沐恩

情緒仍將維持弱勢

主持人：本周即使在外資恢復(fù)交易了，整體成交量也上不來，這說明什么？

袁月：弱勢是肯定的，這近期說了很多次，關(guān)鍵就看怎么弱。成交量萎縮說明買盤不積極，這種環(huán)境下很正常，信心恢復(fù)需要時間，磨底同樣也需要時間。但換個角度看，縮量也意味著賣盤相對少，只要不是放量大跌，就符合弱勢區(qū)間震蕩的特點，縮量是必須的。

至于什么時候轉(zhuǎn)強(qiáng)要觀察拐點，這可能是政策催化，也可能是技術(shù)上的，但最終反映到盤面上都需要明顯放量有資金進(jìn)場，并且持續(xù)性決定了力度。在此之前，就是板塊間的弱輪動或者普跌。

近期明顯能感覺到，前期活躍的游資也開始謹(jǐn)慎了，高位股連續(xù)殺跌，低位的接力情緒不高，市場高度和板塊聯(lián)動性都在減弱，這種情緒下，對利好不敏感，對利空會放大，所以穩(wěn)健的繼續(xù)等待右側(cè)的機(jī)會，至少也要到一季報之后。

主持人：接下來市場格局會怎樣？

袁月：從時間點上看，財報披露期還有一周，這個時間段弱勢情緒會繼續(xù)發(fā)酵，再考慮假期因素，所以弱勢格局要延續(xù)到5月中旬?？傊?，底部不是一個點位，而是低點出現(xiàn)后再經(jīng)過縮量橫盤震蕩確認(rèn)，之后才有可能迎來轉(zhuǎn)折。以上只是預(yù)判，具體還需跟蹤。至少短期不具備反轉(zhuǎn)的可能，但也沒必要繼續(xù)恐慌，有能力的、能做差價的愿意折騰短線也可以，但對于多數(shù)投資者而言，不動可能是不錯的選擇，等待信號明朗后再出手！

如果是中期邏輯沒問題的行業(yè)，又是景氣度提升和一季報不錯的品種，現(xiàn)階段雖然也會跟隨盤面弱勢，但只要盤面企穩(wěn)，這類品種率先修復(fù)的概率最大，具體在“滾雪球”中持續(xù)跟蹤梳理。

光伏短期博弈繼續(xù)

主持人：光伏近期波動較大，景氣度有什么變化嗎？

袁月：作為最“內(nèi)卷”的行業(yè)，光伏的發(fā)展一直伴隨著各種“鬼故事”，這個特點并不是新鮮事兒，只是近期因為情緒放大了走勢，讓很多人不僅懷疑行業(yè)的邏輯，甚至連常識都不信了，這也反映出行業(yè)的“卷”。

比如硅料價格一直是去年擾動行業(yè)的主要因素，今年預(yù)期價格下降，結(jié)果一季度由于需求過于旺盛，導(dǎo)致價格下降并不及預(yù)期，讓產(chǎn)業(yè)鏈間再次博弈。對此，要搞清本質(zhì)，與去年產(chǎn)能釋放不出來不同，一季度主因是下游需求旺盛。

預(yù)期4月硅料供應(yīng)可能不達(dá)預(yù)期，大致與3月持平，5、6月份會有增加，二季度合計18萬噸左右。從需求看，二季度會比一季度差一點，預(yù)計硅料的供求狀況二季度將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。理論上下半年隨著產(chǎn)能釋放，硅料價格將迎來相對更大的降幅，預(yù)計會在20萬～21萬元每噸，甚至四季度可以到18萬～19萬附近，但全年均價肯定會在20萬之上，這是目前資金對于硅料的預(yù)期，具體還需跟蹤，因為變化比較快。

其實換個角度看，既然能有所謂的利空，同樣也一直有利好。如從大方向看，光伏下游主要是國企投資，在當(dāng)前環(huán)境下加大投資力度是必然。再比如，受特殊事件影響，傳統(tǒng)能源價格上漲，對于新能源的需求大增，歐洲已經(jīng)明確表示會加速推進(jìn)。

總之，這些所謂的利好和利空一直都在，不能漲了就說利好，跌了就看利空，那就是漲時看漲，跌時看跌。如果有能力在這種短期博弈中賺取差價，當(dāng)然沒問題，但對于多數(shù)人來說是難以實現(xiàn)的，中期更多要看景氣度、趨勢和格局，一定要分清預(yù)期。

主持人：既然硅料價格降幅不及預(yù)期，那對于硅料企業(yè)是不是利好？甚至復(fù)制去年的走勢？

袁月：復(fù)制去年的走勢不可能，因為去年產(chǎn)能緊缺，硅料大幅漲價，而今年屬于高位震蕩，雖然降價幅度不及預(yù)期，但也沒有繼續(xù)漲價。換言之，雖然硅料企業(yè)盈利仍在高位，但對比去年不會是大增，哪怕產(chǎn)能釋放會繼續(xù)增厚利潤，但對比去年增速不會高增，預(yù)期同樣是不可復(fù)制的。

這種情況下，只看硅料難以繼續(xù)提升估值，仍舊是周期屬性。不過對于硅料龍頭而言，在連續(xù)調(diào)整后，估值對比去年高位時有一定性價比，這更多意味著穩(wěn)定，如果后續(xù)一體化進(jìn)展有突破，可能從估值或者走勢上更能提升資金的預(yù)期，但也需要跟蹤。