張昌華

當(dāng)前，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)公布了2021年年報(bào)，并且公布了利潤分配預(yù)案。在確定性已經(jīng)明確的情況下，筆者認(rèn)為，當(dāng)前投資現(xiàn)金分紅好的品種是個(gè)不錯(cuò)的選擇。因?yàn)檫@種配置安全系數(shù)高，攻防兼?zhèn)?，?jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)，即使市場出現(xiàn)極端情況，現(xiàn)金分紅高于銀行定期存款收益，能夠最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)。

投資現(xiàn)金分紅好的品種應(yīng)堅(jiān)持審慎原則。根據(jù)市場已經(jīng)或即將發(fā)生的變化，我們應(yīng)按照全面市場化的思維，堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，關(guān)注高分紅投資品種。

一是堅(jiān)持明確的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)包括五個(gè)方面：一是行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策。二是市盈率低、市凈率低，股價(jià)低于凈資產(chǎn)的幅度越大越好。三是業(yè)績穩(wěn)定增長，增長幅度越大越好。四是現(xiàn)金分紅連續(xù)三年穩(wěn)定增長，分紅收益率與當(dāng)前股價(jià)比在4.5%（持股不到一年的要考慮減除20%的紅利所得稅）以上，因?yàn)榈陀谶@個(gè)標(biāo)準(zhǔn)炒股不如存銀行，有些股票包括茅臺(tái)現(xiàn)金分紅絕對(duì)數(shù)很不錯(cuò)，但累計(jì)三年現(xiàn)金分紅與其高股價(jià)比遠(yuǎn)不如銀行三年定存劃算。看分紅不能只看去年一年，防止誤入企業(yè)大舉回購但大股東趁機(jī)減持套現(xiàn)、一年高現(xiàn)金分紅不久卻曝出巨虧的欲擒故縱的陷阱，因?yàn)槠髽I(yè)回購用的是股東的錢，而大股東或高管套現(xiàn)是個(gè)人牟取利益。五是高管包括獨(dú)立董事薪酬水平合理，對(duì)投資者負(fù)責(zé)的意識(shí)強(qiáng)。

二是堅(jiān)持同行業(yè)的比較和性價(jià)比相結(jié)合的原則甄別選股。當(dāng)前，估值低現(xiàn)金分紅好的個(gè)股有很大一部分集中在金融股，特別是銀行股。銀行股里既有國有大行，也有規(guī)模較小的地方銀行;盈利能力差異巨大，慷慨程度也是如此，比如同樣是上市銀行，工、農(nóng)、中、建、交、中信、光大、成都銀行、渝農(nóng)商行、江陰銀行等連續(xù)幾年現(xiàn)金分紅都是比較穩(wěn)定或有一定幅度增長的，彰顯出企業(yè)管理層對(duì)國家、對(duì)市場和對(duì)股東的責(zé)任意識(shí)是比較強(qiáng)的。但河南某區(qū)域銀行高管包括獨(dú)立董事薪酬水平比同類型的一些上市銀行高，但該行股價(jià)復(fù)權(quán)后大幅度破發(fā)，而且近幾年搞過轉(zhuǎn)增，2021年既不轉(zhuǎn)增也不現(xiàn)金分紅，可謂上市銀行中的“鐵公雞”，投資這種至少一定時(shí)期內(nèi)對(duì)投資者責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)的企業(yè)就需要謹(jǐn)慎。又比如“兩桶油”，中石油流通股本比中石化大、股價(jià)比中石化高、歷年現(xiàn)金分紅不如中石化，如果在這兩家公司中進(jìn)行選擇，筆者傾向于關(guān)注流通盤相對(duì)較小、對(duì)投資者責(zé)任意識(shí)相對(duì)較強(qiáng)、現(xiàn)金分紅相對(duì)較好、股價(jià)相對(duì)較低的中石化。

三是堅(jiān)持采取審慎的穩(wěn)中求勝的操作策略。一是需要選擇買入時(shí)機(jī)。在技術(shù)低位果斷買入的一種，如果股價(jià)已經(jīng)上漲了，要選擇在其突破趨勢后回踩技術(shù)支撐位時(shí)建倉。二是合理控制倉位，在市場出現(xiàn)非理性下跌錯(cuò)殺價(jià)值藍(lán)籌股時(shí)分批加倉。三是在股東大會(huì)召開審議批準(zhǔn)分配方案、方案實(shí)施利好兌現(xiàn)前賣出一定倉位，既要考慮其因?yàn)闃I(yè)績?nèi)绻M(jìn)一步增長甚至大幅增長可能除權(quán)后走出強(qiáng)勢填權(quán)走勢，也要考慮其業(yè)績?cè)鲩L放緩、除權(quán)后可能走出貼權(quán)走勢以致利潤縮水“煮熟的鴨子飛了”。四是要根據(jù)持有股票的質(zhì)地、綜合各種因素分析，把中長期持有和波段性操作有機(jī)結(jié)合起來，高拋低吸，不斷降低持倉成本，防范風(fēng)險(xiǎn)，在確保資金安全的前提下爭取較好的投資收益。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）