袁彥娟

（中國人民銀行鄭州中心支行，河南 鄭州 450018）

一、引言

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變領(lǐng)域的“配第-克拉克定理”認為，不同產(chǎn)業(yè)間相對收入的差異，會使勞動力向能夠獲得更高收入的部門移動。隨著國民經(jīng)濟發(fā)展，第一產(chǎn)業(yè)國民收入和勞動力的相對比重逐漸下降，第二產(chǎn)業(yè)國民收入和勞動力的相對比重上升；經(jīng)濟進一步發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)國民收入和勞動力的相對比重也開始上升，制造業(yè)比重通常在接近40%時穩(wěn)定下來。由此可以看出，在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，三次產(chǎn)業(yè)間的地位動態(tài)調(diào)整，但制造業(yè)始終是實體經(jīng)濟的主體。我國工業(yè)產(chǎn)值自2011 年超過美國成為全球第一大國，但隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，制造業(yè)增加值占GDP 比重有所下降，由2011 年的32%一度降至2019 年的27.2%，2020年回升至29.2%。“十四五”規(guī)劃提出將堅定不移建設(shè)制造強國，實施制造業(yè)降本減負行動，“擴大制造業(yè)中長期貸款、信用貸款規(guī)模，增加技改貸款，推動股權(quán)投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜”。圍繞金融服務(wù)制造業(yè)發(fā)展情況開展調(diào)查研究，完善政策體系，對于推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的實踐意義。

二、文獻綜述及研究思路

現(xiàn)有文獻在研究制造業(yè)金融服務(wù)情況時，主要仍圍繞制造業(yè)貸款投放展開，普遍認為在我國制造業(yè)增加值占比下降的同時，制造業(yè)貸款增長也較為乏力，如王立元（2020）認為我國制造業(yè)貸款已進入低增長區(qū)間，喻隆斌等（2019）認為制造業(yè)貸款占全部貸款的比例不升反降，與政策初衷出現(xiàn)背離。對于制造業(yè)貸款增長放緩的原因，王立元（2020）認為主要是由于制造業(yè)產(chǎn)出相對于貸款的彈性較低、不良貸款數(shù)額較大、傳統(tǒng)制造業(yè)處于轉(zhuǎn)型期等。李成青等（2019）通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)制造業(yè)經(jīng)營困難，銀行對制造業(yè)繁雜的子行業(yè)難以全部熟知，行業(yè)不良率較高，制造業(yè)信貸需求多樣化，而銀行產(chǎn)品及服務(wù)仍較單一等是銀行支持制造業(yè)發(fā)展中存在的主要障礙。叫婷婷（2019）認為制造業(yè)貸款增長主要受服務(wù)業(yè)貸款大幅增加對信貸資金的分流、外資企業(yè)占比高對境內(nèi)資金需求不強、工業(yè)投資不足、其他融資方式增多、制造業(yè)貸款信用風(fēng)險較高等多重因素制約。制造業(yè)自身的發(fā)展特征對獲得的金融服務(wù)情況也有重要影響，邵志高和吳立源（2019）從業(yè)績波動視角論證供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)向下制造業(yè)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的原因。而傳統(tǒng)金融體系主要依賴抵質(zhì)押分散風(fēng)險的模式，如果無法及時適應(yīng)制造業(yè)發(fā)展特點，就無法提供有效的金融服務(wù)。對于如何優(yōu)化制造業(yè)發(fā)展環(huán)境，黃群慧和賀俊（2015）認為應(yīng)深化要素市場的市場化改革，包括利率市場化、資本市場開放、農(nóng)民工市民化、資源型產(chǎn)品價格形成機制改革等。喻隆斌等（2019）認為應(yīng)有意識地營銷和發(fā)展創(chuàng)新型制造企業(yè)群體，優(yōu)化銀行信貸測算方式，創(chuàng)新金融產(chǎn)品以更好地服務(wù)于企業(yè)，完善政府支持方式等。

從現(xiàn)有文獻來看，對我國制造業(yè)貸款增長放緩基本形成共識，但對于深層次原因缺乏全面深入的考察。同時，已有研究往往用制造業(yè)貸款作為制造業(yè)融資的度量，但隨著我國金融體系的快速發(fā)展，金融業(yè)已從單一的銀行業(yè)，演變?yōu)殂y行、證券、保險等多業(yè)并存的業(yè)態(tài)。2021 年9 月末，全國社會融資規(guī)模存量中，銀行表內(nèi)貸款僅占61.9%，銀行貸款已無法衡量制造業(yè)所獲得的全部融資。2017 年，人民銀行等五部委出臺《關(guān)于金融支持制造強國建設(shè)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2017〕58號），共提出23項政策措施，除貸款外還涵蓋股權(quán)、債券、天使投資等多種方式，這些政策在實際落地中存在的問題，也需要逐一對照深入了解。

本文提出制造業(yè)融資總規(guī)模概念，利用河南省數(shù)據(jù)測算涵蓋金融機構(gòu)表內(nèi)貸款、表外融資、債券融資、股票融資、資管產(chǎn)品融資在內(nèi)的制造業(yè)融資總規(guī)模，全面梳理制造業(yè)獲得金融服務(wù)的渠道和規(guī)模，分析制造業(yè)金融服務(wù)中存在的問題及原因，并有針對性地提出政策建議。為真正貼近企業(yè)了解具體情況，本文在河南省18個市開展問卷調(diào)查，問卷共涉及基本情況、生產(chǎn)經(jīng)營情況、資金來源及用途三方面，共收回有效問卷1239 份，其中私人控股企業(yè)及個體工商戶占88.4%、國有及集體控股企業(yè)占8.4%；小微企業(yè)占47.2%，大、中型企業(yè)分別占9.4%和28.5%，個體工商戶占14.9%；樣本涵蓋制造業(yè)的31 個子行業(yè)，其中占比較高的有農(nóng)副食品加工業(yè)（8.2%）、食品制造業(yè)（6.1%）、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（5.1%）、專用設(shè)備制造業(yè)（4.7%）等。

三、河南省金融服務(wù)制造業(yè)總體情況

（一）河南省制造業(yè)融資總規(guī)模超過一萬億元

本文在社會融資規(guī)模統(tǒng)計框架下，加入資管產(chǎn)品融資，去掉難以進行分行業(yè)統(tǒng)計的保險公司賠償?shù)戎笜?biāo)，最終確定的制造業(yè)融資總規(guī)?？趶桨ū韮?nèi)貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、未償付債券、股票融資、資管產(chǎn)品融資、外債（見表1）。其中表內(nèi)貸款包括企業(yè)貸款和票據(jù)融資，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票指制造業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票扣除已在表內(nèi)貼現(xiàn)的部分，資管產(chǎn)品融資包括資管產(chǎn)品持有的制造業(yè)債權(quán)（不含債券）、持有的制造業(yè)股權(quán)（不含上市公司股票），資管產(chǎn)品包括銀行非保本理財、證券公司及其子公司資管產(chǎn)品、基金公司及其子公司專戶、期貨公司及其子公司資管產(chǎn)品、保險資管產(chǎn)品、金融資產(chǎn)投資公司資管產(chǎn)品、公募基金，為避免與信托貸款重復(fù)計算，未包含信托公司資管產(chǎn)品。數(shù)據(jù)測算結(jié)果顯示，截至2020年末，河南省制造業(yè)融資總規(guī)模為1.04 萬億元，較2015 年累計增長16.9%，占全部行業(yè)融資的18.4%。全省工業(yè)融資總規(guī)模達到1.49 萬億元，按照全年工業(yè)增加值測算，意味著每1 元增加值的創(chuàng)造有0.8元的資金相配套。

表1 2020年末河南省制造業(yè)融資總規(guī)模及構(gòu)成（億元、%）

（二）制造業(yè)融資渠道不斷拓寬

制造業(yè)融資方式從表內(nèi)貸款向表外融資、直接融資、外債等多種方式拓展，現(xiàn)有文獻中僅對制造業(yè)貸款進行考量顯然無法全面考察金融服務(wù)制造業(yè)情況。分項看，制造業(yè)表內(nèi)貸款仍是最主要的融資渠道，但占融資總規(guī)模的比重已不足六成（57.6%），包括企業(yè)貸款（51.3%）、票據(jù)融資（6.3%）。表外融資補充作用明顯，占比16.7%，包括委托貸款（2.2%）、信托貸款（1.8%）及未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票（12.7%）。直接融資（企業(yè)債券融資、境內(nèi)股票市場融資）占比21.7%。截至2020 年末，河南省95 家上市公司中制造業(yè)企業(yè)有66家，通過首發(fā)、增發(fā)、配股、發(fā)行優(yōu)先股等方式累計募集資金2413.2億元，未償付債券余額168.1億元。資管產(chǎn)品融資占比0.7%，以債權(quán)融資為主，如資管產(chǎn)品持有制造業(yè)企業(yè)的非標(biāo)債權(quán)等，資管產(chǎn)品對制造業(yè)企業(yè)開展的股權(quán)投資規(guī)模較小。

（三）金融服務(wù)得到創(chuàng)新性發(fā)展

制造業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股取得明顯成效。截至2020年末，河南省共有8家金融機構(gòu)為21家企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股，已簽約金額1160.6 億元，已獲批金額583.1 億元，實際投放506.1億元。其中，安鋼集團、森源電氣等7家制造業(yè)企業(yè)獲得資金117.3億元。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資穩(wěn)步發(fā)展。自2012年應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺上線以來，河南省金融機構(gòu)依托平臺累計發(fā)放貸款9614筆，合計3342.5 億元，其中制造業(yè)企業(yè)貸款1955 筆，融資規(guī)模413.9 億元，占12.4%。集團財務(wù)公司充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈上下游的信息優(yōu)勢積極提供金融服務(wù)。如河南省企業(yè)集團財務(wù)公司“十三五”期間由4 家增至8 家，制造業(yè)貸款余額116.3 億元。宇通財務(wù)公司為成員單位提供融資租賃、消費信貸余額分別為5.5億元、31.2 億元，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)及成員單位提供保理、票據(jù)貼現(xiàn)3200.3 萬元、5601 萬元。創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金實施精準(zhǔn)支持。截至2020年6月末，全省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金累計完成投資項目154個，完成投資金額24.2 億元。其中，先進裝備制造行業(yè)投資5.4 億元，占全部投資的22.1%，生物與醫(yī)藥行業(yè)投資2.7億元，占全部投資的11%。制造業(yè)科技激勵政策效果明顯。問卷顯示，近五年科技創(chuàng)新激勵政策惠及165家企業(yè)，占受訪1239 家企業(yè)的13.3%；165 家企業(yè)中，89.7%的企業(yè)凈利潤提高20%以內(nèi)，超過一成企業(yè)凈利潤提高20%以上。

四、制造業(yè)金融服務(wù)中存在的主要問題

（一）從規(guī)模看，制造業(yè)融資總量仍顯不足

河南省融資總規(guī)模測算和問卷調(diào)查顯示，制造業(yè)融資總量與增加值、稅收、就業(yè)貢獻不匹配，資金供需存在缺口。2020 年末，河南制造業(yè)融資占全部行業(yè)融資的18.4%，比制造業(yè)增加值（2020 年前三季度）、稅收占比分別低11.5、7.1 個百分點。1239 家被調(diào)查企業(yè)中，資金全額滿足的僅占25.1%，資金滿足程度不足八成的占41.5%，不足四成的占18%。資金供給的結(jié)構(gòu)性問題仍然突出，資金缺口與授信額度閑置的現(xiàn)象同時存在。截至2020 年11 月末，有授信余額的915家企業(yè)中，未完全用信的占54.8%，其中用信比例在60%以下的占26.2%；尤其是存在資金缺口的710家企業(yè)中，存在授信額度閑置情況的占比仍有59.1%。未全額用信的主要原因是授信按進度提款，暫未達到提款條件（40.8%），以及部分授信利率偏高，不愿意提款（37.4%）。

（二）從結(jié)構(gòu)看，高度依賴間接融資的形勢仍未明顯改善

河南省制造業(yè)融資規(guī)模中，直接融資占比為24.8%，與發(fā)達國家70%左右的比重相差較大。1239家被調(diào)查企業(yè)中，89.3%的企業(yè)未在任何股票市場掛牌交易，2019 年以來開展融資的企業(yè)中，75.6%的企業(yè)未通過除貸款外的其他方式融資；655家存在研發(fā)資金缺口的企業(yè)中，85.8%的企業(yè)計劃通過銀行一般貸款滿足，而計劃通過股票、債券市場融資的僅占4.1%和1.7%。

（三）從融資成本看，制造業(yè)貸款利率水平相對較高

存貸款綜合抽樣統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020 年末，河南省制造業(yè)企業(yè)存量貸款加權(quán)平均利率高于全部企業(yè)貸款利率0.11個百分點，分別高于電力熱力燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)1.14、1.49、0.64、0.73個百分點。調(diào)查顯示，53家有貸款需求卻沒有申請貸款的企業(yè)中，35.9%的企業(yè)是由于貸款利率過高，貸款意愿不強；500 家未全額用信的企業(yè)中，32.4%的企業(yè)是由于部分授信利率偏高；對于改進金融服務(wù)的訴求，47.8%的企業(yè)選擇降低貸款利率，是所有選項中占比最高的。

（四）從風(fēng)險狀況看，制造業(yè)不良貸款率居高不下

近年來，由于部分傳統(tǒng)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大困難，農(nóng)產(chǎn)品加工、食品、紡織等行業(yè)貸款質(zhì)量下降明顯。監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，河南省制造業(yè)不良貸款占全部不良貸款的25%，高于同期制造業(yè)貸款占比15.4個百分點，制造業(yè)不良貸款率高于全部貸款6.5 個百分點；31 個二級行業(yè)中，有11 個行業(yè)不良貸款率超過10%，其中，農(nóng)副食品加工業(yè)、酒飲料和精制茶制造業(yè)、紡織業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)的不良貸款率明顯偏高。

（五）從與企業(yè)需求匹配度看，金融服務(wù)水平有待提升

一是融資期限與企業(yè)需求匹配度不高。調(diào)查顯示，企業(yè)資金需求主要用于滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)（80%），通過新設(shè)工廠、增加生產(chǎn)線擴大生產(chǎn)規(guī)模（42.6%），產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備等升級改造（39.4%）等，對貸款期限的需求往往較為靈活，與商業(yè)銀行僵化的期限確定方式難以匹配，頻繁倒貸增加企業(yè)負擔(dān)的情況仍然存在。2019年以來獲得貸款的827家企業(yè)中，最近一次貸款期限在半年以內(nèi)的占74.2%，36.5%的企業(yè)認為貸款期限不能滿足企業(yè)需求，需要頻繁倒貸。由于對于未來信貸政策是否會發(fā)生變化、貸款利率是否會調(diào)整等缺乏穩(wěn)定的預(yù)期，資金能否按需接續(xù)存在不確定性，不利于企業(yè)形成穩(wěn)定的發(fā)展信心。二是服務(wù)效率有待提升。盡管近年來金融科技得以迅猛發(fā)展，但金融機構(gòu)線上產(chǎn)品占比仍較低，目前有貸款授信余額的915 家企業(yè)中，完全采取線上申請、線上審批的僅占18.1%，線上申請、線下審批的占10.7%，申請與審批均為線下的占71.2%。貸款申請流程繁瑣、耗時較長的情況仍然存在，授信耗時在10 天以內(nèi)的僅占33.9%，在10 天至1 個月之間的占32.2%，在1 個月以上的占33.9%。在53 家有貸款需求卻沒有提交貸款申請的企業(yè)中，15.1%（8 家）的企業(yè)由于貸款審批時間長、材料多、手續(xù)繁瑣而放棄貸款。三是融資產(chǎn)品缺乏靈活性，過于依賴抵質(zhì)押物，信用貸款門檻較高。企業(yè)需要貸款但未提交申請的原因中，缺乏有效抵質(zhì)押物、找不到合適的擔(dān)保企業(yè)或個人的分別占41.5%和32.1%，達不到企業(yè)信用貸款申請條件的占17%；申請貸款但未獲批的企業(yè)中，上述三個原因占比分別為53.6%、37.7%和39.1%，財務(wù)等指標(biāo)不達標(biāo)，不符合產(chǎn)業(yè)、環(huán)保政策要求等均僅占11.6%。

五、問題成因分析

（一）金融機構(gòu)觀念轉(zhuǎn)變不及時，發(fā)展適應(yīng)性不強

一是對制造業(yè)金融服務(wù)重視程度不夠。從近年來社會融資投向看，房地產(chǎn)業(yè)、地方政府融資平臺等企業(yè)和水利、電力、交通等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域始終是金融機構(gòu)貸款投放重點，往往在制定信貸政策時通過劃出專門的信貸額度等方式加大投放力度。人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015—2020年，河南省人民幣房地產(chǎn)貸款、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域貸款累計分別增長203.1%、199.4%，遠高于制造業(yè)貸款增幅。

二是對制造業(yè)輕資產(chǎn)化趨勢適應(yīng)性不足。制造業(yè)輕資產(chǎn)運營能夠降低企業(yè)業(yè)績波動，提升企業(yè)價值。近年來，隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進，工業(yè)企業(yè)大量進入工業(yè)園集聚區(qū)，按照2020年河南省推進產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)高質(zhì)量發(fā)展工作目標(biāo)，區(qū)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)增加值占全省工業(yè)比重達68%以上，部分企業(yè)通過租賃標(biāo)準(zhǔn)化廠房、標(biāo)準(zhǔn)地等方式入園，整體呈現(xiàn)輕資產(chǎn)化趨勢。利用全國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)測算發(fā)現(xiàn)，2010—2019 年期間，企業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重從27.7%下降至23.6%。被調(diào)查的1239 家企業(yè)中，擁有房產(chǎn)、土地的企業(yè)占66.2%，擁有機械設(shè)備、交通運輸設(shè)備的企業(yè)占67.6%，超三成企業(yè)缺乏傳統(tǒng)固定資產(chǎn)。輕資產(chǎn)化趨勢導(dǎo)致企業(yè)傳統(tǒng)的抵質(zhì)押物減少，而金融機構(gòu)無法積極主動適應(yīng)制造業(yè)發(fā)展形勢變化，對收費權(quán)、訂單、農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)等新型抵質(zhì)押物接納能力不足。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，擁有存貨、倉單、提貨單且用于抵質(zhì)押融資的占比為6%，擁有知識產(chǎn)權(quán)且用于抵質(zhì)押融資的占比為8.9%，擁有采礦權(quán)、林權(quán)、農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)且用于抵質(zhì)押融資的占比為13%。而除了要求抵質(zhì)押物外，金融機構(gòu)缺乏有效的風(fēng)險管控手段，制約制造業(yè)貸款的增長。

三是金融體系仍不夠完備，對初創(chuàng)期制造業(yè)企業(yè)支持不足。初創(chuàng)期企業(yè)盈利能力尚未顯現(xiàn)，經(jīng)營數(shù)據(jù)難以滿足貸款申請條件。某國有銀行反映，新能源屬于總行鼓勵發(fā)放貸款的領(lǐng)域，但是要求產(chǎn)能達到2萬輛以上，而該行對接一戶三門峽新能源汽車企業(yè)產(chǎn)能不足1萬輛，因此無法獲得融資支持。國外對這類企業(yè)主要由創(chuàng)投、風(fēng)投、政府引導(dǎo)基金等給予股權(quán)形式支持，而國內(nèi)創(chuàng)投、基金業(yè)發(fā)展仍顯不足，加大初創(chuàng)期企業(yè)的融資難度。2020 年末，河南省在中基協(xié)登記的私募基金管理人僅148 家，在31 個省份中排在第18 位，在中部排第5 位，管理基金規(guī)模741.7 億元，僅分別為北京、上海的2.1%、2%，不足同期企業(yè)貸款余額的2%。2016—2019年河南省新增上市企業(yè)有基金參與投資孵化的比例僅為37.5%，遠遠落后于湖北（74.1%）、安徽（60%）、浙江（58.2%）、四川（54.8%）。調(diào)查的144家初創(chuàng)期企業(yè)中，2019年以來僅1家在新三板或區(qū)域性股權(quán)交易所融資，其余143家中58%的企業(yè)從銀行、信托公司、財務(wù)公司、融資租賃公司獲得貸款，僅有2%的企業(yè)從產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、天使投資機構(gòu)、私募基金等獲得融資，仍有28.7%的企業(yè)未獲得任何形式融資；僅17.8%的企業(yè)資金需求得到完全滿足，資金滿足率不足六成的占比為27.3%。

（二）政策科學(xué)性及有效性有待提升

一是去產(chǎn)能領(lǐng)域相關(guān)信貸政策難以精準(zhǔn)落實。2015 年，中央經(jīng)濟工作會議提出“三去一降一補”的工作任務(wù)，其中去產(chǎn)能涉及的鋼鐵、水泥、電解鋁等均屬于制造業(yè)領(lǐng)域，此后信貸指導(dǎo)政策普遍要求金融機構(gòu)采取有保有壓的管理策略。2017—2019 年期間，河南省有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)中長期貸款累計減少24.5 億元。但由于缺乏較高權(quán)威性、針對性、有效性的產(chǎn)能過剩評判體系和專業(yè)技術(shù)人才，尤其是在煤炭等領(lǐng)域去產(chǎn)能目標(biāo)相繼完成后，監(jiān)管部門未及時調(diào)整政策導(dǎo)向，導(dǎo)致金融機構(gòu)對后續(xù)貸款投放更趨謹慎，部分產(chǎn)能升級、技術(shù)改造、有發(fā)展前景的企業(yè)得不到有效支持。

二是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資推進存在困難。從債務(wù)方看，核心企業(yè)一般為大型企業(yè)，處于強勢地位，為上下游企業(yè)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資便利需要定期提供逐筆明細，而企業(yè)自身直接受益小或沒有直接受益，缺乏利益驅(qū)動，導(dǎo)致應(yīng)收賬款質(zhì)押融資工作推進緩慢。問卷調(diào)查顯示，河南省584家制造業(yè)小微企業(yè)中擁有應(yīng)收賬款的占59.7%，其中僅3.2%用于質(zhì)押融資，1158 家制造業(yè)民營企業(yè)（含個體工商戶）中擁有應(yīng)收賬款的占58.6%，其中用于質(zhì)押融資的僅占5.2%。據(jù)2020 年上市公司半年報數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)付賬款超過千億、合計2.3 萬億的13 家企業(yè)（包括中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國石油、中國石化、中國中冶、中國中車、上汽集團、中國電建、中國聯(lián)通等）均未在中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺注冊。其應(yīng)收賬款如果能夠有效盤活，將在一定程度上緩解上下游企業(yè)融資問題。從金融機構(gòu)角度看，全國性金融機構(gòu)信貸產(chǎn)品多由總行統(tǒng)一制定，地方分支機構(gòu)難以根據(jù)各地企業(yè)實際開展業(yè)務(wù)，小型金融機構(gòu)開展相關(guān)業(yè)務(wù)能力有限，縣級以下金融機構(gòu)普遍沒有應(yīng)收賬款質(zhì)押融資產(chǎn)品。同時，應(yīng)收賬款收款權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化程度不足，金融機構(gòu)難以及時跟蹤監(jiān)測付款方狀況、賬款支付進度等，開辦業(yè)務(wù)的積極性不足。從工作推動方看，相關(guān)部門協(xié)同發(fā)力不足，由于缺乏有效的手段和方法，核心企業(yè)協(xié)調(diào)難度大，對制造業(yè)融資推動效果有限。

三是產(chǎn)融合作仍有較大發(fā)展空間。根據(jù)《中國制造2025》等文件要求，工信部等四部委在2016年啟動了首批產(chǎn)融合作試點城市申報，全國25 個省份的37個市入選，河南省洛陽市、許昌市成功入選。但在實際中，金融產(chǎn)品創(chuàng)新舉措有限，與當(dāng)?shù)貙嶋H需求結(jié)合不緊密，產(chǎn)業(yè)與金融融合仍有較大進步空間。

四是投貸聯(lián)動實施存在較大制約因素。2015 年3 月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化體制機制改革加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》指出，選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)，探索試點為企業(yè)創(chuàng)新活動提供股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的融資服務(wù)方式，與創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)實現(xiàn)投貸聯(lián)動。2016年4月，人民銀行等部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》，將投貸聯(lián)動界定為銀行業(yè)金融機構(gòu)以“信貸投放”與本集團設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，通過相關(guān)制度安排，由投資收益抵補信貸風(fēng)險，實現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式，并確定了5個試點地區(qū)和10家試點銀行業(yè)金融機構(gòu)。但試點地區(qū)和機構(gòu)范圍較小，且有嚴格要求。例如試點機構(gòu)需要同時設(shè)立投資功能子公司和科技金融專營機構(gòu)，試點地區(qū)僅為少數(shù)國家自主創(chuàng)新示范區(qū)。金融機構(gòu)開展股權(quán)投資的能力和渠道有限。如作為試點機構(gòu)的中國銀行下屬子公司中銀投資可直接開展非金融企業(yè)股權(quán)投資，但對股權(quán)投資的內(nèi)部回報率有較高要求，一般項目難以入選。資管新規(guī)出臺后，僅私募產(chǎn)品可以投資未上市企業(yè)股權(quán)，而私募產(chǎn)品只能面向具有較高門檻的合格投資者發(fā)行，導(dǎo)致商業(yè)銀行開展投資業(yè)務(wù)的難度較大。

（三）風(fēng)險分擔(dān)機制有待健全

人民銀行等五部委《關(guān)于金融支持制造強國建設(shè)的指導(dǎo)意見》指出，“探索建立多樣化的信貸風(fēng)險分擔(dān)機制，通過設(shè)立風(fēng)險補償基金、政府性融資擔(dān)?；?、應(yīng)急轉(zhuǎn)貸基金等方式，支持金融機構(gòu)加大制造業(yè)領(lǐng)域的信貸投入”。但在實際中，各類風(fēng)險分擔(dān)機制作用有限，政府性融資擔(dān)?；稹L(fēng)險補償資金受制于地方財政實力、盈利性考核及出險追責(zé)壓力，資金規(guī)模小，補充接續(xù)難，部分地區(qū)申請程序不清晰、管理分散，產(chǎn)生擔(dān)而不保、代而不償?shù)默F(xiàn)象。截至2020 年末，河南省政府性融資擔(dān)保機構(gòu)融資擔(dān)保責(zé)任余額僅455.1 億元，部分市縣級融資擔(dān)保機構(gòu)資本金僅2000 萬元～3000 萬元，作用非常有限，風(fēng)險緩釋基金作用發(fā)揮不足。

六、相關(guān)建議

（一）增強政策協(xié)同力，優(yōu)化制造業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境

一是推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。促進新興技術(shù)更大范圍地應(yīng)用于制造業(yè)，加快制定信息技術(shù)與制造業(yè)融合標(biāo)準(zhǔn)，針對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型出臺獎補、稅費減免、貼息等支持措施，推動企業(yè)完善IT架構(gòu)，構(gòu)建符合數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展方向的生產(chǎn)、運營體系。大力發(fā)展事業(yè)性、商業(yè)性、公私合作的工程數(shù)據(jù)庫和高性能運算服務(wù)機構(gòu)，促進科技型中小企業(yè)與科技服務(wù)機構(gòu)的合作與對接，將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級放在同等重要的地位，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)相互融合、共同促進，減緩制造業(yè)生產(chǎn)率下滑態(tài)勢。二是明確相關(guān)制造業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的同時配套出臺相關(guān)領(lǐng)域的具體界定標(biāo)準(zhǔn)，以發(fā)布名錄庫、頒發(fā)標(biāo)志牌等形式明確先進制造業(yè)、“四基”企業(yè)、技術(shù)密集型企業(yè)等具體范圍，便于金融機構(gòu)精準(zhǔn)對接。三是加大公共信用信息整合力度。從國家層面規(guī)范各政府機關(guān)及主要由國家牽頭建立的信用信息平臺，整合用水、用電、用氣、納稅、環(huán)保、專利、不動產(chǎn)、工商登記等公共信用信息，實現(xiàn)分布在政府、司法、金融、企業(yè)等各部門的大數(shù)據(jù)及時共享對接，清除數(shù)據(jù)共享的制度障礙，分類別設(shè)定免費查詢、收費查詢等權(quán)限。四是進一步明確各類風(fēng)險分擔(dān)機制支持重點。做好風(fēng)險分擔(dān)機制的頂層設(shè)計，明確由專門部門統(tǒng)籌管理風(fēng)險補償基金、政府性擔(dān)保基金及應(yīng)急周轉(zhuǎn)基金，出臺以支持企業(yè)家數(shù)、貸款規(guī)模為重點的考核辦法，建立風(fēng)險分擔(dān)機制建設(shè)情況統(tǒng)計制度，壓實企業(yè)、銀行、地方政府、擔(dān)保機構(gòu)各方責(zé)任。推動政府性融資擔(dān)保公司可持續(xù)發(fā)展。構(gòu)建資本金補充長效機制，綜合考慮本地區(qū)各類市場主體上年度各項貸款增速以及擔(dān)保公司損失率，確定本年度資本金補充規(guī)模，確保擔(dān)保公司資本規(guī)模穩(wěn)步增長。適度提高中高風(fēng)險地區(qū)擔(dān)保費率，推動融資擔(dān)保公司長期可持續(xù)發(fā)展。五是嚴厲打擊逃廢債行為。進一步加強社會信用體系建設(shè)，高度重視金融機構(gòu)債權(quán)保護，引導(dǎo)企業(yè)加強自身信用建設(shè)，樹立誠信至上的理念，嚴厲打擊逃廢債行為，營造良好的信用環(huán)境。

（二）增強金融政策可操作性，完善金融機構(gòu)體系及功能

一是進一步完善金融服務(wù)制造業(yè)政策體系，增強政策的可操作性。加大金融政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同配合，在融資擔(dān)保、財政獎補、稅費減免、風(fēng)險分擔(dān)等方面綜合發(fā)力。細化金融政策內(nèi)容，避免“一刀切”，對產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的技術(shù)改造進行詳細界定，對已經(jīng)完成產(chǎn)能過剩的行業(yè)等予以差異化的信貸政策，打消金融機構(gòu)顧慮。增強政策針對性，對應(yīng)收賬款質(zhì)押融資中存在的核心企業(yè)不配合、新型抵質(zhì)押品確權(quán)難等政策堵點，從頂層設(shè)計角度做好探索優(yōu)化，打通制造業(yè)融資的各個環(huán)節(jié)。二是加大開發(fā)性、政策性金融機構(gòu)對制造業(yè)的金融供給。由金融機構(gòu)成立專部，通過使用專項再貸款、發(fā)行專項債券等方式募集資金，為制造業(yè)智能化、綠色化發(fā)展提供低成本、長期限的資金支持。三是適度拓寬財務(wù)公司業(yè)務(wù)功能。充分發(fā)揮財務(wù)公司對上下游企業(yè)經(jīng)營情況的信息優(yōu)勢，拓寬延產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)信貸業(yè)務(wù)范圍，由訂單融資拓展到流動資金貸款支持。

（三）增強金融體系對制造業(yè)發(fā)展的適應(yīng)性

一是將金融科技作為適應(yīng)制造業(yè)發(fā)展形勢的主要手段。將金融科技作為拓展制造業(yè)融資方式的主要手段，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)等全方位了解企業(yè)信息，降低在風(fēng)險緩釋手段中對抵質(zhì)押物的依賴，適應(yīng)制造業(yè)輕資產(chǎn)化趨勢。二是強化金融產(chǎn)品創(chuàng)新。深度分析制造業(yè)資金需求、期限特點，提供差異化、精準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。積極開展供應(yīng)鏈融資，加大對制造業(yè)中長期貸款、信用貸款的投放，為企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持。樹立綜合金融服務(wù)理念，對企業(yè)理財、投資、融資、外匯買賣等方面提供全方位支持。三是加快發(fā)展多層次資本市場。加快推進有實力的企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北交所上市融資，規(guī)范新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場發(fā)展，激活融資功能，充實企業(yè)中長期資本實力，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展種子基金等各類創(chuàng)業(yè)投資基金、天使投資等創(chuàng)業(yè)投資主體，強化對初創(chuàng)期企業(yè)的資金支持，形成覆蓋制造業(yè)全生命周期的融資體系。優(yōu)化政府引導(dǎo)基金運作機制，形成容錯機制，完善評價體系，降低對經(jīng)濟效益的考核，著重考核財政出資的社會效益和扶持帶動作用；轉(zhuǎn)變審計方式，著重審計財政資金的引導(dǎo)效益和合規(guī)性。