文/常靜霞（鄭州科技學(xué)院）

一、前言

近年來(lái)，一些企業(yè)為了能夠獲得融資機(jī)會(huì)，向外界披露的收益數(shù)據(jù)和相關(guān)收益信息存在一定誤差，而其他較為復(fù)雜的會(huì)計(jì)相關(guān)程序和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)給非財(cái)會(huì)專業(yè)人員帶來(lái)理解盲區(qū)，投資者不能通過(guò)上述信息做出準(zhǔn)確的投資決策，通常還會(huì)給投資者造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)運(yùn)用數(shù)據(jù)分析方式對(duì)企業(yè)的收益質(zhì)量進(jìn)行客觀的判斷，作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也要認(rèn)真而客觀地對(duì)待企業(yè)的收益質(zhì)量，并以此作為改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的方向。

目前，電子商務(wù)打開(kāi)了我國(guó)的新市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有非常大的促進(jìn)作用，這也是現(xiàn)代信息化技術(shù)發(fā)展的必然趨勢(shì)。但是很多企業(yè)在電商平臺(tái)上的發(fā)展僅是曇花一現(xiàn)，沒(méi)有及時(shí)正確地評(píng)估企業(yè)的收益情況，最終導(dǎo)致破產(chǎn)而銷聲匿跡。A公司作為我國(guó)目前最大的電商企業(yè)，對(duì)其他電商平臺(tái)發(fā)展有著很高的參考價(jià)值。因此，本文選取A公司作為研究對(duì)象，針對(duì)A公司的收益質(zhì)量進(jìn)行研究，通過(guò)該案例分析，為其他電商企業(yè)提供財(cái)務(wù)參考價(jià)值。

二、收益質(zhì)量的基本內(nèi)容

（一）收益質(zhì)量的概念

收益質(zhì)量又可稱為盈利質(zhì)量，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)收益質(zhì)量相關(guān)概念還沒(méi)有達(dá)成一致認(rèn)識(shí)。通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的梳理總結(jié)發(fā)現(xiàn)，學(xué)者主要是從兩個(gè)方面給收益質(zhì)量下定義：從信息角度看，收益信息是否準(zhǔn)確可信，能否被信息使用者所直接、安全地使用；從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，收益質(zhì)量也可以稱為內(nèi)部盈余質(zhì)量，包括企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱、盈余水平和現(xiàn)金安全水平。本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度研究收益質(zhì)量，即內(nèi)部盈余質(zhì)量。

（二）收益質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（表1）

（三）A公司收益質(zhì)量分析

1. A公司簡(jiǎn)介

A公司是一家多元化的電商平臺(tái)，于2007年11月正式在港交所主板上市，并于2012年6月退出市場(chǎng)。2014年9月，其又在紐約證券交易市場(chǎng)正式掛牌上市，并將股票代碼記為“BABA”。成立至今，創(chuàng)立了網(wǎng)上消費(fèi)平臺(tái)、購(gòu)物平臺(tái)、支付平臺(tái)、B2B網(wǎng)上交易平臺(tái)，開(kāi)拓了其他與云計(jì)算相關(guān)的業(yè)務(wù)，近幾年也在努力開(kāi)拓?zé)o線應(yīng)用領(lǐng)域、手機(jī)操作系統(tǒng)以及其他與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的領(lǐng)域。

2.收益質(zhì)量財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（1）現(xiàn)金保障性分析

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)×100%

凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)盈利的一項(xiàng)重要數(shù)據(jù)指標(biāo)。一般該指標(biāo)越高，則投資收益率就越高；反之，則代表投資收益率較低。這一項(xiàng)指標(biāo)能夠很好地反映企業(yè)持有凈資產(chǎn)的收益能力（圖1）。

圖1 凈資產(chǎn)收益率

從A公司集團(tuán)近三年來(lái)的數(shù)據(jù)整理分析可以看出，A公司在2019年的資產(chǎn)收益率達(dá)到了最高水平，企業(yè)的收益質(zhì)量呈現(xiàn)較好發(fā)展，但2020年卻急劇下降，甚至低于2018年。這主要是因?yàn)锳公司加大了數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)投資、同時(shí)進(jìn)軍物流、云計(jì)算、在線視頻等業(yè)務(wù)，并且完全控股了幾個(gè)虧損的子公司。

（2）持續(xù)穩(wěn)定性分析

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/利潤(rùn)總額*100%

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的占比跟企業(yè)的價(jià)值有著正相關(guān)關(guān)系，主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在總額利潤(rùn)中的占比越大，則說(shuō)明該企業(yè)的市場(chǎng)地位越牢固，所能帶來(lái)的利潤(rùn)也就越多。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其利潤(rùn)能夠很大程度上影響企業(yè)的收益質(zhì)量，同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率的變化如果越小，代表企業(yè)資產(chǎn)收益率也就相對(duì)比較穩(wěn)定。

由圖2可以看出，A公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率在2019年達(dá)到最高點(diǎn)，2018年和2020年該指標(biāo)接近，這主要是因?yàn)樵?019年該公司對(duì)外投資的新業(yè)務(wù)較多，各個(gè)業(yè)務(wù)都處于投資階段，所以企業(yè)的利潤(rùn)多來(lái)源于固有的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

圖2 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率

（3）成長(zhǎng)預(yù)測(cè)性分析

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入*100%

如果該項(xiàng)指標(biāo)大于零，那么說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入是呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，并且該指標(biāo)越高，那么就代表企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度就越快，自然就顯示出企業(yè)的發(fā)展前景越好的事實(shí)。相反，如果該項(xiàng)指標(biāo)小于零，那么說(shuō)明企業(yè)在市場(chǎng)上的份額會(huì)有縮減的趨勢(shì)，前景堪憂。

由圖3可以看出，A公司2018年和2020年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率基本持平，而2019年的增長(zhǎng)率略微高于這兩年，但整體上企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率居于平穩(wěn)的狀態(tài)。這是因?yàn)?019年主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入較高，2020年增長(zhǎng)放緩是因?yàn)樾聵I(yè)務(wù)的收入拉低增長(zhǎng)率。

圖3 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

綜上，通過(guò)對(duì)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)A公司收益質(zhì)量存在以下問(wèn)題：①收益現(xiàn)金保障性差；②收益安全相差；③成長(zhǎng)能力下降。

（四）收益質(zhì)量非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.可靠性分析

A公司2018—2020年財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)機(jī)構(gòu)均為一家事務(wù)所，未發(fā)生變更，企業(yè)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)情況比較真實(shí)。通過(guò)相關(guān)報(bào)表可以看出，注冊(cè)會(huì)計(jì)師給A公司出具的報(bào)告還是非常詳細(xì)的，并且做出的審計(jì)意見(jiàn)也很中肯，報(bào)告的簽署日期都真實(shí)有效。通過(guò)此種狀況可以看出，A公司審計(jì)的情況非常好，審計(jì)質(zhì)量也比較高。對(duì)外界披露的財(cái)務(wù)報(bào)告通常具有很高的可信度，企業(yè)的收益質(zhì)量有效。

2.會(huì)計(jì)估計(jì)分析

由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有不確定性，在審計(jì)過(guò)程中企業(yè)將會(huì)面臨全面的核查，并且通過(guò)對(duì)企業(yè)的賬務(wù)和報(bào)表分析做出一份真實(shí)有效的財(cái)務(wù)報(bào)告，保障企業(yè)能夠查閱到真實(shí)有效的收益信息。會(huì)計(jì)估計(jì)變更通常會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生非常重大的影響，因此，企業(yè)的會(huì)計(jì)估計(jì)如果發(fā)生了變化，應(yīng)該引起大家廣泛的關(guān)注。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告的信息，A公司的會(huì)計(jì)估計(jì)并無(wú)較大變動(dòng)，各項(xiàng)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算準(zhǔn)確。

3.政策環(huán)境分析

A公司屬于電子商務(wù)行業(yè)上市公司，電子商務(wù)行業(yè)是政策驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，政府出臺(tái)的各項(xiàng)相關(guān)政策對(duì)行業(yè)的發(fā)展有極大的影響。近年來(lái)，政府愈發(fā)重視電商，完善電子商務(wù)平臺(tái)的政策措施，不斷加大對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)的監(jiān)管力度，各項(xiàng)支持電商產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策密集出臺(tái)，如《電子商務(wù)法》等，一系列政策措施推動(dòng)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。A公司是我國(guó)電子商務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)，自主研發(fā)了多項(xiàng)技術(shù)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，因此，筆者認(rèn)為A公司在國(guó)家政策的大力扶持下，發(fā)展前景良好。

三、A公司收益質(zhì)量下降的原因分析

（一）電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

隨著電商行業(yè)發(fā)展得越來(lái)越好，不可避免的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。創(chuàng)業(yè)艱難，守業(yè)更難。時(shí)至今日，已有許多賣(mài)家退出淘寶平臺(tái)了。京東商城、拼多多以及其他電商平臺(tái)的迅速崛起，電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)更是愈演愈烈。再加上A公司一直嘗試開(kāi)發(fā)著新的項(xiàng)目，墊資也越來(lái)越嚴(yán)重了。

（二）應(yīng)收賬款增長(zhǎng)迅速

A公司投入的一些新項(xiàng)目周期長(zhǎng)、投入大，很多企業(yè)卻不能發(fā)生其預(yù)想的效果，隨著企業(yè)進(jìn)一步的擴(kuò)大增長(zhǎng)，企業(yè)的應(yīng)收賬款也快速提升，很大程度上限制企業(yè)的現(xiàn)金流量，這是不太利于企業(yè)提高收益的現(xiàn)金保障性能的。當(dāng)然，企業(yè)如果應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)快，其壞賬也會(huì)開(kāi)始增加，時(shí)刻威脅著企業(yè)流動(dòng)資金的發(fā)展，限制企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展步伐。為了美化業(yè)績(jī)，企業(yè)可能利用相關(guān)壞賬減少的辦法，增加企業(yè)凈利潤(rùn)。

（三）業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張

電商的不斷發(fā)展，已經(jīng)逐步進(jìn)入現(xiàn)代化生活，導(dǎo)致許多企業(yè)對(duì)其需求增加，A公司在2018年至2020年三年間作出較大規(guī)模擴(kuò)張，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資金以及項(xiàng)目資金需求日益增長(zhǎng)，各項(xiàng)目的成本費(fèi)用也是翻倍增長(zhǎng)。如果企業(yè)不能提供足夠資金用以維持企業(yè)相關(guān)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，將會(huì)使企業(yè)通過(guò)各種途徑籌集資金，增加企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，從而降低企業(yè)收益安全性。

四、提高A公司收益質(zhì)量的對(duì)策

（一）加強(qiáng)現(xiàn)金流管控

對(duì)現(xiàn)金保障性分析可知，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是對(duì)外拓展的新業(yè)務(wù)較多，流出企業(yè)的現(xiàn)金多，而流入企業(yè)的現(xiàn)金少。由財(cái)務(wù)報(bào)告得知A公司近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，在獲得優(yōu)異的市場(chǎng)業(yè)績(jī)的同時(shí)，企業(yè)的應(yīng)收賬款也呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量管理是極為不利的。企業(yè)需要完善對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款的管理措施，對(duì)客戶信用度進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)查和評(píng)估，并且建立應(yīng)收賬款管理部，及時(shí)有效地對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款進(jìn)行跟蹤，減少壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也加快了企業(yè)的回款速度，為企業(yè)提供更多的資金流動(dòng)可能性。

（二）減少成本費(fèi)用

A公司在2018年至2020年間，其除了2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)的成本發(fā)生了巨大增長(zhǎng)，并且低于主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)率外，其他年度增長(zhǎng)速度也呈現(xiàn)較快速度發(fā)展，說(shuō)明該企業(yè)的管理者善于管理和經(jīng)營(yíng)公司，能夠通過(guò)制定合理的相關(guān)控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的制度，限制企業(yè)不必要的開(kāi)銷，節(jié)流減支，為企業(yè)降低了大量的成本費(fèi)用，對(duì)企業(yè)的盈利指標(biāo)有著非常好的影響。

（三）提高企業(yè)成長(zhǎng)能力

企業(yè)要想有較好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，就要增加其自身的收益能力和穩(wěn)定性，要將企業(yè)核心聚焦在其他企業(yè)更優(yōu)的產(chǎn)品上。A公司的核心業(yè)務(wù)主要源自淘寶和支付寶兩寶收入，并且屬于企業(yè)的核心業(yè)務(wù)。那么A公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)核心業(yè)務(wù)的推廣，使之完全可以替代其他電商平臺(tái)，占據(jù)市場(chǎng)更多份額。從A公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)2019年核心業(yè)務(wù)給企業(yè)帶入的收入占據(jù)了其營(yíng)業(yè)收入的99%，以此可見(jiàn)核心業(yè)務(wù)基本是企業(yè)發(fā)展的主要支柱。如果企業(yè)能夠研制出更為方便快捷的功能，提升其市場(chǎng)占有率，那么將會(huì)有更大的發(fā)展空間。從長(zhǎng)遠(yuǎn)上看，企業(yè)要想有更進(jìn)一步的發(fā)展，還是要有所創(chuàng)新。