張少喆，石浩悅

（華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院，廣東廣州 510640）

1 研究背景

“十三五”期間，“綠色發(fā)展”首次被寫入國家的五年規(guī)劃，“十四五”規(guī)劃再次強(qiáng)調(diào)要推動綠色發(fā)展，促進(jìn)人與自然和諧共生。建設(shè)美麗中國、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)需要加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，實(shí)施綠色技術(shù)創(chuàng)新攻關(guān)行動。綠色創(chuàng)新正成為推動經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、打造社會主義生態(tài)文明，從而改善人民福祉、實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的重要途徑之一。然而，當(dāng)前我國綠色創(chuàng)新的開展仍未突破瓶頸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國上市公司綠色專利平均申請量約5 件，不足所有專利申請量的1/10。作為創(chuàng)新的主體和推動創(chuàng)新創(chuàng)造的主力軍，企業(yè)應(yīng)該在綠色創(chuàng)新的發(fā)展中發(fā)揮其主體作用。另一方面，作為污染的源頭之一，企業(yè)更應(yīng)積極推進(jìn)綠色創(chuàng)新以響應(yīng)國家號召。然而，由于缺乏綠色技術(shù)創(chuàng)新意識與能力，企業(yè)并沒有充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

綠色技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)通過技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，以減少環(huán)境污染來創(chuàng)造新的市場機(jī)會的企業(yè)活動［1］?，F(xiàn)有關(guān)于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的前因研究，可以分為外部壓力和內(nèi)部激勵兩方面：就外部壓力而言，來自政府、同行競爭者、消費(fèi)者等利益相關(guān)者的外部制度合法性壓力，迫使管理者衡量其污染環(huán)境的后果，促使其在相關(guān)利益方的訴求下選擇綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略［2］。就內(nèi)部激勵而言，經(jīng)濟(jì)利益是影響企業(yè)綠色創(chuàng)新最為直接的因素［3］，同時企業(yè)資源與能力稟賦等因素也是企業(yè)實(shí)施綠色創(chuàng)新的重要誘因［4］。針對中國企業(yè)的實(shí)證研究認(rèn)為外部利益相關(guān)者的制度合法性壓力以及組織內(nèi)部資源與能力是影響企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新的重要因素［5］。國外有少量研究涉及到管理者認(rèn)知對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，如體現(xiàn)在企業(yè)形象的聲譽(yù)認(rèn)知與環(huán)境倫理能夠有效提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新［6］，而管理者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新有著負(fù)面影響［7］。綜合而言，以上文獻(xiàn)為企業(yè)綠色創(chuàng)新研究提供了豐富的理論視角和研究成果，但國內(nèi)外仍缺少以管理者特質(zhì)作為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響前因的研究［8］，特別是缺少管理者過往經(jīng)歷的關(guān)注。

綠色技術(shù)創(chuàng)新活動是企業(yè)重要的決策部署，與高層管理者有著密切的關(guān)系［9］。根據(jù)高層梯隊(duì)理論(Upper Echelons Theory)，企業(yè)的經(jīng)營管理行為深受企業(yè)高層管理者的影響。近年來，越來越多學(xué)術(shù)型人才進(jìn)入企業(yè)擔(dān)任CEO、董事等重要職位［10］，勢必會對企業(yè)綠色創(chuàng)新決策有著重要的影響。作為企業(yè)重要的戰(zhàn)略決策部署，針對綠色技術(shù)創(chuàng)新的研究不應(yīng)忽略管理層特質(zhì)的影響。當(dāng)學(xué)術(shù)個體“下?！背蔀槠髽I(yè)CEO，其行為決策風(fēng)格也會受到過往經(jīng)歷的影響，從而進(jìn)一步對研發(fā)決策、資源配置等企業(yè)活動產(chǎn)生重要影響。例如，學(xué)者型CEO 在企業(yè)社會責(zé)任、企業(yè)創(chuàng)新、信息披露、盈余管理等方面都有更加積極的表現(xiàn)［11］。

本文試圖從管理層特質(zhì)出發(fā)，研究首席執(zhí)行官（CEO）學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系。高層梯隊(duì)理論認(rèn)為，高層管理者的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征和個人經(jīng)歷會影響管理者的認(rèn)知模式、價值觀等，從而促使他們做出個性化的決策［9］。作為一個特殊的職業(yè)經(jīng)歷，學(xué)術(shù)研究工作的道德性、長期性、自主性和創(chuàng)造性十分突出［12］，對個體的價值觀、認(rèn)知理念及行為模式影響巨大［13］。首先，創(chuàng)新是一項(xiàng)依賴知識與資源的企業(yè)行為，管理者對創(chuàng)新的認(rèn)知與能力對綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的實(shí)施有重要影響。學(xué)術(shù)經(jīng)歷塑造了個體的創(chuàng)新精神［18］,提升了個體的專業(yè)水平,同時也豐富了個體的學(xué)術(shù)網(wǎng)絡(luò)資源［14］，有助于提升企業(yè)綠色創(chuàng)新意愿、提高企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。其次，學(xué)術(shù)經(jīng)歷培養(yǎng)了學(xué)者律己的道德觀念和更強(qiáng)的社會責(zé)任感，有助于推動企業(yè)實(shí)施更多的利他性活動［15］，克服因外部性問題對綠色技術(shù)創(chuàng)新造成的阻礙。因此，本研究認(rèn)為具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷CEO所在的企業(yè)可能會實(shí)施更具有環(huán)保意義的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動。

進(jìn)一步地，作為風(fēng)險(xiǎn)性的投資活動，資金對綠色創(chuàng)新活動的重要性不言而喻。企業(yè)的資金情況以及研發(fā)投入水平對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的推進(jìn)具有重要作用。由于企業(yè)與投資者之間存在信息不對稱問題，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新與其他創(chuàng)新一樣存在融資成本高、融資難的問題［16］，不利于企業(yè)綠色創(chuàng)新活動的實(shí)施［17］。研發(fā)資金在產(chǎn)品生產(chǎn)、技術(shù)開發(fā)等環(huán)節(jié)發(fā)揮重要作用，是決定綠色技術(shù)創(chuàng)新的物質(zhì)基礎(chǔ)，深刻影響企業(yè)自主創(chuàng)新能力［18］。以往學(xué)者發(fā)現(xiàn)CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠有效緩解企業(yè)面臨的融資約束、顯著提升企業(yè)研發(fā)投入水平［19］。基于此，本文將進(jìn)一步驗(yàn)證研發(fā)投入強(qiáng)度、緩解融資約束在CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的中介作用。另外，鑒于國有企業(yè)與非國有企業(yè)在資源稟賦、經(jīng)營目標(biāo)等方面有所不同，本文進(jìn)一步探究了企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

2 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

2.1 CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

綠色技術(shù)創(chuàng)新活動兼具環(huán)保和創(chuàng)新的雙重特征。一方面，企業(yè)綠色創(chuàng)新活動的環(huán)保屬性決定其存在環(huán)境保護(hù)與技術(shù)溢出的正外部性［20］，這對于所有利益相關(guān)方的影響都是積極的，但綠色創(chuàng)新活動的成本由企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)［21］。另一方面，企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動的創(chuàng)新屬性決定其在研發(fā)、實(shí)用化和商業(yè)化各個階段存在較大的不確定性，綠色創(chuàng)新活動可能還會導(dǎo)致企業(yè)競爭力的喪失［22］。環(huán)保的外部性與創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性使得管理者對綠色創(chuàng)新活動缺乏激勵，如何克服綠色技術(shù)自身的外部性與風(fēng)險(xiǎn)性，對企業(yè)解決綠色創(chuàng)新水平不足問題十分重要。高階理論認(rèn)為由于受到個人視野和選擇性認(rèn)知的限制，管理者會依據(jù)自身的認(rèn)知模式和價值觀念進(jìn)行決策，公司的戰(zhàn)略決策實(shí)質(zhì)上是環(huán)境因素被高管的有限認(rèn)知和價值判斷過濾后的結(jié)果［9］。而過往經(jīng)歷是影響高管認(rèn)知能力與價值觀等心理結(jié)構(gòu)的重要條件。作為一個重要的職業(yè)經(jīng)歷，學(xué)術(shù)經(jīng)歷在個體的認(rèn)知能力與價值觀形成過程中發(fā)揮著重要作用［30］。在考察公司綠色技術(shù)創(chuàng)新行為時，不應(yīng)該忽視高管價值觀與認(rèn)知結(jié)構(gòu)對其行為動機(jī)的導(dǎo)向作用。本文認(rèn)為，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的CEO更具利他性的價值觀念以及更高水平的創(chuàng)新能力，從而通過削弱外部性與風(fēng)險(xiǎn)性對綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的阻礙，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

首先，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠削弱外部性對綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的阻礙，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。從學(xué)術(shù)研究工作的特質(zhì)來看，學(xué)術(shù)研究不僅是一項(xiàng)創(chuàng)造性和探索性的心智活動，而且是蘊(yùn)含著倫理的道德活動［23］。學(xué)術(shù)職業(yè)工作與環(huán)境的特殊性塑造了學(xué)者型CEO 高尚的道德觀念和更強(qiáng)的社會責(zé)任感［12］，使個體更加注重聲譽(yù)在自我感知價值中的地位［24］。因此在學(xué)者型高管的價值觀體系內(nèi)，與環(huán)保緊密相關(guān)的綠色技術(shù)創(chuàng)新會被認(rèn)為是承擔(dān)社會責(zé)任、獲取社會聲譽(yù)的有效途徑，而不僅僅只是一項(xiàng)高成本的風(fēng)險(xiǎn)活動。

第一，長期以來，社會各階層對學(xué)者的道德角色寄予了很高的期待［25］，學(xué)術(shù)經(jīng)歷留下的認(rèn)知烙印使學(xué)者的道德水平更高［26］,學(xué)術(shù)經(jīng)歷的特殊性以及師德傳承的傳統(tǒng)塑造了學(xué)者更強(qiáng)的道德觀念和社會責(zé)任感［27］。例如，Cho 等［28］研究表明具有學(xué)術(shù)型高管的公司表現(xiàn)出更高的社會責(zé)任績效評級。文雯等［29］從納稅角度指出學(xué)者的職業(yè)特征塑造了他們的企業(yè)社會責(zé)任和社會道德?lián)?dāng)意識，這種道德責(zé)任感有效抑制了企業(yè)稅收規(guī)避行為。因此，擁有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的學(xué)者型CEO 可能更愿意承擔(dān)環(huán)保的社會責(zé)任，推動企業(yè)綠色創(chuàng)新。

第二，學(xué)術(shù)經(jīng)歷會提高聲譽(yù)在學(xué)者自我價值感知中的地位，這種“價值認(rèn)知烙印”促使學(xué)者型高管重視企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)以規(guī)避個人聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)［29］。環(huán)境污染的高聲譽(yù)成本和稽查風(fēng)險(xiǎn)可能形成推動履行綠色技術(shù)活動的外在壓力，激勵學(xué)者CEO 進(jìn)行更多綠色努力。學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)具有非營利性，更強(qiáng)調(diào)聲譽(yù)在個人價值評判中的地位。在學(xué)術(shù)環(huán)境的熏陶下，學(xué)者的個人價值取向會逐漸與組織價值觀契合，從而更加珍惜聲譽(yù)。企業(yè)的社會口碑與高管的個人聲譽(yù)緊密相連，積極實(shí)施綠色技術(shù)創(chuàng)新、保護(hù)生態(tài)環(huán)境將有助于提升企業(yè)形象［30］。因此，對聲譽(yù)敏感的學(xué)者型CEO 會更重視履行社會責(zé)任，敦促企業(yè)積極開展綠色創(chuàng)新活動。

第三，學(xué)者型CEO 的利他主義觀念有助于緩解委托代理問題。綠色技術(shù)創(chuàng)新是符合綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展、構(gòu)建企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的重要手段［31］，有利于企業(yè)創(chuàng)造長期價值。但綠色技術(shù)創(chuàng)新活動短時間內(nèi)會增加企業(yè)成本，且具有較長的投資回報(bào)期。對于追求短期績效、個人主義和功利主義的管理者缺乏激勵［32］，他們更加關(guān)注如何在短時間內(nèi)通過提升企業(yè)績效以獲取公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)激勵和外部經(jīng)理人市場的認(rèn)可。而學(xué)術(shù)經(jīng)歷有助于協(xié)調(diào)委托人與代理人決策目標(biāo)的一致性［12］，使學(xué)者型CEO 偏向投資于長期導(dǎo)向型、更符合企業(yè)長期發(fā)展的早期項(xiàng)目［33］，抑制學(xué)者型CEO 的自利動機(jī)，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)實(shí)施綠色技術(shù)創(chuàng)新的意愿［34］。

其次，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠削弱風(fēng)險(xiǎn)性對綠色技術(shù)創(chuàng)新活動的阻礙，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。綠色技術(shù)創(chuàng)新本質(zhì)上依舊是收益不確定性的風(fēng)險(xiǎn)性活動，同樣擁有前期資金投入大、獲利周期長、風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)估等方面的特征。具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的CEO 可以利用其積累的創(chuàng)新能力以及對創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識，降低綠色技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，提高綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。

第一，管理者出于對職業(yè)規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)擔(dān)憂等的考慮，往往更傾向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的短視行為，缺乏開展創(chuàng)新的意愿。而學(xué)術(shù)研究本身就是一個“發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題”循環(huán)往復(fù)的過程，這種不斷試錯、不斷前進(jìn)的精神與企業(yè)創(chuàng)新的過程不謀而合。個體在學(xué)術(shù)經(jīng)歷中培養(yǎng)了攻堅(jiān)克難的科研習(xí)慣，塑造了勇于開拓的創(chuàng)新精神［35］，有助于克服綠色創(chuàng)新激勵不足的問題。第二，企業(yè)高層管理者的專業(yè)知識與學(xué)術(shù)水平深刻影響著創(chuàng)新的發(fā)展方向與應(yīng)用前景。學(xué)者在科研活動中接受了大量的學(xué)術(shù)訓(xùn)練，形成了在知識、技術(shù)方面的比較優(yōu)勢［36］，從而能夠幫助企業(yè)解決創(chuàng)新過程中的技術(shù)難題，識別創(chuàng)新過程中的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，降低綠色創(chuàng)新失敗的概率。第三，創(chuàng)新也是依賴資源的企業(yè)行為，學(xué)者在學(xué)術(shù)經(jīng)歷中積累的學(xué)術(shù)資本保障了企業(yè)創(chuàng)新所需的持續(xù)的、專業(yè)需要，能夠?yàn)閯?chuàng)新提供后續(xù)的資源渠道和保障［37］，從而彌補(bǔ)企業(yè)技術(shù)、知識的不足，提高企業(yè)創(chuàng)新能力。因此，本文提出如下假設(shè)：

H1：CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

2.2 研發(fā)投入水平的中介作用

資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為差異化的資源配置是企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源，研發(fā)資源配置數(shù)量與結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵要素之一［18］。創(chuàng)新資源優(yōu)勢可以轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新能力優(yōu)勢［38］，因此增加研發(fā)投入能夠促進(jìn)創(chuàng)新績效的提升［39］。綠色技術(shù)開發(fā)的周期長、費(fèi)用高、風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)需要持續(xù)、穩(wěn)定地投入資金到研發(fā)活動中，才能保證綠色技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)產(chǎn)出［18］。

學(xué)術(shù)經(jīng)歷形成學(xué)者的創(chuàng)新精神，提升了個體的創(chuàng)新意愿，是推動企業(yè)創(chuàng)新的原動力［35］。而研發(fā)投入水平是代表企業(yè)創(chuàng)新意愿最直接的指標(biāo)。基于以往學(xué)者的觀點(diǎn)，學(xué)者型CEO 更有可能進(jìn)行有利于企業(yè)長遠(yuǎn)利益的創(chuàng)新活動，增強(qiáng)企業(yè)對創(chuàng)新活動的重視程度，進(jìn)而將更多的資金投入到研發(fā)活動當(dāng)中［40］，從而提高企業(yè)創(chuàng)新水平。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H2：CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠通過提高企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2.3 緩解融資約束的中介作用

熊彼特的創(chuàng)新理論認(rèn)為，資金的可獲得性在技術(shù)創(chuàng)新中發(fā)揮了重要作用［41］。創(chuàng)新活動因收益的不確定性、創(chuàng)新過程的信息不對稱性和較高的監(jiān)管成本，容易面臨嚴(yán)重的外部融資約束，從而抑制企業(yè)的創(chuàng)新活動［17］。相較傳統(tǒng)的技術(shù)創(chuàng)新，綠色技術(shù)創(chuàng)新具有前期資金投入大、獲利周期長、風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)估的特征，面臨的融資約束問題可能更為嚴(yán)重。

根據(jù)信號理論，學(xué)者型CEO 本身就向社會傳遞著更為正向的信號。他們有更高的社會聲望、更專業(yè)的行業(yè)知識、更準(zhǔn)確的行業(yè)發(fā)展眼光［19］。這可能向市場上的投資者傳遞著該企業(yè)將要進(jìn)行的研發(fā)項(xiàng)目是可信賴的，道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率更低［19］。因此在進(jìn)行外部融資時，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠通過降低企業(yè)的信息風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)代理風(fēng)險(xiǎn)顯著降低公司的債務(wù)融資成本，從而有效緩解企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新面臨的融資約束，促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。因此，本文提出如下假設(shè)：

H3：CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷可以通過緩解企業(yè)融資約束來促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2.4 企業(yè)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用

CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的效應(yīng)也可能受到企業(yè)所有制屬性的影響。一方面，相對于私有企業(yè)而言，國有企業(yè)能夠享受更多包括政府財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免、融資便利在內(nèi)的各方面的政策支持［42］，更易獲得土地、人才和知識等各方面創(chuàng)新資源。因此，國有企業(yè)能夠?yàn)槠髽I(yè)綠色創(chuàng)新提供較為穩(wěn)定、持續(xù)的資源支持，這為其開展創(chuàng)新活動提供了一定的保障。另一方面，除了盈利之外，國有企業(yè)還具有履行社會責(zé)任的社會性。由于綠色技術(shù)創(chuàng)新具有外部性，企業(yè)通常缺乏綠色創(chuàng)新的激勵。而國有企業(yè)多為像石油、化工、冶金等大型支柱、污染型企業(yè)，在保護(hù)生態(tài)環(huán)境、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的時代背景下，國有企業(yè)應(yīng)肩負(fù)起推動綠色技術(shù)創(chuàng)新的首要責(zé)任，在綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮帶動和表率作用。此外，除了主動帶頭發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)之外，相比私有企業(yè)，國有企業(yè)可能會面臨更大的節(jié)能減排壓力，這也會進(jìn)一步促使國有企業(yè)積極推進(jìn)綠色創(chuàng)新。因此，本文提出如下假設(shè)：

H4：相比非國有企業(yè)，國有企業(yè)中CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 主要變量定義

CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷：與周楷唐等［19］一致，如果CEO 滿足高校任教、科研機(jī)構(gòu)任職或協(xié)會從事研究以上三個條件中的一個，就認(rèn)為其具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷。

綠色技術(shù)創(chuàng)新：本文采用更能直觀反映綠色創(chuàng)新產(chǎn)出、更具時效性的綠色專利申請量衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。參考王班班等［43］和齊紹洲等［44］的研究，本文的綠色創(chuàng)新指標(biāo)體系在綠色專利總體申請量的基礎(chǔ)上，包含了綠色實(shí)用型專利、綠色發(fā)明型專利，進(jìn)一步體現(xiàn)綠色專利的不同類型及價值。

融資約束：本文延續(xù)鞠曉生等［45］的做法，采用SA 指數(shù)衡量企業(yè)面臨的融資約束。具體計(jì)算方式為：其中，Size 為企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)值，Age 為企業(yè)年齡。SA 指數(shù)優(yōu)點(diǎn)在于更具有外生性，且在中國情景的研究中得到了廣泛運(yùn)用。

根據(jù)徐佳等［46］與何瑛等［47］學(xué)者的研究，本文控制了以下影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的變量：（1）企業(yè)特征：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、企業(yè)價值、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率、股權(quán)性質(zhì)；（2）企業(yè)治理結(jié)構(gòu)：董事會規(guī)模、監(jiān)事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例、是否兩職兼任；（3）CEO 特征：年齡、性別；另外，本文還控制了年度固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)。變量定義及計(jì)算方式如表1 所示。

表1 回歸中關(guān)鍵變量代碼及定義

3.2 研究模型

為了驗(yàn)證上述假設(shè)，本文構(gòu)建以下研究模型：

模型（1）用來檢驗(yàn)CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系。其中被解釋變量為企業(yè)綠色創(chuàng)新，二元解釋變量Academic 代表CEO 是否具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷，Controls 代表一系列控制變量，為誤差項(xiàng)。

在模型（1）的基礎(chǔ)上，本文借鑒溫忠麟等［48］的中介效應(yīng)模型，利用模型（2）與模型（3）進(jìn)一步驗(yàn)證研發(fā)投入的中介作用。檢驗(yàn)步驟如下：首先，模型（1）中學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）的估計(jì)系數(shù)為正且顯著；第二，模型（2）中學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）的估計(jì)系數(shù)為正且顯著；第三，模型（3）中研發(fā)投入強(qiáng)度（R&D）的估計(jì)系數(shù)為正且顯著。上述三個條件滿足的前提下，如果模型（3）中學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）的估計(jì)系數(shù)為正且顯著，證明研發(fā)投入在CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間具有部分中介作用；如果學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）的回歸系數(shù)不為正或不顯著，則證明研發(fā)投入具有完全中介作用。

模型（1）、模型（4）與模型（5）用來驗(yàn)證緩解融資約束在CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的中介作用。同研發(fā)投入的驗(yàn)證步驟一致，在此不做贅述。

為驗(yàn)證企業(yè)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用，本文在模型（1）的基礎(chǔ)上加入了企業(yè)性質(zhì)（SOE）以及企業(yè)性質(zhì)與CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷的交互項(xiàng)（Aca_SOE），SOE為二元變量，值為1時代表上市公司屬于國有性質(zhì)企業(yè)，如果交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為正，則證明國有性質(zhì)企業(yè)正向調(diào)節(jié)了CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向關(guān)系，假設(shè)4 得到支持；如果交互項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)，則反之。

3.3 數(shù)據(jù)來源與描述統(tǒng)計(jì)

本文利用2008—2019年中國滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)與企業(yè)綠色創(chuàng)新專利數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。本文采取的綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)來自國家專利統(tǒng)計(jì)局，公司財(cái)務(wù)與治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)、CEO 特征數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。參考以往學(xué)者研究，本文對獲得樣本數(shù)據(jù)做了如下處理：（1）剔除了金融業(yè)、保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)等樣本；（2）剔除了ST、*ST 等樣本；（3）剔除變量有缺失、不符合要求的樣本；（4）考慮極端值對結(jié)果的影響，對所有的連續(xù)型變量做1%的縮尾處理。經(jīng)過上述處理，共獲得2008—2019年間3076家上市企業(yè)共18465個樣本。

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。綠色發(fā)明專利申請量的樣本均值為2.88，略高于綠色實(shí)用型專利2.24，上市公司綠色專利申請量不足全部專利申請總量的1/10。可見，我國綠色技術(shù)創(chuàng)新仍舊處于較低水平，與國外的綠色創(chuàng)新水平仍具有一定的差距。樣本區(qū)間內(nèi)具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的CEO占比為21%，說明學(xué)者進(jìn)入企業(yè)擔(dān)任CEO已經(jīng)成為較為普遍的現(xiàn)象，研究CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色創(chuàng)新行為是可行且有意義的。

表2 回歸中關(guān)鍵變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

此外，本文還對變量進(jìn)行了Pearson 相關(guān)性分析。在單變量分析時，表示CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷的指標(biāo)和表示企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的指標(biāo)在10%水平上顯著正相關(guān)，這說明具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的CEO所在企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平更高，假設(shè)得到初步驗(yàn)證，其余控制變量之間的相關(guān)系數(shù)也在合理范圍之內(nèi)。經(jīng)測算，變量間的方差膨脹因子（VIF）值為1.29遠(yuǎn)小于10，因此可以排除多重共線性的問題。

4 實(shí)證結(jié)果分析

根據(jù)上述構(gòu)建的模型，本部分考察CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷對上市企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的量化影響，估計(jì)結(jié)果如表3 所示。表3 的列(1)～列(3)為基準(zhǔn)回歸結(jié)果，分別代表CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷對綠色專利申請總量、綠色發(fā)明型專利申請量以及綠色實(shí)用新型發(fā)明專利的影響?；诹?1)的回歸結(jié)果，列(4)、列(5)與列(6)分別為研發(fā)投入、緩解融資約束的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果。而列(7)為企業(yè)性質(zhì)調(diào)節(jié)作用的估計(jì)結(jié)果。

表3中列(1)～列(3)的估計(jì)結(jié)果表明，CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷與上市公司綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著的正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)1成立。列(4)與列(1)的估計(jì)結(jié)果表明：CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）能夠顯著提升企業(yè)的研發(fā)投入，研發(fā)投入強(qiáng)度（R&D）顯著促進(jìn)了企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。同時列(1)中學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）的回歸系數(shù)顯著為正，證明研發(fā)投入強(qiáng)度（R&D）在CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色創(chuàng)新的正向影響中起到了中介作用，假設(shè)2 成立。同時，列(5)與列(6)的回歸結(jié)果表明：CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）能夠有效緩解企業(yè)面臨的融資約束（SA），融資約束的緩解能夠促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，同時列(6)中學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）的回歸系數(shù)顯著為正，證明緩解融資約束（SA）在CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系中存在部分中介效應(yīng)，假設(shè)3 成立。列(7)為企業(yè)性質(zhì)調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果，企業(yè)性質(zhì)與自變量的交互項(xiàng)(Aca_SOE)回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正，即國有企業(yè)中，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更強(qiáng)，假設(shè)4 得證。

表3 基準(zhǔn)回歸、中介效應(yīng)與調(diào)節(jié)效應(yīng)回歸結(jié)果

5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5.1 基于傾向得分匹配法(PSM)的檢驗(yàn)

由于創(chuàng)新水平高的公司可能更偏向于聘請具有較強(qiáng)專業(yè)能力、社會聲望的學(xué)者型人才，因此本文采用傾向得分匹配(PSM)解決可能存在的自選擇問題。選取學(xué)者型CEO 所在的上市公司作為處理組，而控制組為非學(xué)者型CEO 所在的公司。其中，協(xié)變量的選取與模型(1)中的控制變量一致。具體地，本文采用最近鄰匹配（1 ∶3）的方法，在控制組匹配出與處理組特征類似的企業(yè)。本文利用匹配后的樣本再次對模型(1)進(jìn)行了估計(jì)，回歸結(jié)果如表4 的列(1)～列(3)所示，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）的估計(jì)系數(shù)為正且顯著，表明在控制了自選擇問題后，結(jié)論仍舊是穩(wěn)健的。

表4 匹配后樣本回歸

5.2 更換計(jì)量模型與關(guān)鍵變量

考慮樣本期間內(nèi)有近10%的企業(yè)綠色專利申請總量為0，近25%的企業(yè)綠色發(fā)明專利和綠色實(shí)用新型專利申請量為0，本文采用適用于截尾變量的截尾回歸（Tobit）模型，檢驗(yàn)結(jié)果是否因?yàn)槭芟抟蜃兞慷a(chǎn)生偏誤。結(jié)果顯示在表4 的列(4)、列(5)和列(6)，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷(Academic)的估計(jì)系數(shù)仍舊為正，說明結(jié)論是穩(wěn)健的。

另外，本文更換了對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的衡量方式，進(jìn)一步采用上市公司每年度綠色專利授權(quán)數(shù)EnvrPat、綠色專利申請數(shù)占其當(dāng)年所有專利申請數(shù)的占比EnvrPatRatio 來衡量。相比單純的專利申請數(shù)量，采用該比值能夠有效剔除CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷之外促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的其他不可觀測因素的影響［49］。由于專利數(shù)據(jù)存在缺失及匹配的問題，所以該部分樣本數(shù)據(jù)量與主模型的樣本量不一致。表5 報(bào)告了更換因變量后的估計(jì)結(jié)果，可見CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷(Academic)與企業(yè)綠色專利授權(quán)量有著顯著的正相關(guān)關(guān)系；與綠色專利申請總量占比以及綠色實(shí)用新型專利申請量占比也有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此，在更換被解釋變量的衡量方式后，本文的結(jié)論仍舊是穩(wěn)健的。

表5 首席執(zhí)行官學(xué)術(shù)經(jīng)歷與綠色專利授權(quán)量、綠色專利占比回歸

5.3 排他性檢驗(yàn)

大量研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新有著十分關(guān)鍵的影響。為了排除此方面因素的干擾，本文將有關(guān)環(huán)境規(guī)制的代理變量加入到基準(zhǔn)模型當(dāng)中。近年來，政府頒布了許多有關(guān)環(huán)境保護(hù)的政策文件，其中受到廣泛討論的包括環(huán)境目標(biāo)責(zé)任制、低碳城市試點(diǎn)政策等［46］。本文基于以往研究，將實(shí)施環(huán)境目標(biāo)責(zé)任制、低碳城市試點(diǎn)政策納入到模型(1)當(dāng)中，回歸結(jié)果如表6 所示。

由于環(huán)境目標(biāo)責(zé)任制自2006 年實(shí)施，本文的樣本起始年份為2008 年，所以全樣本中不包含該制度實(shí)施之前的公司樣本，在認(rèn)為該項(xiàng)制度對上市公司的影響強(qiáng)度相同的前提下，可以認(rèn)為前文的結(jié)果仍舊是穩(wěn)健的。另外，我國分別在2010 年與2012 年設(shè)置了兩批低碳試點(diǎn)城市。首先，本文剔除注冊地位于低碳試點(diǎn)城市內(nèi)的上市公司樣本，利用剩余子樣本進(jìn)行回歸。表6 的(1)～(3)的回歸結(jié)果表明，位于非低碳城市試點(diǎn)的上市公司，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響仍顯著為正。其次，考慮到政策的執(zhí)行力與時效性，本文將2012年作為政策實(shí)施時間，利用雙重差分(DID)模型進(jìn)行估計(jì)以排除低碳城市試點(diǎn)政策的干預(yù)作用。表6 列(4)～列(6)的DID 估計(jì)結(jié)果在說明低碳城市試點(diǎn)政策的實(shí)施能夠促進(jìn)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的同時，CEO學(xué)術(shù)經(jīng)歷（Academic）對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向影響仍舊是顯著的。

表6 排他性檢驗(yàn)

6 異質(zhì)性分析

采用基準(zhǔn)回歸模型(1)的分析框架，探討不同的學(xué)術(shù)經(jīng)歷所帶來的企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)作用的異質(zhì)性。本文參考曹越等［50］的研究，將學(xué)術(shù)經(jīng)歷分為高校任教、研究機(jī)構(gòu)任職以及協(xié)會從事研究三類，并對三類樣本分組回歸（見表7）。表7 中列(1)～列(9)的結(jié)果顯示，無論是對于綠色發(fā)明專利還是實(shí)用新型專利，具有研究機(jī)構(gòu)任職經(jīng)歷的CEO 的促進(jìn)作用均最強(qiáng)，高校任教經(jīng)歷次之，協(xié)會從事研究經(jīng)歷的促進(jìn)作用最弱。由于工作內(nèi)容和工作環(huán)境的不同，學(xué)術(shù)經(jīng)歷的異質(zhì)性對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響作用具有差異。原因可能在于，科研機(jī)構(gòu)一般有明確的研究方向和任務(wù)，在倡導(dǎo)綠色環(huán)保的政策背景下，承擔(dān)著綠色技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵責(zé)任，因此來自科研機(jī)構(gòu)的學(xué)者更加具有綠色創(chuàng)新意識，對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

表7 學(xué)術(shù)經(jīng)歷異質(zhì)性檢驗(yàn)

7 研究結(jié)論

近年來，我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得顯著成效，但環(huán)境污染問題仍舊是發(fā)展痛點(diǎn)。企業(yè)作為主要的污染物排放單位，不僅僅是污染防治的重點(diǎn)監(jiān)測對象，也是推進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新、推動社會綠色發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量。在此背景下，本文利用2008—2019 年中國上市企業(yè)數(shù)據(jù)與綠色專利數(shù)據(jù)，聚焦于CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要影響，剖析兩者之間的作用機(jī)制，得出以下研究結(jié)論：

第一，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。這源于學(xué)術(shù)經(jīng)歷形成了個體的利他主義的價值觀念，提高了聲譽(yù)在自我價值感知中的地位。這種道德觀念能夠緩解綠色創(chuàng)新外部性帶來的阻礙，促使企業(yè)進(jìn)行更多的有利于環(huán)保的綠色創(chuàng)新活動。同時，學(xué)術(shù)經(jīng)歷提高了管理者的創(chuàng)新能力，有利于企業(yè)把握綠色技術(shù)前進(jìn)方向、解決技術(shù)難題，降低創(chuàng)新失敗的概率。第二，中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果表明，研發(fā)投入強(qiáng)度、緩解融資約束是CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響的重要中介機(jī)制。學(xué)者背景能夠提升管理者的企業(yè)創(chuàng)新意愿，加大企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度，也能夠有效緩解企業(yè)面臨的融資約束，進(jìn)而提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。第三，國有性質(zhì)企業(yè)能夠?yàn)閷W(xué)者型CEO 營造更加有利于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的條件，進(jìn)而能夠正向調(diào)節(jié)CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的正向關(guān)系。此外，異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果表明，CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷類型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響有顯著差異。上述結(jié)論在一系列的檢驗(yàn)過后是穩(wěn)健的。

本文首次研究了CEO 特征對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，對于深入理解企業(yè)綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略與綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的意義。本文的主要理論貢獻(xiàn)在于，學(xué)術(shù)界對于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動因素的研究局限在外部環(huán)境規(guī)制、組織結(jié)構(gòu)等宏觀或組織層面，尚未涉足管理層個體特征的系統(tǒng)研究。本文研究發(fā)現(xiàn)CEO 個人特質(zhì)對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新同樣具有重要影響，研究結(jié)論豐富了企業(yè)管理者行為及決策影響領(lǐng)域的文獻(xiàn)。一方面，從高管個人職業(yè)經(jīng)歷的個體層面拓展企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響因素領(lǐng)域的文獻(xiàn)，也豐富了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)后果領(lǐng)域的文獻(xiàn)。另一方面，本文對CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制進(jìn)行了檢驗(yàn)，驗(yàn)證了研發(fā)投入強(qiáng)度和緩解融資約束在兩者之間的關(guān)系中發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。本文的主要實(shí)踐價值在于，學(xué)術(shù)經(jīng)歷有助于形成管理者的道德觀念、學(xué)術(shù)水平，進(jìn)而提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的意愿與能力。學(xué)術(shù)經(jīng)歷可以作為一種內(nèi)部的治理機(jī)制，在外部治理不夠完備的情況下，加強(qiáng)高管團(tuán)隊(duì)的建設(shè)可以作為促進(jìn)發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)一個可能的思路。

本文初步考察了CEO 學(xué)術(shù)經(jīng)歷的綠色技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)，囿于數(shù)據(jù)的可得性，本文也存在一些局限及不足之處。首先，消費(fèi)者是綠色產(chǎn)品的購買者，也是創(chuàng)新價值實(shí)現(xiàn)的終端，消費(fèi)者綠色產(chǎn)品的購買意愿對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新十分重要［51］，但由于消費(fèi)者的綠色消費(fèi)傾向難以測量，使得本文研究框架內(nèi)缺少了對消費(fèi)者綠色消費(fèi)意愿的考量。另外，綠色技術(shù)創(chuàng)新的主要目的在于降污減排、保護(hù)環(huán)境，僅以綠色專利申請量作為衡量指標(biāo)，無法驗(yàn)證綠色創(chuàng)新是否真正發(fā)揮了節(jié)能減排的作用，或是只是空有其表的“紙老虎”？隨著數(shù)據(jù)的進(jìn)一步披露，可以在未來對綠色技術(shù)創(chuàng)新是否真正提升了企業(yè)的環(huán)境績效進(jìn)行進(jìn)一步的拓展研究。