蔡享享

摘 要：在當(dāng)今的新形勢之下，地方政府融資平臺的創(chuàng)新和升級尤為重要。本文擬對地方政府的融資平臺做出簡要評述，并闡述了目前地方政府融資平臺存在的主要問題與開展轉(zhuǎn)型、升級的必要性，最后對于新形勢下地方政府融資平臺融資方式創(chuàng)新的路徑選擇提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：新形勢;地方政府;融資方式;創(chuàng)新

我國前期地方政府融資平臺的融資模式關(guān)鍵以計劃為主導(dǎo)，一切都是借助國家的資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，沒有充分發(fā)揮其主觀能動性。之后，為達到我國規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)的要求，地方政府融資平臺可以根據(jù)銀行業(yè)或者發(fā)行股票等方法開展股權(quán)融資，從而擁有政府部門性投融資平臺的觀點。地方政府融資平臺是在我國經(jīng)濟發(fā)展特殊環(huán)節(jié)下的產(chǎn)物，起源于20世際90時代，于2009年金融風(fēng)暴后飛速發(fā)展。伴隨著社會的迅速轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)式的地方政府融資平臺融資模式早已不可以達到經(jīng)濟發(fā)展的要求，融資模式的革新刻不容緩。

一、地方政府融資平臺概述

地方政府融資平臺，是在我國投融資體制改革過程中的產(chǎn)物。我國實行分稅制改革后，各地方政府逐漸產(chǎn)生了“財權(quán)上收，事權(quán)下放”的情況;這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，嚴(yán)重加劇了地方政府的財政缺口問題，故此，地方政府融資平臺也相應(yīng)產(chǎn)生了。伴隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設(shè)的不斷開展，地方政府部門的融資需求也在日益增加，愈來愈多的地方政府融資平臺相繼涌現(xiàn)而出;而這種地方政府融資平臺的發(fā)生，事實上在我國的社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了不可忽視的關(guān)鍵作用，是解決地方建設(shè)資金的重要途徑。

（一）平臺債務(wù)總體情況

截至2021年10月末，全國地方政府債務(wù)余額296549億元。可是，當(dāng)?shù)卣[性債務(wù)的真實情況，從已經(jīng)有的計算狀況看來，因為統(tǒng)計口徑和評定規(guī)范的不一樣，得到的結(jié)果差距非常大，2017—2018年間，銷售市場上對地區(qū)政府融資平臺負債的估計經(jīng)營規(guī)模集中化在30—40萬億元。

（二）平臺融資渠道

地區(qū)政府投融資平臺的關(guān)鍵融資方式是銀行貸款（私募基金）、債券融資和股權(quán)融資。在其中最遭受地區(qū)政府親睞的融資模式主要是銀行貸款。相比于別的三種融資模式，銀行貸款的優(yōu)點較為顯著，通常而言銀行更容易與政府戰(zhàn)略合作，政府本身具備較高的個人信用，銀行不用擔(dān)憂政府毀約，相比貸給中小型企業(yè)和個人，銀行的發(fā)放貸款風(fēng)險性大幅度降低，與此同時銀行還會繼續(xù)簡化政府借款的步驟。從2010年往后，國家逐漸限定商業(yè)服務(wù)銀行對政府的借款經(jīng)營規(guī)模，政府的資產(chǎn)壓力比過去壓力更重，繼而將眼光看向債券融資。股權(quán)融資則因為其步驟繁雜，審核時間長，不常為政府所選用。

二、地方政府平臺在融資運作上關(guān)鍵有三個特性：

（一）對接政府信用

做為地區(qū)政府融資委托代理人，政府平臺公司得到地區(qū)政府立即的個人信用支持，可以不依靠本身的財產(chǎn)及營運能力就能獲得到各外界金融企業(yè)的融資資產(chǎn)。如許多市縣市級政府平臺公司總資產(chǎn)小、盈利差，卻能開展相當(dāng)規(guī)模、不斷的融資。

（二）政府資產(chǎn)注入

在政府平臺公司資本運作上，其不僅早期對政府已經(jīng)有的土地資源、服務(wù)性資產(chǎn)開展立即引入，快速做大大型企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模;與此同時融資基本建設(shè)產(chǎn)生的城市設(shè)備資產(chǎn)不斷進到平臺公司，促進資產(chǎn)負債表的擴大，不斷提高融資能力。

（三）政府項目供應(yīng)

在項目獲得上，政府采用直接受權(quán)的形式向平臺公司不斷供貨城鎮(zhèn)化建設(shè)和有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃項目，促使政府平臺公司股權(quán)融資具有充裕的媒介，由項目不斷集聚產(chǎn)生資金池，完成高杠桿融資。

三、地方政府融資平臺存有的首要問題

（一）債務(wù)風(fēng)險仍然存在

現(xiàn)階段，地方融資平臺債務(wù)融資關(guān)鍵靠銀行貸款，發(fā)行債券和投資理財產(chǎn)品，每一種融資方式都有其缺點，必須在股權(quán)融資環(huán)節(jié)中持續(xù)開展自主創(chuàng)新，從總體上減少融資平臺的財務(wù)風(fēng)險。從我國目前的政府性債務(wù)的現(xiàn)狀看來，盡管總體上的債務(wù)風(fēng)險處于一個可控的狀態(tài)，但仍舊有不少的地方潛藏著一定的風(fēng)險。譬如地方政府負有償還義務(wù)的債務(wù)增長速度持續(xù)加快，地方政府性債務(wù)對于土地出讓收入的依賴程度較高的現(xiàn)象等。再從融資平臺公司的層面而言，償債能力不足等相關(guān)問題普遍存在。雖然大部分融資平臺公司的資產(chǎn)規(guī)模表面上來看十分可觀，但實際上其財產(chǎn)的流動性較弱，既不會造成現(xiàn)金流，也不容易做為擔(dān)保物被金融機構(gòu)所接受，因此這些融資平臺公司一旦發(fā)生了債務(wù)危機，就難以將資產(chǎn)變現(xiàn)以抵擋困境。且這種企業(yè)擔(dān)負的主要是政府部門的服務(wù)性項目，項目本身并無現(xiàn)金流量，無法滿足償債的必要，在負債層面具有很大的風(fēng)險性。

（二）新增融資受限

依照中國銀監(jiān)會《有關(guān)加強2013年當(dāng)?shù)卣谫Y平臺貸款風(fēng)險管控的實施意見》的規(guī)定，融資平臺新放貸務(wù)必達到現(xiàn)金流量全覆蓋、抵押擔(dān)保合乎現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)要求、負債率小于80%等必要條件。在這個前提下，省部級下列融資平臺擔(dān)負的如城鎮(zhèn)化建設(shè)基本建設(shè)，將面對比較苛刻的發(fā)放貸款標(biāo)準(zhǔn)，縣市級及下列政府融資平臺因貸款擔(dān)保資源不足、現(xiàn)金流量不可以全覆蓋等要素，其借款方式幾乎被徹底封堵。針對擬根據(jù)申請發(fā)行公司債券股權(quán)融資的投融資平臺，依照國家發(fā)展和變革聯(lián)合會的規(guī)定，負債率65%以上的城投類企業(yè)申請要從嚴(yán)審批，縣市級服務(wù)平臺隸屬地應(yīng)是全國百強縣，發(fā)行債券融資方式也較為受到限制。

（三）融資手段和職能單一

中國地方政府融資平臺通過十多年的發(fā)展，已成為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資體制改革和創(chuàng)新的重要載體。而政府融資對金融機構(gòu)的借款資金依賴感很強，地區(qū)政府融資服務(wù)平臺除銀行貸款外，受別的融資方式的限定較多，現(xiàn)階段政府融資來源于80%以上或是來自銀行貸款的融資方式，銀行貸款現(xiàn)階段是政府融資服務(wù)平臺的關(guān)鍵融資方式，這促使平臺公司融資缺乏多元性。大部分平臺公司本身是沒有積極融資權(quán)利的，其融資必須獲得政府部門的合理授權(quán)，平臺公司是為了更好地融資乃至更好地進行某一新項目融資而具有的，這就嚴(yán)重影響了公司的不斷發(fā)展。在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)逐漸脫離融資平臺公司政府融資職責(zé)的現(xiàn)行政策大環(huán)境下，只是以代政府融資為關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程的平臺公司生產(chǎn)制造空間變得越來越小，其職責(zé)必須重新定位。

（四）政府欠缺具備法律效力的擔(dān)保

政府在開展融資的情況下，其企業(yè)信用評價通常是來自社會發(fā)展針對政府的信賴水平，事實上在我國不允許政府以各種各樣方式為公司做擔(dān)保，但政府融資服務(wù)平臺在獲得貸款銀行的時候會提供政府的有關(guān)文件，而這種文件是不會有法律效力的，很有可能會出現(xiàn)毀約的風(fēng)險;再度，地區(qū)政府的債務(wù)過高，沒有非常的財產(chǎn)做為支撐點，導(dǎo)致負債率高。政府將一些基本建設(shè)項目交給政府融資服務(wù)平臺開展融資，大部分新項目通常沒法造成用以還錢的現(xiàn)金流量，長此以往，地區(qū)政府融資服務(wù)平臺的等額本息還款壓力與日俱增，風(fēng)險也接踵而來。

四、地方政府融資平臺進行轉(zhuǎn)型與升級的必要性

融資平臺在加強公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多個方面都承擔(dān)著十分關(guān)鍵的角色。同時，融資平臺的出現(xiàn)，也在一定程度上更好地達到了地方政府在企業(yè)融資層面的各類要求，并合理地改善了很多地方政府基本建設(shè)資金匱乏的問題，進而大大的加快了各公共底層項目的進行過程，承擔(dān)了一個聯(lián)接資金與項目的公路橋梁的關(guān)鍵角色。尤其是處于當(dāng)前新形勢之下，我國的經(jīng)濟社會發(fā)展正處于一個十分重要的關(guān)鍵時期，地區(qū)政府融資平臺的發(fā)生，可以很好地協(xié)助政府與銷售市場開展接軌，并在擴張融資渠道、有效提高政府的投資效率等各個方面，都產(chǎn)生了十分重要的積極作用。同時，融資平臺的出現(xiàn)，也能夠更好地滿足地方經(jīng)濟不斷提升與發(fā)展的需要。地方政府融資平臺存在的終極目的，是為了能夠有效地推動當(dāng)?shù)氐纳鐣?jīng)濟不斷向前發(fā)展。地方政府在推進城市化建設(shè)的過程中，也承擔(dān)著十分沉重的資金方面的負擔(dān)，而現(xiàn)下，我國的城鎮(zhèn)化建設(shè)正在如火如荼地開展中，原先采取的地方政府融資平臺模式，顯然已經(jīng)落后，已經(jīng)無法很好地在當(dāng)前的新形勢下滿足我國各地方政府在發(fā)展層面的各類規(guī)定。因此，地方政府融資平臺勢必需要開展適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)型與升級，以此更好地為地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公共服務(wù)的提升繼續(xù)提供更多方面的有力支持。而且，地方政府融資平臺的轉(zhuǎn)型升級，也是為了更好地滿足其自身的各方面需求。當(dāng)前，我國地方政府所面臨著的債務(wù)壓力不斷增加，而地方政府融資平臺作為我國各地方政府開展投融資的重要途徑之一，其所面臨著的債務(wù)規(guī)模也十分的龐大。目前，許多的地方政府融資平臺都面臨著債務(wù)到期的困境，而地方政府融資平臺進行投融資過程中的成本卻日益攀升，繼而造成了其在融資方面的能力不斷下降。故此，地方政府融資平臺所肩負著的償還債務(wù)壓力不斷加大。這樣一來，地方政府融資平臺的轉(zhuǎn)型與升級，自然而然就成為了其亟待解決的問題之一。

五、新時期地方政府融資平臺融資方式創(chuàng)新路徑選擇

（一）地方政府融資平臺的投融資方式

為了能夠更好地緩解政府融資平臺在資金方面所承擔(dān)著的巨大壓力，政府部門融資服務(wù)平臺在開展融資的歷程中可以選用私募股權(quán)投資基金的辦法。最先國有制融資平臺可以在市場選擇一些專業(yè)的機構(gòu)，先建立起一家公司，繼而發(fā)起私募股權(quán)投資基金，并將其交托給專業(yè)的基金公司代管。合作的機構(gòu)可以為新建立的公司和代為管理的基金公司推薦一些具有良好發(fā)展前景項目，而本質(zhì)上來講項目的決定權(quán)始終掌握在融資平臺的手里。這樣一來，就形成了一種可以實現(xiàn)互利共贏的可持續(xù)發(fā)展方式。而從運作步驟這一方面而言，政府融資平臺占據(jù)一個核心的地位，需要對各個項目都制定出科學(xué)規(guī)范的審查流程，并緊緊地把握住在投資過程中經(jīng)歷的每一個環(huán)節(jié)。從盈利模式的角度而言，需要充分發(fā)揮出專業(yè)基金公司的特長與優(yōu)勢，運用其自身一直以來積累的資本運作方面的經(jīng)驗，不斷地為政府融資平臺發(fā)掘更具潛力與發(fā)展前景的盈利項目，最終幫助各方實現(xiàn)互利共贏的目標(biāo)。從投資策略的層面上而言，應(yīng)當(dāng)盡可能選取比較完善的產(chǎn)業(yè)或者正處于快速增長期的產(chǎn)業(yè)的新項目來進行投資。地方政府融資平臺采取這種投融資模式，一來可以有效地降低其自身所可能承擔(dān)的各方面風(fēng)險，使得原本嚴(yán)峻的資產(chǎn)負債情況得到一定程度的緩解與改善。二來開展這一模式，融資平臺資金緊張的壓力可以得到有效緩解;因為在私募股權(quán)投資基金的融資模式下，其從根本上屬于一種中長期的投資模式，這樣一來，地方政府融資平臺在資金方面所承擔(dān)的巨大壓力就能夠得到有效地緩解。最后，地方政府融資平臺采取私募股權(quán)投資基金的模式，還可以在一定程度上為其省去一筆十分可觀的費用，且其資金來源的渠道也因此進一步被拓寬，繼而也就能夠提升地方政府融資平臺的整體效益，這也是選擇私募股權(quán)投資基金的優(yōu)勢之一。

（二）地方政府融資平臺的創(chuàng)新途徑

現(xiàn)階段在我國在私募股權(quán)投資基金上也有非常大的發(fā)展前景，政府融資平臺可以再融資模式持續(xù)發(fā)展邏輯思維，引入私募股權(quán)投資的融資模式，改進了其高債務(wù)、資產(chǎn)壓力大的局勢。在日后政府融資平臺股權(quán)融資環(huán)節(jié)中，還能夠與時俱進融資模式，擴展融資方式，完成投融資平臺良性發(fā)展。在我國地區(qū)政府融資平臺是現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)財政局體系下地區(qū)政府融資體制的重要自主創(chuàng)新，對于改善地方公共服務(wù)和推動我國城鎮(zhèn)化，工業(yè)化發(fā)展進程具有十分重要的作用。地方政府在融資平臺層面進行創(chuàng)新的情況下，可以最先改進地方政府在這一方面的監(jiān)督管理工作。地方政府融資平臺可以將相關(guān)項目在融資時的各方面的情況作出適當(dāng)?shù)墓_處理，以此更好的幫助政府能夠更加細致地掌握住每一筆資金的具體流向，并方便對其作出更加高效的監(jiān)察與管理，繼而在一定程度上減少地方政府有可能必須承擔(dān)的潛在風(fēng)險。與此同時，地方政府可以以地方政府投融資平臺是否能夠自身獨立完成日常的運作作為客觀的篩選規(guī)范，對每個融資平臺開展仔細的篩選。針對一些沒法很好獨立進行日常運作與運營的政府融資平臺，地方政府則可以將其劃分出來，并適當(dāng)?shù)亟档驮撊谫Y平臺在融資方面所承擔(dān)的作用，或者是對其功能進行重新的劃分定位，推動其向著其他方向進行轉(zhuǎn)變與發(fā)展;而對于那些可以較好獨立完成日常運營與融資的優(yōu)質(zhì)平臺，地方政府就應(yīng)該不斷幫助其完善內(nèi)部制度、改進管理結(jié)構(gòu)，繼而充分地發(fā)揮出其在融資方面的積極作用。地方政府應(yīng)積極鼓勵地方政府融資平臺在融資方式上進行不斷地改進與創(chuàng)新?，F(xiàn)下，我國在融資平臺的創(chuàng)新方面，仍舊存在著非常大的未來發(fā)展空間，地區(qū)政府融資平臺應(yīng)當(dāng)在融資模式層面不斷探索與科學(xué)研究，大力引入像私募股權(quán)投資基金這樣的新型、高效融資模式，繼而有效改善其原本在資金與負債率方面存在的諸多問題，并對融資方式進行多方面的改進與創(chuàng)新，積極拓寬融資途徑，最終幫助融資平臺實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。融資平臺也應(yīng)該積極爭取地方政府、多方面的投入與支持，為其自身日后的發(fā)展與提升，爭取更大的空間與更多的機會。

（三）完善監(jiān)督機制，推動變化所有制

地區(qū)政府融資平臺應(yīng)就相關(guān)項目融資的各層面信息按時或經(jīng)常性開展公布，促使政府部門或者金融機構(gòu)可以掌握資金的實際流向，便捷對資金開展合理監(jiān)管，減少地方政府的負債風(fēng)險性。

以地區(qū)政府融資平臺是不是以本身經(jīng)營為規(guī)范對政府融資平臺開展歸類。針對不能夠獨立經(jīng)營的政府融資平臺，降低該融資服務(wù)平臺融資的作用，對它進行重新定位，促進其發(fā)展為產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃企業(yè);針對可以獨立融資的服務(wù)平臺，逐步完善其規(guī)章制度和管理體制，充分運用其融資功效。

六、 結(jié)語

在當(dāng)前新形勢之下，我國地方政府正面臨著諸多全新的變化因素，其可能是機遇，也可能成為挑戰(zhàn)，這也就使得地方政府融資平臺的創(chuàng)新顯得更為關(guān)鍵與重要。在進行融資的過程中，應(yīng)該要適當(dāng)?shù)囊胧袌鰴C制，繼而幫助融資平臺的發(fā)展能夠更好地適應(yīng)地方的經(jīng)濟發(fā)展;在監(jiān)管上，應(yīng)該要建立起更加科學(xué)合理的監(jiān)管體系與制度;在債務(wù)負擔(dān)這一方面，則應(yīng)盡可能詳細地對債務(wù)的來源和性質(zhì)做出分析。地方政府融資平臺的日常運營與維護，是一項需要付出長期努力且十分復(fù)雜的工程，只有將融資的規(guī)模始終控制在一個合理的范圍內(nèi)，才能持續(xù)有效地促進地方經(jīng)濟的前進與發(fā)展;如果采取了不恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式，則很有可能會造成十分不利的消極后果。故此，地方政府融資平臺融資方式的創(chuàng)新，需要始終秉持科學(xué)發(fā)展的理念，穩(wěn)步推進創(chuàng)新工作的開展。

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