劉裕民

一、引言

“雙碳”戰(zhàn)略，即碳中和、碳達(dá)峰。具體來(lái)說(shuō)，碳達(dá)峰，就是指在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)，二氧化碳的排放不再增長(zhǎng)達(dá)到峰值，之后逐步回落。中國(guó)承諾在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰；而到2060年，針對(duì)排放的二氧化碳，要采取植樹、節(jié)能減排等各種方式全部抵消掉，這就是“碳中和”。

全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)（CCETE，簡(jiǎn)稱碳市場(chǎng)）是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的核心政策工具之一。建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是以習(xí)近平同志為核心的黨中央做出的重要決策，是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式綠色低碳轉(zhuǎn)型的一項(xiàng)重要制度創(chuàng)新。2011年以來(lái)，北京、天津、上海等地開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作。2017年底，中國(guó)啟動(dòng)碳排放權(quán)交易。2021年元旦起，全國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)電行業(yè)第一個(gè)履約周期正式啟動(dòng)。2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)開市。發(fā)電行業(yè)成為首個(gè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)，納入重點(diǎn)排放單位超過(guò)2000家。因此我國(guó)碳市場(chǎng)將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場(chǎng)。

碳交易是指政府將碳排放空間（從外部約束角度為碳排放空間，從履約主體角度為碳排放權(quán)，即利用碳排放空間的權(quán)利。對(duì)履約企業(yè)體現(xiàn)為分配得到的配額，對(duì)政府而言體現(xiàn)為控排目標(biāo)。政府的控排目標(biāo)在發(fā)達(dá)國(guó)家也稱為減排目標(biāo)，而由于我國(guó)目前還未承擔(dān)量化減排責(zé)任，當(dāng)前我國(guó)政府采取的是碳強(qiáng)度下降目標(biāo)形式）分配到各排放主體，并在一定規(guī)則下允許市場(chǎng)化交易，各主體按照市場(chǎng)規(guī)律做出靈活選擇，在交易過(guò)程中追求自身利益最大化，從而推動(dòng)全社會(huì)在既定碳排放總量空間下實(shí)現(xiàn)最大的產(chǎn)出效益。

ESG是英文Environmental（環(huán)境）、Social（社會(huì)）和Governance（公司治理）的縮寫，是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理績(jī)效而非財(cái)務(wù)績(jī)效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。2021年10月19日，上海市人民政府印發(fā)《上海加快打造國(guó)際綠色金融樞紐，服務(wù)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的實(shí)施意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》提出要加快推動(dòng)建立金融市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)、治理（ESG）信息披露機(jī)制。通過(guò)社會(huì)責(zé)任報(bào)告、企業(yè)公告、綠色金融年度報(bào)告等形式，鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)綠色信息披露。支持上海證券交易所研究推進(jìn)上市公司碳排放信息披露。提高投資人ESG投資意識(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在投資流程中全面嵌入ESG評(píng)價(jià)。由此可見(jiàn)，ESG表現(xiàn)正在逐漸成為國(guó)際上衡量企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展能力并深刻影響投資者投資決定的重要指標(biāo)。

圖1 中證800 E/S/G績(jī)效分項(xiàng)變化（2018ü2020）

由于近年來(lái)環(huán)境E、社會(huì)S和治理G三個(gè)維度中環(huán)境方面的提升較社會(huì)和治理方面更加迅速，本文主要選取ESG中“E”的部分進(jìn)行ESG表現(xiàn)研究。本文認(rèn)為，在當(dāng)前碳市場(chǎng)背景下，A股電力相關(guān)上市公司對(duì)于碳交易的參與為其ESG表現(xiàn)評(píng)價(jià)提供了內(nèi)生動(dòng)力。為了研究上述論據(jù)，本文選取了協(xié)鑫能科為樣例進(jìn)行了實(shí)證分析。本文余下部分的安排如下，先介紹清潔能源發(fā)電的整體發(fā)展，再對(duì)所選取的公司進(jìn)行介紹和分析，最后總結(jié)結(jié)論。

二、清潔能源發(fā)電與碳中和

2020年9月，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上的講話中提出：中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。清潔能源發(fā)電作為重要的碳減排方式，全行業(yè)發(fā)展前景廣闊。2021年3月31日，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家能源局新能源和可再生能源司司長(zhǎng)李創(chuàng)軍表示，在“十三五”基礎(chǔ)上，“十四五”期間可再生能源年均裝機(jī)規(guī)模將有大幅度的提升，裝機(jī)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，到“十四五”末可再生能源的發(fā)電裝機(jī)占我國(guó)電力總裝機(jī)的比例將超過(guò)50%。國(guó)家能源局發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人李福龍表示，初步測(cè)算“十四五”時(shí)期清潔能源占能源消費(fèi)增量的比重將達(dá)到80%，比“十三五”要提高20個(gè)百分點(diǎn)，非化石能源將成為能源消費(fèi)增量的主體，為實(shí)現(xiàn)2030年非化石能源消費(fèi)比重25%左右的目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

圖2 二氧化碳凈零排放情境下一次能源消費(fèi)構(gòu)成

表1 2021ü2025年國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電裝機(jī)空間測(cè)算

圖3 國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增總裝機(jī)量預(yù)測(cè)

表2 部分電力央企“十四五”及中期新能源發(fā)電規(guī)劃

2021年4月，國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》提出，落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，以及2030年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右、風(fēng)電太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上等任務(wù)，堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向，完善發(fā)展機(jī)制，釋放消納空間，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，發(fā)揮地方主導(dǎo)作用，調(diào)動(dòng)投資主體積極性，推動(dòng)風(fēng)電、光伏發(fā)電高質(zhì)量躍升發(fā)展。2021年，全國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)電的發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到11%左右，后續(xù)逐年提高，確保2025年非化石能源消費(fèi)占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到20%左右。

2021年10月國(guó)務(wù)院印發(fā)的《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》進(jìn)一步指出，“十四五”期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化取得明顯進(jìn)展，重點(diǎn)行業(yè)能源利用效率大幅提升，煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)得到嚴(yán)格控制，新型電力系統(tǒng)加快構(gòu)建。到2025年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比2020年下降13.5%，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18%，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！笆逦濉逼陂g，重點(diǎn)領(lǐng)域低碳發(fā)展模式基本形成，重點(diǎn)耗能行業(yè)能源利用效率達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，非化石能源消費(fèi)比重進(jìn)一步提高。到2030年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，順利實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰目標(biāo)。與此同時(shí)全國(guó)碳市場(chǎng)同樣對(duì)電力企業(yè)表現(xiàn)出了極大的政策傾向。首批參與碳交易的兩千余家企業(yè)全部來(lái)自電力行業(yè)。本文推測(cè)風(fēng)電作為一種重要的綠色電力，相關(guān)企業(yè)對(duì)于碳市場(chǎng)的關(guān)注度和參與度會(huì)逐漸提升。

表3 部分省級(jí)行政區(qū)“十四五”新能源裝機(jī)規(guī)劃

三、協(xié)鑫能科

協(xié)鑫能科是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)能源服務(wù)商，聚焦換電站一體化解決方案、換電站運(yùn)營(yíng)及能源服務(wù)、電池梯次利用三大業(yè)務(wù)，打造高效、經(jīng)濟(jì)、綠色出行生態(tài)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為以風(fēng)電為主的清潔能源發(fā)電。

公司官網(wǎng)上對(duì)公司的社會(huì)責(zé)任板塊內(nèi)容如是寫道：“我們以聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)SDGs為努力方向圍繞產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、環(huán)境保護(hù)、健康與安全、能源效率、可持續(xù)采購(gòu)、員工與社會(huì)等六大方面，與各相關(guān)方共同推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。以行動(dòng)踐行綠色承諾，率先實(shí)現(xiàn)自身碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)?！惫疽蕴峁└咝У那鍧嵞茉春头?wù)，持續(xù)改善人類生存環(huán)境為使命，努力承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

公司下屬子公司協(xié)鑫碳資產(chǎn)服務(wù)（東臺(tái)）有限公司開展碳交易、碳資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)，專項(xiàng)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)企業(yè)的碳資產(chǎn)管理、交易、項(xiàng)目申請(qǐng)工作，并為有關(guān)用戶提供了碳中和技術(shù)商務(wù)服務(wù)。

四、ESG表現(xiàn)披露與碳交易作用機(jī)制

關(guān)于ESG信息披露，北京證監(jiān)局課題組在文獻(xiàn)中提到，不符合自身或重要子公司屬于重點(diǎn)排污單位條件的其他上市公司，實(shí)行“遵守或解釋”環(huán)境信息披露政策，社會(huì)責(zé)任信息屬自愿性披露范疇。鼓勵(lì)上市公司披露的環(huán)境信息包括：有利于保護(hù)生態(tài)、防治污染、履行環(huán)境責(zé)任的信息；環(huán)境信息核查機(jī)構(gòu)、鑒證機(jī)構(gòu)、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、指數(shù)公司等第三方機(jī)構(gòu)對(duì)公司環(huán)境信息進(jìn)行核查、鑒定、評(píng)價(jià)的信息。以此來(lái)看，本文認(rèn)為積極參與碳交易可以被視為電力企業(yè)積極的ESG表現(xiàn)之一。

碳交易是指政府將碳排放空間（從外部約束角度為碳排放空間，從履約主體角度為碳排放權(quán)，即利用碳排放空間的權(quán)利。對(duì)履約企業(yè)體現(xiàn)為分配得到的配額，對(duì)政府而言體現(xiàn)為控排目標(biāo)。政府的控排目標(biāo)在發(fā)達(dá)國(guó)家也稱為減排目標(biāo)，而由于我國(guó)目前還未承擔(dān)量化減排責(zé)任，當(dāng)前我國(guó)政府采取的是碳強(qiáng)度下降目標(biāo)形式）分配到各排放主體，并在一定規(guī)則下允許市場(chǎng)化交易，各主體按照市場(chǎng)規(guī)律做出靈活選擇，在交易過(guò)程中追求自身利益最大化，從而推動(dòng)全社會(huì)在既定碳排放總量空間下實(shí)現(xiàn)最大的產(chǎn)出效益。

通俗來(lái)說(shuō)，碳交易的目的就是鼓勵(lì)減排成本低的企業(yè)超額減排，將其所獲得的剩余配額或減排信用通過(guò)交易的方式出售給減排成本高的企業(yè)，從而幫助減排成本高的企業(yè)實(shí)現(xiàn)設(shè)定的減排目標(biāo)，并有效降低實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的履約成本。

以一個(gè)簡(jiǎn)單例子來(lái)描述碳交易實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。企業(yè)A和企業(yè)B原先每年排放210噸CO2，而獲得的配額為200噸CO2。第一年末，企業(yè)A加強(qiáng)節(jié)能管理，僅排放180噸CO2，從而在碳交易市場(chǎng)上擁有了自由出售剩余配額的權(quán)利。反觀企業(yè)B，因?yàn)樘岣吡水a(chǎn)品產(chǎn)量，又因節(jié)能技術(shù)花費(fèi)過(guò)高而未加以使用，最終排放了220噸CO2。因而，企業(yè)B需要從市場(chǎng)上購(gòu)買配額，而企業(yè)A的剩余配額可以滿足企業(yè)B的需求，使這一交易得以實(shí)現(xiàn)。最終的效果是，兩家企業(yè)的CO2排放總和未超出400噸的配額限制，完成了既定目標(biāo)。繼而，需要解決的問(wèn)題就是通過(guò)什么手段使得企業(yè)A愿意多減排，而企業(yè)B愿意承擔(dān)企業(yè)A額外減排的部分成本。答案就在于如何合理分配所節(jié)省的社會(huì)總成本20000元。通過(guò)碳交易市場(chǎng)在企業(yè)間進(jìn)行交易是一條較為有效的途徑?，F(xiàn)在再假設(shè)1噸CO2排放配額的市場(chǎng)價(jià)格為2000元，企業(yè)A繼續(xù)減排10噸，低于排放標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，并把剩余配額出售給企業(yè)B，獲利20000元，而這部分的減排成本僅為10000元。對(duì)于企業(yè)B，不需要花費(fèi)減排10噸CO2的成本30000元，只需要花費(fèi)20000元就可從企業(yè)A處購(gòu)買到所需配額。這樣，在兩家企業(yè)之間恰好完全分配了社會(huì)總成本節(jié)省下來(lái)20000元。

五、結(jié)語(yǔ)

從以上的分析我們不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于電力企業(yè)而言參與碳市場(chǎng)的交易可以成為ESG評(píng)價(jià)的內(nèi)生動(dòng)力。碳交易的實(shí)質(zhì)是政府搭橋，企業(yè)對(duì)既定碳排放空間進(jìn)行合理利用從而實(shí)現(xiàn)更大產(chǎn)出效益的過(guò)程。參與碳交易本身就是一種企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任和保護(hù)環(huán)境的行為，對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)為清潔能源發(fā)電的公司而言碳市場(chǎng)既能直接增加經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，也在間接中提升了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。在“雙碳”背景下，隨著將來(lái)碳市場(chǎng)的大門對(duì)更多行業(yè)的企業(yè)開放，本文認(rèn)為碳市場(chǎng)有望成為ESG評(píng)價(jià)體系的標(biāo)定項(xiàng)之一。由于當(dāng)前研究?jī)H選取“環(huán)境E”維度進(jìn)行研究以及數(shù)據(jù)收集的有限性，從而使得研究的結(jié)論有一定的局限性，即本文無(wú)法量化的有效預(yù)測(cè)ESG表現(xiàn)與企業(yè)財(cái)務(wù)方面的關(guān)系。文中提出的結(jié)論均基于定性的分析，本文認(rèn)為碳市場(chǎng)與ESG評(píng)價(jià)體系相輔相成，缺一不可。