間，披露量的增長(zhǎng)超過(guò)了此前評(píng)估的任何一年。

二是四個(gè)關(guān)鍵要素的披露水平，治理建議仍然是披露最少的建議。2020年，除了披露水平最低的戰(zhàn)略恢復(fù)力之外，治理要素中，關(guān)于披露管理層作用和董事會(huì)監(jiān)督的兩項(xiàng)建議是其他建議中披露水平最低的，僅為18%和25%。

三是風(fēng)險(xiǎn)管理要素的披露水平仍低于平均水平，但披露增長(zhǎng)顯著。由于公司風(fēng)險(xiǎn)管理流程的不透明，公司識(shí)別、評(píng)估和管理氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的流程，以及這些流程是否被納入公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理的披露仍然低于平均水平。但在2018年至2020年間，風(fēng)險(xiǎn)管理建議的三項(xiàng)一致性披露水平顯著增加，各項(xiàng)增長(zhǎng)超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

四是指標(biāo)和目標(biāo)的披露力度很大，但增長(zhǎng)已經(jīng)放緩。氣候相關(guān)指標(biāo)披露的增長(zhǎng)從2018年至2019年的6個(gè)百分點(diǎn)降至2019年至2020年的4個(gè)百分點(diǎn)，這是去年各項(xiàng)建議披露中增長(zhǎng)最慢的。緊隨其后的是范圍1、2、3 溫室氣體（GHG）排放量的披露，去年僅增長(zhǎng)了6個(gè)百分點(diǎn)。

TCFD實(shí)踐中存在的主要問(wèn)題

2020年和2021年，TCFD工作組為了解環(huán)境信息披露建議在實(shí)踐中的執(zhí)行情況，向多家公司和組織開(kāi)展了問(wèn)卷調(diào)查，涉及關(guān)注最多幾個(gè)問(wèn)題如下：一是對(duì)環(huán)境氣候問(wèn)題相關(guān)的治理和風(fēng)險(xiǎn)管理較難單獨(dú)進(jìn)行詳盡披露。因涉及對(duì)氣候相關(guān)的治理和風(fēng)險(xiǎn)管理融合在對(duì)公司治理和管理的整個(gè)流程中，且與氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)影響有多大，很難單獨(dú)分離出來(lái)進(jìn)行定量分析。因此很難對(duì)其單獨(dú)進(jìn)行詳盡披露。

二是對(duì)氣候相關(guān)的情景分析因涉及商業(yè)秘密披露存在困難。披露的情景假設(shè)以及分析結(jié)果因可能涉及商業(yè)機(jī)密，因此對(duì)其進(jìn)行公開(kāi)披露存在一定的困難。

三是缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。TCFD在對(duì)執(zhí)行衡量的指標(biāo)和目標(biāo)調(diào)查建議方面，反饋較多的一個(gè)問(wèn)題是缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，例如對(duì)于披露內(nèi)部碳價(jià)格這一指標(biāo)時(shí)，因其行業(yè)和公司的不同，對(duì)這一指標(biāo)的激勵(lì)有差異，因此對(duì)披露的指標(biāo)缺乏行業(yè)可比性。

四是缺乏可靠和一致的分析數(shù)據(jù)和可比較的評(píng)估方法。

依據(jù)TCFD在2021年1月對(duì)金融業(yè)前瞻性指標(biāo)調(diào)查和2021年10月對(duì)指標(biāo)、目標(biāo)和過(guò)渡計(jì)劃調(diào)查反饋結(jié)果，目前機(jī)構(gòu)在分析評(píng)估氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)財(cái)務(wù)的影響，以及披露氣候相關(guān)指標(biāo)和目標(biāo)方面面臨的最大挑戰(zhàn)就是較難獲得可靠的相關(guān)數(shù)據(jù)（或獲取成本較高）和方法，且機(jī)構(gòu)提供的評(píng)估結(jié)果依據(jù)的方法不具透明性和可比性，提供的數(shù)據(jù)和結(jié)果存在較大的不確定性和可比性。

五是環(huán)境信息披露的參與度和一致性披露比例還存在一定的差距。參照TCFD框架內(nèi)容披露的機(jī)構(gòu)數(shù)目雖然增長(zhǎng)迅速，還需繼續(xù)推廣環(huán)境信息披露的參與度。一致性披露的比例也有待進(jìn)一步提高。

政策建議

TCFD工作組針對(duì)上述問(wèn)題給予了相應(yīng)的建議：

一是建立適當(dāng)?shù)膬?nèi)部程序管理與氣候有關(guān)的問(wèn)題。建議針對(duì)氣候相關(guān)問(wèn)題制定單獨(dú)的治理和風(fēng)險(xiǎn)管理程序或制定“獨(dú)立的”披露。但如果公司的披露明確描述了其治理和風(fēng)險(xiǎn)管理程序，而且這些程序顯然涵蓋了與氣候有關(guān)的問(wèn)題，則可不用進(jìn)一步單獨(dú)披露。

二是鼓勵(lì)公司開(kāi)展氣候相關(guān)的情景分析和壓力測(cè)試。對(duì)于披露的情景假設(shè)信息，如果公司不確定這些信息不涉及商業(yè)機(jī)密，TCFD鼓勵(lì)公司采取逐步披露的方法。例如公司可以從披露定性信息開(kāi)始，逐步轉(zhuǎn)向更具體的定量數(shù)據(jù)和信息。

三是制定評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)以及環(huán)境目標(biāo)的行業(yè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。為推進(jìn)環(huán)境信息披露，公司確定與其具體產(chǎn)品或服務(wù)、運(yùn)營(yíng)以及與氣候有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)相關(guān)的衡量標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)是推進(jìn)工作的關(guān)鍵部分。制定上述目標(biāo)和衡量標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)化，使指標(biāo)具有可比性，TCFD建議行業(yè)協(xié)會(huì)、標(biāo)準(zhǔn)制定者以及類(lèi)似組織應(yīng)在制定某一行業(yè)衡量標(biāo)準(zhǔn)時(shí)征求并采納投資者和其他用戶的反饋意見(jiàn)，以便其具有廣泛的適用性。

四是建立碳核算以及其他氣候相關(guān)指標(biāo)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)管理系統(tǒng)。為環(huán)境信息披露中指標(biāo)和目標(biāo)的披露，以及環(huán)境氣候因素對(duì)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)影響分析提供數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)。

五是各組織應(yīng)加快與TCFD建議相一致的披露。鼓勵(lì)組織參加TCFD工作組、研討會(huì)，甚至與同行和投資者分享知識(shí)，推進(jìn)與氣候有關(guān)的披露?？赏ㄟ^(guò)提高宣傳的普及率，以及加快標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的推進(jìn)，數(shù)據(jù)收集與管理，透明和可比較的評(píng)估方法等配套措施，提高環(huán)境信息披露的參與度與一致性披露比例。各組織可參考建議指南發(fā)布與氣候相關(guān)的初始報(bào)告，并鼓勵(lì)其對(duì)披露報(bào)告進(jìn)行繼續(xù)改進(jìn)和完善。