□文/王文榮 張美靈

（沈陽(yáng)化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 遼寧·沈陽(yáng)）

［提要］隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們?cè)絹碓街匾暯】祮栴}，也越來越關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展情況與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀。本文通過分析醫(yī)藥行業(yè)中三家典型企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論知識(shí)并運(yùn)用有效的財(cái)務(wù)分析方法，找出醫(yī)藥行業(yè)在籌資、投資、營(yíng)運(yùn)等方面存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，剖析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，最后基于內(nèi)部控制角度，針對(duì)這些問題提出解決方案，以期達(dá)到合理有效規(guī)避和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

新冠肺炎疫情的爆發(fā)對(duì)各行各業(yè)帶來巨大的影響，其中醫(yī)藥行業(yè)受疫情的影響得到了前所未有的關(guān)注。本文選取位列中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)前20強(qiáng)，品牌影響度在國(guó)際國(guó)內(nèi)都非常大的3家重點(diǎn)醫(yī)藥企業(yè)，以此為研究對(duì)象來概括到整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)，取其數(shù)據(jù)樣本平均值來代表醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)，基于內(nèi)部控制的角度，提出科學(xué)合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略，以實(shí)現(xiàn)中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。

一、內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，只要存在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，就需要有相應(yīng)的內(nèi)部控制。實(shí)施合理規(guī)范的內(nèi)控制度，可以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效率，實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠，合理確保企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)范與安全，進(jìn)一步提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的規(guī)范性與透明性，從而有效地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面，這四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)是按照企業(yè)資金流動(dòng)的方向依次分布的。這也是下文分析醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要方向。下面將從這四個(gè)方面來分析醫(yī)藥行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，分析其內(nèi)部財(cái)務(wù)是否存在上述風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為醫(yī)藥企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，其意義是重大的。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)而言，針對(duì)本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況采取切實(shí)有效的措施和方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控，可以盡可能地降低風(fēng)險(xiǎn)，提高效益。另外，對(duì)企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理還能夠提高資金周轉(zhuǎn)能力，對(duì)于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資金安全有一定的輔助作用，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)工作，最終對(duì)促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)超額經(jīng)濟(jì)利益的目標(biāo)具有重要作用。

二、醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)分析。在短期償債能力方面，醫(yī)藥行業(yè)2017～2019年間的流動(dòng)比率處于緩慢下降的趨勢(shì)，而2020年相較2019年略有上升。但是，流動(dòng)比率在近4年均在1左右，而正常的流動(dòng)比率一般在2左右，相對(duì)來說醫(yī)藥行業(yè)的流動(dòng)比率明顯偏低；與此同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)近4年的速動(dòng)比率變化也比較平緩，而且也并沒有超過標(biāo)準(zhǔn)值1，這也進(jìn)一步體現(xiàn)出醫(yī)藥行業(yè)目前在短期償還流動(dòng)負(fù)債方面的能力不理想。

從債務(wù)規(guī)模看，醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率近4年均超過適宜水平，而負(fù)債比重較高會(huì)使其償債壓力較大。雖然從醫(yī)藥行業(yè)債務(wù)規(guī)模看，醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率近4年均超過適宜水平，而負(fù)債比重較高會(huì)使其償債壓力較大。雖然醫(yī)藥行業(yè)2017～2020年間的資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢(shì)，尤其在2020年資產(chǎn)負(fù)債率處于最低狀態(tài)，但仍然高于60%?？傮w來看，醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期償債能力不太理想。

從以上分析可以看出，醫(yī)藥行業(yè)近幾年的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力均不理想，籌資風(fēng)險(xiǎn)整體偏高。因此，醫(yī)藥行業(yè)需要重視公司的負(fù)債比重，合理規(guī)劃負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。（圖1，數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

圖1 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)圖

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)分析。如圖2所示，醫(yī)藥行業(yè)2017～2020年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率整體變動(dòng)不大，說明醫(yī)藥行業(yè)近4年在獲取利潤(rùn)能力方面處于一個(gè)穩(wěn)定水平。此外，醫(yī)藥行業(yè)2018～2020年凈資產(chǎn)收益率一直在下降，2020年凈資產(chǎn)收益率降至4.06%。由此可見，醫(yī)藥行業(yè)的凈資產(chǎn)獲利能力即盈利能力在下降，近3年來醫(yī)藥行業(yè)股東獲取的投資報(bào)酬減少?？傮w來說，醫(yī)藥行業(yè)利用自有資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越來越少，資本運(yùn)營(yíng)效果較差，投資風(fēng)險(xiǎn)理念缺失。（圖2）

圖2 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)表變動(dòng)圖

（三）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析。在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)方面，2017～2019年醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，說明醫(yī)藥行業(yè)在這3年期間應(yīng)收賬款的回收速度在加快。然而，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2020年相較上一年略有降低，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度有所減慢。整體來說，醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面在2017～2020年這4年期間變動(dòng)情況比較小，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。醫(yī)藥行業(yè)近4年的存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)都比較平穩(wěn)，沒有發(fā)生非常明顯的起伏，而且2018～2020年存貨周轉(zhuǎn)率逐漸上升，說明這3年醫(yī)藥行業(yè)的銷售能力及存貨管理水平比較理想。（圖3）

圖3 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變動(dòng)圖

（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析。醫(yī)藥行業(yè)在2017～2010年這4年間的現(xiàn)金流量比率呈上升趨勢(shì)，直到2020年達(dá)到最高狀態(tài)，說明醫(yī)藥行業(yè)這4年通過一系列營(yíng)運(yùn)活動(dòng)來賺得一定量的資金去歸還到期借款的能力較為理想。同樣，醫(yī)藥行業(yè)從2017年到2020年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量債務(wù)比也一直處于上升趨勢(shì)，說明近4年用經(jīng)營(yíng)獲得的現(xiàn)金來償還到期借款的能力明顯增強(qiáng)，也表明醫(yī)藥行業(yè)目前的資金流動(dòng)性較好。（圖4）

圖4 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)流動(dòng)性指標(biāo)變動(dòng)圖

整體來看，近幾年醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況相對(duì)穩(wěn)定，存貨管理水平也比較理想；另外，該行業(yè)目前的資金流動(dòng)性較好。所以，醫(yī)藥行業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不太明顯。然而，醫(yī)藥行業(yè)近4年短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都不太理想，籌資風(fēng)險(xiǎn)整體偏高。除此之外，該行業(yè)利用自有資金創(chuàng)造的利潤(rùn)逐漸減少，導(dǎo)致企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率減慢，經(jīng)營(yíng)管理狀況不佳，存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全。實(shí)施科學(xué)合理的內(nèi)部控制制度，會(huì)使得企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作時(shí)能夠更加透明化、規(guī)范化，進(jìn)而準(zhǔn)確有效地識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型，最終完成對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行切實(shí)有力的管控工作。因此，企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要任務(wù)就是盡快建立健全內(nèi)部控制體系。而目前醫(yī)藥行業(yè)的內(nèi)部控制制度不完善，容易導(dǎo)致一系列風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，例如上述分析中醫(yī)藥行業(yè)近4年的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力均不理想，籌資風(fēng)險(xiǎn)整體偏高。除此之外，醫(yī)藥行業(yè)近3年的凈資產(chǎn)收益率一直在下降，盈利能力減弱，股東獲取的投資報(bào)酬在減少，有可能會(huì)導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)理念缺失。究其根源是企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全。因此，實(shí)施健全合理的內(nèi)部控制制度是企業(yè)防范內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀需要與必然選擇。

（二）負(fù)債規(guī)模較大。資產(chǎn)負(fù)債率是影響企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模的重要指標(biāo)，也是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。由以上分析可知，醫(yī)藥行業(yè)在近4年間的流動(dòng)比率明顯偏低，與此同時(shí)，速動(dòng)比率也并沒有超過標(biāo)準(zhǔn)值1，進(jìn)一步說明醫(yī)藥行業(yè)整體的短期償還流動(dòng)負(fù)債的能力不強(qiáng)，會(huì)增加短期償債風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上文對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的分析得出，近4年的資產(chǎn)負(fù)債率雖然整體呈下降趨勢(shì)，但資產(chǎn)負(fù)債率4年均高于60%，這就說明醫(yī)藥行業(yè)的負(fù)債規(guī)模較大，公司需要制定科學(xué)的策略來改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，應(yīng)善于利用自有資金，增強(qiáng)自有資金的造血功能，降低籌資成本?；趦?nèi)控角度可以判斷出醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控制度不科學(xué)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法落后、單一，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序不規(guī)范。

（三）資本運(yùn)營(yíng)效率較差。醫(yī)藥行業(yè)2017～2020年凈資產(chǎn)收益率一直在下降，反映近幾年間股東獲取投資報(bào)酬的能力減弱，由此可見醫(yī)藥行業(yè)的凈資產(chǎn)獲利能力即盈利能力在下降。而影響凈資產(chǎn)收益率下降的原因有可能是公司的經(jīng)營(yíng)能力下降，資本運(yùn)營(yíng)效果較差。首先，醫(yī)藥企業(yè)目前仍然存在經(jīng)營(yíng)管理理念缺失的問題，造成企業(yè)正常開展經(jīng)營(yíng)管理工作有一定的困難；其次，企業(yè)內(nèi)部職責(zé)分工不明確，經(jīng)營(yíng)管理部門、行政部門以及信息反饋部門之間的工作有所牽連混淆，導(dǎo)致行政管理部門職責(zé)不明確，無法準(zhǔn)確高效地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理工作。公司應(yīng)根據(jù)對(duì)投資項(xiàng)目的前景預(yù)測(cè)，調(diào)整資金投放量，提高企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率，致使資金周轉(zhuǎn)能力的加強(qiáng)，進(jìn)而提升經(jīng)營(yíng)管理能力，有助于提高整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的盈利水平。從內(nèi)控角度可以分析判斷出企業(yè)監(jiān)督管理部門沒有及時(shí)對(duì)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督檢查工作，監(jiān)督管理機(jī)制不明確。

四、基于內(nèi)控視角的醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）建立健全的內(nèi)部控制體系。當(dāng)前，財(cái)務(wù)管理中心應(yīng)當(dāng)盡快建立健全內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理體系并做好管控工作。企業(yè)實(shí)行內(nèi)部控制管理制度有助于企業(yè)管理層及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)人員在實(shí)際工作中出現(xiàn)的問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以針對(duì)具體發(fā)生的情況提供出相應(yīng)的解決對(duì)策。對(duì)于基層員工而言，也要增強(qiáng)他們的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)、營(yíng)造一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)防控環(huán)境，這樣有利于公司更好地防范內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而減少其給公司帶來一些不必要的損失。在完善組織體系的基礎(chǔ)上，建立健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，公司高層人員應(yīng)開展由上而下的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)宣傳，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制程度的高低與公司員工的額外獎(jiǎng)金相聯(lián)系，這會(huì)提高員工遵守財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控規(guī)則的積極性，同時(shí)確定績(jī)效方向。

（二）規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序。新冠肺炎疫情對(duì)醫(yī)藥行業(yè)而言風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，醫(yī)藥行業(yè)也更加迫切需要適應(yīng)內(nèi)部和外部各種艱難的環(huán)境，同時(shí)企業(yè)在進(jìn)行實(shí)際業(yè)務(wù)活動(dòng)中時(shí)有可能會(huì)遇到籌資、投資以及營(yíng)運(yùn)等各個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。而目前醫(yī)藥行業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的了解不全面，從而沒有充分認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管控的重要性；除此之外，企業(yè)設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序不合理，尚沒有建立起健全的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，而且也沒有運(yùn)用全面有效的風(fēng)險(xiǎn)分析方法，使得企業(yè)在針對(duì)自身的業(yè)務(wù)情況時(shí)，無法準(zhǔn)確識(shí)別并評(píng)估出面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型。在這種情況下，企業(yè)需要對(duì)于自身實(shí)際情況建立健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。這樣醫(yī)藥行業(yè)可以更好地選擇科學(xué)的籌資方案，有利于企業(yè)維持合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，減輕因籌資風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)造成較大的償債壓力，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)督管理機(jī)制。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督的管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有著非常大的意義，也是企業(yè)管理中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。首先，加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督管理可以有效地降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可以更好地保障企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)情況，提高資金利用效率，進(jìn)而提升經(jīng)營(yíng)管理能力。其次，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理機(jī)制，能夠有效地提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，可以使企業(yè)的運(yùn)營(yíng)變得更加規(guī)范合理。通過企業(yè)實(shí)際進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，對(duì)各種工作事項(xiàng)進(jìn)行檢查，然后及時(shí)發(fā)現(xiàn)是否存在運(yùn)營(yíng)上的差錯(cuò)，找出原因并采取相應(yīng)的改正措施，最終實(shí)現(xiàn)降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。