夏瀟遠

( 中國國際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司）

2021年是全球天然氣行業(yè)極不平凡和極其特殊的一年，北美、歐洲和亞太三大區(qū)域天然氣價格屢創(chuàng)新高，天然氣成為全球最貴的一次能源，傳統(tǒng)交易邏輯發(fā)生顯著變化。國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球天然氣供應(yīng)量為40940億立方米，比上年增加3.4%；全球天然氣總體供應(yīng)產(chǎn)能充足，但部分時段受上游項目檢修或故障影響，出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面。在經(jīng)濟復(fù)蘇、極端天氣、碳減排政策等因素推動下，天然氣需求增長較快。2021年，全球天然氣需求量為40630億立方米，比上年增加3.6%；全球天然氣庫存整體維持較低水平，特別是西北歐地區(qū)天然氣庫存降至2016年以來的最低水平，支撐天然氣價格走高。展望2022年，在全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇以及主要國家能源轉(zhuǎn)型加快的大背景下，世界天然氣需求將繼續(xù)增長，全球天然氣供應(yīng)偏緊態(tài)勢將有所改善，預(yù)計天然氣價格或繼續(xù)維持中高位運行。

1 2021年天然氣市場運行特點

1.1 三大天然氣市場價格屢創(chuàng)新高

2021年，隨著全球央行實施大規(guī)模量化寬松措施，以及疫情好轉(zhuǎn)和需求復(fù)蘇，全球大宗商品市場鐵礦石、銅、鋁、石油等多個大宗商品價格屢創(chuàng)新高。天然氣市場同樣強勢復(fù)蘇，疊加全球碳中和步伐加速邁進，天然氣價格持續(xù)上漲，并不斷刷新歷史最高水平。

2021年，亞太天然氣JKM（東北亞現(xiàn)貨基準價格）均價為18.51美元/百萬英熱單位，比上年上漲14.16美元/百萬英熱單位，漲幅高達326%。其中，2021年10月6日JKM價格上漲至56.33美元/百萬英熱單位，創(chuàng)歷史新高。歐洲TTF期貨（荷蘭天然氣期貨）均價為16.34美元/百萬英熱單位，比上年上漲13.09美元/百萬英熱單位，漲幅高達403%。2021年12月21日，受氣溫驟降、俄羅斯對歐輸氣量下降影響，TTF期貨價格一度攀升至59.61美元/百萬英熱單位，創(chuàng)歷史最高水平。美國亨利樞紐（Henry Hub）期貨價格平均為3.73美元/百萬英熱單位，比上年上漲1.6美元/百萬英熱單位，漲幅為75.1%。2021年10月6日，亨利樞紐天然氣期貨價格上漲至6.31美元/百萬英熱單位，創(chuàng)7年以來新高（見圖1）。

圖1 全球三大基準天然氣價格走勢

1.2 天然氣成為全球最貴的一次能源

2021年，全球范圍內(nèi)能源供需矛盾不斷加劇，中國“電荒”、英國“油荒”、歐洲“氣荒”、印度“煤荒”等頻頻上演，全球范圍內(nèi)的能源危機不斷發(fā)酵，煤炭、石油、天然氣三大傳統(tǒng)化石能源價格紛紛創(chuàng)近年新高或歷史新高。隨著疫情好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)能源需求激增，天然氣需求超預(yù)期增長，但上游資本支出大幅下滑，能源生產(chǎn)恢復(fù)滯后，造成全球供應(yīng)緊張形勢不斷加劇；與此同時，各國環(huán)保政策不斷加碼，煤炭供應(yīng)下降，且新能源供給不足，導(dǎo)致能源供應(yīng)出現(xiàn)缺口。由于傳統(tǒng)能源供需矛盾激化，全球能源供給危機持續(xù)發(fā)酵，天然氣價格持續(xù)高位運行，天然氣成為最貴的一次能源。按2021年12月31日天然氣價格測算，JKM價格（28.79美元/百萬英熱單位）在進行熱值轉(zhuǎn)換后，相當(dāng)于油價170美元/桶、煤價685美元/噸，是油價的2.2倍和煤價的4倍（見圖2）；TTF價格（22.99美元/百萬英熱單位）相當(dāng)于油價（含碳排放交易價格，即碳價）的1.6倍和煤價（含碳價）的1.8倍。

圖2 亞洲化石能源價格對比（不含碳價）

1.3 歐洲天然氣市場價格開始引領(lǐng)亞洲價格

由于亞太地區(qū)一直是全球液化天然氣（LNG）主要進口區(qū)域，近10年來亞太LNG進口量占全球LNG貿(mào)易的比重一直維持70%左右，亞太天然氣JKM價格過去10年一直是全球LNG定價標桿，歐洲天然氣TTF價格多數(shù)時候跟隨亞太JKM波動。但JKM采取咨詢機構(gòu)普氏公司的窗口交易形式，市場參與率低，流動性較差。2021年，歐洲天然氣市場成為美國LNG出口的重要調(diào)節(jié)閥，歐洲天然氣期貨吸引大量基金和投機者涌入，TTF天然氣期貨成為重要的能源投資標的，交易活躍度不斷提升，開始引領(lǐng)JKM價格走勢。

2021年，TTF天然氣期貨首行合約成交量平均為4.1萬手，遠高于2020年的2.1萬手和2019年的1.6萬手（見圖3）；2021年TTF首行合約持倉量平均為11.1萬手，較2020年增加19%，較2019年增加50%。TTF價格最初僅反應(yīng)歐洲當(dāng)?shù)厥袌鏊?，之后影響力逐步外溢，并對JKM價格構(gòu)成顯著影響。在普氏窗口缺少成交時，價格編輯通常會參考TTF成交水平。特別是2021年下半年以來，市場關(guān)注焦點為歐洲地區(qū)天然氣庫存大幅下降、俄羅斯減少對歐輸氣等問題，TTF價格由2021年10月底的21.98美元/百萬英熱單位一路攀升至2021年12月21日的59.61美元/百萬英熱單位；盡管亞太天然氣市場基本面沒有明顯變化，但是JKM價格跟隨TTF波動較為明顯，從2021年10月底的30美元/百萬英熱單位左右震蕩上漲至2021年12月下半旬的45美元/百萬英熱單位左右。TTF價格漲幅遠超JKM價格。

圖3 TTF天然氣期貨首行合約日成交量

JKM和TTF的價差反映了東西方套利水平，是市場貿(mào)易商和投資者關(guān)注的重要價格指標。過去幾年，JKM價格通常高于TTF價格，二者價差為正值。2021年12月份，受冬季氣溫驟降、俄羅斯天然氣管道反輸、俄烏緊張局勢升級等因素影響，TTF價格快速上漲，且漲幅超過JKM價格，JKM與TTF價差轉(zhuǎn)為負值（見圖4）。

圖4 天然氣市場JKM價格與TTF價格差

1.4 夏季價格低點和冬季價格高點提前到來

從往年全球天然氣價格特別是JKM價格走勢來看，通常全年的價格低點出現(xiàn)在二季度初，價格高點出現(xiàn)在供暖季開始后（見圖5）。2021年年初，由于太平洋盆地部分LNG出口項目持續(xù)受限，亞太市場出現(xiàn)LNG現(xiàn)貨一船難求的局面，現(xiàn)貨價格大幅飆升。隨著市場炒作情緒轉(zhuǎn)淡，1月中旬后JKM價格迅速回落至10美元/百萬英熱單位以下。此后，受經(jīng)濟復(fù)蘇、夏季高溫、日韓核電發(fā)電不足等因素影響，中國、日本、韓國的買家在非需求高峰月份補庫需求較高，導(dǎo)致天然氣市場JKM價格在二季度的傳統(tǒng)淡季依然維持較高水平，呈現(xiàn)“淡季不淡”的特點?？v觀2021年上半年，JKM價格運行低點為2～3月份，較傳統(tǒng)的淡季顯著提前。

圖5 2016-2020年天然氣JKM價格走勢

從下半年來看，歐洲天然氣庫存維持低位運行，南美地區(qū)干旱帶來的水力發(fā)電萎縮使得LNG進口需求上升，全球天然氣市場維持偏緊態(tài)勢，疊加投機炒作情緒，天然氣市場JKM價格在10月初沖至56美元/百萬英熱單位的歷史新高（見圖6）?？傮w看來，在多重因素影響下，2021年天然氣JKM價格季節(jié)性特點有所減弱，夏季價格低點和冬季價格高點均提前到來，價格波動趨勢較往年有所不同。

圖6 2021年天然氣JKM價格走勢

1.5 碳達峰、碳中和政策推升全球天然氣需求

2021年，全球范圍內(nèi)碳達峰和碳中和進程顯著提速，歐盟綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)加碼，歐洲碳價屢創(chuàng)新高。2021年5月，德國提出實現(xiàn)碳中和的時間從2050年提前到2045年；7月，歐盟委員會公布歐洲綠色新政提案，提出每年收緊4.2%的碳配額、2035年禁售燃油車、2026年起正式實施碳關(guān)稅等，使得歐洲碳配額期貨價格一路高漲。歐盟碳配額期貨價格從年初33.69歐元/噸飆升至年底的80.65歐元/噸，漲幅高達139%，其中2021年12月8日一度上漲至88.88歐元/噸，創(chuàng)歷史最高水平。高昂的碳價使得火力發(fā)電成本大大增加，疊加風(fēng)力發(fā)電供給不足，對天然氣發(fā)電需求構(gòu)成較強支撐。2018-2020年，歐洲碳價和荷蘭TTF天然氣價格相關(guān)性僅為47%，2021年則大幅提高至86%（見圖7）。

圖7 歐洲碳價和TTF天然氣價格走勢

中國的碳減排也提上日程，2021年7月，中國的全國碳排放權(quán)交易市場正式上線運行。為減少碳排放成本，越來越多的發(fā)電廠由燃煤發(fā)電改為燃氣發(fā)電，加上2021年三季度一度出現(xiàn)“煤荒”，也推動天然氣價格上漲。

1.6 LNG運輸市場波動劇烈

近年來，全球LNG主要航線運費總體保持平穩(wěn)上漲態(tài)勢，LNG運輸市場主要以LNG項目船以及中長期期租船為主，現(xiàn)貨船相對較少。但近年來LNG現(xiàn)貨交易日趨活躍，特別是2021年，受突發(fā)事件及市場情緒等影響，全年LNG運費出現(xiàn)劇烈波動，呈現(xiàn)“兩頭高、中間低”格局。以亞太航線為例，2021年17.4萬立方米LNG運輸船在3月份至8月份的平均日租金為7.1萬美元，而在9月份至次年2月份的平均日租金高達16.6萬美元。

具體來看，2021年1月初，大西洋市場LNG運費一度超過30萬美元/日，達到32.25萬美元/日。從3月份開始，隨著氣溫回暖以及供應(yīng)恢復(fù)增長，船運市場供應(yīng)緊張態(tài)勢顯著緩解，LNG現(xiàn)貨租船費用逐漸回落至正常水平，日租金維持在5萬～8萬美元區(qū)間。從9月份開始，隨著北半球進入冬季需求旺季，全球主要天然氣消費國加大LNG采購力度，推動LNG船舶運費持續(xù)走高，12月初亞太地區(qū)LNG船舶日租金上漲至30萬美元，較9月初的7.5萬美元增長近400%，接近年初歷史高位，之后再度快速回落至約6萬美元（見圖8）。

圖8 全球主要地區(qū)17.4萬立方米LNG船日租金

2 2022年全球天然氣市場展望

展望2022年，隨著新冠肺炎疫情逐漸消退，全球經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇，碳減排進程穩(wěn)步推進，全球天然氣需求仍將維持良好增長態(tài)勢。全球天然氣供應(yīng)有望增加，天然氣液化產(chǎn)能進一步提升，全球供需偏緊態(tài)勢有所改善，但與此同時，地緣政治風(fēng)險有所升溫，俄烏緊張局勢升級，“北溪-2”天然氣管道延遲投產(chǎn)，供應(yīng)端具有一定不確定性。

2.1 全球天然氣供應(yīng)偏緊有所改善

過去兩年，受新冠肺炎疫情影響，全球油氣上游投資支出顯著下降，導(dǎo)致部分新增產(chǎn)能推遲建設(shè)，對于區(qū)域內(nèi)供應(yīng)造成較為明顯的沖擊。隨著全球經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，油氣價格大幅上漲，帶動天然氣生產(chǎn)恢復(fù)至疫情前水平。國際能源署預(yù)計，2022年全球天然氣供應(yīng)量比上年增加670億立方米，至41610億立方米，供應(yīng)增量將主要來自于北美、亞太以及中東地區(qū)。其中，北美地區(qū)天然氣產(chǎn)量預(yù)計比上年增長290億立方米，至11770億立方米，主要貢獻來自美國；中東地區(qū)產(chǎn)量有望比上年增長150億立方米，至7090億立方米；亞太地區(qū)預(yù)計比上年增長160億立方米，至6910億立方米。

全球天然氣需求增速繼續(xù)維持良好增長態(tài)勢，但增幅較2021年或有所放緩。受美聯(lián)儲加息縮表、國際天然氣價格持續(xù)高企、極端天氣不確定性等因素影響，國際能源署預(yù)計，2022年全球天然氣需求比上年增加620億立方米，至41250億立方米，增幅低于2021年的1400億立方米。分地區(qū)看，2022年亞太地區(qū)天然氣需求預(yù)計比上年增長440億立方米，占全球增幅的70%以上，中國、印度、泰國等天然氣需求有望繼續(xù)穩(wěn)定增長。歐洲方面，當(dāng)前西北歐天然氣庫存僅有187億立方米，較5年均值低118億立方米，補庫需求將對歐洲天然氣需求構(gòu)成支撐。但同時，歐洲天然氣價格高位運行，經(jīng)濟復(fù)蘇面臨下行壓力，天然氣需求可能受到一定抑制。預(yù)計2022年歐洲天然氣需求比上年小幅下降30億立方米，至6650億立方米，遠低于2021年的350億立方米增幅水平。美國天然氣需求總體維持穩(wěn)定態(tài)勢，工業(yè)用氣需求有所改善，但發(fā)電用氣或有所下滑，國際能源署預(yù)計2022年美國天然氣需求比上年增長80億立方米，至8700億立方米。

整體來看，2022年全球天然氣市場偏緊態(tài)勢略有緩解，上半年市場供需相對緊張，下半年有望顯著改善。但需注意區(qū)域內(nèi)突發(fā)性供應(yīng)中斷及其帶來的價格劇烈波動。

2.2 全球LNG市場總體維持緊平衡態(tài)勢

從供應(yīng)端看，在天然氣價格大幅上漲的背景下，全球LNG項目建設(shè)加快推進，2022年包括美國、印度尼西亞和莫桑比克在內(nèi)多個國家的項目將投產(chǎn)，預(yù)計新增產(chǎn)能約2400萬噸/年。其中，美國薩賓帕斯（Sabine Pass）和Calcasieu Pass等新增項目將在2022年全面投產(chǎn)，新增產(chǎn)能1630萬噸/年，有望帶動美國超越澳大利亞和卡塔爾成為全球最大的LNG出口國。挪威的LNG項目有望在一季度重啟，馬來西亞、澳大利亞以及印度尼西亞等國家此前供應(yīng)中斷的項目也將在上半年恢復(fù)產(chǎn)能。結(jié)合咨詢機構(gòu)安迅思（ICIS）和睿咨得能源（Rystad Energy）的報告，預(yù)計2022年全球LNG產(chǎn)量達到4.25億噸，比上年增長10.6%。

從需求端看，亞洲和歐洲地區(qū)將繼續(xù)帶動LNG進口量增長。據(jù)機構(gòu)測算，亞洲將有約4000萬噸再汽化產(chǎn)能上線，主要來自中國、印度、巴基斯坦和印度尼西亞等消費國。2022年中國LNG進口量有望比上年增長800萬～900萬噸，南亞及東南亞主要國家LNG進口量將增長1200萬噸左右，但日本和韓國LNG進口量或面臨小幅下降。歐洲方面，由于俄羅斯對歐輸氣量下降，“北溪-2”管線投產(chǎn)時間推遲，歐洲LNG進口量或?qū)⒂瓉盹@著增長，2022年歐洲LNG進口增量預(yù)計達到1150萬噸。預(yù)計2022年全球LNG需求量為4.18億噸，比上年增長7.7%。

綜合來看，2022年全球LNG供需緊張形勢或出現(xiàn)小幅改善，但整體仍處于緊平衡態(tài)勢，且存在一定不確定性。

2.3 全球地緣政治事件加劇供應(yīng)不確定性

年初以來，全球地緣政治事件頻發(fā)，包括俄烏局勢持續(xù)升溫、也門胡塞武裝襲擊阿聯(lián)酋、利比亞政局動蕩以及土耳其輸油管道爆炸等事件均加劇地緣政治風(fēng)險，對全球能源供應(yīng)帶來較大風(fēng)險，推動油氣價格出現(xiàn)不同程度上漲。

2022年2月底，俄羅斯和烏克蘭沖突全面升級，歐美加大對俄制裁，“北溪-2”天然氣管道投產(chǎn)預(yù)計會進一步推遲。此前俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）表示該管道已完成注氣工作，但德國能源監(jiān)管機構(gòu)暫停認證程序，導(dǎo)致該項目一直處于中斷狀態(tài)。俄羅斯方面一度通過降低向西歐管道氣供應(yīng)施壓其批準該項目運行，2021年冬季部分時段俄羅斯進入德國Mallnow輸氣站的管道氣量為零，并出現(xiàn)返輸情況，各方陷入僵持階段。俄烏爆發(fā)沖突以來，美國決定制裁“北溪-2”管線，管道公司已申請破產(chǎn)保護，該管道正式投產(chǎn)將繼續(xù)推遲?！氨毕?2”天然氣管道對于歐洲天然氣供應(yīng)具有十分重要的作用，目前市場主流觀點預(yù)計該項目正式投產(chǎn)時間將推遲至2023年，這或?qū)⒗^續(xù)在供應(yīng)端對歐洲天然氣市場造成較大影響，供應(yīng)短缺以及補庫需求將強烈支撐天然氣價格中高位運行。

2.4 全球LNG運輸市場展望

LNG船舶運力增速放緩，或?qū)⒓觿NG海上運輸供需緊張關(guān)系。受疫情影響，2020-2021年全球LNG船隊總運力增長速度連續(xù)兩年遞減，或?qū)⒓觿NG海運市場供不應(yīng)求的狀況。2022年全球新增LNG船舶28條，總體增幅有限，難以跟上需求增長速度，這意味著全球LNG運力緊張格局難以得到根本改善，預(yù)計2022年全球LNG船舶運費持平或略高于2021年的水平。從中長期來看，隨著中國、日本和韓國在內(nèi)的主要LNG消費大國不斷增加本國LNG船舶運力，一定程度上將打壓價格高位運行的運輸市場。從目前簽訂的船舶訂單來看，大部分訂單將在2023-2024年集中交付，預(yù)計LNG運費將在2025年后逐步下降至正常水平，但季節(jié)性和突發(fā)性因素仍將加劇市場的波動態(tài)勢。

2.5 國際天然氣價格展望

受俄烏戰(zhàn)爭局勢影響，2022年國際天然氣價格面臨較多不確定性因素，全球天然氣價格大概率仍將處于中高位區(qū)間運行，底部將較往年大幅抬升。2022年3月7日，亞太天然氣JKM價格大漲至84.76美元/百萬英熱單位，歐洲TTF天然氣期貨價格漲至72.33美元/百萬英熱單位，均創(chuàng)有記錄以來最高水平。在地緣政治風(fēng)險不斷加大的背景下，國際天然氣價格可能再創(chuàng)新高，天然氣市場走勢波動性加大。

3 中國天然氣市場展望

3.1 天然氣需求繼續(xù)保持高增長

中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，拉動天然氣需求快速增長。據(jù)咨詢機構(gòu)思亞能源（SIA Energy）統(tǒng)計，2021年中國天然氣表觀需求量為3667億立方米，比上年增長13.2%，增速提高5.7個百分點（見圖9）。從中國天然氣需求結(jié)構(gòu)來看，城市燃氣占總需求量的40%左右，工業(yè)用氣占30%左右，發(fā)電用氣占20%左右。工業(yè)用氣持續(xù)增長，并貢獻主要需求增量。

圖9 中國月度天然氣表觀消費量

2022年，隨著中國加快推進碳達峰和碳中和進程，中國天然氣需求有望繼續(xù)增長。但由于春節(jié)、冬奧會、“兩會”等事件及相應(yīng)的疫情管控措施，將共同壓制一季度工業(yè)用氣需求，可能會對天然氣需求產(chǎn)生一定影響。結(jié)合咨詢機構(gòu)的預(yù)測，2022年中國天然氣表觀需求量或達到4000億立方米，增速為8%左右。

3.2 天然氣供應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長

近年來，為落實習(xí)近平總書記關(guān)于“加大油氣勘探開發(fā)力度，保障中國能源安全”的批示，中國三大石油公司均制定了“七年行動計劃”，大力實施資源戰(zhàn)略，致力于天然氣增儲上產(chǎn)。2021年，中國天然氣產(chǎn)量達到2049億立方米，比上年增長7.6%，增速放緩2.5個百分點（見圖10）。鄂爾多斯盆地和四川盆地貢獻了國產(chǎn)氣大部分增量，但煤制氣受煤炭價格暴漲影響，產(chǎn)量比上年下降10%。

圖10 中國國內(nèi)天然氣產(chǎn)量

隨著煤炭供應(yīng)改善、價格回歸理性，以及2022年三大石油公司上游勘探開發(fā)資本支出增加，預(yù)計2022年中國天然氣產(chǎn)量為2200億立方米，比上年增長7%左右，增速與2021年大體持平。

3.3 天然氣進口將繼續(xù)增長，增量主要來自長期合同

根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2021年中國天然氣總進口量為1672億立方米，比上年增長20%，進口依存度達到45%，再創(chuàng)歷史新高。其中，管道氣進口量為585億立方米，比上年增長23%，增幅提高28個百分點，占比為35%；LNG進口量為7893萬噸（合1087億立方米），比上年增長18%（見圖11），增幅提高6個百分點，占比為65%。2021年中國超越日本成為全球第一大LNG進口國。

從主要進口來源國看，澳大利亞、美國和卡塔爾為中國前三大LNG進口來源國，2021年進口量分別為3115萬噸、902萬噸和898萬噸，增速分別為7.2%、181.3%和10%，占中國LNG進口量的比重分別為39.5%、11.4%和11.4%。

根據(jù)近幾年新簽的長期合同，預(yù)計2022年中國LNG長期合同供應(yīng)量增長近1400萬噸，包括850萬噸新簽長期合同執(zhí)行量，其中580萬噸來自三大石油公司，270萬噸來自第二梯隊買家（見表1），以及550萬噸原有長期合同增量（全部來自三大石油公司）。為了降低天然氣現(xiàn)貨JKM價格和TTF價格劇烈波動帶來的價格風(fēng)險，預(yù)計2022年中國LNG現(xiàn)貨進口量與上年相比持平或減少。預(yù)計2022年中國LNG進口量為8700萬噸，比上年增長10%，其中增量主要來自長期合同。

表1 2022年中國新增LNG合同量

4 結(jié)語

2021年全球天然氣市場風(fēng)起云涌，全年維持供應(yīng)偏緊格局，三大區(qū)域市場天然氣價格屢創(chuàng)新高。2022年，全球天然氣供應(yīng)緊張態(tài)勢有望得到緩解，隨著各國碳中和目標的持續(xù)推進，天然氣需求將保持較快增速，亞太地區(qū)特別是中國有望貢獻主要增量。預(yù)計全球天然氣價格將維持中高位區(qū)間震蕩，地緣政治突發(fā)事件或?qū)⒓觿√烊粴鈨r格波動風(fēng)險。

天然氣作為相對清潔的一次能源，對于助力能源轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)碳達峰碳中和具有重要作用。隨著中國天然氣需求不斷攀升，LNG進口量有望繼續(xù)增加。在碳達峰碳中和目標下，中國應(yīng)堅持LNG進口資源多元化發(fā)展，加快LNG接收站基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這對于保障中國能源供應(yīng)安全和低碳經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義。