趙覺珵 昭東 張靜

A股三大股指25日普遍出現(xiàn)下跌，其中上證綜指收盤時(shí)報(bào)2928.51點(diǎn)，跌破3000點(diǎn)大關(guān)。自2020年7月站上3000點(diǎn)后，此次是上證綜指首度跌破這一點(diǎn)位。長城證券固收首席分析師吳金鐸25日對《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者分析稱，上周以來股債匯大宗齊殺，是受國內(nèi)疫情、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策、人民幣對美元匯率貶值等多重因素引起的。隨著未來宏觀環(huán)境的變化，市場預(yù)期會(huì)得到扭轉(zhuǎn)。

股民這樣說

25日，A股三大指數(shù)低開，隨后低位震蕩。截至當(dāng)日收盤；上證綜指報(bào)2928.51點(diǎn)，跌幅5.13%。深成指跌幅6.08%,創(chuàng)業(yè)板指跌5.56%。當(dāng)日，兩市4500余只個(gè)股下跌，超760只個(gè)股跌停。從具體板塊看，軍工、有色、半導(dǎo)體、化工、煤炭、石油等板塊跌幅居前，釀酒、醫(yī)藥、汽車、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等板塊均走弱，銀行和證券等行業(yè)板塊跌幅相對較小。

A股25日大跌引發(fā)廣泛關(guān)注，“滬指跌破3000點(diǎn)”“兩市千股跌超9%”“上證指數(shù)”等話題先后登上社交媒體平臺熱搜，不少股民也表示出不同的態(tài)度。在上海工作的朱女士有些緊張，她持有的多只A股基金25日普遍下跌，“雖然會(huì)虧損不少，但還是準(zhǔn)備找個(gè)節(jié)點(diǎn)撤出，實(shí)在是禁不起這樣的波動(dòng)了”。深圳市民童先生炒股超過10年，他25日告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，相對于A股過去出現(xiàn)的數(shù)次下跌，當(dāng)日的跌幅并非最大，依然在他的心理承受范圍內(nèi)，他還稱堅(jiān)持對半導(dǎo)體等行業(yè)的長期看好。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至本月25日，今年以來股票型基金平均下跌21.65%,混合型基金平均下跌17.11%，在此背景下，普通股票型基金和混合型壟金中，各有124只、474只基金最大跌幅超過30%。

“中國股市現(xiàn)在最需要提振積極情緒”

對于25日A股出現(xiàn)的下跌，美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）分析認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國國內(nèi)疫情等原因，近期一些外國投資者正在從中國股市和債市中抽離資金，這影響股市的表現(xiàn)。不過，CNN 25日的報(bào)道也表示，全球企業(yè)依然正在繼續(xù)投資中國。

中國A股大跌也引起歐洲媒體的廣泛關(guān)注，媒體大多認(rèn)為原因是同疫情相關(guān)。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍25日對《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，3000點(diǎn)是重要的政策關(guān)口。近期政策利好頻頻出現(xiàn)，一定程度上起到托底作用，提振投資者信心，但由于內(nèi)外部利空因素仍然沒有消除，因此市場在經(jīng)歷反彈之后，出現(xiàn)二次探底。

吳金鐸向《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者分析稱，今年3月以來，疫情在上海等城市暴發(fā)，北京近日也出現(xiàn)新增病例，短期經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂增加，使得本來就脆弱的市場情緒變得悲觀。

其次，3月以對美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策的預(yù)期，導(dǎo)致美債10年期大幅上行到3%左右，中美10年期國債收益率倒掛，中美利差倒掛導(dǎo)致資本外流，股債匯市場均出現(xiàn)不同程度資本外流。此外，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策導(dǎo)致美元指數(shù)大幅上行突破100,人民幣對美元快速貶值壓力顯著，使得短期內(nèi)人民幣資產(chǎn)吸引力有所下降。

但吳金鐸強(qiáng)調(diào)，多重因素導(dǎo)致短期資本外流的現(xiàn)象是客觀存在的，但也不必夸大資本外流的規(guī)模、幅度和持續(xù)時(shí)間?！百Y本進(jìn)進(jìn)出出很正常，扭轉(zhuǎn)全球投資者的預(yù)期短期看還是取決于疫情在中國核心城市的流行和控制情況?！眳墙痂I說。

德國法蘭克福金融分析師多米尼克25日對《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，中國股市大跌有對國內(nèi)疫情走向的擔(dān)心，也受國外大環(huán)境的影響。相比歐美國家，中國大城市的疫情和損失仍相對降低。

他認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)基本面較為穩(wěn)定，但仍有一些非?，F(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，主要看未來幾天疫情的發(fā)展，以及經(jīng)濟(jì)刺激措施等,“中國股市現(xiàn)在最需要提振積極情緒”。

后市如何

2020年7月站上3000點(diǎn)后，此次是上證綜指首度跌破這一點(diǎn)位。統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，5%的單日跌幅在A股歷史上并不罕見。近年來，尤其是2015年，A股曾出現(xiàn)多次超過6%的下跌。

2015年1月19日，處在牛市中的上證綜指迎來一次7.7%的暴跌。受證監(jiān)會(huì)處罰券商“兩融”業(yè)務(wù)(融資和融券)違規(guī)影響，當(dāng)日兩市超2000只股下跌，近120只股跌停。同年5月28日，上證綜指放量重挫321點(diǎn)，跌幅6.5%。6月19日和26日,上證綜指又先后下跌6.42%和7.4%。

2016年1月4日是當(dāng)年A股第一個(gè)交易日，也是“熔斷機(jī)制”正式實(shí)施的第一天。當(dāng)日，滬深兩市開盤后不斷下挫，上證綜指連續(xù)跌破3500點(diǎn)、3400點(diǎn)、3300點(diǎn)三個(gè)整數(shù)關(guān)口。截至收盤，上證綜指報(bào)收3296.26點(diǎn)，跌幅6.86%。此外，2019年5月6日和2020年2月3日，上證綜指也分別因中美貿(mào)易摩擦和疫情影響，出現(xiàn)過5.58%和7.73%的下跌。

A股市場也迎來諸多利好消息。4月25日，今年首次降準(zhǔn)正式落地，釋放長期資金約5300億元。這有助于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)咨金配置能經(jīng)濟(jì)的支持力度。另據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站25日消息，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%。

光大證券研報(bào)分析，自2010年以來，在央行過去16次全面降準(zhǔn)公告后20個(gè)交易日里，wind全A指數(shù)出現(xiàn)11次上漲，5次下跌，平均漲幅2.2%。全面降準(zhǔn)并不一定是牛市的“發(fā)令槍”，但是多數(shù)情況之下，其對市場都會(huì)有一定程度的利好作用。

中信建投證券首席策略官陳果團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，站在中期視角，A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域。該團(tuán)隊(duì)表示，一方面，政策底、信用底或已大致確認(rèn)，后續(xù)盈利底也將在中期逐步完成；另一方面，市場的估值、情緒指標(biāo)也已經(jīng)進(jìn)入市場的底部區(qū)域，但短期市場依然面臨諸多挑戰(zhàn)?！?/p>